CTT: Equity research

UNL - NSBE

CTT - Correios de Portugal, S.A.

Equity research report

CTT, the mail going public

The main purpose of this case-study is to analyse CTT’s privatisation process, a previously Government-owned firm, which went public in 2013, under the terms of the adjustment program agreed between Portugal, the European institutions (ECB and European Commission) and the IMF. The emphasis will be placed on the IPO process, but also on the company itself (its history, current situation and prospects for its new phase, as a publicly listed company). This piece of work aims to evaluate the different alternatives for the privatisation of the company along with the respective implications, as well as the outcome of the actual decision taken by the Portuguese Government. One key aspect of the case is also to understand the importance that the privatisation of the Royal Mail, which can be seen as a peer of the Portuguese company, in the unfolding of the process and in the choice of the privatisation model. The case intends to show how the British process influenced the subsequent option of the Portuguese entities to sell CTT through an IPO, instead of a trade sale. All in all, the overall objective of this case-study is to analyse CTT’s successful sale process, which created the first Portuguese company with 100% free-float. 3 On the last days of November 2013, Steven Bernstein was staring at the window of his office overlooking downtown Manhattan, not even noticing the intense rain that was pouring down. As senior manager at ABC Fund, a pension fund responsible for managing more than 800 million dollars, his thoughts were focused on a very important decision that ABC Fund would have to make in just a matter of days. The American pension fund was considering whether or not to invest in the upcoming Initial Public Offering of CTT- Correios de Portugal, the Government-owned Portuguese mail company. Is this investment opportunity in accordance with the risk profile of a pension fund? Is it a wise decision to acquire shares in a Portuguese company when the country is at the centre of the European Sovereign debt crisis, going through a very demanding economic adjustment program imposed by its bail-out creditors? Would the creation of Portugal's Postal Bank make CTT a sure bet today when its price does not fully reflect the future benefits from entering financial services? Those were some of the questions that were constantly in Mr. Bernstein’s mind over the last couple of days and he was struggling to find the answers…

A gestão das relações com clientes com base na confiança, compromisso e cooperação: estudo aplicado aos CTT Correios de Portugal

A presente dissertação pretende analisar a relevância da confiança e do compromisso na cooperação com a empresa determinante na criação de novos serviços e na manutenção de relações duradouras com os consumidores. Com base no estudo de caso dos CTT – Correios de Portugal S.A., analisam-se os principais constructos do marketing relacional e a relação com clientes numa base de trust-based marketing. A escolha do sector dos serviços prende-se com a sua importância para a economia nacional e global e com o papel fundamental das pessoas neste quadro. Nesta investigação propõe-se um modelo adaptado de estudos anteriores que integra diversas variáveis do marketing relacional, analisando a forma como se relacionam e promovem a construção de relações fortes e duradouras. A análise dos dados recolhidos fez-se a partir das respostas a 156 questionários. Os resultados mostraram que os benefícios da relação, os custos do término do relacionamento, os valores compartilhados, a comunicação, o comportamento oportunístico e a cooperação estão relacionados coma formação da satisfação, compromisso, confiança e lealdade de clientes. Esta dissertação mostra ainda que a crescente globalização dos mercados e a sua competitividade têm resultado numa maior necessidade de as organizações direccionarem as suas estratégias para a retenção de clientes por oposição à conquista de novos, uma vez que estes constituem um pilar importante para a sua sobrevivência e sucesso no médio e longo prazo. Finalmente reconhecem-se limitações do estudo e apresentam-se sugestões para trabalhos futuros.

Equity research – CTT Correios de Portugal, S.A.

Dissertação de Mestrado, Gestão Empresarial, Faculdade de Economia, Universidade do Algarve, 2016

Evaluation of a Drunk Driving Warning System

The Drunk Driving Warning System is an alcohol interlock based on performance of the Critical Tracking Task (CTT). An evaluation was undertaken to determine CTT sensitivity to blood alcohol concentration (BAC), particularly at .05 g/100 ml. Subjects were 36 males in 3 age groups (18, 21 to 25, 35 years and above) divided into 2 alcohol consumption categories ("light" and "heavy"), and scored on 4 training and 2 test days (one alcohol and one placebo). The CTT performance declined as BAC increased and was significantly impaired at .05 BAC. However, performance was too variable for in-vehicle use. Age and alcohol consumption pattern were without effect.

Studies of the intermolecular DNA triplexes of C+center dot GC and T center dot AT triplets by electrospray ionization Fourier-transform ion cyclotron resonance mass spectrometry

Formation and stabilities of four 14-mer intermolecular DNA triplexes, consisting of third strands with repeating sequence CTCT, CCTT, CTT, or TTT, were studied by electrospray ionization Fourier-transform ion cyclotron resonance mass spectrometry (ESI-FTICR-MS) in the gas phase. The gas-phase stabilities of the triplexes were compared with their CD spectra and melting behaviors in solution, and parallel correlation between two phases were obtained. In the presence of 20 mm NH4+ (pH 5.5), the formation of the TTT triplex was not detected in both solution and the gas phase.

米托蒽醌与双链及三链核酸相互作用的电喷雾质谱研究

The interaction of mitoxantrone (MXT) with duplex and triplex DNA, contain repeating sequence CTCT, CCTT and CTT were studied by electrospray ionization Fourier transform ion cyclotron resonance mass spectrometry (ESI-FTICR-MS). The 1:3 specific complexes of mitoxantrone and duplex DNA and 1:2 specific complexes of mitoxantrone and triplex DNA were observed. The results show that mitoxantrone has no remarkable sequence selectivity, however it has distinct structure selectivity, and destabilization the triplex.

社会发展与中国人人格变迁——控制测验理论与工具的变异后不同时期的中国人人格差异研究

In non-western society，researches on social development and personality change focused on economic development and social modernization. The present study is aimed at exploring the relationship between the social transformation and personality changes of Chinese people by using so-called indigenous personality measurement of CPAI (Chinese Personality Assessment Inventory). Meanwhile, the influence of CPAI measurement itself and measurement theory were also taken into consideration. In study 1, two sets of CPAI data collected in a 10 year interval were analyzed. At the same time, the CPAI-2 data was analyzed in terms of modernization level of various cities from which the data were collected. However, this study didn’t consider the importance of “equivalence” of the measurement, CPAI. In study 2, we detected DIF (Differential item functioning) across the different period groups to confirm if CPAI was equal to people in different period. In this process, both CTT and IRT method were used. The outcome reminded us that there were some DIF items. In study 3, to make sure that the personality measurement is fair to people in different period, we only saved those items whose DIF effect size lower than 0.01, and used IRT method to estimate test-taker’s personality. Then, cohort analysis was used to explore the pattern of personality change of Chinese people. In study 4, we factor-analyzed the DIF items to find the relation between social transformation and the latent personality variable which were composed of DIF items. From these 4 studies, we could got the following conclusions: (1) The CPAI 22 traits could be divided into two categories, with the changing of age, period and cohort, type I traits didn’t change, they were Logical vs Affective Orientation, Enterprise, Responsibility, Inferiority vs Self-Acceptance, Optimism vs Pessimism, Face, Family, Defensive, Graciousness vs Meanness; While with the changing of age, period and cohort, type II traits changed, they were Leadership, Self vs. Social Orientation, Veraciousness vs Slickness, Traditionalism vs Modernity, Harmony, Renqing, Meticulousness, Extraversion vs Introversion, Emotionality, Practical Mindedness, Internal vs External Locus of Control, Thrift vs Extravagance, Discipline. Meanwhile DIF items measured 5 psychologycial characteristics which changed greatly with the changing of age, period and cohort, they were Life attitude of Cynicism-realism, Psychological maladjustment, Coping style of Waiyuanneifang, Self-efficacy, the value of Individualism. (2) In sum, Chinese people in 1992 were more traditional than those in 2001, and with the 10-year of rapid development, according to the market economy’s needs, Chinese people became more individualism. (3) The DIF method of CTT and IRT were comparable. But, in generally, IRT method was more accurate and valid in detecting DIF as were as estimating personality. (4) The DIF outcomes showed that CPAI had good item validity. Meanwhile, it’s possible to develop a subscale by using CPAI items to assess some psychological characteristics. In this current study, according to their stability and variability, we could divided personality traits and psychological characteristics into 3 categories, and the outcome supported the hypothesis of “Six Factor Model”, these foundings were of some theoretic meanings. Meanwhile, as the relation between social development and personality change being explored, it certain help Chinese people cope with the rapid changing society. In this study, we also found that it’s possible to develop a subscale by using CPAI items to assess obverse personality traits and it had some practical use. Furthermore, the use of different measurement theory and cohort analysis embodied some innovation in methodology.

Recristalización de bandas de aluminio procedentes de colada continua, laminadas en frío

Este artículo revisa la bibliografía existente sobre los problemas que la banda de colada continua, laminada en frío, presenta en su recristalización. Se examinan los impedimentos que presenta la precipitación de elementos de aleación o impurezas, previa o simultánea a la recristalización, para la nucleación de la recristalización y por tanto para ésta. Se explica el uso de las curvas TTT (Temperatura, Tiempo, Transformación) para la determinación de temperatura y velocidad de calentamiento críticas para llegar a la recristalización sin pasar por la zona de precipitación. Se explica también la obtención de curvas CTT (Concentración, Tiempo, Transformación) y "diagramas de tamaño de grano" para aleaciones Al-Mn en función de la velocidad de calentamiento y contenido de manganeso en solución sólida.

Cystic fibrosis gene repair: correction of ΔF508 using ZFN and CRISPR/Cas9 guide RNA gene editing tools

Cystic Fibrosis (CF) is an autosomal recessive monogenic disorder caused by mutations in the cystic fibrosis transmembrane conductance regulator (CFTR) gene with the ΔF508 mutation accounting for approximately 70% of all CF cases worldwide. This thesis investigates whether existing zinc finger nucleases designed in this lab and CRISPR/gRNAs designed in this thesis can mediate efficient homology-directed repair (HDR) with appropriate donor repair plasmids to correct CF-causing mutations in a CF cell line. Firstly, the most common mutation, ΔF508, was corrected using a pair of existing ZFNs, which cleave in intron 9, and the donor repair plasmid pITR-donor-XC, which contains the correct CTT sequence and two unique restriction sites. HDR was initially determined to be <1% but further analysis by next generation sequencing (NGS) revealed HDR occurred at a level of 2%. This relatively low level of repair was determined to be a consequence of distance from the cut site to the mutation and so rather than designing a new pair of ZFNs, the position of the existing intron 9 ZFNs was exploited and attempts made to correct >80% of CF-causing mutations. The ZFN cut site was used as the site for HDR of a mini-gene construct comprising exons 10-24 from CFTR cDNA (with appropriate splice acceptor and poly A sites) to allow production of full length corrected CFTR mRNA. Finally, the ability to cleave closer to the mutation and mediate repair of CFTR using the latest gene editing tool CRISPR/Cas9 was explored. Two CRISPR gRNAs were tested; CRISPR ex10 was shown to cleave at an efficiency of 15% and CRISPR in9 cleaved at 3%. Both CRISPR gRNAs mediated HDR with appropriate donor plasmids at a rate of ~1% as determined by NGS. This is the first evidence of CRISPR induced HDR in CF cell lines.

A importância da certificação do sistema de gestão ambiental para a melhoria do desempenho das empresas operadoras de resíduos em Portugal

A crescente preocupação e consciencialização do pensamento global, acerca dos problemas ambientais, por sua vez associados à rápida depleção dos recursos naturais, criaram uma forte aliança entre as pressões legais, sociais e políticas e a necessidade das organizações em preservar a sua imagem face a uma opinião pública cada vez mais exigente e atenta a esta problemática. Como resposta a este propósito, diversas organizações e entidades internacionais viram-se forçadas a criar padrões internacionais de qualidade ao nível ambiental. Nessa medida, a International Organization for Standardization (ISO) criou a família de normas ISO14000 como forma de procurar garantir aos legisladores, aos clientes e ao público em geral, produtos e/ou serviços ambientalmente mais sustentáveis. Para as empresas e organizações, este combinado de normas surge como uma ferramenta estratégica capaz de proporcionar a identificação, controlo e a melhoria contínua do seu desempenho ambiental. Por outras palavras, visam a implementação de um Sistema de Gestão Ambiental (SGA) mais eficiente. Atendendo a este contexto, a implementação da ISO 14001, e respetiva certificação, têm vindo a adquirir uma importância crescente dentro das organizações. Motivo pelo qual este trabalho teve como objetivo primordial estudar e avaliar a relevância da certificação através da norma ISO 14001 no sistema de gestão ambiental das empresas operadoras de resíduos em Portugal. O resultado deste estudo contribuiu para edificar o conhecimento dos motivos que levam as empresas a adotar esta norma, identificar os benefícios e dificuldades daí resultantes, bem como avaliar possíveis impactos na melhoria contínua do desempenho por parte das organizações, após a obtenção da certificação ambiental. Para almejar tal objetivo, realizou-se uma análise dos resultados obtidos através da aplicação de dois inquéritos por questionário, constituídos por questões autoresposta que fizeram face ao objetivo do estudo e que permitiram dar resposta ao mesmo. O inquérito por questionário, direcionado às empresas, foi enviado à totalidade das empresas operadoras de resíduos em Portugal, certificadas segundo a referida norma. A amostra estudada foi constituída por 22 empresas. A análise aos inquéritos por questionário direcionado aos colaboradores destas mesmas empresas decorreu de 429 inquéritos válidos. Sendo a aplicação dos mesmos efetuada via correio CTT, durante os meses de dezembro de 2013 e janeiro de 2014 e a respetiva análise com recurso ao Statistical Package for the Social Science (SPSS). Tornou-se, ainda, possível efetuar um conjunto de recomendações destinadas a orientar e facilitar o processo de adoção de sistemas de gestão ambiental neste setor. Conclui-se que a obtenção da certificação ambiental é potenciada pela melhoria da imagem pública da empresa e a melhoria do desempenho ambiental da mesma. Esta melhoria reflete-se no aumento das preocupações ambientais, ou seja, a minimização/eliminação dos impactos ambientais decorrentes das atividades destas organizações. No entanto, e apesar da possibilidade de obtenção de benefícios e ganhos esperados, entre os quais se incluem o aumento da consciencialização sobre os impactos ambientais entre os funcionários, a melhoria no desempenho da empresa e a influência positiva em algum processo de gestão interno (melhoria na otimização dos fluxos processuais), convém destacar que o processo poderá ser dificultado pelo aumento da quantidade de documentação interna da empresa, pela exigência de uma elevada formação pessoal dos colaboradores e pelas dificuldades inerentes ao próprio cumprimento da legislação ambiental. Mais do que explicar quais os fenómenos que levam as empresas a convergir na adoção de Sistemas de Gestão Ambiental, este estudo releva que as empresas detentoras da certificação ambiental exercem uma cultura ambiental que possibilita influenciar os colaboradores acerca das decisões a albergar em relação às práticas ambientais do quotidiano.

Qualidade do serviço e satisfação do cliente

A Payshop S.A. é a empresa do grupo CTT - Correios de Portugal, Sociedade Aberta, responsável pela implantação em Portugal de um serviço que permite aos consumidores efetuar o pagamento de variados produtos utilizando para isso uma rede de estabelecimentos comerciais de proximidade como papelarias, cafés e quiosques. A sua criação remonta a 2001, mas só em 2004 é que os CTT – Correios de Portugal adquirem a totalidade da empresa, anteriormente detida, em parceria, com acionistas anónimos. Devido à missão dos CTT, a aquisição, na totalidade, da Payshop faz todo o sentido, pois, desta forma, asseguram soluções de comunicação e logística, de proximidade e excelência, estabelecendo, assim, relações de confiança, estando sempre a inovar. A Payshop foi vista como forma de promover soluções para dar resposta integrada às necessidades de cada cliente. O objetivo fundamental da presente dissertação é investigar a perceção da qualidade de serviço e satisfação do cliente da Payshop, de forma a identificar quais os serviços mais utilizados e qual a periodicidade de utilização, fazendo também considerações relativas a uma alternativa ou serviço complementar, como a criação de uma plataforma virtual, de forma a alargar a clientes mais jovens a proximidade e facilidade de uso, pois o uso e-commerce é cada vez mais utilizado por este tipo de cliente. No entanto, a questão da segurança de utilização deste tipo de serviço tem, ainda, que ser mais trabalhada. Participaram no presente estudo 157 indivíduos, com idades entre os 16 e acima dos 45 anos, todas elas com acesso à internet. A ferramenta utilizada foi um inquérito, desenvolvido e validado ao longo deste trabalho, divulgado nas redes sociais. Os principais resultados encontrados neste estudo permitem consolidar a perceção das exigências dos consumidores e satisfação dos mesmos nos serviços prestados em relação à sua comodidade.

L’engagement professionnel chez les nouveaux enseignants et la satisfaction des gestionnaires d’école à l’égard du travail effectué par les enseignants novices

Le monde actuel, marqué par une augmentation incessante des exigences professionnelles, requiert des enseignants une adaptation constante aux changements sociaux, culturels et économiques. Si, pour les enseignants expérimentés, l’accommodation à ces transformations est accompagnée de plusieurs défis, pour les nouveaux enseignants qui ne maîtrisent pas complètement tous les aspects de la profession, l’intégration au milieu scolaire peut être extrêmement difficile ou même insupportable, au point où certains quittent le métier. Néanmoins, à force de persévérance, un certain nombre des nouveaux enseignants franchissent les obstacles imposés par la profession. Dans leur cas, la satisfaction et l’engagement professionnel peuvent être des caractéristiques importantes qui les incitent à continuer à exercer leurs activités d’enseignement. Dans ce contexte, l’étude vise l’analyse des éléments liés à la construction de l’identité professionnelle des enseignants lors de leur insertion dans le métier, à partir des perceptions des nouveaux enseignants et de celles des gestionnaires des écoles primaires et secondaires. L’harmonie entre la perception de ces deux groupes d’acteurs scolaires peut constituer un important facteur du rendement des professionnels dans leur métier et de l’efficacité des institutions d’enseignement. Ainsi, du côté des nouveaux enseignants, l’étude examine les variables qui peuvent être liées à leur engagement professionnel et de celui des gestionnaires, elle vise à analyser les éléments qui peuvent être liés à leur satisfaction sur le travail effectué par les nouveaux enseignants. La présente étude, de type quantitatif, est constituée des analyses secondaires des données issues des enquêtes pancanadiennes auprès des directions et des enseignants d’écoles primaires et secondaires du Canada, menées en 2005 et 2006 par une équipe de professeurs de différentes universités canadiennes. Les analyses statistiques sont basées sur deux modèles théoriques : (1) l’engagement professionnel des nouveaux enseignants et (2) la satisfaction des gestionnaires sur le travail effectué par les nouveaux enseignants. Ces modèles sont examinés en suivant la théorie classique des tests (TCT) et celle des réponses aux items (TRI) afin de profiter des avantages de chacune des méthodes. Du côté de la TCT, des analyses de cheminement et des modélisations aux équations structurelles ont été effectuées pour examiner les modèles théoriques. Du côté de la TRI, des modélisations de Rasch ont été utilisées pour examiner les propriétés psychométriques des échelles utilisées par la recherche afin de vérifier si les données sont bien ajustées aux modèles et si les items se regroupent de façon logique pour expliquer les traits latents à l’étude. Les résultats mettent en évidence le rapport humain qui définit la profession enseignante. Autrement dit, pour les nouveaux enseignants, les émotions en classe, conséquence du processus d’interaction avec leurs élèves, sont le facteur majeur lié à l’engagement professionnel. Dans le même sens, la relation des nouveaux enseignants avec les divers membres de la communauté scolaire (parents des élèves, gestionnaires, personnel de l’école et autres enseignants) est un facteur-clé de la satisfaction des gestionnaires quant au travail des nouveaux enseignants. Les analyses indiquent également l’importance de la satisfaction au travail dans le modèle des nouveaux enseignants. Cette variable est un important déterminant de l’engagement professionnel et peut être associée à tous les autres éléments du modèle des nouveaux enseignants. Finalement, les résultats indiquent le besoin de construction des variables latentes avec un plus grand nombre d’items pour mieux positionner les personnes dans l’échelle de mesure. Ce résultat est plutôt important pour le modèle des gestionnaires qui indique de mauvais ajustements items-personnes.

Mesures subjectives et épidémiologie : problèmes méthodologiques liés à l'utilisation des techniques psychométriques

L’utilisation des mesures subjectives en épidémiologie s’est intensifiée récemment, notamment avec la volonté de plus en plus affirmée d’intégrer la perception qu’ont les sujets de leur santé dans l’étude des maladies et l’évaluation des interventions. La psychométrie regroupe les méthodes statistiques utilisées pour la construction des questionnaires et l’analyse des données qui en sont issues. Ce travail de thèse avait pour but d’explorer différents problèmes méthodologiques soulevés par l’utilisation des techniques psychométriques en épidémiologie. Trois études empiriques sont présentées et concernent 1/ la phase de validation de l’instrument : l’objectif était de développer, à l’aide de données simulées, un outil de calcul de la taille d’échantillon pour la validation d’échelle en psychiatrie ; 2/ les propriétés mathématiques de la mesure obtenue : l’objectif était de comparer les performances de la différence minimale cliniquement pertinente d’un questionnaire calculée sur des données de cohorte, soit dans le cadre de la théorie classique des tests (CTT), soit dans celui de la théorie de réponse à l’item (IRT) ; 3/ son utilisation dans un schéma longitudinal : l’objectif était de comparer, à l’aide de données simulées, les performances d’une méthode statistique d’analyse de l’évolution longitudinale d’un phénomène subjectif mesuré à l’aide de la CTT ou de l’IRT, en particulier lorsque certains items disponibles pour la mesure différaient à chaque temps. Enfin, l’utilisation de graphes orientés acycliques a permis de discuter, à l’aide des résultats de ces trois études, la notion de biais d’information lors de l’utilisation des mesures subjectives en épidémiologie.