Intrinsic chess rating

This paper develops and tests formulas for representing playing strength at chess by the quality of moves played, rather than by the results of games. Intrinsic quality is estimated via evaluations given by computer chess programs run to high depth, ideally so that their playing strength is sufficiently far ahead of the best human players as to be a `relatively omniscient' guide. Several formulas, each having intrinsic skill parameters s for `sensitivity' and c for `consistency', are argued theoretically and tested by regression on large sets of tournament games played by humans of varying strength as measured by the internationally standard Elo rating system. This establishes a correspondence between Elo rating and the parameters. A smooth correspondence is shown between statistical results and the century points on the Elo scale, and ratings are shown to have stayed quite constant over time. That is, there has been little or no `rating inflation'. The theory and empirical results are transferable to other rational-choice settings in which the alternatives have well-defined utilities, but in which complexity and bounded information constrain the perception of the utility values.

An item response analysis of the motor and behavioral subscales of the unified Huntington's disease rating scale in huntington disease gene expansion carriers

Although the Unified Huntington's Disease Rating Scale (UHDRS) is widely used in the assessment of Huntington disease (HD), the ability of individual items to discriminate individual differences in motor or behavioral manifestations has not been extensively studied in HD gene expansion carriers without a motor-defined clinical diagnosis (ie, prodromal-HD or prHD). To elucidate the relationship between scores on individual motor and behavioral UHDRS items and total score for each subscale, a nonparametric item response analysis was performed on retrospective data from 2 multicenter longitudinal studies. Motor and behavioral assessments were supplied for 737 prHD individuals with data from 2114 visits (PREDICT-HD) and 686 HD individuals with data from 1482 visits (REGISTRY). Option characteristic curves were generated for UHDRS subscale items in relation to their subscale score. In prHD, overall severity of motor signs was low, and participants had scores of 2 or above on very few items. In HD, motor items that assessed ocular pursuit, saccade initiation, finger tapping, tandem walking, and to a lesser extent, saccade velocity, dysarthria, tongue protrusion, pronation/supination, Luria, bradykinesia, choreas, gait, and balance on the retropulsion test were found to discriminate individual differences across a broad range of motor severity. In prHD, depressed mood, anxiety, and irritable behavior demonstrated good discriminative properties. In HD, depressed mood demonstrated a good relationship with the overall behavioral score. These data suggest that at least some UHDRS items appear to have utility across a broad range of severity, although many items demonstrate problematic features.

Health-related quality of life in Huntington’s Disease patients: a comparison of proxy assessment and patient self-rating using the disease-specific Huntington’s Disease health-related quality of life questionnaire (HDQoL)

Huntington’s disease (HD) is a fatal, neurodegenerative disease for which there is no known cure. Proxy evaluation is relevant for HD as its manifestation might limit the ability of persons to report their health-related quality of life (HrQoL). This study explored patient–proxy ratings of HrQoL of persons at different stages of HD, and examined factors that may affect proxy ratings. A total of 105 patient–proxy pairs completed the Huntington’s disease health-related quality of life questionnaire (HDQoL) and other established HrQoL measures (EQ-5D and SF-12v2). Proxy–patient agreement was assessed in terms of absolute level (mean ratings) and intraclass correlation. Proxies’ ratings were at a similar level to patients’ self-ratings on an overall Summary Score and on most of the six Specific Scales of the HDQoL. On the Specific Hopes and Worries Scale, proxies on average rated HrQoL as better than patients’ self-ratings, while on both the Specific Cognitive Scale and Specific Physical and Functional Scale proxies tended to rate HrQoL more poorly than patients themselves. The patient’s disease stage and mental wellbeing (SF-12 Mental Component scale) were the two factors that primarily affected proxy assessment. Proxy scores were strongly correlated with patients’ self-ratings of HrQoL, on the Summary Scale and all Specific Scales. The patient–proxy correlation was lower for patients at moderate stages of HD compared to patients at early and advanced stages. The proxy report version of the HDQoL is a useful complementary tool to self-assessment, and a promising alternative when individual patients with advanced HD are unable to self-report.

The information content of REIT credit rating actions and transparency

We examine the short-run and long-run price reaction of equity REIT shares following credit rating actions, testing the transparency of the REIT structure. Generally, the economic effect on the stock price is subdued for both upgrades and downgrades compared to prior literature examining the broader U.S. equity market. An examination of trading volume revealed a significant increase in trading in reaction to downgrade credit rating changes, with a more subdued response to upgrades. The findings support the notion that REITs are more publicly forthcoming about the expectation of positive news in comparison to negative news.

Can environmental performance rating programmes succeed in Africa?: an evaluation of Ghana’s AKOBEN project

The purpose of the article is to describe and analyse Ghana’s AKOBEN programme which is the first environmental performance rating and public disclosure programme in Africa. Furthermore, by means of a SWOT analysis, the article assesses the suitability of AKOBEN as a veritable tool for promoting good environmental governance in Ghana specifically and Africa in general.

Do online hotel rating schemes influence booking behaviours?

Travelers’ hotel booking behaviors increasingly depend on peers' opinions and online ratings. This study investigates the effects of online hotel ratings on travelers' attitudes toward the hotel and booking intentions, using a 2 × 2 experimental research design. The results suggest that online rating lists are more useful and credible when published by well-known online travel communities (e.g., TripAdvisor). More favorable attitudes toward a hotel and higher booking intentions emerge when the hotel appears in best hotels lists. Finally, for the entries on best hotels lists, better attitudes and higher booking intentions result if the list is published on a well-known online travel community (Tripadvisor), whereas for entries on a worst hotel list, attitudes and booking intentions decrease even further if the list appears on TripAdvisor.

Do online hotel rating schemes influence booking behaviors?

Travelers’ hotel booking behaviors increasingly depend on peers' opinions and online ratings. This study investigates the effects of online hotel ratings on travelers' attitudes toward the hotel and booking intentions, using a 2 × 2 experimental research design. The results suggest that online rating lists are more useful and credible when published by well-known online travel communities (e.g., TripAdvisor). More favorable attitudes toward a hotel and higher booking intentions emerge when the hotel appears in best hotels lists. Finally, for the entries on best hotels lists, better attitudes and higher booking intentions result if the list is published on a well-known online travel community (Tripadvisor), whereas for entries on a worst hotel list, attitudes and booking intentions decrease even further if the list appears on TripAdvisor.

A New Yardstick for Rating Dental Arch Relationship in Patients With Complete Bilateral Cleft Lip and Palate

Objective: To develop yardsticks for assessment of dental arch relationship in young individuals with repaired complete bilateral cleft lip and palate appropriate to different stages of dental development. Participants: Eleven cleft team orthodontists from five countries worked on the projects for 4 days. A total of 776 sets of standardized plaster models from 411 patients with operated complete bilateral cleft lip and palate were available for the exercise. Statistics: The interexaminer reliability was calculated using weighted kappa statistics. Results: The interrater weighted kappa scores were between .74 and .92, which is in the ""good"" to ""very good"" categories. Conclusions: Three bilateral cleft lip and palate yardsticks for different developmental stages of the dentition were made: one for the deciduous dentition (6-year-olds` yardstick), one for early mixed dentition (9-year-olds` yardstick), and one for early permanent dentition (12-year-olds` yardstick).

Desenvolvimento de metodologia de rating baseada no modelo ordered probit

Nos últimos anos o mercado de crédito brasileiro apresentou grande crescimento em termos de volume e modalidade de operações de crédito. Além disso, observou-se também o aumento da participação dos bancos nesse setor, principais intermediários financeiros da economia. Com isso, em um mercado em desenvolvimento, torna-se cada vez mais importante a correta avaliação e administração do risco financeiro envolvido nas operações: o risco de crédito. Nesse contexto, a classificação de rating surge como referência para investidores. No entanto, como o mercado bancário brasileiro ainda é pouco desenvolvido, apenas instituições de grande porte são classificados pelas agências de rating em funcionamento no país. Este trabalho tem como objetivo o desenvolvimento de uma metodologia de rating baseada no modelo ordered probit, que seja capaz de replicar o nível de rating de uma determinada agência, e assim conseguir estimar o nível de rating para aqueles bancos que não têm a referida classificação de rating

Associações entre rating de crédito e estrutura de capitais de empresas listadas na América Latina

Um rating de crédito de baixo (ou alto) risco possibilita uma redução (ou elevação) do spread pago pelo emissor na ocasião da emissão de títulos de crédito, bem como na captação de financiamentos e empréstimos bancários. Assim, o rating apresenta-se como um aspecto relevante nas decisões de estrutura de capitais de uma empresa, sobretudo pela possibilidade de influenciar nos seus níveis de dívidas. Todavia, apesar da importância atribuída pelos agentes de mercado e a existência de indícios empíricos do efeito do rating sobre a estrutura de capitais de uma empresa, os poucos estudos já realizados acerca das associações entre as tendências de reclassificações dos ratings de crédito e as decisões de estrutura de capitais de uma firma não têm abordado os mercados latino-americanos. Não são comuns nos mercados da América Latina estudos analisando se as empresas avaliam internamente a iminência de uma reclassificação do seu rating e, a partir disso, alteram a sua composição de estrutura de capitais de modo a evitar que ocorra um downgrade, ou mesmo para estimular a ocorrência de um upgrade, em sua classificação de risco de crédito. Nesse sentido, o objetivo desta pesquisa é analisar o impacto das tendências de reclassificações do rating de crédito sobre as decisões de estrutura de capitais de empresas listadas da América Latina. Para verificar a existência dessa associação foram empregados dados pertencentes a todas as empresas não-financeiras listadas da América Latina, possuidoras de ratings emitidos pelas três principais agências de ratings internacionais (i.e. Stardand & Poor´s, Moody´s e Fitch) em janeiro de 2010. Desse modo, fizeram parte da pesquisa todas as empresas listadas em seis diferentes países latino-americanos, no período 2001-2010. Os principais resultados empíricos obtidos sugerem que: (i) as reclassificações dos ratings de crédito não possuem conteúdo informacional para as decisões de estrutura de capitais das empresas listadas da América Latina, ou seja, não foi observada associação entre as tendências de reclassificações do ratings de crédito e as decisões sobre composição das estruturas de capitais das empresas listadas da América Latina; (ii) entre as empresas consideradas na pesquisa, aquelas que se encontravam em níveis piores de riscos e na iminência de reclassificações do rating de crédito, tenderam a utilizar mais dívidas do que as outras empresas analisadas na pesquisa.

Operações off-balance sheet e instrumentos híbridos: utilização pelas empresas que compõe o IBrX-100 e sua relação com o rating e a internacionalização das empresas brasileiras

Esta dissertação busca identificar a utilização de operações off-balance e instrumentos híbridos pelas empresas brasileiras. Seu objetivo é, além da utilização, verificar se o índice de transnacionalidade e o rating de crédito influenciam na decisão de utilizar ou não tais operações e instrumentos. Para isso, foram observadas as demonstrações financeiras e ratings das empresas participantes do índice IBrX-100 no período dos últimos três anos (2009, 2010 e 2011). Já para considerar o efeito da utilização das operações e instrumentos em razão do quão internacionalizadas são as empresas, este trabalho utiliza como critério a participação das empresas no ranking das transnacionais brasileiras no mesmo período acima citado. A análise revela que as empresas brasileiras mais internacionalizadas são mais sofisticadas que as menos internacionalizas e consequentemente se utilizam mais de instrumentos híbridos e operações off-balance. Ainda nesta linha, quando se divide as empresas por quartil, se chega ao resultado esperado que quanto mais internacionalizada a empresa, mais ela se utiliza destas operações e instrumentos. Além disso, também conclui que o rating influencia na utilização destes instrumentos e operações; quanto pior, mais a empresa se utiliza. Isso ocorre quando a métrica é o rating nacional, e não foram encontradas fortes evidências em relação ao rating estrangeiro.

Rating de governos brasileiros: peculiaridades

Instituto Brasileiro de Economia

Impacto das classificações de rating no valor das empresas brasileiras

Este trabalho tem como objetivo estudar como os anúncios de alterações nos ratings de crédito afetam o valor de mercado das empresas brasileiras. Isso foi feito considerando as divulgações de rating pelo período de 3 anos para o universo de empresas que compõem o índice Bovespa de ações. A metodologia escolhida foi a de Estudo de Evento, utilizando o Market Model como forma de estimação dos retornos normais das ações para uma janela de estimação de 1 ano. Como resultado verificou-se que as divulgações dos ratings têm influência no preço das ações, sendo esse efeito mais acentuado no caso dos rebaixamentos de rating (downgrades): os investidores tendem a antecipar a divulgação do downgrade já que o preço das ações cai antes dessa data e volta a subir depois dela. Essa conclusão está em linha com a de estudos semelhantes feitos com ações europeias e americanas. Outra conclusão foi a de que separando a amostra de downgrades entre empresas investment grade e non-investment grade o efeito dos anúncios de rating é mais acentuado no segundo grupo.