A influência do volume na performance dos fundos de investimento em ações no Brasil

Tendo como base a literatura internacional sobre fundos mútuos, o presente estudo busca encontrar algumas características que influenciam a performance dos fundos de investimentos em ações no Brasil de janeiro de 1999 até abril de 2005. O objetivo principal do trabalho é perceber se os fundos de investimento em ações têm retorno decrescente de escala. Ao mesmo tempo, sabe-se que a persistência de uma boa rentabilidade depende do grau de profissionalismo dos gestores e também de uma boa relação entre o gestor responsável e o investidor e, um contrato ótimo entre ambos. Observou-se que o volume não tem influência negativa no retorno do fundo, pelo contrário, quanto maior o fundo melhor é a rentabilidade do mesmo. Os resultados também apresentaram que os fundos que cobram taxa de performance têm um desempenho melhor do que os que não cobram. Foi identificado também que os fundos que utilizam a marca d água como incentivo de remuneração aos gestores têm rentabilidade um pouco maior do que os fundos que pagam taxa de performance, mas não utilizam a marca d água no regulamento. Chegou-se a conclusão que há uma relação direta entre incentivo e desempenho. Os resultados aqui encontrados buscam facilitar o conhecimento e a tomada de decisão de pesquisadores, investidores, empresas gestoras, Corretoras e Distribuidoras, fundos de pensão e dos demais interessados na indústria de fundos de investimento em ações no Brasil.

Using the international literature on mutual funds, the present study search to find some characteristics that influence the performance of the equity mutual funds in Brazil from January of 1999 to April of 2005. The main subject of the work is to notice that the equity mutual funds have decreasing return of scale. At the same time, the persistence of a good profitability depends on the degree of the managers' professionalism and also of a good relationship between the responsible manager and the investor, and a great contract betw een both. It was observed, through a regression using panel data, that the volume doesn't have negative influence in the return of the funds, on the contrary, as larger is the fund, better is the profitabil ity of the same. It was also observed that the funds that pay performance incentive to their managers have a better acting than the others. It was identified also that the equity mutual funds that use high water marks as a remuneration incentive to the managers, has profitability than the funds that pay performance, but they don't use the high water marks in the own regulation. It was found that there is a straight relationship between incentive and performance. The results at this study may be used to facilitate the knowledge and the new decisions of researchers, investors, company managers, Brokers and Dealers, pension funds and others interested parties in the industry of investment funds in Brazil.