Essays in equilibrium asset pricing

This thesis consists of four essays in equilibrium asset pricing. The main topic is investors' heterogeneity: I investigates the equilibrium implications for the financial markets when investors have different attitudes toward risk. The first chapter studies why expected risk and remuneration on the aggregate market are negatively related, even if intuition and standard theory suggest a positive relation. I show that the negative trade-off can obtain in equilibrium if investors' beliefs about economic fundamentals are procyclically biased and the market Sharpe ratio is countercyclical. I verify that such conditions hold in the real markets and I find empirical support for the risk-return dynamics predicted by the model. The second chapter consists of two essays. The first essay studies how het¬erogeneity in risk preferences interacts with other sources of heterogeneity and how this affects asset prices in equilibrium. Using perceived macroeconomic un¬certainty as source of heterogeneity, the model helps to explain some patterns of financial returns, even if heterogeneity is small as suggested by survey data. The second essay determines conditions such that equilibrium prices have analytical solutions when investors have heterogeneous risk attitudes and macroeconomic fundamentals feature latent uncertainty. This approach provides additional in-sights to the previous literature where models require numerical solutions. The third chapter studies why equity claims (i.e. assets paying a single future dividend) feature premia and risk decreasing with the horizon, even if standard models imply the opposite shape. I show that labor relations helps to explain the puzzle. When workers have bargaining power to exploit partial income insurance within the firm, wages are smoother and dividends are riskier than in a standard economy. Distributional risk among workers and shareholders provides a rationale to the equity short-term risk, which leads to downward sloping term structures of premia and risk for equity claim. Résumé Cette thèse se compose de quatre essais dans l'évaluation des actifs d'équilibre. Le sujet principal est l'hétérogénéité des investisseurs: J'étudie les implications d'équilibre pour les marchés financiers où les investisseurs ont des attitudes différentes face au risque. Le première chapitre étudie pourquoi attendus risque et la rémunération sur le marché global sont liées négativement, même si l'intuition et la théorie standard suggèrent une relation positive. Je montre que le compromis négatif peut obtenir en équilibre si les croyances des investisseurs sur les fondamentaux économiques sont procyclique biaisées et le ratio de Sharpe du marché est anticyclique. Je vérifier que ces conditions sont réalisées dans les marchés réels et je trouve un appui empirique à la dynamique risque-rendement prédites par le modèle. Le deuxième chapitre se compose de deux essais. Le première essai étudie com¬ment hétérogénéité dans les préférences de risque inter agit avec d'autres sources d'hétérogénéité et comment cela affecte les prix des actifs en équilibre. Utili¬sation de l'incertitude macroéconomique perù comme source d'hétérogénéité, le modèle permet d'expliquer certaines tendances de rendements financiers, même si l'hétérogénéité est faible comme suggéré par les données d'enquête. Le deuxième essai détermine des conditions telles que les prix d'équilibre disposer de solutions analytiques lorsque les investisseurs ont des attitudes des risques hétérogènes et les fondamentaux macroéconomiques disposent d'incertitude latente. Cette approche fournit un éclairage supplémentaire à la littérature antérieure où les modèles nécessitent des solutions numériques. Le troisième chapitre étudie pourquoi les equity-claims (actifs que paient un seul dividende futur) ont les primes et le risque décroissante avec l'horizon, mme si les modèles standards impliquent la forme opposée. Je montre que les relations de travail contribue à expliquer l'énigme. Lorsque les travailleurs ont le pouvoir de négociation d'exploiter assurance revenu partiel dans l'entreprise, les salaires sont plus lisses et les dividendes sont plus risqués que dans une économie standard. Risque de répartition entre les travailleurs et les actionnaires fournit une justification à le risque à court terme, ce qui conduit à des term-structures en pente descendante des primes et des risques pour les equity-claims.

Evaluation de la filière coordonnée de prise en charge des patients diabétiques «Diabaide» : période 2004-2006

La filière coordonnée "diabaide" a été mise en place à fin 2004 dans l'objectif d'améliorer la prise en charge des patients diabétiques par une organisation des soins fondée sur la collaboration, le partage de l'information et la coordination des prestations, afin de renforcer l'autonomie des patients (éducation et auto-prise en charge), d'améliorer la qualité des soins (recommandations thérapeutiques et protocoles de soins) et de maîtriser les coûts. La filière, à ses débuts, était constituée principalement de la cellule multidisciplinaire "diabaide", qui offrait des consultations ambulatoires et hospitalières par des professionnels spécialisés. Cette évaluation, intermédiaire, avait pour objectif d'estimer si le programme avait atteint ses objectifs après deux années d'activités. [....] Le développement de programmes de prise en charge des maladies chroniques est encore à ses débuts en Suisse et "diabaide" fait image de pionnier dans ce domaine. Après cette évaluation, le programme a été modifié en 2007 et ne correspond plus à la description fournie dans ce document. De nouveaux programmes ont également été mis en place en Suisse depuis 2007 (par exemple makora Diabetes-Disease Management Programm à Zürich). Dans le canton de Vaud, le département de la santé de l'action sociale a créé en 2010 un programme cantonal visant à réduire l'impact du diabète sur la population en agissant sur la prévention et sur l'amélioration de la prise en charge des personnes diabétiques. Le programme cantonal a pour objectif notamment de développer une prise en charge globale, inspirée en partie du programme "diabaide", qui sera stratifiée en fonction de la sévérité de la maladie et des besoins des patients, intégrera l'auto-gestion (self-management), sera organisée en filières interdisciplinaires, et sera fondée sur les preuves. [Auteurs, p. 5]

Studies on antimicrobial activity, in vitro, of Physalis angulata L. (Solanaceae) fraction and physalin B bringing out the importance of assay determination

Complex physalin metabolites present in the capsules of the fruit of Physalis angulata L. have been isolated and submitted to a series of assays of antimicrobial activity against Pseudomonas aeruginosa ATCC 27853, Staphylococcus aureus ATCC 29213, S. aureus ATCC 25923, S. aureus ATCC 6538P, Neisseria gonorrhoeae ATCC 49226, Escherichia coli ATCC 8739; E. coli ATCC 25922, Candida albicans ATCC 10231 applying different methodologies such as: bioautography, dilution broth, dilution agar, and agar diffusion techniques. A mixture of physalins (pool) containing physalins B, D, F, G inhibit S. aureus ATCC 29213, S. aureus ATCC 25923, S. aureus ATCC 6538P, and N. gonorrhoeae ATCC 49226 at a concentration of 200 mg/µl, using agar dilution assays. The mixture was inactive against P. aeruginosa ATCC27853, E. coli ATCC 8739; E. coli ATCC 25922, C. albicans ATCC 10231 when applying bioautography assays. Physalin B (200 µg/ml) by the agar diffusion assay inhibited S. aureus ATCC 6538P by ± 85%; and may be considered responsible for the antimicrobial activity.

Studies in a co-infection murine model of Plasmodium chabaudi chabaudi and Leishmania infantum: interferon-g and interleukin-4 mRNA expression

This work aimed to study the T helper type 1/2 (Th1/Th2) cytokine profile in a co-infection murine model of Plasmodium chabaudi chabaudi and Leishmania infantum. Expression of interferon-gamma (IFN-g) and interleukin-4 (IL-4) was analyzed, in spleen and liver of C57BL/6 mice, by reverse transcriptase-polymerase chain reaction. High levels of IFN-g expression did not prevent the progression of Leishmania in co-infected mice and Leishmania infection did not interfere with the Th1/Th2 switch necessary for Plasmodium control. The presence of IL-4 at day 28 in co-infected mice, essential for Plasmodium elimination, was probably a key factor on the exacerbation of the Leishmania infection.

Implication des hôpitaux en évaluation des technologies de la santé : quel rôle pour les hôpitaux? : éléments théoriques et enquête auprès d'établissements suisses et québécois

Le présent mémoire traite de l'implication des hôpitaux universitaires en évaluation des technologies de la santé. Le champ d'étude est vaste : - L'évaluation des technologies de la santé est une discipline dont l'étendue fait appel aux sciences exactes (physique, statistiques, ingénierie, méthodologie de la recherche analytique, etc.) ainsi qu'aux sciences sociales (économie, éthique, etc.) - L'hôpital universitaire est une organisation des plus complexes qui soit. Le "produit final" - l'amélioration de la santé du patient - est totalement non standardisé, il n'existe pas de modèle d'hôpital universitaire type et unique (inclusion ou non d'un centre de recherche, d'une faculté de médecine, d'un comité de gestion politique, etc.) et les corps de métiers qui le composent sont des plus variés et représentés en grand nombre Ainsi, l'étendue du champ relève des domaines interdépendants tels que la technologie (elle-même incluse dans le domaine de l'innovation aujourd'hui en développement), le management (ou administration des soins, du système de santé dans lequel s'inscrit l'hôpital universitaire), le financement de l'institution (mais aussi la rémunération des professionnels) et enfin la stratégie de l'hôpital. Le présent travail ne fait qu'effleurer ce large spectre d'investigation. La thématique de l'évaluation des technologies de la santé n'est guère connue en Suisse, ou plutôt elle n'est que peu développée et reconnue comme une science interdisciplinaire destinée à porter un jugement de valeur afin d'aider la prise de décision, sens profond qui la définit dans d'autres pays tel le Canada et plus particulièrement le Québec. Enfin, il convient de souligner que le présent travail n'a pas comme objectif de comparer les systèmes de santé québécois et suisse ou de réaliser toute autre critique de l'un ou de l'autre. Le but du stage ([à l'Université de Montréal], cf. Préambule) était d'observer des structures reconnues au niveau international et nullement de juger de l'ensemble du système de santé. Si l'on peut s'inspirer des réussites ailleurs, il convient de s'en tenir à l'inspiration de celles-ci pour ensuite, éventuellement, les contextualiser dans d'autres lieux. Ainsi, à chaque fois qu'il sera fait mention du Québec par la suite, ce sera dans l'intention de démontrer l'originalité de la démarche et d'élargir le débat dans le contexte qui nous intéresse. [Auteur p. 7]

Detection of hepatitis A, B, and C virus-specific antibodies using oral fluid for epidemiological studies

In this report, we examine the adaptability of commercially available serological kits to detect antibodies markers for viral hepatitis in oral fluid samples. We also assessed the prevalence of hepatitis A, B, and C virus-specific antibodies, and related risk factors for these infectious diseases through sensitivity of the tests in saliva samples to evaluate if oral fluid can be an alternative tool to substitute serum in diagnosis of acute viral hepatitis and in epidemiological studies. One hundred and ten paired serum and saliva specimens from suspect patients of having acute hepatitis were collected to detect antibodies to hepatitis A (total and IgM), hepatitis B (anti-HBs, total anti-HBc and IgM anti-HBc), and hepatitis C (anti-HCV) using commercially available enzyme-linked immunossorbent assay (EIA). In relation to serum samples, oral fluid assay sensitivity and specificity were as follows: 87 and 100% for total anti-HAV, 79 and 100% for anti-HAV IgM, 6 and 95% for anti-HBs, 13 and 100% for total anti-HBc, 100 and 100% for anti-HBc IgM, and 75 and 100% for anti-HCV. The consistency observed between antibodies tests in saliva and expected risk factors for hepatitis A and C suggests that the saliva method could replace serum in epidemiological studies for hepatitis A and C.

National, regional, and global trends in fasting plasma glucose and diabetes prevalence since 1980: systematic analysis of health examination surveys and epidemiological studies with 370 country-years and 2·7 million participants.

BACKGROUND: Data for trends in glycaemia and diabetes prevalence are needed to understand the effects of diet and lifestyle within populations, assess the performance of interventions, and plan health services. No consistent and comparable global analysis of trends has been done. We estimated trends and their uncertainties in mean fasting plasma glucose (FPG) and diabetes prevalence for adults aged 25 years and older in 199 countries and territories. METHODS: We obtained data from health examination surveys and epidemiological studies (370 country-years and 2·7 million participants). We converted systematically between different glycaemic metrics. For each sex, we used a Bayesian hierarchical model to estimate mean FPG and its uncertainty by age, country, and year, accounting for whether a study was nationally, subnationally, or community representative. FINDINGS: In 2008, global age-standardised mean FPG was 5·50 mmol/L (95% uncertainty interval 5·37-5·63) for men and 5·42 mmol/L (5·29-5·54) for women, having risen by 0·07 mmol/L and 0·09 mmol/L per decade, respectively. Age-standardised adult diabetes prevalence was 9·8% (8·6-11·2) in men and 9·2% (8·0-10·5) in women in 2008, up from 8·3% (6·5-10·4) and 7·5% (5·8-9·6) in 1980. The number of people with diabetes increased from 153 (127-182) million in 1980, to 347 (314-382) million in 2008. We recorded almost no change in mean FPG in east and southeast Asia and central and eastern Europe. Oceania had the largest rise, and the highest mean FPG (6·09 mmol/L, 5·73-6·49 for men; 6·08 mmol/L, 5·72-6·46 for women) and diabetes prevalence (15·5%, 11·6-20·1 for men; and 15·9%, 12·1-20·5 for women) in 2008. Mean FPG and diabetes prevalence in 2008 were also high in south Asia, Latin America and the Caribbean, and central Asia, north Africa, and the Middle East. Mean FPG in 2008 was lowest in sub-Saharan Africa, east and southeast Asia, and high-income Asia-Pacific. In high-income subregions, western Europe had the smallest rise, 0·07 mmol/L per decade for men and 0·03 mmol/L per decade for women; North America had the largest rise, 0·18 mmol/L per decade for men and 0·14 mmol/L per decade for women. INTERPRETATION: Glycaemia and diabetes are rising globally, driven both by population growth and ageing and by increasing age-specific prevalences. Effective preventive interventions are needed, and health systems should prepare to detect and manage diabetes and its sequelae. FUNDING: Bill & Melinda Gates Foundation and WHO.

Flow-R, a model for susceptibility mapping of debris flows and other gravitational hazards at a regional scale: some case studies

Every year, debris flows cause huge damage in mountainous areas. Due to population pressure in hazardous zones, the socio-economic impact is much higher than in the past. Therefore, the development of indicative susceptibility hazard maps is of primary importance, particularly in developing countries. However, the complexity of the phenomenon and the variability of local controlling factors limit the use of processbased models for a first assessment. A debris flow model has been developed for regional susceptibility assessments using digital elevation model (DEM) with a GIS-based approach.. The automatic identification of source areas and the estimation of debris flow spreading, based on GIS tools, provide a substantial basis for a preliminary susceptibility assessment at a regional scale. One of the main advantages of this model is its workability. In fact, everything is open to the user, from the data choice to the selection of the algorithms and their parameters. The Flow-R model was tested in three different contexts: two in Switzerland and one in Pakistan, for indicative susceptibility hazard mapping. It was shown that the quality of the DEM is the most important parameter to obtain reliable results for propagation, but also to identify the potential debris flows sources.

Anatomical studies of sibling species within neotropical lymnaeids, snail intermediate hosts of fascioliasis

Several anatomical parameters of the reproductive system have been used to distinguish Lymnaea cubensis from L. viatrix, the snail hosts of fascioliasis in South America and the Caribbean area. Three samples have been collected in the type localities of L. cubensis (Cuba), L. viatrix var. A ventricosa (Argentina, Río Negro Lower Valley), and L. viatrix var. B elongata (Peru, Lima), respectively. Only one parameter, the relative lengths of the penis sheath and preputium, showed significant differences between L. viatrix var. ventricosa and the two other taxa. None of the studied parameters separated L. cubensis from L. viatrix var. elongata.

Can Science of Religion Render Service to Islamic Studies?

(Résumé de l'ouvrage) Der international renommierte Religionswissenschaftler Michael Pye, seit 1982 Professor für Religionswissenschaft an der Philipps-Universität Marburg, hat die moderne, konfessionell unabhängige Religionsforschung maßgeblich mitgeprägt und dazu beigetragen, das Profil der Religionswissenschaft als einer autonomen akademischen Disziplin zu schärfen. In der vorliegenden Festschrift, die aus Anlaß des 65. Geburtstages Michael Pyes von zweien seiner Schüler bzw. Schülerinnen und einer ehemaligen Mitarbeiterin herausgegeben wurde, würdigen über 30 Religionswissenschaftler und Religionswissenschaftlerinnen aus Finnland, Großbritannien, Dänemark, Deutschland, Italien, Japan, Kanada, den Niederlanden, Norwegen, Schweden, der Schweiz, Tschechien und den USA mit ihren Beiträgen die Person und das Werk des Jubilars. Darüber hinaus enthält die Festschrift Porträts und eine Bibliographie der Arbeiten Michael Pyes. Die große thematische und methodische Bandbreite, die das Oevre dieses maßgebenden Religionswissenschaftlers kennzeichnet, spiegelt sich in der Vielfalt der Beiträge wider. So gibt dieses Buch zugleich einen guten Überblick über die Themen und Methoden der gegenwärtigen Religionswissenschaft.