908 resultados para Taxas de juros - Brasil - Modelos econométricos
Resumo:
Muitos bancos e fundos de investimento mantm opes de aes com pouca liquidez em suas carteiras que precisam ser apreadas diariamente, e esta falta de liquidez gera dificuldades para o processo de apreamento. A proposta deste trabalho para resolver este problema utilizar um modelo derivado do CAPM para estimar a superfcie de volatilidades implcitas destas opes sem liquidez atravs da superfcie de volatilidades implcitas de opes do ndice BOVESPA, ou de outras opes com maior liquidez. O modelo testado conhecido como modelo de um fator e utilizado para o clculo da varincia, e conseqentemente do risco, de uma ao, ou de uma carteira de aes. Porm, neste trabalho, testaremos a validade da aplicao deste modelo para a obteno das volatilidades implcitas de opes ilquidas, mas com liquidez nos ativos objeto, atravs dos betas obtidos pelo CAPM e de volatilidades implcitas de opes lquidas e com ativos objeto tambm lquidos. Para o teste, foram utilizadas sries histricas de volatilidades implcitas de opes de compra lquidas de algumas aes negociadas na BM&FBOVESPA no perodo de 2005 a 2010, e estas foram comparadas com as volatilidades implcitas obtidas atravs do modelo proposto. Com os resultados, pode-se observar que as volatilidades implcitas obtidas pelo modelo so boas estimativas para aprearmos opes com deltas prximos de 50% e para vencimentos de at 2 meses.
Resumo:
O objetivo deste trabalho estimar os efeitos da crise financeira recente sobre os spreads dos ttulos soberanos dos pases emergentes. Os resultados corroboram a viso de que a atual crise financeira teve um impacto significativo sobre a percepo de risco dos pases emergentes, elevando o prmio de risco. A taxa de crescimento da economia, a taxa de cmbio real, as reservas internacionais, as dvidas interna e externa e o VIX tambm afetaram significativamente os spreads soberanos. Por fim, mostramos que a percepo de risco do Brasil foi menos afetada pela crise que nos demais pases emergentes.
Resumo:
O objetivo desse artigo analisar o impacto da poltica fiscal sobre diversas variveis macroeconmicas dos EUA. A metodologia do trabalho emprico baseia-se em um modelo VAR estrutural que incorpora fatores latentes (FAVAR) e para o qual desenvolve-se um esquema de identificao especfico. Visto que os fatores so estimados por principal components, estes aproximam-se muito das sries observadas de produo industrial e taxa de juros. Como ser visto, este resultado de fundamental importncia para a hiptese de identificao e a escolha dos instrumentos do modelo VAR. Por meio das funes de resposta ao impulso analisa-se os efeitos de um aumento do gasto do governo sobre variveis de produto e consumo e, por sua vez, corroborando a hiptese de que tanto o PIB quanto as despesas de consumo das famlias aumentam depois desse choque exgeno. Em particular esse efeito sobre o consumo tambm verificado quando separamos os indivduos em vrias classes de acordo com renda. Olhando cuidadosamente no entanto pode-se perceber que um aumento no gasto pblico possui mais impacto sobre os consumidores de renda mais baixa. Ou seja, provvel que por estarem sujeitas a restries de crdito, as classes mais baixas tem mais dificuldade em suavizar o consumo aps um choque agregado.
Resumo:
Este trabalho estuda os efeitos do crescimento econmico e da taxas de juros sobre o desempenho de carteiras de emprstimo dos bancos comerciais brasileiros no perodo de 2000 a 2010. Os resultados empricos mostram que o crescimento econmico o principal "driver" para o desempenho da carteira de crdito. No foram encontradas evidncias estatsticas sginificativas de mudanas na taxa de juros sobre o desempenho das carteiras de emprstimos. Alm disso, h evidncias empricas de que o impacto do crescimento econmico sobre o desempenho da carteria de crdito tem efeito defasado de 2 trimestres. Por fim, os resultados mostram que alteraes de PIB impactam de forma mais significativa o desempenho da carteira de crdito dos bancos comerciais brasileiros maiores. Devido ao efeito multiplicador do mercado de crdito, quanto maior o banco, maior a expanso relativa de sua carteira de crdito e, conseqentemente a taxa de inadimplncia da carteira, que agravada pela concentrao do mercado de crdito no Brasil.
Resumo:
Este estudo testa a hiptese de contgio entre setores da economia dos Estados Unidos e do Brasil durante a crise do Subprime. A metodologia economtrica baseia-se em modelos de correlaes condicionais dinmicas e na aplicao de testes LM robustos para testar a presena de quebras estruturais na estrutura de dependncia das sries. Eventos considerados relevantes para o desfecho da crise do Subprime, assim como interaes entre momentos das prprias sries foram utilizados para identi car as quebras de interesse. A principal concluso deste trabalho que houve contgio relacionado a praticamente todos os indicadores entre os setores dos Estados Unidos. O mesmo no ocorreu no Brasil, onde apenas alguns eventos especficos pareceram responsveis por mudanas nas relaes de dependncia entre os setores.
Resumo:
Esta dissertao contribui com as pesquisas sobre value investing no Brasil, analisando os fundos brasileiros que adotam tal filosofia. Seu objetivo identificar alguns dos fatores que influenciam as decises dos gestores de value investing a manterem um ativo em sua carteira e a comprarem esses ativos. Secundariamente, objetivo identificar algumas caractersticas sobre os fundos e sua aderncia aos critrios formalizados na literatura. Os resultados mostram que as variveis que influenciam o gestor a manter uma ao na carteira so: maior estabilidade no Lucro por Ao, alto ROA, alta Margem Bruta, tamanho da empresa e liquidez das aes. O ndice Preo/Lucro a nica varivel que influencia significativamente o momento da compra em um dos testes. Todos os fundos de value investing tm retorno maior que o Ibovespa no perodo amostral, com menor risco. A maioria dos fundos utiliza poucos instrumentos de investimento basicamente aes e renda fixa.
Resumo:
Esta tese tem por objetivo principal examinar a interao da poltica fiscal com a poltica monetria. A pergunta central a ser respondida por esse estudo se a poltica fiscal tem efeitos sobre a regra de Taylor. Para responder a essa pergunta o estudo conduzido com anlise terica e emprica. O modelo analtico desenvolvido do framework novo keynesiano, apresentado por Gali (2008), adicionando-se papel do governo sobre a demanda agregada e a produtividade das firmas. A anlise emprica realizada com dados de 1990 a 2008, em um painel de pases utilizando o System GMM (mtodo generalizado dos momentos) desenvolvido por Blundell e Bond (1998). Os resultados obtidos nesse trabalho apontam para um impacto positivo do gasto fiscal na taxa de juros de curto prazo, tal que o aumento em 1 ponto percentual de gasto alm do nvel de equilbrio leva a um aumento de aproximadamente 0,1 pontos percentuais na taxa de juros no curto prazo, j o impacto no longo prazo, na estimao preferida, varia de 0,5 a 1 ponto percentual. Ou seja, para efeito de recomendao de poltica fiscal, gastos governamentais tm efeitos na taxa de juros nominal de curto prazo.
Resumo:
Este trabalho objetiva estimar uma srie trimestral para a taxa de juros real neutra brasileira via modelo de Equilbrio Geral Dinmico Estocstico (DSGE), para o perodo compreendido entre o primeiro trimestre de 2000 e o ltimo de 2011. O modelo representa uma economia fechada, com famlias maximizando utilidade do tipo CRRA, firmas maximizando lucro em um mercado de concorrncia imperfeita e um governo com poltica fiscal de oramento equilibrado e regra de poltica monetria la Taylor, em um contexto de rigidez de preos. Neste arcabouo, a taxa de juros real neutra foi calculada com base nos choques de produtividade e de gastos de governo, que foram considerados os mais relevantes para a economia brasileira. Adicionalmente, analisou-se o impacto dos choques de produtividade e gastos do governo sobre a taxa neutra, assim como seu comportamento ao longo do perodo estimado e sua sensibilidade a calibragens alternativas. Por fim, ao comparar o comportamento do hiato de taxa de juros vis--vis inflao, encontramos correlaes negativas de 56% e 83% para todo o perodo estimado e para uma amostra mais recente (do primeiro trimestre de 2006 at o ltimo de 2011), respectivamente, indicando certa consistncia na srie obtida.
Resumo:
O trabalho tem como objetivo comparar a eficcia das diferentes metodologias de projeo de inflao aplicadas ao Brasil. Sero comparados modelos de projeo que utilizam os dados agregados e desagregados do IPCA em um horizonte de at doze meses frente. Foi utilizado o IPCA na base mensal, com incio em janeiro de 1996 e fim em maro de 2012. A anlise fora da amostra foi feita para o perodo entre janeiro de 2008 e maro de 2012. Os modelos desagregados sero estimados por SARIMA, pelo software X-12 ARIMA disponibilizado pelo US Census Bureau, e tero as aberturas do IPCA de grupos (9) e itens (52), assim como aberturas com sentido mais econmico utilizadas pelo Banco Central do Brasil como: servios, administrados, alimentos e industrializados; durveis, no durveis, semidurveis, servios e administrados. Os modelos agregados sero estimados por tcnicas como SARIMA, modelos estruturais em espao-estado (Filtro de Kalman) e Markov-switching. Os modelos sero comparados pela tcnica de seleo de modelo Model Confidence Set, introduzida por Hansen, Lunde e Nason (2010), e Dielbod e Mariano (1995), no qual encontramos evidncias de ganhos de desempenho nas projees dos modelos mais desagregados em relao aos modelos agregados.
Resumo:
Este ensaio apresenta um estudo sobre a demanda por servio de sade no mercado de sade suplementar utilizando, atravs de uma anlise economtrica, modelos de regresso de dados de contagem para verificar os fatores monetrios e no monetrios que podem influenciar a quantidade demandada por este servio, e determinar se h risco moral na determinao desta demanda, no caso de um modelo de visitas mdicas de especialidade.
Resumo:
Nas ltimas dcadas, a anlise dos padres de propagao internacional de eventos financeiros se tornou o tema de grande parte dos estudos acadmicos focados em modelos de volatilidade multivariados. Diante deste contexto, objetivo central do presente estudo avaliar o fenmeno de contgio financeiro entre retornos de ndices de Bolsas de Valores de diferentes pases a partir de uma abordagem economtrica, apresentada originalmente em Pelletier (2006), sobre a denominao de Regime Switching Dynamic Correlation (RSDC). Tal metodologia envolve a combinao do Modelo de Correlao Condicional Constante (CCC) proposto por Bollerslev (1990) com o Modelo de Mudana de Regime de Markov sugerido por Hamilton e Susmel (1994). Foi feita uma modificao no modelo original RSDC, a introduo do modelo GJR-GARCH formulado em Glosten, Jagannathan e Runkle (1993), na equao das varincias condicionais individuais das sries para permitir capturar os efeitos assimtricos na volatilidade. A base de dados foi construda com as sries dirias de fechamento dos ndices das Bolsas de Valores dos Estados Unidos (SP500), Reino Unido (FTSE100), Brasil (IBOVESPA) e Coria do Sul (KOSPI) para o perodo de 02/01/2003 at 20/09/2012. Ao longo do trabalho a metodologia utilizada foi confrontada com outras mais difundidos na literatura, e o modelo RSDC com dois regimes foi definido como o mais apropriado para a amostra selecionada. O conjunto de resultados encontrados fornecem evidncias a favor da existncia de contgio financeiro entre os mercados dos quatro pases considerando a definio de contgio financeiro do Banco Mundial denominada de muito restritiva. Tal concluso deve ser avaliada com cautela considerando a extensa diversidade de definies de contgio existentes na literatura.
Resumo:
Este trabalho se prope a testar e quantificar a importncia do investimento de longo prazo, captado pela srie de desembolsos da linha BNDES Finem, na produo industrial brasileira. Atravs dos modelos de causalidade de Granger e Funo resposta ao impulso, podemos verificar as respostas acumuladas ao longo de trs anos da linha Finem a choques positivos de um desvio padro nas variveis inflao, produo industrial, spread, e, da mesma forma um choque na varivel Finem com resposta nas variveis acima descritas. Alm disso, possvel identificar a importncia do BNDES como um ator anticclico em perodos de crise como na economia brasileira. Como resultado, encontramos que apesar dos desembolsos Finem no Granger causarem a produo industrial brasileira, se testadas em conjunto com dados de inflao e a diferena entre a Selic e a TJLP rejeita-se a hiptese nula de no causalidade a 1% de significncia. J os testes de funes de resposta ao impulso indicam que a taxa de crescimento da produo industrial tem resposta positiva a um choque de desvio padro nos desembolsos de Finem. Contudo, se testada em conjunto um choque no Finem apesar de impactar positivamente a produo industrial acaba pressionando a inflao.
Resumo:
Esse trabalho tem o objetivo de estudar o comportamento dos saldos de cadernetas de poupana e fundos de renda fixa no Brasil em funo de variaes da taxa bsica de juros da economia, analisando o impacto de uma queda acentuada na taxa de juros. Avaliamos o potencial de migrao de recursos de fundos de renda fixa nesse cenrio, que justificou a alterao nas regras de remunerao da caderneta de poupana no Brasil. A modelagem utilizada indicou que esse potencial de migrao efetivamente existia.
Resumo:
Este trabalho se prope a avaliar a existncia de ciclos de margem de subscrio no mercado segurador brasileiro para os grupos de ramos de automvel, patrimonial, responsabilidade civil e transportes a partir de dados da SUSEP. feita uma introduo em seguros, uma reviso dos artigos que foram realizados no mundo sobre o assunto assim como os estudos discorrendo sobre as possveis causas para a existncia destes ciclos. Em seguida so apresentadas as tcnicas economtricas de sries de tempo estruturais e o teste HEGY utilizadas para a verificao dessa hiptese. Foram encontrados ciclos nos grupos de ramos de automveis, patrimoniais e transportes e no encontramos evidncias de ciclos para responsabilidade civil e nem para o agregado de ramos. Os resultados desse estudo sobre a existncia, ou no dos ciclos, assim como sua durao considerando as particularidades de cada tipo de ramo, periodicidade das sries e utilizao ou no da despesa de comercializao foram analisados para cada grupo de ramos, considerando suas particularidades. Finalmente se fez um comparativo dos resultados obtidos nesse estudo com o que est na literatura para diversos outros mercados de seguros de outros pases.
Resumo:
O objetivo deste trabalho analisar como se tem levado a efeito o controle monetrio no Brasil, no perodo 1964 -1974, procurando evidenciar as caractersticas principais de cada um dos instrumentos. No Brasil, a interveno do estado na economia j bastante grande. Os investimentos em infra-estrutura so feitos pelo governo, alguns setores so monoplio do estado e outras reas importantes so supridas por capital privado com razovel dose de incentivos. H controles de preos, salrios, taxas de juros. H direcionamento do crdito. Os rumos da economia so pr-determinados em planos governamentais.
