Mitiga����o de exposi����o a juros e moedas por meio de instrumento de d��vidas corporativas no Brasil

Este artigo busca analisar se empresas utilizam instrumentos de d��vida corporativa para fazer gest��o de risco tanto �� exposi����o �� taxa de juros quanto �� exposi����o cambial. Comparamos os coeficientes de regress��es para avaliar a exposi����o a tais fatores de risco antes e depois da emiss��o da d��vida corporativa. Utilizamos uma amostra de emiss��es de deb��ntures de empresas brasileiras emitidas no Brasil e de bonds de empresas brasileiras emitidas em d��lar. Os dados abrangem o per��odo de janeiro de 2003 a dezembro de 2012. N��o encontramos evid��ncia do uso de instrumentos de emiss��o de d��vida corporativa local e internacional como mecanismo de hedge �� taxa de juros e �� varia����o da taxa de c��mbio. Encontramos evid��ncia de que o derivativo para hedge cambial �� utilizado pela maioria das empresas emissoras de bonds. Entretanto, n��o observamos o mesmo comportamento quando da exposi����o �� taxa de juros para emissoras de d��vida corporativa local.

Existe puzzle de pr��mio de risco acion��rio (EPP) no mercado brasileiro?: uma an��lise do per��odo entre 1995 e 2013

Segundo Sampaio (2002), os modelos intertemporais de equil��brio come��aram a ter a sua efic��cia na determina����o do retorno dos ativos questionada ap��s a publica����o do artigo de Mehra e Prescott em 1985. Tendo como objeto de an��lise os dados observados no mercado norte-americano, os autores n��o foram capazes de reproduzir a m��dia hist��rica do pr��mio do retorno das a����es em rela����o ao retorno dos t��tulos p��blicos de curto prazo atrav��s de par��metros comportamentais dentro de intervalos considerados plaus��veis. Atrav��s das evid��ncias, os autores, ent��o, puderam verificar a necessidade de coeficientes exageradamente altos de avers��o ao risco para equipara����o do pr��mio de risco hist��rico m��dio das a����es norte-americanas, enigma que ficou conhecido como equity premium puzzle (EPP). Foi poss��vel tamb��m a constata����o de outro paradoxo: a necessidade de taxas de desconto intertemporais negativas para obten����o da m��dia hist��rica da taxa de juros, o risk-free rate puzzle (RFP). Este trabalho tem como objetivo adaptar os dados do modelo proposto por Mehra e Prescott (2003) ao mercado brasileiro e notar se os puzzles apresentados anteriormente est��o presentes. Testa-se o CCAPM com dados brasileiros entre 1995:1 e 2013:4 adotando prefer��ncias do tipo utilidade esperada e atrav��s da hip��tese de log-normalidade conjunta dos retornos. Utiliza-se o m��todo de calibra����o para avaliar se h�� EPP no Brasil. Em linha com alguns trabalhos pr��vios da literatura nacional, como Cysne (2006) e Soriano (2002) que mostraram a exist��ncia do puzzle nos per��odos de 1992:1-2004:2 e 1980:1-1998:4, respectivamente, conclui-se que o modelo usado por Mehra e Prescott (2003) n��o �� capaz de gerar o pr��mio de risco observado na economia brasileira. Sampaio (2002), Bonomo e Domingues (2002) e Issler e Piqueira (2002), ao contr��rio, n��o encontram evid��ncias da exist��ncia de um EPP brasileiro.

Gest��o de riscos na cadeia de suprimentos e valora����o do custo da escassez de energia el��trica: Modelos e uma proposta de implementa����o para o Brasil

Este trabalho apresenta as principais aplica����es de t��cnicas de gest��o de riscos ao estudo de interrup����es em cadeias de fornecimento, tendo como motiva����o o caso do fornecimento de energia el��trica, assunto de extrema relev��ncia para o Brasil. Neste sentido, o c��lculo do ���custo do d��ficit��� ou perda de produ����o dada uma falha no fornecimento de energia el��trica (par��metro utilizado em todo o planejamento do setor el��trico brasileiro), foi escolhido como fator relevante a ser analisado. As principais metodologias existentes para a apura����o desse par��metro s��o apresentadas fazendo uma compara����o com aquela atualmente em uso no Brasil. Adicionalmente, apresentamos uma proposta de implementa����o para as metodologias alternativas, utilizadas no exterior, e baseadas no conceito de VOLL (���Value of Lost Load���) - medida do valor da escassez de energia para empresas ou consumidores individuais e fundamental para o desenho de programas de gerenciamento de demanda.

Os determinantes macroecon��micos do spread banc��rio para pessoas f��sicas e jur��dicas no Brasil: uma an��lise do per��odo p��s plano real

Este trabalho tem por objetivo a an��lise emp��rica dos fatores macroecon��micos que determinaram os n��veis de spread banc��rio para pessoas f��sicas e pessoas jur��dicas no Brasil no per��odo p��s-ado����o do Plano Real at�� dezembro de 2012. Para isso foi utilizado um modelo de auto regress��o vetorial com vari��veis representativas de fatores macroecon��micos. O Trabalho exp��e ainda algumas caracter��sticas da ind��stria banc��ria no Brasil e as particularidades do mercado de cr��dito praticado para pessoas f��sicas e pessoas jur��dicas. Os resultados deste trabalho evidenciaram que: (i) a taxa b��sica de juros foi o principal fator macroecon��mico de influ��ncia do spread praticado tanto para pessoas f��sicas quanto para pessoas jur��dicas; (ii) Enquanto um impacto no n��vel de infla����o ocasionou maior influ��ncia no spread para pessoas f��sicas, um impacto na volatilidade da taxa b��sica de juros influenciou positivamente o spread para pessoas jur��dicas.

Fundos de investimento imobili��rio no Brasil: as caracter��sticas que explicam o desempenho

O objetivo deste trabalho �� ajudar o investidor que optou por investir seus recursos no mercado imobili��rio a tomar sua decis��o de investimento com base nas caracter��sticas end��genas facilmente identific��veis no prospecto dos Fundos de Investimento Imobili��rios (FIIs). Foram selecionadas aquelas consideradas importantes pela literatura e foram constru��dos alguns modelos para testar sua influ��ncia na rentabilidade. Inicialmente, foi constru��do um modelo completo, com todas as vari��veis, que apresentou resultados pouco relevantes, j�� que a maioria das vari��veis n��o apresentou signific��ncia. Em seguida, um modelo reduzido foi montado com as vari��veis que mais contribu��am para a rentabilidade, obtendo-se resultados relevantes. Atrav��s desse modelo, observou-se que FIIs que investem em desenvolvimento imobili��rio, com foco no mercado residencial e com baixas taxas de administra����o, geraram maiores rentabilidades ao investidor.

Sobreviv��ncia de adultos e estimativa populacional da guaracava-de-topete-uniforme elaenia cristata (aves: tyrannidae) em fragmento de mata atl��ntica no Nordeste do Brasil

Coordena����o de Aperfei��oamento de Pessoal de N��vel Superior

Crescimento econ��mico e restri����o externa da economia brasileira: uma an��lise do padr��o das exporta����es em rela����o ao BRIC e do Sistema de Inova����o do Brasil (1980-2012)

This Master s Thesis aims to use the theoretical models of growth with restricted balance of payments, specifically Kaldor (1970) and Thirlwall (1979) models, to analyze the behavior and the pattern of specialization of Brazilian exports and imports in the last years. It is observed that, in some periods, the pattern of specialization has contributed in restricting long-term growth of the Brazilian economy. It has been hypothesized that overall this is due to lack of structural transformation policies. To achieve this goal, it analyzed the performance of Brazilian exports and imports disaggregating them according to their technological content. The basis for comparison was a group of countries to which Brazil is inserted in, the BRIC. In this regard, the work is a comparative analysis by using descriptive statistics. It is concluded that the low rate of GDP growth experienced by Brazil since the 1980s can be explained in part by the decoupling of the Brazilian National Innovation System (NIS) and the Brazilian productive structure. This would be reducing the income elasticity of exports and raising imports, causing a pattern of specialization intensive primary commodities and labor and low-skill labor

Sistema de gest��o da qualidade na hotelaria :um estudo comparativo da ISO 9000 com os modelos de classifica����o no Brasil

Este trabalho tem como objetivo estudar os sistemas de Classifica����es existentes para a garantia da gest��o da qualidade no setor hoteleiro, tendo como foco principal a Matriz de Classifica����o para os Meios de Hospedagem da EMBRATUR e a ISO 9000, observando os benef��cios que esses sistemas e/ou processos de gest��o poder��o vir a proporcionar para o setor hoteleiro no que se refere �� qualidade de seus servi��os. Para a obten����o dessas informa����es foi realizada uma an��lise comparativa dos sistemas de gest��o da qualidade atrav��s de pesquisas bibliogr��ficas e de question��rios enviados para empreendimentos hoteleiros certificados e classificados, onde os principais resultados fornecidos pela pesquisa foram trabalhados de forma a apresentar, de maneira clara, a superioridade de um sistema em rela����o ao outro

Otimiza����o de modelos de predi����o da perda de propaga����o aplic��veis em 3,5GHZ utilizando algoritmos gen��ticos

The telecommunications industry has experienced recent changes, due to increasing quest for access to digital services for data, video and multimedia, especially using the mobile phone networks. Recently in Brazil, mobile operators are upgrading their networks to third generations systems (3G) providing to users broadband services such as video conferencing, Internet, digital TV and more. These new networks that provides mobility and high data rates has allowed the development of new market concepts. Currently the market is focused on the expansion of WiMAX technology, which is gaining increasingly the market for mobile voice and data. In Brazil, the commercial interest for this technology appears to the first award of licenses in the 3.5 GHz band. In February 2003 ANATEL held the 003/2002/SPV-ANATEL bidding, where it offered blocks of frequencies in the range of 3.5 GHz. The enterprises who purchased blocks of frequency were: Embratel, Brazil Telecom (Vant), Grupo Sinos, Neovia and WKVE, each one with operations spread in some regions of Brazil. For this and other wireless communications systems are implemented effectively, many efforts have been invested in attempts to developing simulation methods for coverage prediction that is close to reality as much as possible so that they may become believers and indispensable tools to design wireless communications systems. In this work wasm developed a genetic algorithm (GA's) that is able to optimize the models for predicting propagation loss at applicable frequency range of 3.5 GHz, thus enabling an estimate of the signal closer to reality to avoid significant errors in planning and implementation a system of wireless communication

Desigualdade regional da mortalidade neonatal no Brasil

In Brazil, despite the decline in infant mortality in recent decades it still has high rates going against recommended by WHO. Being the largest percentage of infant mortality rate composed of neonatal deaths. Objective: A study was conducted to analyze the spatial distribution of neonatal mortality and its correlation with the biological, socioeconomic and maternal and child health care in the Brazilian states in the period from 2006 to 2010. Method: The study made thematic maps and correlation (LISA) for verification of spatial dependence and multiple linear regression models. Results: Was found that there is no spatial autocorrelation for neonatal mortality in the Brazilian states (R = 0.002, p = 0.48). Most of variables were correlated (r> 0.3, p <0.05) with neonatal mortality, forming clusters in the North and Northeast, with the highest rates of teenage mothers, low household income per capita, lower prenatal appointments and beds of Neonatal Intensive Care Unit. The number of Neonatal UCI beds remained independent effect after regression analysis. Conclusion: The study concludes that regional inequalities in living conditions and especially the access to maternal and child health services contribute to the unequal distribution of neonatal mortality in Brazil

Geologia, Geocronologia, Geoqu��mica e Petrog��nese das Rochas ��gneas Cret��cicas da Prov��ncia Magm��tica do Cabo e suas Rela����es com as Unidades Sedimentares da Bacia de Pernambuco (NE do Brasil)

The area studied forms a thin NNE-directed belt situated south of Recife town (Pernambuco state), northeastern Brazil. Geologically, it comprises the Pernambuco Basin (PB), which is limited by the Pernambuco Lineament to the north, the Maragogi high to the south and the Pernambuco Alagoas massif to the west, all of them with Precambrian age. This thesis reports the results obtained for the Cabo Magmatic Province (CMP), aiming the characterization of the geology, stratigraphy, geochronology, geochemistry and petrogenesis of the Cretaceous igneous rocks presented in the PB. The PB is composed of the Cabo Formation (rift phase) at the base (polymictic conglomerates, sandstones, shales), an intermediate unit, the Estiva Formation (marbles and argillites), and, at the top, the Algodoais Formation (monomictic conglomerates, sandstones, shales). The CMP is represented by trachytes, rhyolites, pyroclastics (ignimbrites), basalts / trachy-andesites, monzonites and alkali-feldspar granite, which occur as dykes, flows, sills, laccoliths and plugs. Field observations and well descriptions show that the majority of the magmatic rocks have intrusive contacts with the Cabo Formation, although some occurrences are also suggestive of synchronism between volcanism and siliciclastic sedimentation. 40Ar/39Ar and zircon fission tracks for the magmatic rocks indicate an average age of 102 r 1 Ma for the CMP. This age represents an expressive event in the province and is detected in all igneous dated materials. It is considered as a minimum age (Albian) for the magmatic episode and the peak of the rift phase in the PB. The 40Ar/39Ar dates are about 10-14 Ma younger than published palynologic ages for this basin. Geochemically, the CMP may be divided in two major groups; i) a transitional to alkaline suite, constituted by basalts to trachy-andesites (types with fine-grained textures and phenocrysts of sanidine and plagioclase), trachytes (porphyrytic texture, with phenocrysts of sanidine and plagioclase) and monzonites; ii) a alkaline suite, highly fractionated, acidic volcano-plutonic association, formed by four subtypes (pyroclastic flows ignimbrites, fine-to medium-grained rhyolites, a high level granite, and later rhyolites). These four types are distinguished essentially by field aspects and petrographic and textural features. Compatible versus incompatible trace element concentrations and geochemical modeling based on both major and trace elements suggest the evolution through low pressure fractional crystallization for trachytes and other acidic rocks, whereas basalts / trachy-andesites and monzonites evolved by partial melting from a mantle source. Sr and Nd isotopes reveal two distinct sources for the rocks of the CMP. Concerning the acidic ones, the high initial Sr ratios (ISr = 0.7064-1.2295) and the negative HNd (-0.43 to -3.67) indicate a crustal source with mesoproterozoic model ages (TDM from 0.92 to 1.04 Ga). On the other hand, the basic to intermediate rocks have low ISr (0.7031-0.7042) and positive HNd (+1.28 to +1.98), which requires the depleted mantle as the most probable source; their model ages are in the range 0.61-0.66 Ga. However, the light rare earth enrichment of these rocks and partial melting modeling point to an incompatible-enriched lherzolitic mantle with very low quantity of garnet (1-3%). This apparent difference between geochemical and Nd isotopes may be resolved by assuming that the metasomatizing agent did not obliterate the original isotopic characteristics of the magmas. A 2 to 5% partial melting of this mantle at approximately 14 kbar and 1269oC account very well the basalts and trachy-andesites studied. By using these pressure and temperatures estimates for the generation of the basaltic to trachy-andesitic magma, it is determined a lithospheric stretching (E) of 2.5. This E value is an appropriated estimate for the sub-crustal stretching (astenospheric or the base of the lithosphere?) region under the Pernambuco Basin, the crustal stretching probably being lower. The integration of all data obtained in this thesis permits to interpret the magmatic evolution of the PB as follows; 1st) the partial melting of a garnet-bearing lherzolite generates incompatible-enriched basaltic, trachy-andesitic and monzonitic magmas; 2nd) the underplating of these basaltic magmas at the base of the continental crust triggers the partial melting of this crust, and thus originating the acidic magmas; 3rd) concomitantly with the previous stage, trachytic magmas were produced by fractionation from a monzonitic to trachy-andesitic liquid; 4th) the emplacement of the several magmas in superficial (e.g. flows) or sub-superficial (e.g. dykes, sills, domes, laccoliths) depths was almost synchronically, at about 102 r 1 Ma, and usually crosscutting the sedimentary rocks of the Cabo Formation. The presence of garnet in the lherzolitic mantle does not agree with pressures of about 14 kbar for the generation of the basaltic magma, as calculated based on chemical parameters. This can be resolved by admitting the astenospheric uplifting under the rift, which would place deep and hot material (mantle plume?) at sub-crustal depths. The generation of the magmas and their subsequent emplacement would be coupled with the crustal rifting of the PB, the border (NNE-SSW directed) and transfer (NW-SE directed) faults serving as conduits for the magma emplacement. Based on the E parameter and the integration of 40Ar/39Ar and palynologic data it is interpreted a maximum duration of 10-14 Ma for the rift phase (Cabo Formation clastic sedimentation and basic to acidic magmatism) of the PB

An��lisis econom��trico de la inversi��n privada en Brasil

Incluye Bibliograf��a

Modelos duplo sigmoidais para o crescimento de frutos do cafeeiro

Coffee is one of the main products of Brazilian agriculture, the country is currently the largest producer and exporter. Knowing the growth pattern of a fruit can assist in the development of culture indicating for example, the times of increased fruit weight and its optimum harvest, essential to improve the management and quality of coffee. Some authors indicate that the growth curve of the coffee fruit has a double sigmoid shape. However, it consists of just a visual observation without exploring the use of regression models. The aims of this study were: i) determine if the growth pattern of the coffee fruit is really double sigmoidal; ii) to propose a new approach in weighted importance re-sampling to estimate the parameters of regression models and select the most suitable double sigmoidal model to describe the growth of coffee fruits; iii) to study the spatial distribution effect of the crop in the growth curve of coffee fruits. In the first article the aim was determine if the growth pattern of the coffee fruit is really double sigmoidal. The models double Gompertz and double Logistic showed significantly superior fit to models of simple sigmoid confirming that the standard of coffee fruits growth is really double sigmoidal. In the second article we propose to consider an approximation of the likelihood as the candidate distribution of the weighted importance resampling, aiming to facilitate the process of obtaining samples of marginal distributions of each parameter. This technique was effective since it provided parameters with practical interpretation and low computational effort, therefore, it can be used to estimate parameters of double sigmoidal growth curves. The nonlinear model double Logistic was the most appropriate to describe the growth curve of coffee fruits. In the third article aimed to verify the influence of different planting alignments and sun exposure faces in the fruits growth curve. A difference between the growth rates in the two stages of fruit development was identified, regardless the side. Although it has been proven differences in productivity and quality of coffee, there was no difference between the growth curves in the different planting alignments herein studied.

Ecologia, pesca e din��mica populacional do camar��o-da-Amaz��nia - Macrobrachium amazonicum (Heller, 1862) (Decapoda:Palaemonidae) ��� capturado na regi��o das ilhas de Bel��m - Par�� - Brasil

A partir de coletas biol��gicas mensais na Ba��a do Guajar�� e Ilha do Mosqueiro, foram obtidas amostragens de Macrobrachium amazonicum para estudos de reprodu����o, densidade, rela����es morfom��tricas e din��mica de popula����es. Adicionalmente, dois outros desenhos amostrais foram utilizados para estudo da capturabilidade da esp��cie sobre influ��ncia de dois tipos de iscas e tr��s tamanhos de armadilhas e de sua distribui����o espacial em dois canais perenes do mesmo estu��rio. Os resultados apontam para diferen��a na captura de M. amazonicum quando se utiliza isca de farelo de baba��u, por��m a diferen��a �� unicamente na abund��ncia sendo que a estrutura populacional n��o �� modificada. A esp��cie �� mais abundante no per��odo seco, corroborando a id��ia de maior capturabilidade dos recursos pesqueiros. A ilha do Combu �� o local onde os esp��cimes s��o mais encontrados e ainda com maiores tamanhos. As f��meas s��o significativamente maiores e mais pesadas que os machos, denotando a diferencia����o no metabolismo devido �� reprodu����o. A propor����o de machos �� maior nas menores classes de comprimento, o que pode indicar um aumento na preda����o de machos de menores tamanhos devido ao seu comportamento mais agressivo que o das f��meas ou simplesmente por que os machos que atingem comprimentos maiores que as f��meas sejam mais intensamente predados pela pesca, havendo o recrutamento apenas dos machos menores. O tamanho de primeira matura����o (comprimento da carapa��a) para ambos os sexos resultou em 11,5mm (11,5 mm nos machos e 11,2mm nas f��meas). A reprodu����o em M. amazonicum �� do tipo cont��nua ou peri��dica com um aumento gradativo entre os meses de outubro a mar��o. Os locais mais abrigados, como regi��es mais internas de canais de mar�� ou furos (comuns no estu��rio amaz��nico) s��o locais preferencialmente procurados por f��meas maduras para a desova e crescimento dos juvenis. Os par��metros de crescimento da curva de von Bertalanffy obtidos, foram bastante similares entre os sexos, sendo L��� = 44,8mm e K = 0,35 para os machos e L��� = 46,5 e K = 0,31 para as f��meas. As taxas de mortalidade e explota����o obtidas apontam para um estado lim��trofe de explota����o do recurso, neste sentido, o manejo dever�� ser tratado com bastante cuidado. A taxa atual de explota����o encontra-se no seu limite m��ximo de sustentabilidade. Nesta situa����o, qualquer aumento do esfor��o poder�� ocasionar um estado de sobre-explota����o de crescimento. Aliado ao estado de quase comprometimento dos estoques de M. amazonicum, a situa����o s��cio econ��mica dos pescadores tamb��m n��o �� diferente dos demais sistemas pesqueiros do litoral do Par��: baixa escolaridade, atua����o deficiente das entidades de classe, cadeia produtiva complexa e que desprivilegia os seus principais atores. Sugere-se o monitoramento estat��stico da produ����o; a delimita����o do tamanho m��nimo de captura em 4,5cm de comprimeto total; a proibi����o da pesca com matapis em ��reas de cabeceira de furos e canais de mar��; um censo de usu��rios e a utiliza����o de modelos bioecon��micos que contemplem os principais aspectos de sua cadeia biol��gica e produtiva.