Determinantes financeiros da estrutura de capital das PME industriais portuguesas ao longo dos ciclos econ��micos

Disserta����o de Mestrado em Gest��o Empresarial. Faculdade de Economia, Univ. do Algarve, 2004

Determinantes da estrutura de capital: uma abordagem ao caso das empresas pertencentes aos pa��ses do mercado euronext

Disserta����o de mest. em Finan��as Empresariais, Faculdade de Economia, Univ. do Algarve, 2003

El capital intelectual, una herramienta de gesti��n para medir el valor de las empresas de servicios financieros bancarios de El Salvador.

En la actualidad, la informaci��n suministrada por la contabilidad financiera relativa al valor agregado derivado de la gesti��n del capital intelectual se ve limitada debido a la inexistencia de una metodolog��a que facilite la identificaci��n y medici��n de sus elementos involucrados en la investigaci��n y desarrollo, la innovaci��n, las pr��cticas organizacionales internas, las relaciones y v��nculos con agentes externos y la acci��n de los recursos humanos que, tradicionalmente, no son reconocidos como activos. Adem��s, el constante cambio del mundo empresarial y de las realidades econ��micas y financieras, traen aparejadas nuevas operaciones, instrumentos y situaciones no previstas en las normas vigentes, o en que su aplicaci��n requiere de un an��lisis interpretativo. Si bien es cierto que se han producido significativos avances con la formulaci��n de las Normas Internacionales de Informaci��n Financiera, es innegable que dentro de la informaci��n prove��da en los estados financieros, sigue existiendo un d��ficit muy importante en cuanto a la informaci��n relacionada con los activos intangibles. Hoy en d��a, en la econom��a de las empresas, los activos m��s valiosos son los intangibles, los cuales est��n representados en conocimientos, habilidades, valores y aptitudes de las personas que la forman, m��todos y procedimientos de trabajo, gastos en investigaci��n y desarrollo, propiedad industrial, etc. Esto ha hecho que los intentos por medirlos sean cada vez m��s una prioridad para ��stas. La gesti��n de los activos y recursos intangibles se ha convertido en la principal fuente de competitividad de las empresas y de los pa��ses, Capital Intelectual se le ha denominado a este proceso de crearlos y desarrollarlos. Este concepto est�� teniendo cada vez mayor relevancia dentro del mundo empresarial. El inter��s despertado se debe a la necesidad de desarrollar modelos que registren todos aquellos ���elementos o activos intangibles��� que generan, o generar��n valor en el futuro. C��mo medirlos empieza a ser un elemento clave para facilitar informaci��n a terceros sobre el valor de la empresa (perspectiva externa) y, adem��s, para la gesti��n en el seno de la misma (perspectiva interna). Se pretende con esta investigaci��n informar sobre la estructura del capital intelectual, la importancia de su eficiente gesti��n y su capacidad para generar valor a la instituci��n. El enfoque externo nace de la creciente importancia que tienen en la apreciaci��n que los mercados hacen de las empresas puesto que, en algunos casos existe una gran diferencia entre dicho valor y el contable. En este sentido, la presente investigaci��n desarrolla una metodolog��a para el reconocimiento y medici��n del capital intelectual como herramienta de gesti��n para medir el valor de las instituciones de servicios financieros bancarios de El Salvador. La metodolog��a utilizada en la realizaci��n del trabajo incluye las t��cnicas y m��todos cient��ficos. Los resultados obtenidos se analizaron e interpretaron con el prop��sito de elaborar un diagn��stico de la administraci��n del capital intelectual al interior de las entidades objeto de observaci��n. Esto permiti�� concluir sobre la gesti��n del capital humano, estructural y relacional y la medici��n de su incidencia en el valor de las instituciones de servicios financieros bancarios de El Salvador, as�� como plantear las correspondientes recomendaciones.

La confianza en las decisiones de presupuesto de capital: la TIR del comportamiento

En el presente art��culo se desarrolla una investigaci��n te��rica que permite establecer un modelo matem��tico para cuantificar la influencia de la confianza de los gerentes en el proceso de presupuesto de capital, en particular sobre la Tasa Interna de Retorno. El Modelo permite concluir que el exceso de confianza es un factor que tiende a elevar esta tasa que esperan recibir los inversionistas tras invertir en determinados proyectos, generando as��, en ciertas ocasiones, una toma de decisiones al interior de las empresas basada en cifras sesgadas, comprometiendo as�� los recursos de la misma.

La raza y la lengua como capital en las escuelas : una propuesta sociol��gica para las reformas en educaci��n ling����stica

Este texto hace un acercamiento sociol��gico al an��lisis de la raza y la lengua en la formaci��n de programas de educaci��n en idiomas. Este enfoque usa los modelos de Bourdieu de habitus y campo social, los cuales enmarcan la raza y la lengua como elementos variables en el cambio educativo y pedag��gico, que est��n, a la vez, sujetos a la agenciamiento de profesores y estudiantes. El enfoque sugiere que una pol��tica de educaci��n en lenguas para la justicia social puede concentrarse no s��lo en el cambio y el desarrollo del sujeto humano, sino tambi��n en cambio sistem��tico de los campos sociales del curr��culo.

Una valoraci��n del sector vin��cola riojano

Este trabajo es resultado de la investigaci��n realizada en el marco de la Tesis Doctoral sobre Impacto socioecon��mico del sector del vino en Rioja, que elabora M. Larreina.

La internacionalizaci��n de la empresa manufacturera espa��ola: Efectos del capital humano gen��rico y espec��fico

[ES] La eficiencia y capacidad competitiva de las organizaciones depende ���adem��s de otros factores��� de la calidad del capital humano de que disponen. As��, el objetivo de este trabajo es analizar el efecto del capital humano de la empresa tanto en la decisi��n de entrar en los mercados internacionales como en la intensidad de ventas realizadas en dichos mercados utilizando modelos de regresi��n logit y tobit. El trabajo emp��rico se realiza sobre una muestra de empresas manufactureras espa��olas. El capital humano se eval��a desde una doble ��ptica, por un lado se considera la formaci��n gen��rica de los empleados y por otro lado la formaci��n espec��fica de los mismos. Los resultados muestran que la formaci��n gen��rica y la espec��fica tienen un efecto positivo y significativo tanto sobre la decisi��n de entrar en los mercados internacionales como en la intensidad de ventas realizadas en dichos mercados.

Aplicaci��n de la teor��a de carteras con activos numism��ticos y metales preciosos

[ES] El objetivo del trabajo es la construcci��n de diferentes carteras compuestas por activos numism��ticos de oro y metales nobles (oro, plata, platino, paladio y rodio); con el fin de construir aquella cartera que mejor se adapte al inversor, acorde a su perfil y conocer cu��l es la Cartera del Mercado. Para ello, mediante la Teor��a de Carteras (Markowitz, 1952; 1959), construiremos la Frontera Eficiente y trazaremos la L��nea del Mercado de Capitales o CML.

Herramientas de excel para el an��lisis y valoraci��n de proyectos de inversi��n (y II)

El presente art��culo, continuaci��n de otro publicado en el n��mero anterior de esta revista, no tiene por objeto explicar el manejo de la hoja de c��lculo Excel, ni presentar hojas de c��lculo que incluyan modelos para solucionar problemas relacionados con la valoraci��n de las decisiones de financiaci��n e inversi��n. Se trata de explicar la utilidad de un paquete inform��tico "The Decision Tolls Suite" que consta de cinco programas, cada uno de los cuales trata un aspecto distinto del an��lisis de las decisiones en condiciones de riesgo, que se aplica a una hoja de c��lculo Excel.

Modelos de financiaci��n de infraestructuras sin repercusi��n en el presupuesto p��blico

Este art��culo trata sobre la importancia de las infraestructuras p��blicas para la competitividad, el desarrollo y el crecimiento de un pa��s. De hecho, son muchos los estudios que ponen de manifiesto la estrecha correlaci��n que existe entre la inversi��n en infraestructuras p��blicas, la productividad del sector privado y la creaci��n de empleo. La inversi��n en infraestructuras no s��lo constituye un componente esencial en la formaci��n de capital fijo, sino que sus efectos externos sobre la competitividad y capacidad de crecimiento contribuyen a explicar parte de las diferencias en las tasas de desarrollo entre distintos pa��ses y regiones.

Instituciones Microfinancieras y banca tradicional: diferencias en funcionamiento y resultados durante la crisis

Espa��ol: A finales del 2007 muchas entidades financieras comenzaron a mostrar cifras negativas en sus balances y tras la quiebra de entidades de gran peso econ��mico como el banco Lehman Brothers en Estados Unidos en septiembre del 2008, el mundo se ha visto envuelto en una crisis econ��mica de la que parece no verse el final. Las entidades financieras tradicionales han centrado sus esfuerzos en obtener las mayores rentabilidades posibles, invirtiendo sus recursos en activos muy arriesgados, que si bien en un principio generaban beneficios muy elevados, a d��a de hoy han hecho quebrar muchas entidades a nivel mundial y han provocado la p��rdida de los ahorros de muchos ciudadanos. Ajenas a esto se encuentran las entidades microfinancieras, que con un enfoque muy diferente al de la banca tradicional, se han centrado en proporcionar financiaci��n a aquellos que dada su situaci��n econ��mica y falta de garant��as no pod��an acudir al sector financiero tradicional. Tras realizar un an��lisis de los resultados de ambos modelos financieros desde 2006 hasta 2012, se ha podido comprobar como el sector microfinanciero presenta resultados m��s favorables y muestra una mayor prosperidad de cara al futuro. Por lo general, estas entidades mantienen niveles de solvencia m��s elevados y emplean todos sus recursos en proporcionar financiaci��n a sus clientes. Finalmente, la soluci��n a los problemas del sistema financiero tradicional se basa en un aumento de los niveles de capital de sus entidades, volviendo a un modelo de banca tradicional centrado en ofrecer financiaci��n al p��blico, con provisiones m��s liquidas y mayores garant��as ante necesidades de liquidez como las retiradas masivas de dep��sitos recientemente sufridas.

Valoraci��n de inversiones: propuesta de un modelo de inversi��n burs��til basado en el an��lisis t��cnico y la teor��a de cartera

Dise��o y desarrollo de un modelo de cartera de inversi��n basado en la combinaci��n entre un modelo de selecci��n de valores mediante An��lisis T��cnico y un modelo de gesti��n de capital desarrollado sobre la Teor��a Moderna de Cartera.

Um estudo sobre a rela����o entre a����es preferenciais e valor de mercado das empresas brasileiras de capital aberto

O mercado de capitais brasileiro se caracteriza pela alta concentra����o de poder nas m��os de poucos acionistas controladores. No Brasil, a exist��ncia de a����es preferenciais sem direito a voto enseja o surgimento de conflito de ag��ncia entre acionistas controladores e acionistas minorit��rios, agravado pelo fato de que o controle pode ser exercido com uma participa����o relativamente pequena sobre o total de a����es emitidas pelas companhias. A concentra����o de propriedade permitiria a possibilidade de expropria����o dos direitos dos minorit��rios. Diversos estudos emp��ricos v��m sendo realizados ao longo dos ��ltimos anos com o objetivo de avaliar a influ��ncia da estrutura de propriedade das a����es sobre o valor de mercado das companhias. Nesse contexto, o presente trabalho pretende trazer novas contribui����es, com ��nfase na participa����o de a����es preferenciais na estrutura de propriedade. Neste trabalho, usando uma amostra de empresas de capital aberto negociadas na BM&FBOVESPA, a partir de teste de diferen��a de m��dias, rejeita-se a hip��tese de igualdade de valor entre empresas que s�� possuem a����es ON em sua estrutura de propriedade, em rela����o ��s que possuem ambos os tipos, ON e PN. Em continuidade, usando modelos de regress��o linear, encontra-se rela����o negativa estatisticamente significativa entre valor de mercado das empresas e vari��vel utilizada para caracterizar a estrutura de propriedade, especificamente, a diferen��a entre o percentual de participa����o dos acionistas n��o controladores no total de a����es PN e o percentual de participa����o dos acionistas controladores no total de a����es PN.