1000 resultados para Investimento estrangeiro
Resumo:
Trata do papel de fundos de investimento, um dos produtos mais consumidos dentro do portflio de produtos comercializados pelos bancos, nos dois principais bancos privados do Brasil - Ita e Bradesco. Na fundamentao terica, revisa as principais correntes de estratgia e modelo de negcios, e, no tema propriamente dito, analisa os resultados dos bancos de acordo com o seu modelo de negcios e a adequao dos fundos de investimento dentro do seu modelo corporativo.
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Este estudo no setor de telefonia celular adapta o modelo de investimento de marketing de Rust, Lemon & Zeithaml (2004) fornecendo um mtodo de avaliao de investimento em reas estratgicas de marketing (value, brand e relationship equity). Aplicado s operadoras de telefonia celular do estado de So Paulo (Vivo, Claro e TIM), o modelo permite calcular a probabilidade de um cliente mudar da operadora atual para uma concorrente, e verificar se a contribuio marginal advinda de uma ao mercadolgica ultrapassa ou no seu custo de capital. Finalmente, atravs da aplicao do modelo obtm-se uma estimativa do customer equity atual das trs operadoras de telefonia celular estudadas.
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O principal objetivo deste trabalho analisar se o uso de preferncias que incorporem assimetria na reao do investidor frente a ganhos e perdas permite gerar resultados mais coerentes com o comportamento real de investidores brasileiros na seleo de portflios timos de investimento. Uma das formas de tratar o comportamento assimtrico se d atravs da introduo do coeficiente de averso a perdas (ou ao desapontamento) na funo utilidade tradicional, coeficiente este que aumenta o impacto das perdas frente aos ganhos. A aplicao deste ajuste na funo utilidade tradicional decorre de recentes avanos na teoria de finanas, mais especificamente daqueles estudos que buscam solucionar as violaes dos axiomas da teoria da utilidade esperada, violaes estas j demonstradas empiricamente atravs de testes de laboratrio. A anlise das implicaes do uso deste tipo de funo feita atravs da comparao dos resultados quanto participao do ativo com risco (mercado acionrio) na composio do portflio timo (aquele que maximiza a utilidade) do investidor gerados por dois tipos de funo utilidade: tradicional e com averso a perdas. Os resultados so comparados com dados reais de participao do mercado acionrio nos investimentos totais de dois tipos de investidores brasileiros - fundos de penso e investidores individuais - visando verificar a adequao dos resultados de cada funo em relao ao comportamento destes investidores. Os resultados mostram que no possvel rejeitar a funo utilidade tradicional como modelo representativo do comportamento agregado dos fundos de penso. Por outro lado, as simulaes indicam que a funo utilidade tradicional deve ser rejeitada como modelo representativo do comportamento dos investidores individuais, sendo o comportamento destes investidores melhor representado por uma funo que incorpora averso a perdas.
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Este trabalho investiga o efeito das caractersticas das organizaes de private equity e venture capital (PE/VC) no desempenho dos respectivos fundos. Mais especificamente, a anlise procura detectar como os perfis dos veculos de investimento, gestores e investidores determinam o sucesso nas sadas realizadas das empresas do portfolio. O estudo utiliza como base os dados de PE/VC da FGV-EAESP, coletados no Primeiro Censo Brasileiro de Private Equity e Venture Capital e no Guia GVcepe-Endeavor. A amostra usada nas anlises composta por 63 veculos de investimento que realizaram pelo menos uma sada, entre 1999 e o final do 1 semestre de 2007. Como medidas de desempenho dos veculos de investimento, foram utilizadas a porcentagem e o nmero de desinvestimentos realizados via abertura de capital (IPO), venda estratgica (trade sale) ou venda para outro investidor (secondary sale) das sadas realizadas pelo fundo. Segundo a literatura relacionada, estes mecanismos de desinvestimento constituem os meios mais eficientes e lucrativos de liquidao da participao de private equity e venture capital nas investidas. As principais concluses encontradas indicam que apenas as caractersticas dos veculos de investimento e dos gestores influenciam o sucesso nas sadas dos fundos de PE/VC no Brasil, no se comprovando a existncia do efeito Smart Money para esta indstria. Assim, as evidncias encontradas levam concluso de que no possvel afirmar que alguns investidores possuem a habilidade de identificar melhores gestores, investir com eles e, assim, alcanar melhor desempenho. Os resultados obtidos neste estudo so robustos e esto de acordo com a teoria e com as hipteses previstas.
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Este trabalho estuda os determinantes de volume de aes negociadas na Bolsa de Valores do Estado de So Paulo, em especial os preos mximo e mnimo das ltimas 52 semanas. O estabelecimento de uma relao entre estes preos limite e volume s pode ser explicado atravs das teorias da rea de Finanas Comportamentais, que atravs do relaxamento de premissas como racionalidade do consumidor e mercados eficientes se propem a uma maior adequao realidade. Os teste realizados confirmam haver utilizao do preo mnimo das ltimas 52 semanas, por parte do investidor, como referncia para a tomada de deciso, ocasionando um aumento, acima de mercado, do volume de negociao destas aes no momento em que o preo corrente extrapola o preo mnimo passado. Entretanto, esta mesma relao no foi identificada para o preo mximo das ltimas 52 semanas. A identificao de mais esta varivel para explicar variaes no volume de negociaes do mercado de capitais no Brasil contribui tanto para as recentes teorias de Finanas Comportamentais como para o prprio desenvolvimento do mercado financeiro e conseqentemente do pas, sendo, portanto, do interesse de todos.
Anlise de desempenho de fundos de investimento no Brasil: como seus administradores adicionam valor?
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O objetivo principal desta dissertao possibilitar a compreenso do processo utilizado na avaliao de desempenho de fundos de investimento. Portanto, a dissertao pretendeu responder a seguinte questo: como se analisa o padro de desempenho de um fundo de investimento? Para isso, foi realizado um levantamento bibliogrfico onde foram selecionadas algumas metodologias de desempenho de fundos que avaliam retomo e risco simultaneamente no perodo como um todo, e outras com objetivo de avaliar a consistncia e eficincia do desempenho de administradores de fundos em seguir sua poltica de investimento ao longo desse perodo (intra perodo). O estudo emprico realizado em cima de alguns fundos do mercado brasileiro permitiu a aplicao prtica dos indicadores estudados. Conclumos que, um investidor, ao investir em um fundo de investimento, deve verificar seu padro de desempenho no apenas no perodo como um todo como tambm ao longo desse perodo. Alm disso, diferentes metodologias que avaliam o padro de desempenho de fundos no perodo e intra perodo podem apresentar resultados diferentes.
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O presente trabalho tem como objetivo central verificar se a gesto ativa de fundos mtuos de investimentos em aes entrega ao investidor, de modo consistente no tempo, retornos superiores aos dos ndices de mercado e das carteiras passivas. Para tanto, busca comparar o desempenho passado ajustado ao risco, de fundos de investimentos brasileiros, com a carteira de mercado; testar a existncia de habilidades superiores de seletividade e timing dos gestores ativos; analisar o grau de aderncia entre as estratgias declarada e praticada; verificar se o preo pago pelo investidor ao gestor as taxas de administrao e performance guarda relao com o retorno obtido; buscar outras variveis que possam explicar o desempenho dos fundos de investimento. Os testes empricos so realizados a partir de caractersticas e do valor das cotas mensais de 202 fundos de investimentos em aes brasileiros, inclusive os fundos extintos, no perodo de 5 anos e meio compreendido entre janeiro de 2003 e junho de 2008. So utilizados o Ibovespa como proxy do mercado e o CDI como taxa livre de risco. A anlise dos dados feita atravs da aplicao de 4 modelos quantitativos largamente utilizados na avaliao de desempenho de portflios. Inicialmente so utilizados os modelos clssicos de SHARPE (1966) e JENSEN (1968), cuja simplicidade e notoriedade permitem a comparao dos resultados com o de trabalhos anteriores. Para o teste de seletividade e timing, so utilizados os modelos de TREYNOR-MAZUY (1966) e HENRIKSSON-MERTON (1981).
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A rea de promoo de vendas tem crescido significativamente em importncia dentro do mix de marketing. Concomitantemente, mensurar o retorno sobre investimento na rea de marketing tem se mostrado cada vez mais relevante. Paralelo a isso, a literatura tem concentrado os estudos em aes promocionais monetrias (descontos, cupons, rebates), existindo uma quantidade muito menor de trabalhos com foco em aes promocionais no monetrias. O objetivo dessa dissertao desenvolver um modelo de retorno sobre investimento em aes promocionais no monetrias de fcil aplicao. Para tal, fez-se um levantamento da literatura, em especial sobre promoo de vendas e retorno sobre investimento em marketing. A partir da foi desenvolvido um modelo conceitual de retorno sobre investimento em promoes no monetrias que permite calcular o retorno financeiro de aes, bem como, verificar impactos na marca. Alm do conceito do modelo detalhada a forma de operacionalizao do mesmo, bem como so feitas duas aplicaes prticas do modelo para torn-lo mais compreensvel e testar eventuais falhas e limitaes.
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A tese aborda a influncia da liberalizao financeira sobre o movimento de capitais e o crescimento econmico. Est organizada em trs ensaios. O primeiro apresenta um modelo terico sobre os efeitos da mobilidade imperfeita de capital sobre o crescimento. O segundo constri um indicador de liberalizao para uma amostra de 51 pases, entre 1970 e 2000, e avalia seu impacto sobre os movimentos de capitais. Por fim, o terceiro ensaio analisa os efeitos da liberalizao e dos movimentos de capital sobre o crescimento.
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Esta tese oferece uma releitura crtica da influente obra de Herbert A. Simon e alguns de seus seguidores sobre a deciso de modo geral, tendo em vista um problema especfico: a deciso de investimento da firma. A partir de um exerccio de aplicao terica, bem como de um conjunto de oito estudos de caso, prope-se um modelo sinttico ou roteiro para a compreenso da deciso de investimento da firma segundo uma perspectiva processual que se baseia na idia central de construo de uma representao da realidade. Esta estaria sujeita a limitaes de carter cognitivo coleta e ao processamento de informaes (racionalidade limitada), bem como ao condicionamento das possibilidades de ao efetivamente disponveis ao empreendedor, mediante uma rede de sinergias e escolhas menores cujas conseqncias no foi possvel prever ao longo de um amplo leque de dimenses, a decises passadas (liberdade limitada, conceito original introduzido por esta tese). Com base nessa estrutura, divide-se o processo decisrio em trs etapas (busca, anlise e escolha), discutindo-se em detalhe cada um deles e ressaltando elementos importantes que conferem estrutura e coerncia ao processo, dado o pressuposto de que a otimizao irrestrita neoclssica no alcanvel, na prtica, no caso da deciso de investimento da firma.
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Incerteza uma varivel importante em um projeto e um grande desafio para os tomadores de deciso de uma empresa. Este estudo objetiva explorar um pouco mais o campo de utilizao da Teoria de Opes Reais na anlise de investimentos de projetos empresariais. Trabalhos anteriores enfatizaram a aplicao da teoria em casos isolados, j neste estudo, focou-se na utilizao da Teoria de Opes Reais como ferramenta de anlise de deciso em situaes onde existem mais de um projeto atravs do mtodo do estudo de caso.
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O presente trabalho utiliza a teoria do crescimento econmico a fim de analisar a relao das taxas de investimento em capital fixo e a evoluo da produtividade total dos fatores no Brasil a partir de 1950 ate 2005. A partir de pesquisas bibliogrficas abordam-se os estudos de Romer, Arrow, Pires, Solow se apresenta conceitos como o learning by doing, spillovers e decomposio da produtividade a fim de embasar teoricamente o estudo. As pesquisas apontam a importncia da varivel eficincia sobre a produtividade total dos fatores no caso brasileiro, principalmente durante os anos de incidncia de inflao elevada. A metodologia aplicada no trabalho se utiliza dos dados coletados junto ao IPEAdata e Pen World Tables para formao bruta de capital fixo, produto interno bruto e dados populacionais para o clculo da produtividade total dos fatores seguindo a metodologia proposta por Solow. Utilizam-se os dados calculados para se extrair uma relao matemtica entre a produtividade total dos fatores e ao nvel de estoque de capital fsico. O estudo comprova a relao entre a produtividade e o investimento em capital fsico, tambm fica demonstrada a grande importncia da eficincia sobre a produtividade no caso brasileiro.
Resumo:
O presente estudo tem como objetivo analisar o preo do investimento no Brasil entre 1970 e 2005. Neste perodo, o preo do investimento, detectado pela srie do deflator da formao bruta de capital fixo sobre a srie do deflator do PIB, aumentou de forma acentuada. Atravs de uma anlise do comportamento das sries que compem o preo do investimento, ou seja, das sries que representam o preo do investimento em construo e em mquinas e equipamentos, objetiva-se determinar quais os principais responsveis por esse aumento expressivo ao longo dos anos. A discusso a respeito do preo do investimento faz parte de uma discusso maior a respeito do crescimento econmico do pas que envolve estudos a respeito da decomposio do crescimento, da produtividade do capital e dos impactos da abertura comercial. Baixar o preo dos investimentos surge, ento, como uma questo importante para o crescimento e o presente estudo pretende colaborar para construo de um entendimento sobre o assunto.
Resumo:
Tendo como base a literatura internacional sobre fundos mtuos, o presente estudo busca encontrar algumas caractersticas que influenciam a performance dos fundos de investimentos em aes no Brasil de janeiro de 1999 at abril de 2005. O objetivo principal do trabalho perceber se os fundos de investimento em aes tm retorno decrescente de escala. Ao mesmo tempo, sabe-se que a persistncia de uma boa rentabilidade depende do grau de profissionalismo dos gestores e tambm de uma boa relao entre o gestor responsvel e o investidor e, um contrato timo entre ambos. Observou-se que o volume no tem influncia negativa no retorno do fundo, pelo contrrio, quanto maior o fundo melhor a rentabilidade do mesmo. Os resultados tambm apresentaram que os fundos que cobram taxa de performance tm um desempenho melhor do que os que no cobram. Foi identificado tambm que os fundos que utilizam a marca d gua como incentivo de remunerao aos gestores tm rentabilidade um pouco maior do que os fundos que pagam taxa de performance, mas no utilizam a marca d gua no regulamento. Chegou-se a concluso que h uma relao direta entre incentivo e desempenho. Os resultados aqui encontrados buscam facilitar o conhecimento e a tomada de deciso de pesquisadores, investidores, empresas gestoras, Corretoras e Distribuidoras, fundos de penso e dos demais interessados na indstria de fundos de investimento em aes no Brasil.
Resumo:
Esta tese composta por trs artigos, nos quais so apresentadas extenses e aplicaes da Teoria das Opes Reais, todas de interesse para formuladores de poltica econmica no Brasil. O primeiro faz uma anlise original da questo da bioprospeco, ou a explorao da diversidade biolgica para fins econmicos. Duas estruturas alternativas para o desenho do mecanismo de concesso, visando o uso sustentvel da biodiversidade brasileira, so sugeridas: (i) um modelo de projetos de P&D com maturidade incerta, no qual a intensidade do processo de Poisson que governa o tempo de maturao explicitamente dependente do nvel da biodiversidade no local concedido; (ii) um modelo de Agente-Principal, onde o Estado delega o exerccio da opo de investimento empresa de pesquisa biotecnolgica. O segundo artigo avana a analogia entre opes de venda (put options) e cotas de importao. Os parmetros relevantes para aprear as licenas so agora obtidos endogenamente, a partir da interao entre a firma importadora e os produtores domsticos. Por fim, no terceiro, feita anlise pioneira do mercado paralelo de ttulos precatrios no Brasil. Um modelo para a valorao de tais ttulos construdo e proposto, tendo por base o arcabouo institucional existente sobre o assunto, tanto no governo central, como nos estados e municpios.
