113 resultados para Rendibilidade dos
Resumo:
A relevncia da informao existente no mercado de capitais na explicao da rendibilidade das aces das empresas um dos temas actuais de estudo da literatura financeira. O debate sobre esta temtica tem-se centrado na avaliao dos indicadores que se apresentam mais apropriados para explicar a rendibilidade das aces das empresas. Esta dissertao procura dar um contributo no sentido de enriquecer a evidncia emprica acerca dos factores explicativos da rendibilidade apresentada pelas aces das empresas no mercado de capitais. Em particular, investiga-se o efeito de um conjunto de indicadores de desempenho empresarial, sectoriais, macroeconmicos e especficos ao mercado de capitais na explicao da rendibilidade anormal das aces da empresa no mercado de capitais portugus. Investiga-se ainda a possibilidade destes mesmos indicadores apresentarem uma explicao distinta na rendibilidade anormal das aces nas empresas que integram o ndice bolsista PSI 20. Utilizando uma amostra de 54 empresas cotadas na Euronext Lisboa, os resultados estimados so obtidos atravs da aplicao do mtodo GLS e da regresso por quantis. O perodo temporal sobre o qual versa o estudo encontra-se compreendido pelo ano de 2005 e pelo ano de 2009. Os resultados estimados sugerem que, na generalidade das empresas cotadas na Euronext Lisboa, existem variveis estatisticamente significativas na explicao da rendibilidade anormal das aces das empresas em cada um dos quatro grandes grupos de variveis independentes consideradas no estudo. Relativamente s empresas que integram o PSI 20, os resultados sugerem que, apesar de se manter o facto de existir variveis estatisticamente significativas na explicao da rendibilidade anormal das aces das empresas nos quatro grandes grupos de variveis, existem alteraes na significncia estatstica de algumas variveis, quando se compara com os resultados obtidos para a generalidade das empresas cotadas na praa financeira portuguesa. Quanto estimao por quantis, pelos resultados obtidos, denota-se que apenas nas empresas com uma rendibilidade anormal mediana existem variveis estatisticamente significativas nos quatro grandes grupos de variveis. Contudo, nas empresas do PSI 20, apenas nas que apresentam uma rendibilidade anormal relativamente mais reduzida que se encontram variveis estatisticamente significativas nos quatro grandes grupos de variveis consideradas.
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Dissertao de Mestrado em Cincias Econmicas e Empresariais.
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Dissertao de Mestrado, Cincias Econmicas e Empresariais, 8 de Janeiro de 2015, Universidade dos Aores.
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O estudo analisa o impacto da gesto de Fundo de maneio na rendibilidade de algumas empresas Portuguesas no sector da cortia, sendo a amostra final constituda por 354 empresas no perodo de 2007 a 2013. O contributo para a literatura existente relaciona-se com a falta de estudos sobre o tema da relao entre a gesto de Fundo de Maneio e a rendibilidade das empresas do sector da cortia. A relao entre a eficincia da gesto de Fundo de Maneio e a rendibilidade das empresas foi analisada usando dados em painel e a metodologia utilizada consistiu na anlise de regresso utilizando o Modelo de Efeitos fixos. De entre os resultados obtidos, constatamos que os gestores podem aumentar a rendibilidade das empresas, reduzindo o prazo mdio de existncias e alargando o prazo mdio de pagamentos. No foi possvel provar a existncia de relao entre a durao do net trade cycle ou do prazo mdio de recebimentos e a rendibilidade das empresas. Por outro lado, o grau de alavancagem operacional apresenta um efeito positivo sobre a rendibilidade da empresa.
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Tese de Doutoramento em Cincias Empresariais.
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Dissertao de mestrado em Finanas
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Introduo: Abraar a profisso farmacutica pode confundir-se com o propsito de um dia possuir ou gerir um negcio. Ento, haver a necessidade de compreender os conceitos bsicos de anlise financeira, e aplic-los nas prticas de farmcia e na vida pessoal. Pode acontecer, ao ingressar na profisso, de repente, estar a gerir um negcio ou ter de responder a uma gesto de alto nvel, tornando-se proprietrios ou scios de farmcia, e no sabem como gerir de forma eficaz. Assim, se por um lado os profissionais de farmcia esto em condies de responder a aspetos clnicos no trabalho do dia-a-dia, por outro lado no esto preparados para os desafios de acompanhar ou apoiar o funcionamento de um negcio. Neste quadro, esta investigao enfatiza a anlise financeira, mas tambm o impacto sobre toda a prtica da farmcia, evitando a insolvncia, considerando a conjuntura econmica onde nos encontramos, em Portugal. Objetivos: O tema central a que a dissertao se prope, o estudo da importncia da anlise financeira em empresas do sector das farmcias, tendo como principais objetivos: Contribuir para o conhecimento do sector das farmcias portuguesas. Aplicar o modelo Dupont no clculo do ROE (Return on Equity) mdia agregada do sector, ao longo do quinqunio de 2009-2013. Identificar as causas das dificuldades econmico-financeiras que potenciam a insolvncia das farmcias. Ser um contributo para gestores farmacuticos, ao recomendar medidas a implementar de forma a ultrapassar as dificuldades econmico-financeiras diagnosticadas. Metodologia: Fonte de dados: Banco de Portugal , Infarmed e ANF. Objeto: Demonstraes Financeiras Farmcias Portuguesas-Mdia Agregada. Perodo: 2009-2013. Este estudo aplica o modelo Dupont ao longo dos anos e analisa os fatores determinantes da alterao da rendibilidade do capital prprio das farmcias portuguesas. Resultados: Procurando analisar as causas destas alteraes, numa perspetiva financeira, pode referir-se o lado do investimento, o lado do financiamento e o regime fiscal. Atravs do modelo Dupont, possvel conhecer as razes das variaes indicadas. Nas seces seguintes, apresenta-se essa anlise. A rendibilidade do ativo em 2009 era de 6,40%, comeando a ter uma significativa tendncia negativa a partir de 2011, atingindo o valor mnimo de 2,34% em 2012, melhorando ligeiramente para 3,97% em 2013. Esta reduo da rendibilidade do ativo foi essencialmente provocada pela diminuio da rotao do ativo, provocada pela diminuio do volume de negcios de 21% em 2013 face a 2009. O efeito de alavanca financeira encontrou-se ao longo dos anos em anlise superior a um, sendo favorvel, podendo potenciar a rendibilidade do capital prprio. No entanto apesar dos gastos de financiamento terem sido ao longo dos anos em anlise inferiores rendibilidade do ativo, contatou-se uma proximidade significativa entre os valores assumidos por estas duas variveis. A taxa de tributao efetiva em 2009 era de 26,83%, atingiu o seu mximo em 2012 de 91,87%, baixando em 2013 para 41,92%. Concluso: A metodologia utilizada permite confirmar a vulnerabilidade da situao financeira e econmica das farmcias em Portugal, no quinqunio 2009-2013, tendo atingido quase o fundo no ano de 2012, onde muitas entidades se tornaram insolventes e encerraram. Constata-se, portanto, uma maior preocupao com a qualidade dos servios bem como a oferta de produtos de cosmtica que poder ser, sem dvida, o que permitir ultrapassar as dificuldades. Dada a crise econmico-financeira ser recente, no ainda possvel determinar com preciso esse ponto de viragem, apesar da melhoria ocorrida em geral, em 2013, uma vez que as farmcias que sofreram piores condies assistiu-se sada dessas farmcias do mercado, e portanto, em termos mdios, isso ter influenciado.
Resumo:
Objetivo: Um dos temas atuais de estudo da teoria financeira consiste na anlise da relevncia da informao existente no mercado de capitais na explicao da rendibilidade das aes das empresas. Na literatura terica destacam-se quatro grandes grupos de variveis que se mostram capazes de explicar a rendibilidade das aes das empresas no mercado de capitais, nomeadamente o grupo de variveis especficas empresa, o grupo de variveis setoriais, o grupo de variveis macroeconmicas e o grupo de variveis especficas ao mercado de capitais. Esta problemtica no pode ser dissociada da teoria dos mercados de capitais eficientes, sobre a qual tm versado vrios estudos empricos com o intuito de averiguarem a possibilidade dos preos de mercado das aes refletirem, de forma consistente, todas as informaes relevantes disponveis no mercado de capitais. Face ao exposto, o principal objetivo do presente trabalho traduz-se na anlise do efeito de um conjunto de variveis, divididas pelos quatro grandes grupos evidenciados na literatura, na explicao da rendibilidade das aes das empresas que cotizam na Euronext Lisboa. Esta anlise pretende ser efetuada para a generalidade das empresas que cotizam no mercado de capitais portugus mas tambm para as empresas que integram o PSI 20. Desenho/metodologia/abordagem: Investigao quantitativa atravs da estimao de um modelo economtrico capaz de determinar os fatores explicativos da rendibilidade anormal anual das aes das empresas cotadas no mercado de capitais portugus. No estudo emprico foram utilizadas diferentes bases de dados, tendo em considerao as necessidades de 2 informao, quer especficas empresa quer externas mesma. Em concreto recorreu-se ao Sistema de Anlise de Balanos Ibricos (SABI), ao Instituto Nacional de Estatstica (INE) e Comisso do Mercado de Valores Mobilirios (CMVM). Resultados: Os resultados estimados sugerem que, na generalidade das empresas cotadas na Euronext Lisboa, existem variveis estatisticamente significativas na explicao da rendibilidade anormal das aes das empresas em cada um dos quatro grandes grupos de variveis independentes consideradas no estudo. Relativamente s empresas que integram o PSI 20, os resultados sugerem que, apesar de se manter o facto de existirem variveis estatisticamente significativas na explicao da rendibilidade anormal das aes das empresas nos quatro grandes grupos de variveis, existem alteraes na significncia estatstica de algumas variveis, quando se compara com os resultados obtidos para a generalidade das empresas cotadas na praa financeira portuguesa. Originalidade/valor: O presente trabalho procura dar um contributo no sentido de enriquecer a evidncia emprica acerca dos fatores explicativos da rendibilidade apresentada pelas aes da empresa no mercado de capitais.
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O primeiro objetivo deste trabalho analisar o impacto das oscilaes da taxa de cmbio na rendibilidade das empresas e do mercado. O segundo consiste em saber se a rendibilidade das empresas e do mercado reage assimetricamente s valorizaes e desvalorizaes da moeda. Por forma a concretizar os objetivos do trabalho utilizamos uma amostra constituda por 1 351 empresas de trs setores (industrial, materiais bsicos e bens de consumo) pertencentes a seis mercados, durante os anos de 2002 a 2012. Os mercados que fazem parte da amostra so os seguintes: frica do Sul, Brasil, Canad, China, Japo, Mxico e Europa. O trabalho tambm pretende analisar se os resultados divergem em funo do tipo de mercado: desenvolvido (Canad, China, Japo e Europa) ou emergente (a frica do Sul, Brasil e Mxico). Os resultados do estudo permitem constatar que valorizaes do dlar tm um efeito negativo na rendibilidade das empresas para a amostra total. A rendibilidade de mercado emergente influenciada negativamente por valorizaes do dlar. No que diz respeito hiptese que estuda se a rendibilidade das aes das empresas reage assimetricamente s valorizaes e desvalorizaes da moeda, verificamos que as valorizaes da moeda tm um impacto assimtrico na rendibilidade das aes das empresas. Na rendibilidade dos mercados, verificamos que a rendibilidade de mercado local reage negativamente a valorizaes do dlar e a rendibilidade do mercado mundial apresenta uma influncia positiva na rendibilidade dos mercados emergentes.
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um dos temas atuais de estudo da literatura financeira. O principal objetivo do presente trabalho traduz-se na anlise do efeito de um conjunto de variveis, enquadradas em quatro grupos distintos (especficas empresa, setoriais, macroeconmicas e especficas ao mercado de capitais), na explicao da rendibilidade anormal anual das aes das empresas cotadas no mercado de capitais portugus. Pretende-se ainda avaliar esse mesmo efeito tendo em considerao os diferentes nveis de rendibilidade anormal anual que as aes das empresas podem evidenciar. Nesse sentido seguida uma metodologia de anlise por quantis. Os resultados sugerem que, relativamente generalidade das empresas da Euronext Lisboa, apenas nas empresas que apresentam uma rendibilidade anormal anual mediana que existem variveis estatisticamente significativas nos quatro grupos de variveis consideradas. Quanto s empresas que integram o PSI 20, apenas nas empresas com rendibilidade anormal anual relativamente reduzida que existem variveis estatisticamente significativas nos quatro grupos.
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A relevncia da informao existente no mercado de capitais na explicao da rendibilidade das aes das empresas um dos temas atuais de estudo da literatura financeira. O principal objetivo do presente trabalho traduz-se na anlise do efeito de um conjunto de variveis, enquadradas em quatro grupos distintos (especficas empresa, setoriais, macroeconmicas e especficas ao mercado de capitais), na explicao da rendibilidade anormal anual das aes das empresas cotadas no mercado de capitais portugus. Pretende-se ainda avaliar esse mesmo efeito tendo em considerao os diferentes nveis de rendibilidade anormal anual que as aes das empresas podem evidenciar. Nesse sentido seguida uma metodologia de anlise por quantis. Os resultados sugerem que, relativamente generalidade das empresas da Euronext Lisboa, apenas nas empresas que apresentam uma rendibilidade anormal anual mediana que existem variveis estatisticamente significativas nos quatro grupos de variveis consideradas. Quanto s empresas que integram o PSI 20, apenas nas empresas com rendibilidade anormal anual relativamente reduzida que existem variveis estatisticamente significativas nos quatro grupos.
Resumo:
A dissertao incidir sobre a temtica dos preos de transferncia na otica de gesto. O objectivo efectuar o seu enquadramento terico quanto s caractersticas, objectivos e modelos de calculo, abordando este tema na perspectiva de um modelo que acrescenta valor s organizaes. Sero ainda alvo do devido aprofundamento o enquadramento legal da temtica, a descentralizao e os centros de responsabilidade onde se procurar perceber o que a descentralizao, as suas vantagens e desvantagens em relao centralizao. Apresentaremos ainda um estudo de caso que consiste na aplicao pratica dos modelos de preos de transferncia a uma empresa. Analisaremos os modelos para fixar o preo de transferncia mais adequados para cada organizao. Apresentaremos aqueles que, do nosso ponto de vista, so mais eficientes, nao deixando de mencionar outros com menor carcter aplicativo. Por ultimo, abordaremos o caminho a seguir na escolha do modelo a utilizar, colocando algumas questes s quais as organizaes devem responder antes de seleccionar o modelo dos preos de transferncia mais adequados, demonstrando em contexto empresarial como o processo se desenrola.
Resumo:
Esta investigao emprica tem como objetivo principal analisar o nvel de divulgao de informao voluntria sobre o capital humano das empresas cotadas na Euronext Lisbon de 2008 a 2012, bem como identificar os seus fatores determinantes. Estudamos os relatrios anuais de contas consolidadas recorrendo tcnica de anlise de contedo, numa amostra composta por 46 empresas. Para determinar o nvel de divulgao de informao sobre o capital humano desenvolvemos um ndice de divulgao (IDVCH), composto por 45 indicadores, baseado no estudo de Silva et al. (2012). Os dados recolhidos para a construo do ndice foram codificados de forma binria: 0 para no divulga e 1 para divulga. Os resultados obtidos apontam para um nvel mdio de divulgao de informao sobre o capital humano de 0,46, verificando-se uma evoluo positiva e estatisticamente significativa do IDVCH durante os cincos anos. Os setores de atividade que apresentam maiores ndices de divulgao so o setor financeiro, o setor de telecomunicaes e o setor pblico. Identificmos atravs da anlise univariada e multivariada que os fatores que influenciam positivamente o nvel de divulgao de informao sobre o capital humano so: a rendibilidade, a dimenso do conselho de administrao, a disperso geogrfica dos colaboradores, e a integrao da sociedade no ndice PSI-20. No se obteve significncia estatstica para se concluir sobre os resultados das variveis independentes: a dimenso da organizao, o endividamento, o tipo de auditor, o setor de atividade e a idade da organizao. O modelo de regresso linear mltipla, (em que considermos o IDVCH como varivel dependente), explicado na ordem dos 40% pelas variveis independentes que analismos. A originalidade desta dissertao incide no facto de tratarmos isoladamente a componente do capital humano, e de apurarmos quais os fatores que influenciam o seu nvel de divulgao nas empresas cotadas em Portugal.
Resumo:
Sendo os dividendos uma componente da remunerao dos investidores e as decises de distribuio, uma constante preocupao financeira no seio das empresas, revela-se a importncia do tema em continuo destaque no contexto da literatura financeira. Na presente dissertao estudam-se quais os factores determinantes da politica de dividendos praticados pelas empresas cotadas no mercado de capitais portugus. Em particular procurou.-se averiguar qual o efeito que um conjunto de factores econmicos-financeiros especficos empresa exerce sobre o montante de distribuio de dividendos das empresas no financeiras emitentes que integram a Euronext Lisbon. Incidindo sobre 47 empresas no financeiras cotadas na Euronext Lisbon durante o perodo temporal de 2009 a 2011, definiu-se duas amostras, uma representativa de generalidade das empresas no financeiras cotadas na Euronext Lisbon e outra apenas sobre as empresas no financeiras integrantes do PSI 290. De acordo com as premissas do estudo adotou-se a metodologia de regresso dos mnimos quadrados ordinrios e escolheu-se as variveis de incluso no modelo. Em relao varivel dependente utilizou-se o montante de dividendos por aco distribudos. Em relao s variveis independentes escolheram-se seis factores explicativos:rendibilidade, estabilidade da politica de dividendos, dimenso, crescimento, risco e oportunidades de investimento. As concluses obtidas sugerem que os factores ais importantes explicao do montante de dividendos distribudos so a rendibilidade e a estabilidade da politica de dividendos. Logo a seguir aparecem os factores crescimento e risco, como factores tambm explicativos do montante de dividendos distribudos. Quanto s restantes variveis no se obteve evidencias suficientes que apontem para um efeito significativo na exposio da politica de dividendos das empresas portuguesas includas na amostra. Conclui-se ainda existirem divergncias na importncia dos factores explicativos no montante de dividendos distribudos entre as amostras do estudo, da da a diferenciao das politicas de dividendos, seguidas pelas empresas de cada grupo analisado.
Resumo:
O objetivo do presente estudo consiste em analisar os determinantes da divulgao de informao sobre o capital intelectual nos bancos que desenvolveram a sua atividade em Portugal, em 2010 e 2011. Esta anlise contempla igualmente a divulgao sobre os diferentes componentes do capital intelectual: o capital humano, o capital estrutural e o capital relacional, obtendo-se, para o efeito, os dados nos relatrios anuais e nas pginas Web destas entidades no perodo considerado. Os resultados revelaram que as dimenses organizao e conselho de administrao so considerados os determinantes da divulgao de informao sobre o capital intelectual, tanto nos relatrios anuais como nas Webpages. As variveis econmicofinanceiras de rendibilidade, de eficincia e de solvabilidade no se apresentaram, na anlise multivariada, como fatores que determinam a divulgao de informao sobre o capital intelectual pelos bancos em Portugal. Saliente-se, no entanto, que numa anlise univariada, a solvabilidade apresenta um nvel de associao estatisticamente significativo com a divulgao de informao, revelando que os bancos com menor solvabilidade divulgam mais informao sobre o seu capital intelectual.
