1000 resultados para Taxas de juros - Brasil - Modelos econométricos
Resumo:
Esse artigo tem trs contribuies originais. A primeira exatamente no esforo de reconstruo das sries de emprego e renda, de modo a permitir a criao de um novo ndice coincidente para a atividade econmica brasileira. A segunda a construo de um ndice coincidente de atividade econmica para o Brasil e, a partir dele, (re)estabelecer uma cronologia de recesses para o passado recente da economia brasileira. A partir da reconstruo de sries coincidentes de emprego e renda atividade econmica e, usando a metodologia do TCB, propomos um novo indicador coincidente mensal de atividade econmica para o Brasil no perodo 1980:1 a 2007:11.Alm disso, propomos tambm uma cronologia das recesses brasileiras para esse mesmo perodo. A terceira a construo e a avaliao de diferentes indicadores antecedentes de atividade econmica para o Brasil. Isso preenche uma lacuna importante na literatura brasileira.
Resumo:
Esse trabalho estima um modelo vetor autorregressivo cointegrado para analisar os mecanismos monetrios de transmisso na economia brasileira ps-Plano Real. Os resultados indicam que a taxa de inflao segue um processo integrado, sendo assim no estacionria. Portanto, para entender a dinmica conjunta da renda, base monetria, e taxas de juros de curto e longo prazo, precisa-se partir de um modelo I(2) e analisar as suas propriedades de cointegrao.
Resumo:
Como consequncia da crescente preocupao, especialmente dos pases desenvolvidos, em relao dependncia do petrleo e s mudanas climticas, a participao dos biocombustveis na matriz energtica global est se tornando cada vez mais relevante. No Brasil, o mercado interno foi o determinante para o desenvolvimento da indstria sucroalcooleira nos ltimos anos, mas sabe-se que a continuao desta tendncia no mdio prazo depender da demanda internacional pelo etanol brasileiro. De forma a compreender o potencial importador de etanol da Unio Europeia e, em particular, da Sucia, props-se, nesta dissertao, analisar os determinantes de suas importaes. O presente trabalho descreveu a evoluo do mercado de etanol no bloco, focando-se nos incentivos e polticas adotadas na Sucia, pas-membro que est mais avanado na substituio da gasolina pelo etanol. Utilizando-se de dados de 2006 a 2009 e assumindo que as importaes de etanol so resultantes de um excesso de demanda domstica pelo biocombustvel, analisaram-se as relaes econmicas entre as variveis. Observou-se que as variveis associadas demanda daquele bloco so, de forma geral, mais importantes na explicao do quantum importado do combustvel do que as variveis associadas oferta regional. O impacto do aumento em 1% do preo da gasolina de decrscimo de aproximadamente 1,8% nas importaes de etanol. Quando o preo deste se eleva 1% na Unio Europeia, reduz em 1,4% as importaes. J em sentido oposto se movimentam as importaes quando ocorre alterao na renda (PIB) e no preo do trigo, o principal insumo. Acrscimo de 1% na renda e no preo do trigo geram, respectivamente, 10,1% e 1,4% de crescimento nas importaes de etanol. Assim, as principais oportunidades de exportao de etanol brasileiro para o bloco podem se dar por possveis frustraes da safra de cereais e pelo crescimento da renda europeia. J a tendncia de ascenso do preo do petrleo pode ter impacto negativo na demanda de etanol, caso no haja compensao atravs de polticas mais agressivas de uso de biocombustveis. As importaes suecas comportam-se de maneira semelhante s do bloco quando ocorrem choques. Um porcento de elevao no preo da gasolina sueca reduz em 2,71% as importaes de etanol e, estas crescem 4,4% quando do acrscimo de 1% do PIB do pas. Importante o impacto nas importaes da frota preparada para E85: 1% de elevao nesta frota gera acrscimo de 8% no volume importado. Desta forma, a extino recente de alguns incentivos para a compra de veculos movidos a E85 pode significar estabilidade da necessidade de importaes de etanol relacionada a esta varivel, passando ento a renda a ter um papel mais importante no crescimento das importaes. J o coeficiente do preo do E85 apresentou-se estatisticamente no diferente de zero, podendo este resultado ser consequncia de uma possvel diferena do perfil dos proprietrios de carros movidos a E85, relativamente ao dos proprietrios de carros movidos exclusivamente gasolina, dando margem a uma poltica de preos mais remuneradora para os produtores de etanol, sendo estes suecos ou brasileiros, com baixo impacto sobre a demanda.
Resumo:
O presente trabalho visa testar a integrao geogrfica do mercado brasileiro de fertilizantes fosfatados com os mercados no exterior, usando mtodos econométricos aplicados s sries de preo, a fim de testar se uma maior concentrao da produo destes produtos no Brasil poder aumentar o poder de mercado local em prejuzo aos consumidores. O estudo faz uma breve descrio das metodologias disponveis para este tipo de anlise e, em seguida, aplica testes de raz unitria nas sries de preo mostrando que o poder de mercado no aumenta porque o mercado geogrfico relevante para anlise antitruste no mercado de fertilizantes fosfatados deve ser o internacional.
Resumo:
Esta tese tem por objetivo examinar os fatores que direcionam o processo decisrio de estrutura de capital/investimento do banco e avaliar a efetividade da interveno regulatria no Brasil. O trabalho est divido em trs captulos. No primeiro captulo, apresenta-se, de forma sistematizada, arcabouo terico e evidncias empricas na literatura para explicar o comportamento da firma bancria, fortemente regulada, em suas decises de financiamento e investimento. Alm disso, descreve-se a evoluo dos padres internacionais de regulao prudencial de capital, desde a publicao do primeiro Acordo de Basilia at as medidas iniciais de Basilia III, apresentando tambm o contexto normativo no Brasil. No segundo captulo, por meio de modelo dinmico da teoria de trade-off, analisam-se os determinantes do buffer de capital dos bancos brasileiros entre 2001 e 2009. Os resultados sugerem que: (i) o requerimento regulatrio de capital e os custos de ajustes de capital influenciam nas decises dos bancos; (ii) as avaliaes da autoridade de superviso bancria impacta os colches de capital; (iii) a disciplina de mercado pode no ser efetiva em aumentar a solvncia dos bancos; e (iv) existe uma relao negativa entre o colcho de capital e o ciclo de negcios que pode representar uma gesto procclica de capital dos bancos. Por fim, no terceiro captulo, utiliza-se metodologia proprietria dos escores das instituies conferidos pela autoridade supervisora (CAMEL), para apresentar evidncias de que as presses regulatria e de superviso no Brasil induzem os bancos a realizarem ajustes de curto prazo relativamente menores na alavancagem e, principalmente, no risco do portflio.
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Estudos que investigam as razes do acumulo de caixa e a existncia de uma poltica de gesto ativa do caixa tm ganhado evidncia na literatura acadmica internacional nos ltimos anos. As pesquisas que consideram os determinantes do nvel de caixa e suas implicaes ainda encontram-se em um estgio inicial. Adicionalmente, pesquisas ao redor do mundo tm encontrado elevado nvel de caixa acumulado pelas empresas. De acordo com as principais linhas de investigao emprica, trs correntes tericas podem explicar o nvel de caixa a partir das variveis denominadas determinantes: tradeoff theory, pecking order theory e a teoria de agncia. Este estudo tem por objetivo investigar empiricamente os determinantes do caixa e identificar a existncia ou no de uma poltica de gesto ativa nas empresas brasileiras. Foi realizada uma pesquisa com amostra de 198 empresas listadas na BOVESPA, no perodo de 1998 a 2008, totalizando 2178 observaes. A pesquisa utilizou modelos econométricos de regresso linear e painel de dados. Com as evidncias empricas encontradas, podemos concluir que a gesto do nvel de caixa acumulado uma importante deciso a ser tomada pelas empresas brasileiras. As teorias que suportam as explicaes dos determinantes do nvel de caixa podem ser aplicadas de modo complementar ao invs de divergentes.
Resumo:
A energia necessria ao ser humano para realizar suas atividades, principalmente nos ltimos dois sculos, aumentou drasticamente e tende a continuar aumentando. Para abastecer energeticamente estas atividades, o ser humano lanou mo, principalmente, de recursos fsseis e hdricos. Estes recursos, finitos ou limitados, so de abastecimento restrito devido a questes geopolticas, econmicas e ambientais, motivos suficientes para que ocorra uma busca por alternativas a estas fontes energticas. No entanto, o uso de biocombustveis na substituio da gasolina tem sofrido criticas por ter sido relacionado diminuio da oferta de alimentos e conseqente aumento do preo destes. Diante deste contexto, pretende-se, com este trabalho, aprofundar a discusso do atual perfil de produo de cana-de-acar, maior fonte nacional de biocombustvel na atualidade, no estado de So Paulo, maior produtor de cana do pas, e sua relao com a produo de alimentos neste estado. Os dados brutos aqui trabalhados foram obtidos do IBGE Produo Agrcola Municipal (PAM) e Produo da Pecuria Municipal (PPM) nos anos de 1990, 1999 e 2008 das regies do Estado de So Paulo. Os mesmos foram convertidos a mapas para visualizao da dinmica produtiva agropecuria do Estado de So Paulo, utilizando-se o programa ArcMap. As atividades agropecurias selecionadas foram as de mais expresso produtiva: cana-de-acar, caf, feijo, laranja, milho, soja, arroz, trigo, rebanho bovino e produo leiteira. A expanso da cana-de-acar impactou a rea plantada de todas as atividades agropecurias analisadas neste estudo. possvel inferir, com base nas informaes coletadas e tratadas, que a produo canavieira tende a se expandir em reas de pastagens. Observa-se que a expanso da rea plantada de cana-de-acar no estado de So Paulo no reduziu a produo total das atividades agropecurias estudadas. A tendncia mecanizao da cana-de-acar pode colaborar para um zoneamento mais adequado das demais culturas em reas imprprias mecanizao, diminuindo, assim, possveis impactos na produo de alimentos. Deve-se considerar a dinmica do setor agrcola ao longo de perodos longos, para que pequenos aumentos ou flutuaes que ocorrem de maneira natural no sejam atribudos a lavouras destinadas aos biocombustveis. Na experincia do estado de So Paulo conseguiu-se observar que a questo mais complexa do que se imaginava no incio da proposta deste projeto. Os resultados analisados da possvel coexistncia entre a produo de biocombustveis e alimentos no podem ser garantidos para outras regies do Brasil. Empiricamente, possvel inferir que produzir biocombustveis e alimentos no antagnico e, sim, potencialmente aplicvel no modelo agrcola brasileiro. No entanto, fica a sugesto de aprofundar esta proposta de estudo com utilizao de modelos econométricos e estatsticos para a validao cientfica do estudo ora apresentado.
Resumo:
Neste estudo so analisados, atravs de tcnicas de dados em painel, os fatores determinantes dos nveis de ativos lquidos de empresas abertas do Brasil, Argentina, Chile, Mxico e Peru no perodo de 1995 a 2009. O ndice utilizado nas modelagens denominado de ativo lquido (ou simplesmente caixa), o qual inclui os recursos disponveis em caixa e as aplicaes financeiras de curto prazo, divididos pelo total de ativos da firma. possvel identificar uma tendncia crescente de acmulo de ativos lquidos como proporo do total de ativos ao longo dos anos em praticamente todos os pases. So encontradas evidncias de que empresas com maiores oportunidades de crescimento, maior tamanho (medido pelo total de ativos), maior nvel de pagamento de dividendos e maior nvel de lucratividade, acumulam mais caixa na maior parte dos pases analisados. Da mesma forma, empresas com maiores nveis de investimento em ativo imobilizado, maior gerao de caixa, maior volatilidade do fluxo de caixa, maior alavancagem e maior nvel de capital de giro, apresentam menor nvel de acmulo de ativos lquidos. So identificadas semelhanas de fatores determinantes de liquidez em relao a estudos empricos com empresas de pases desenvolvidos, bem como diferenas devido a fenmenos particulares de pases emergentes, como por exemplo elevadas taxas de juros internas, diferentes graus de acessibilidade ao mercado de crdito internacional e a linhas de crdito de agncias de fomento, equity kicking, entre outros. Em teste para a base de dados das maiores firmas do Brasil, identificada a presena de nveis-alvo de caixa atravs de modelo auto-regressivo de primeira ordem (AR1). Variveis presentes em estudos mais recentes com empresas de pases desenvolvidos como aquisies, abertura recente de capital e nvel de governana corporativa tambm so testadas para a base de dados do Brasil.
Resumo:
A presente tese engloba cinco trabalhos sobre dois setores brasileiros de infraestrutura: setor de energia e de transportes. No primeiro trabalho, modela-se o lance dos leiles de linhas de transmisso de energia, buscando compreender porque os lances ganhadores tm se situado em nveis abaixo do que se espera. No segundo paper, estima-se a demanda de energia do Brasil e as elasticidades preo e renda que os consumidores apresentem em relao a essa demanda, usando uma tcnica ainda no aplicada na literatura e incluindo o perodo da Crise do Racionamento a qual pode ter mudado o padro de consumo dos agentes. No terceiro trabalho, estuda-se a evoluo do mercado de gs natural liquefeito (GNL) ao redor do mundo. O GNL pode ser o link que faltava entre os mercados de gs natural e essa hiptese testada por meio de anlises de sries de tempo e de cpulas. O quarto paper discute a entrada do GNL no sistema energtico brasileiro e suas eventuais consequncias. Por fim, o quinto paper analisa a experincia de leiles de rodovias no Brasil. O trabalho levanta relevantes insights a respeito do modelo de leilo utilizado e dos detalhes contratuais dessas licitaes.
Resumo:
Este trabalho tem por objetivo analisar se a capacidade de resposta de poltica econmica foi fator relevante para minimizar a severidade da crise financeira de 2008, no primeiro ano do episdio. A hiptese da pesquisa que pases com um maior espao para polticas expansionistas maiores taxas de juros maiores e melhores resultados do governo central tenham registrado uma crise menos severa, tudo mais constante. Os resultados econométricos corroboram com a hiptese em relao poltica monetria. No que diz respeito poltica fiscal, o sinal dos parmetros encontrado oposto ao esperado, sinalizando que, possivelmente, mesmo pases com bons resultados fiscais possam ter limitaes a estmulos keynesianos em funo da tolerncia ao seu nvel de endividamento. Entretanto, a interao entre o resultado do governo central e o endividamento est em linha com a hiptese da pesquisa, uma vez que uma melhor gesto tanto do fluxo fiscal, quanto do estoque da dvida no ano anterior ao evento mostrou-se relevante. A adio da varivel de investment grade s especificaes ressaltou uma crise mais severa nas economias desenvolvidas.
Resumo:
Este trabalho busca avaliar a existncia de cointegrao das aes do mercado brasileiro e a forma de utilizao da estratgia de arbitragem estatstica pelos gestores. Para isso, utilizou-se preos de aes brasileiras em diferentes frequncias e janelas e aplicou-se a metodologia de Johansen e Cavaliere, cuja hiptese nula refere-se a no cointegrao dos pares. Os resultados mostram que h poucas relaes de cointegrao entre as sries analisadas, o que ratifica a necessidade de cautela na forma de implantao da tcnica na construo de carteiras.
Resumo:
Muitos bancos e fundos de investimento mantm opes de aes com pouca liquidez em suas carteiras que precisam ser apreadas diariamente, e esta falta de liquidez gera dificuldades para o processo de apreamento. A proposta deste trabalho para resolver este problema utilizar um modelo derivado do CAPM para estimar a superfcie de volatilidades implcitas destas opes sem liquidez atravs da superfcie de volatilidades implcitas de opes do ndice BOVESPA, ou de outras opes com maior liquidez. O modelo testado conhecido como modelo de um fator e utilizado para o clculo da varincia, e conseqentemente do risco, de uma ao, ou de uma carteira de aes. Porm, neste trabalho, testaremos a validade da aplicao deste modelo para a obteno das volatilidades implcitas de opes ilquidas, mas com liquidez nos ativos objeto, atravs dos betas obtidos pelo CAPM e de volatilidades implcitas de opes lquidas e com ativos objeto tambm lquidos. Para o teste, foram utilizadas sries histricas de volatilidades implcitas de opes de compra lquidas de algumas aes negociadas na BM&FBOVESPA no perodo de 2005 a 2010, e estas foram comparadas com as volatilidades implcitas obtidas atravs do modelo proposto. Com os resultados, pode-se observar que as volatilidades implcitas obtidas pelo modelo so boas estimativas para aprearmos opes com deltas prximos de 50% e para vencimentos de at 2 meses.
Resumo:
O objetivo deste trabalho estimar os efeitos da crise financeira recente sobre os spreads dos ttulos soberanos dos pases emergentes. Os resultados corroboram a viso de que a atual crise financeira teve um impacto significativo sobre a percepo de risco dos pases emergentes, elevando o prmio de risco. A taxa de crescimento da economia, a taxa de cmbio real, as reservas internacionais, as dvidas interna e externa e o VIX tambm afetaram significativamente os spreads soberanos. Por fim, mostramos que a percepo de risco do Brasil foi menos afetada pela crise que nos demais pases emergentes.
Resumo:
O objetivo desse artigo analisar o impacto da poltica fiscal sobre diversas variveis macroeconmicas dos EUA. A metodologia do trabalho emprico baseia-se em um modelo VAR estrutural que incorpora fatores latentes (FAVAR) e para o qual desenvolve-se um esquema de identificao especfico. Visto que os fatores so estimados por principal components, estes aproximam-se muito das sries observadas de produo industrial e taxa de juros. Como ser visto, este resultado de fundamental importncia para a hiptese de identificao e a escolha dos instrumentos do modelo VAR. Por meio das funes de resposta ao impulso analisa-se os efeitos de um aumento do gasto do governo sobre variveis de produto e consumo e, por sua vez, corroborando a hiptese de que tanto o PIB quanto as despesas de consumo das famlias aumentam depois desse choque exgeno. Em particular esse efeito sobre o consumo tambm verificado quando separamos os indivduos em vrias classes de acordo com renda. Olhando cuidadosamente no entanto pode-se perceber que um aumento no gasto pblico possui mais impacto sobre os consumidores de renda mais baixa. Ou seja, provvel que por estarem sujeitas a restries de crdito, as classes mais baixas tem mais dificuldade em suavizar o consumo aps um choque agregado.
Resumo:
Este trabalho estuda os efeitos do crescimento econmico e da taxas de juros sobre o desempenho de carteiras de emprstimo dos bancos comerciais brasileiros no perodo de 2000 a 2010. Os resultados empricos mostram que o crescimento econmico o principal "driver" para o desempenho da carteira de crdito. No foram encontradas evidncias estatsticas sginificativas de mudanas na taxa de juros sobre o desempenho das carteiras de emprstimos. Alm disso, h evidncias empricas de que o impacto do crescimento econmico sobre o desempenho da carteria de crdito tem efeito defasado de 2 trimestres. Por fim, os resultados mostram que alteraes de PIB impactam de forma mais significativa o desempenho da carteira de crdito dos bancos comerciais brasileiros maiores. Devido ao efeito multiplicador do mercado de crdito, quanto maior o banco, maior a expanso relativa de sua carteira de crdito e, conseqentemente a taxa de inadimplncia da carteira, que agravada pela concentrao do mercado de crdito no Brasil.
