1000 resultados para Investimentos Modelos matemáticos
Resumo:
Iniciado nos anos de 1960, o segundo estgio do processo de globalizao, liderado principalmente pelas empresas multinacionais e suas estratgias de expanso, e suportado pelos avanos da tecnologia de informao e comunicao, resultou em profundas transformaes nas estruturas organizacionais, que passaram de modelos hierarquizados em detrimento de modelos mais flexveis e dinmicos, mudando a maneira de trabalhar. Este projeto objetivou estudar o impacto decorrente da utilizao de estruturas organizacionais baseadas em redes globais e equipes globais virtuais nos profissionais que atuam em bancos de investimento multinacionais. Os impactos foram avaliados atravs do conceito de descontinuidade, que entendido como fator ou fatores que contribuem para falta de coeso em situaes de coletividade. Foram analisados 15 profissionais, de 4 bancos de investimentos multinacionais, e aplicaram-se entrevistas individuais presenciais formuladas considerando as descontinuidades e itens propostos na literatura (Duarte e Snyder, 1999; Watson-Manheim et al., 2002; Espinosa et al., 2003; Saunders et al., 2004; Jarvenpaa et al., 2004; Zolin et al., 2004; Golden e Veiga, 2005; Chudoba et al., 2005; Dani et al., 2006) para investigao. Os resultados das anlises dos dados coletados permitem inferir que os fatores de descontinuidade sugeridos no estudo so relevantes aos profissionais de banco de investimentos multinacionais. Adicionalmente, percebe-se que apesar de coletadas e analisadas individualmente, h correlao entre as descontinuidades analisadas, com incidncia conjunta ou simultnea no desempenho das atividades dos profissionais.
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Em ambientes de mercados de capitais imperfeitos, as decises de investimento das empresas em ativo fixo so sensveis disponibilidade de recursos internos (a chamada sensibilidade investimento fluxo de caixa), em vez de somente depender da disponibilidade de projetos com valor presente lquido positivo. Isso ocorre porque os recursos internos apresentam menor custo em relao aos recursos externos (chama-se esse diferencial de custo de restries financeiras). Este estudo expe os principais conceitos, a base intuitiva de alguns modelos e o debate que atualmente ocorre na literatura com relao ao tema: os resultados empricos apresentam divergncias quanto influncia das restries financeiras na sensibilidade do investimento a variaes da disponibilidade de recursos internos (fluxo de caixa). Utilizando a metodologia de CLEARY (1999), ainda no testada no Brasil, este trabalho investiga empiricamente a relao entre restries financeiras e a sensibilidade investimento fluxo de caixa das empresas no Brasil no perodo de 1992 a 2001, introduzindo uma nova medida para o investimento total. A principal concluso com a amostra deste estudo, considerando os modelos de investimento total, a de que as empresas com menores restries financeiras apresentam sensibilidade investimento fluxo de caixa, mas nas empresas com maiores restries o mesmo no ocorre. Uma possvel explicao para isso que tais empresas apresentam fortes problemas financeiros e possivelmente estejam em uma situao em que apenas os investimentos absolutamente essenciais continuem sendo feitos.
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O presente estudo demonstra que o mercado brasileiro cambial de forward reflete adequadamente a viso dos economistas obtida junto a pesquisas de mercado realizadas periodicamente pelo Banco Central do Brasil quando se modela o prmio pelo risco cambial atravs de modelos auto-regressivos condicionais generalizados de heteroscedasticidade na Mdia (GARCH-M).
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O objetivo deste trabalho foi mostrar modelagens alternativas tradicional maneira de se apurar o risco de mercado para ativos financeiros brasileiros. Procurou-se cobrir o mximo possvel de fatores de risco existentes no Brasil; para tanto utilizamos as principais proxies para instrumentos de Renda Fixa. Em momentos de volatilidade, o gerenciamento de risco de mercado bastante criticado por trabalhar dentro de modelagens fundamentadas na distribuio normal. Aqui reside a maior contribuio do VaR e tambm a maior crtica a ele. Adicionado a isso, temos um mercado caracterizado pela extrema iliquidez no mercado secundrio at mesmo em certos tipos de ttulos pblicos federais. O primeiro passo foi fazer um levantamento da produo acadmica sobre o tema, seja no Brasil ou no mundo. Para a nossa surpresa, pouco, no nosso pas, tem se falado em distribuies estveis aplicadas ao mercado financeiro, seja em gerenciamento de risco, precificao de opes ou administrao de carteiras. Aps essa etapa, passamos a seleo das variveis a serem utilizadas buscando cobrir uma grande parte dos ativos financeiros brasileiros. Assim, deveramos identificar a presena ou no da condio de normalidade para, a sim, realizarmos as modelagens das medidas de risco, VaR e ES, para os ativos escolhidos, As condies tericas e prticas estavam criadas: demanda de mercado (crtica ao mtodo gausiano bastante difundido), ampla cobertura de ativos (apesar do eventual questionamento da liquidez), experincia acadmica e conhecimento internacional (por meio de detalhado e criterioso estudo da produo sobre o tema nos principais meios). Analisou-se, desta forma, quatro principais abordagens para o clculo de medidas de risco sendo elas coerentes (ES) ou no (VaR). importante mencionar que se trata de um trabalho que poder servir de insumo inicial para trabalhos mais grandiosos, por exemplo, aqueles que incorporarem vrios ativos dentro de uma carteira de riscos lineares ou, at mesmo, para ativos que apresentem risco no-direcionais.
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Estudos empricos sobre os determinantes de investimentos privados em pases em desenvolvimento, incluindo vrios estudos para o Brasil, mostraram o impacto negativo de elevadas taxas de inflao sobre os investimentos privados. No entanto, a experincia brasileira recente mostra claramente que a estabilizao por si s no capaz de fazer com que as taxas de investimento se recuperem. Este trabalho objetiva a busca de respostas em evidncias empricas sobre quais teriam sido os principais fatores responsveis pela no recuperao dos investimentos no Brasil ps-plano Real, apesar do controle inflacionrio, no perodo 1995-2004. Para isso, foi estimado um modelo de investimento privado em nvel de longo prazo (1970-2003) com dados anuais. Estas estimaes mostram evidncia emprica de crowding-in dos investimentos pblicos em infra-estrutura sobre os investimentos privados e do efeito de crowding-out dos demais investimentos pblicos (que no so em infra-estrutura) sobre os investimentos privados. Para obter evidncias empricas do impacto negativo da carga tributria e dos preos relativos dos bens de capital sobre as taxas de investimento foi estimado um modelo trimestral com dados de 1995-2004. Uma anlise mais detalhada sobre a carga tributria brasileira e sua composio mostrou ainda que, alm de sua magnitude elevada, a carga tributria brasileira tem uma alocao desfavorvel ao investimento privado, pois seu peso muito maior sobre o setor produtivo do que sobre renda e patrimnio. Alm disso, a despeito da arrecadao crescente nos ltimos 10 anos, os gastos do governo tm se concentrado em gastos pouco ou no produtivos e tem diminudo a participao relativa dos investimentos pblicos em infra-estrutura, que so gastos produtivos e estimuladores de investimentos privados (efeito de crowding-in).
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Nos ltimos anos, a indstria eltrica brasileira passou, basicamente, por duas reestruturaes setoriais, implantadas segundo polticas e ideologias divergentes, mas que convergiram para o mesmo objetivo final: a busca por investimentos privados para dar suporte expanso do sistema. Esse o grande desafio do novo modelo institucional de 2004, que surge em um ambiente conturbado, de forte percepo de riscos e incertezas. A prpria instabilidade regulatria a grande responsvel pelo recuo e ponderao na hora de investir. Contudo, a pergunta que se faz na presente pesquisa objetiva identificar os fatores motivadores da nova reestruturao setorial. S assim, pode-se correlacionar os fatos do passado com a recente reforma, identificando possveis deficincias e fatores crticos de sucesso. Para tanto, o presente estudo recorreu literatura existente, assim como a entrevistas semi-estruturadas com especialistas do setor eltrico brasileiro. Os dados foram analisados qualitativamente, por meio de categorias estabelecidas a posteriori, buscando-se aceitar ou refutar suposies. As evidncias sugerem que, apesar de a nova reforma institucional ter realizado avanos, ao introduzir mecanismos absorvidos, principalmente, a partir das experincias regulatrias dos ltimos anos, dificuldades ainda permanecem e devem ser enfrentadas, especialmente no que tange mitigao dos riscos ambientais e regulatrios, este ltimo, percebido com maior intensidade a partir de 2004. Sendo assim, cabe ao governo federal, representado pelo Ministrio de Minas e Energia (MME), conseguir atrair investimentos e proporcionar estabilidade regulatria, a fim de afastar o fantasma do racionamento.
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Neste trabalho, discutimos o movimento de uma macromolcula carregada em um fluido ionizado. A interao do campo eltrico descrita pela equao de Poisson-Boltzmann acoplada s equaes governantes para a dinmica do fluido e s equaes dinmicas da partcula. Uma formulao fraca introduzida no caso em que o domnio ocupado pelo fluido finito e um teorema de existncia de solues fracas, local em tempo, estabelecido. Dois modelos so considerados: fluxos no-estacionrios e estacionrios. No primeiro caso, a hidrodinmica do sistema governada pelas equaes de Navier-Stokes, considerando-se um termo forante relacionado ao potencial eltrico; no segundo caso, uma velocidade de deslizamento, a qual depende no linearmente sobre os potenciais, introduzida como uma condio de contorno para um problema estacionrio de Stokes. O caso de um fluido ocupando uma regio infinita tambm discutido supondo-se uma hiptese de aproximao sobre o campo eltrico.
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Esta dissertao contribui com as pesquisas sobre value investing no Brasil, analisando os fundos brasileiros que adotam tal filosofia. Seu objetivo identificar alguns dos fatores que influenciam as decises dos gestores de value investing a manterem um ativo em sua carteira e a comprarem esses ativos. Secundariamente, objetivo identificar algumas caractersticas sobre os fundos e sua aderncia aos critrios formalizados na literatura. Os resultados mostram que as variveis que influenciam o gestor a manter uma ao na carteira so: maior estabilidade no Lucro por Ao, alto ROA, alta Margem Bruta, tamanho da empresa e liquidez das aes. O ndice Preo/Lucro a nica varivel que influencia significativamente o momento da compra em um dos testes. Todos os fundos de value investing tm retorno maior que o Ibovespa no perodo amostral, com menor risco. A maioria dos fundos utiliza poucos instrumentos de investimento basicamente aes e renda fixa.
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Este trabalho tem a finalidade de analisar as evidncias de relaes de longo prazo entre a taxa de cmbio real (RER), a posio internacional de investimentos (NFA) e o efeito Balassa-Samuelson (PREL) em um grupo de 28 pases, grupo este que inclui pases em diferentes estgios de desenvolvimento. A metodologia utilizada foi a de testes de cointegrao. Os testes aplicados foram desenvolvidos por Bierens (1997), teste no paramtrico, e por Saikkonen e Ltkepohl (2000a, b, c), teste que consiste em primeiro estimar um termo determinstico. Evidncias de cointegrao so constatadas, em ambos os testes, na maioria dos pases estudados. Entretanto, houve diferenas relevantes entre os resultados encontrados atravs dos dois testes aplicados. Estas diferenas entre os resultados, bem como alguns casos especiais de pases que no demonstraram evidncias de cointegrao, requerem anlises mais aprofundadas sobre o comportamento de longo prazo das trs variveis estudadas.
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O trabalho testa o poder de previso da volatilidade futura, de cinco modelos : um modelo ingnuo, do tipo martingale, o modelo sugerido pelo JPMorgan em seu RiskMetrics, o modelo GARCH-Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, o modelo da volatilidade implcita e combinaes de Risk:MetricsTM com volatilidade implcita e de GARCH com volatilidade implcita. A srie estudada a volatilidade para vinte e cinco dias, dos retornos dirios do contrato futuro de Ibovespa, negociado na BM&F - Bolsa de Mercadorias e Futuros. Particularidades brasileiras so introduzidas na. estimao dos parmetros do modelo GARCH. O poder de previso testado com medidas estatsticas, envolvendo equaes de perdas (loss functions) simtricas e assimtricas, e com uma medida econmica, dada pelo lucro obtido a partir da simulao da realizao de operaes hedgeadas, sugeridas pelas previses de volatilidade. Tanto com base nas medidas estatsticas como na medida econmica, o modelo GARCH emerge como o de melhor desempenho. Com base nas medidas estatsticas, esse modelo particularmente melhor em perodo de mais alta volatilidade. Com base na medida econmica, contudo, o lucro obtido no estatisticamente diferente de zero, indicando eficincia do mercado de opes de compra do contrato futuro de Ibovespa, negociado na mesmaBM&F.
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Visando eliminar a confuso entre os investidores e padronizar um procedimento das instituies financeiras, prope-se que todos os investimentos do mercado financeira sejam feitos atravs de um nico modelo de juros. Dentre os modelos de juros existentes no mercado, foi adotado o modelo de juros compostos, para ser efetuada a padronizao. A escolha do modelo de juros composto se deve as suas caractersticas, que melhor representam a realidade do nosso mercado financeiro, como teremos oportunidade de ver.
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O objetivo deste estudo histrico-comparativo verificar a apropriao pelo setor eltrico, mais especificamente no segmento de gerao de energia eltrica, das inovaes financeiras disponibilizadas para o financiamento de empresas, difundidas a partir da dcada de 80, mediante levantamento da legislao balizadora da atuao das concessionrias do setor e conect-las forma utilizada de seu financiamento na expanso da gerao hidreltrica. Para isso, utiliza-se da comparao das Usinas Hidreltricas de Xing e Santo Antnio, de porte equivalentes, concedidas para a explorao hidrulica em perodos distintos e separadas por um perodo de alterao de modelo regulatrio, compreendido entre 1988 e 2004. A anlise e comparao das caractersticas das usinas consideradas relevantes para o estudo: empreendimento, sociedade, remunerao, forma e fontes de financiamento, permitiram identificar as distines nessas caractersticas e suas vinculaes com a regulamentao setorial e diretrizes da forma de gesto adotada pelo estado em cada perodo, alm do alinhamento societrio para a utilizao das inovaes financeiras na captao de recursos destinados aos investimentos de gerao do setor.
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O segmento de previdncia privada fechada tem 3,2 milhes de participantes e assistidos com mais de 1.000 planos de previdncia administrados por 330 fundos de penso (EFPC). Para que essas entidades cumpram a sua misso necessrio um acompanhamento dos recursos acumulados, do desempenho atingido pelos investimentos e a avaliao de se o montante acumulado permite o complemento de renda esperado, e tambm se faz necessrio que os participantes dos planos de previdncia tenham acesso s informaes de sua performance. Este trabalho abordar o estudo desses fundos de penso, com foco naqueles cujo patrocnio de uma entidade pblica regida pela Lei Complementar n108/2001, que disciplina a relao dessas entidades pblicas, enquanto patrocinadoras, com suas respectivas entidades fechadas de previdncia privada. H diferenas significativas entre os fundos de penso e as demais empresas, porm os fundos de penso passam por problemas similares nos aspectos de gesto e governana. Este trabalho analisar a governana dos fundos de penso e o papel e atribuies da rea de Controladoria, normalmente a responsvel por gerar informaes para alta administrao das empresas em geral, adaptando-as ao contexto da previdncia. Como caso prtico, ser analisada a PREVI - Fundo de Penso dos Funcionrios do Banco do Brasil e sua rea de controladoria. A PREVI uma entidade fechada de previdncia complementar, fundada h 109 anos, maior fundo de penso de Amrica Latina e o 27o do mundo. Atualmente administra trs planos de previdncia que totalizam mais de R$ 160 bilhes em ativos.
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This article refers to a research which tries to historically (re)construct the conceptual development of the Integral and Differential calculus, taking into account its constructing model feature, since the Greeks to Newton. These models were created by the problems that have been proposed by the history and were being modified by the time the new problems were put and the mathematics known advanced. In this perspective, I also show how a number of nature philosophers and mathematicians got involved by this process. Starting with the speculations over scientific and philosophical natures done by the ancient Greeks, it culminates with Newton s work in the 17th century. Moreover, I present and analyze the problems proposed (open questions), models generated (questions answered) as well as the religious, political, economic and social conditions involved. This work is divided into 6 chapters plus the final considerations. Chapter 1 shows how the research came about, given my motivation and experience. I outline the ways I have gone trough to refine the main question and present the subject of and the objectives of the research, ending the chapter showing the theoretical bases by which the research was carried out, naming such bases as Investigation Theoretical Fields (ITF). Chapter 2 presents each one of the theoretical bases, which was introduced in the chapter 1 s end. In this discuss, I try to connect the ITF to the research. The Chapter 3 discusses the methodological choices done considering the theoretical fields considered. So, the Chapters 4, 5 and 6 present the main corpus of the research, i.e., they reconstruct the calculus history under a perspective of model building (questions answered) from the problems given (open questions), analyzing since the ancient Greeks contribution (Chapter 4), pos- Greek, especially, the Romans contribution, Hindus, Arabian, and the contribution on the Medium Age (Chapter 5). I relate the European reborn and the contribution of the philosophers and scientists until culminate with the Newton s work (Chapter 6). In the final considerations, it finally gives an account on my impressions about the development of the research as well as the results reached here. By the end, I plan out a propose of curse of Differential and Integral Calculus, having by basis the last three chapters of the article
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The portfolio theory is a field of study devoted to investigate the decision-making by investors of resources. The purpose of this process is to reduce risk through diversification and thus guarantee a return. Nevertheless, the classical Mean-Variance has been criticized regarding its parameters and it is observed that the use of variance and covariance has sensitivity to the market and parameter estimation. In order to reduce the estimation errors, the Bayesian models have more flexibility in modeling, capable of insert quantitative and qualitative parameters about the behavior of the market as a way of reducing errors. Observing this, the present study aimed to formulate a new matrix model using Bayesian inference as a way to replace the covariance in the MV model, called MCB - Covariance Bayesian model. To evaluate the model, some hypotheses were analyzed using the method ex post facto and sensitivity analysis. The benchmarks used as reference were: (1) the classical Mean Variance, (2) the Bovespa index's market, and (3) in addition 94 investment funds. The returns earned during the period May 2002 to December 2009 demonstrated the superiority of MCB in relation to the classical model MV and the Bovespa Index, but taking a little more diversifiable risk that the MV. The robust analysis of the model, considering the time horizon, found returns near the Bovespa index, taking less risk than the market. Finally, in relation to the index of Mao, the model showed satisfactory, return and risk, especially in longer maturities. Some considerations were made, as well as suggestions for further work
