Utilização do CAPM na modelagem de superfícies de volatilidades implícitas de opções de ações do mercado brasileiro


Autoria(s): Amaia Júnior, Laércio Ferreira
Contribuinte(s)

Pinto, Afonso de Campos

Pinto, Afonso de Campos

Ohanian, George

Cipparrone, Flávio Almeida de Magalhães

Data(s)

19/09/2011

19/09/2011

19/08/2011

Resumo

Muitos bancos e fundos de investimento mantêm opções de ações com pouca liquidez em suas carteiras que precisam ser apreçadas diariamente, e esta falta de liquidez gera dificuldades para o processo de apreçamento. A proposta deste trabalho para resolver este problema é utilizar um modelo derivado do CAPM para estimar a superfície de volatilidades implícitas destas opções sem liquidez através da superfície de volatilidades implícitas de opções do Índice BOVESPA, ou de outras opções com maior liquidez. O modelo testado é conhecido como modelo de um fator e é utilizado para o cálculo da variância, e conseqüentemente do risco, de uma ação, ou de uma carteira de ações. Porém, neste trabalho, testaremos a validade da aplicação deste modelo para a obtenção das volatilidades implícitas de opções ilíquidas, mas com liquidez nos ativos objeto, através dos betas obtidos pelo CAPM e de volatilidades implícitas de opções líquidas e com ativos objeto também líquidos. Para o teste, foram utilizadas séries históricas de volatilidades implícitas de opções de compra líquidas de algumas ações negociadas na BM&FBOVESPA no período de 2005 a 2010, e estas foram comparadas com as volatilidades implícitas obtidas através do modelo proposto. Com os resultados, pode-se observar que as volatilidades implícitas obtidas pelo modelo são boas estimativas para apreçarmos opções com deltas próximos de 50% e para vencimentos de até 2 meses.

Identificador

http://hdl.handle.net/10438/8613

Idioma(s)

pt_BR

Palavras-Chave #Opções #Apreçamento de opções #Volatilidade implícita #CAPM #Opções reais (Finanças) #Mercado de opções - Modelos matemáticos #Avaliação de ativos - Modelo (CAPM) #Taxas de juros
Tipo

Dissertation