Simulation-based density estimation for time series using covariate data

This paper proposes a simulation-based density estimation technique for time series that exploits information found in covariate data. The method can be paired with a large range of parametric models used in time series estimation. We derive asymptotic properties of the estimator and illustrate attractive finite sample properties for a range of well-known econometric and financial applications.

Estimating the parameters of stochastic volatility models using option price data

This article describes a maximum likelihood method for estimating the parameters of the standard square-root stochastic volatility model and a variant of the model that includes jumps in equity prices. The model is fitted to data on the S&P 500 Index and the prices of vanilla options written on the index, for the period 1990 to 2011. The method is able to estimate both the parameters of the physical measure (associated with the index) and the parameters of the risk-neutral measure (associated with the options), including the volatility and jump risk premia. The estimation is implemented using a particle filter whose efficacy is demonstrated under simulation. The computational load of this estimation method, which previously has been prohibitive, is managed by the effective use of parallel computing using graphics processing units (GPUs). The empirical results indicate that the parameters of the models are reliably estimated and consistent with values reported in previous work. In particular, both the volatility risk premium and the jump risk premium are found to be significant.

The Interplays of Histories, Economies and Cultures in Human Adaptation and Settlement Patterns : The Cases of the Faroe Islands and Greenland

The Arctic peoples are currently faced with the challenge of adapting to climate change. Adaptive strategies have been central for the survival of the Northern communities also in the past. This doctoral dissertation is a comparative study of how two Northern societies, the Faroe Islands and Greenland, have responded to challenges caused by the interplay of environmental, political and socio-economic changes. Its main objective is to describe the characteristics of respective adaptive strategies developed in the two societies and to show which connections exist between adaptation and the development of the settlement patterns. This study is based on document analysis, supported by an analysis of demographic and economic statistics. For the field work, the empirical method of landscape-reading was applied. A narrative approach was used to explain interrelations between adaptive strategies and societal developments in the Faroe Islands and Greenland. Maps illustrating development and changes in settlement patterns in different time periods are central for this study because they illustrate the impacts of adaptation on settlement development. The results of this dissertation show that people in the Faroe Islands and Greenland have consciously developed their settlements and used this as an adaptive strategy: different types of settlements were established depending on which kind of resource base was available. Strong dependency on a single resource is likely to increase the probability that settlement development was impacted by it. The interrelation of natural resource use and settlement pattern development has weakened in the Faroe Islands and Greenland from the mid-1900s. Since then, the importance of the government settlement policies has become pronounced and the existing settlement pattern, including settlements without prospects for genuine economic viability, has been preserved. Currently, the Northern communities are increasingly dependent on worldwide developments. In the light of this study, the communities can respond to challenges of globalization and climate change and develop new kind of adaptive strategies, such as diversification of their economic activities. This dissertation shows that it is important to extend studies about community adaptation in the High North to consider the overall development of the Northern settlement patterns.

Desafios da formação de sindicalistas na contemporaneidade

Esta dissertação busca refletir sobre as alterações na organização do trabalho na sociedade brasileira do final do século XX, determinadas por políticas de caráter neoliberal, que demandaram alterações também nas abordagens de resistência da classe trabalhadora. Com este intuito, é estudado o processo da assim chamada globalização que trouxe elementos novos para o capitalismo da virada do século: financeirização e liberalização mundial da economia. São analisados os impactos causados no movimento sindical, através do resgate de sua história e seus processos de construção de lideranças, especialmente diante das mudanças trazidas pela reestruturação produtiva na transição híbrida de um modelo essencialmente fordista para outro, flexível, o toyotismo. O estudo foca o exemplo da categoria bancária, utilizando como referencial o Sindicato dos Bancários do Rio de Janeiro. O objeto de estudo centrou-se nos desafios gerados pela conjuntura, notadamente na formação de uma geração de sindicalistas capaz de fazer frente a um capitalismo oxigenado por tal processo de globalização. A fim de entender os desafios da formação de sindicalistas na contemporaneidade, a abordagem empírica baseia-se em entrevistas com dez dirigentes da atual Diretoria Executiva da entidade mencionada, cujo primeiro mandato iniciou nos anos 1990. A orientação metodológica tomou por base a consulta e análise de dados documentais, provenientes majoritariamente do Sindicato dos Bancários do Rio de Janeiro; da Contraf/CUT (Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro da Central Única dos Trabalhadores); do Dieese (Departamento Intersindical de Estatísticas e Estudos Sócio Econômicos), além de literatura especializada referente aos temas afins.

Equity trading volume and volatility: Latent information arrivals and common long-run dependencies

This article examines the behavior of equity trading volume and volatility for the individual firms composing the Standard & Poor's 100 composite index. Using multivariate spectral methods, we find that fractionally integrated processes best describe the long-run temporal dependencies in both series. Consistent with a stylized mixture-of-distributions hypothesis model in which the aggregate "news"-arrival process possesses long-memory characteristics, the long-run hyperbolic decay rates appear to be common across each volume-volatility pair.

Confidence intervals for half-life deviations from purchasing power parity

Existing point estimates of half-life deviations from purchasing power parity (PPP), around 3-5 years, suggest that the speed of convergence is extremely slow. This article assesses the degree of uncertainty around these point estimates by using local-to-unity asymptotic theory to construct confidence intervals that are robust to high persistence in small samples. The empirical evidence suggests that the lower bound of the confidence interval is between four and eight quarters for most currencies, which is not inconsistent with traditional price-stickiness explanations. However, the upper bounds are infinity for all currencies, so we cannot provide conclusive evidence in favor of PPP either. © 2005 American Statistical Association.

Bayesian Analysis of Latent Threshold Dynamic Models

We discuss a general approach to dynamic sparsity modeling in multivariate time series analysis. Time-varying parameters are linked to latent processes that are thresholded to induce zero values adaptively, providing natural mechanisms for dynamic variable inclusion/selection. We discuss Bayesian model specification, analysis and prediction in dynamic regressions, time-varying vector autoregressions, and multivariate volatility models using latent thresholding. Application to a topical macroeconomic time series problem illustrates some of the benefits of the approach in terms of statistical and economic interpretations as well as improved predictions. Supplementary materials for this article are available online. © 2013 Copyright Taylor and Francis Group, LLC.

Análisis de las implicaciones del ascenso chino en el escenario internacional

El presente trabajo nace del interés por la creciente influencia de China en el mundo, principalmente, gracias a su acelerado crecimiento económico de los últimos años y a un estricto sistema de regulación por parte del Estado. Teniendo en cuenta lo anterior, se decidió hacer un análisis de las diferentes esferas o el contexto en el que se ha desarrollado un país que pasaba desapercibido hasta hace poco y que en la actualidad es considerado como la próxima potencia mundial. Aquí se presentan características del territorio, la población, el idioma, la política, la economía y otros aspectos importantes para este estudio. Adicionalmente, se presentan cifras que permiten observar con mayor claridad su evolución a lo largo del tiempo, su contribución a la economía mundial, las acciones del gobierno, y su situación actual a nivel tecnológico, científico, militar, ambiental, entre otros. Es así como, después de recopilar información de fuentes diversas, se procede a analizar las principales fortalezas y amenazas del ascenso chino, para, de esta manera, presentar un panorama sobre el futuro del mundo y de este país, si la situación continúa como hasta ahora. Por último, se llega a una serie de conclusiones con relación a lo anteriormente analizado y se plantean algunas recomendaciones para sobrellevar de una mejor manera los aspectos negativos que se identificaron durante la investigación.

Asymmetries in Business Cycles

Esta disertación busca estudiar los mecanismos de transmisión que vinculan el comportamiento de agentes y firmas con las asimetrías presentes en los ciclos económicos. Para lograr esto, se construyeron tres modelos DSGE. El en primer capítulo, el supuesto de función cuadrática simétrica de ajuste de la inversión fue removido, y el modelo canónico RBC fue reformulado suponiendo que des-invertir es más costoso que invertir una unidad de capital físico. En el segundo capítulo, la contribución más importante de esta disertación es presentada: la construcción de una función de utilidad general que anida aversión a la pérdida, aversión al riesgo y formación de hábitos, por medio de una función de transición suave. La razón para hacerlo así es el hecho de que los individuos son aversos a la pérdidad en recesiones, y son aversos al riesgo en auges. En el tercer capítulo, las asimetrías en los ciclos económicos son analizadas junto con ajuste asimétrico en precios y salarios en un contexto neokeynesiano, con el fin de encontrar una explicación teórica de la bien documentada asimetría presente en la Curva de Phillips.

Valor en riesgo del portafolio de TES de los bancos colombianos

En este trabajo se realiza la medición del riesgo de mercado para el portafolio de TES de un banco colombiano determinado, abordando el pronóstico de valor en riesgo (VaR) mediante diferentes modelos multivariados de volatilidad: EWMA, GARCH ortogonal, GARCH robusto, así como distintos modelos de VaR con distribución normal y distribución t-student, evaluando su eficiencia con las metodologías de backtesting propuestas por Candelon et al. (2011) con base en el método generalizado de momentos, junto con los test de independencia y de cobertura condicional planteados por Christoffersen y Pelletier (2004) y por Berkowitz, Christoffersen y Pelletier (2010). Los resultados obtenidos demuestran que la mejor especificación del VaR para la medición del riesgo de mercado del portafolio de TES de los bancos colombianos, es el construido a partir de volatilidades EWMA y basado en la distribución normal, ya que satisface las hipótesis de cobertura no condicional, independencia y cobertura condicional, al igual que los requerimientos estipulados en Basilea II y en la normativa vigente en Colombia.

Grado de predicción del valor de las acciones ante nuevas emisiones en el sector de extracción de petróleo crudo y gas natural en Colombia, mediante modelos de caos y análisis recurrente

El presente trabajo se enfoca en el análisis de las acciones de Ecopetrol, empresa representativa del mercado de Extracción de Petróleo y Gas natural en Colombia (SP&G), durante el periodo, del 22 de mayo de 2012 al 30 de agosto de 2013. Durante este espacio de tiempo la acción sufrió una serie de variaciones en su precio las cuales se relacionaban a la nueva emisión de acciones que realizo la Compañía. Debido a este cambio en el comportamiento del activo se generaron una serie de interrogantes sobre, (i) la reacción del mercado ante diferentes sucesos ocurridos dentro de las firmas y en su entorno (ii) la capacidad de los modelos financieros de predecir y entender las posibles reacciones observadas de los activos (entendidos como deuda). Durante el desarrollo del presente trabajo se estudiará la pertinencia del mismo, en línea con los objetivos y desarrollos de la Escuela de Administración de la Universidad del Rosario. Puntualmente en temas de Perdurabilidad direccionados a la línea de Gerencia. Donde el entendimiento de la deuda como parte del funcionamiento actual y como variable determinante para el comportamiento futuro de las organizaciones tiene especial importancia. Una vez se clarifica la relación entre el presente trabajo y la Universidad, se desarrollan diferentes conceptos y teorías financieras que han permitido conocer y estudiar de manera más específica el mercado, con el objetivo de reducir los riesgos de las inversiones realizadas. Éste análisis se desarrolla en dos partes: (i) modelos de tiempo discreto y (ii) modelos de tiempo continúo. Una vez se tiene mayor claridad sobre los modelos estudiados hasta el momento se realiza el respectivo análisis de los datos mediante modelos de caos y análisis recurrente los cuales nos permiten entender que las acciones se comportan de manera caótica pero que establecen ciertas relaciones entre los precios actuales y los históricos, desarrollando comportamientos definidos entre los precios, las cantidades, el entorno macroeconómico y la organización. De otra parte, se realiza una descripción del mercado de petróleo en Colombia y se estudia a Ecopetrol como empresa y eje principal del mercado descrito en el país. La compañía Ecopetrol es representativa debido a que es uno de los mayores aportantes fiscales del país, pues sus ingresos se desprenden de bienes que se encuentran en el subsuelo por lo que la renta petrolera incluye impuestos a la producción transformación y consumo (Ecopetrol, 2003). Por último, se presentan los resultados del trabajo, así como el análisis que da lugar para presentar ciertas recomendaciones a partir de lo observado.