The persistence of inflation in OECD countries: A fractionally integrated approach

The statistical properties of inflation and, in particular, its degree of persistence and stability over time is a subject of intense debate and no consensus has been achieved yet. The goal of this paper is to analyze this controversy using a general approach, with the aim of providing a plausible explanation for the existing contradictory results. We consider the inflation rates of 21 OECD countries which are modelled as fractionally integrated (FI) processes. First, we show analytically that FI can appear in inflation rates after aggregating individual prices from firms that face different costs of adjusting their prices. Then, we provide robust empirical evidence supporting the FI hypothesis using both classical and Bayesian techniques. Next, we estimate impulse response functions and other scalar measures of persistence, achieving an accurate picture of this property and its variation across countries. It is shown that the application of some popular tools for measuring persistence, such as the sum of the AR coefficients, could lead to erroneous conclusions if fractional integration is present. Finally, we explore the existence of changes in inflation inertia using a novel approach. We conclude that the persistence of inflation is very high (although non-permanent) in most post-industrial countries and that it has remained basically unchanged over the last four decades.

La contabilidad creativa en España y en el Reino Unido. Un estudio comparativo

La contabilidad creativa es un tema de actualidad en la práctica contable. En esta comunicación se analizan el concepto y las diversas formas que puede adoptar la contabilidad creativa. También se estudia la incidencia que está suponiendo en España y en el Reino Unido. Paraello se informa de un estudio empírico realizado con auditores para analizar cual es la relevancia que tiene la contabilidad creativa en cada país.También se investiga si es un tema cada vez más popular y si es particularmente identificable en algunos sectores o bien en algunas áreas de la contabilidad.

Worst-case bounds for the logarithmic loss of predictors

We investigate on-line prediction of individual sequences. Given a class of predictors, the goal is to predict as well as the best predictor in the class, where the loss is measured by the self information (logarithmic) loss function. The excess loss (regret) is closely related to the redundancy of the associated lossless universal code. Using Shtarkov's theorem and tools from empirical process theory, we prove a general upper bound on the best possible (minimax) regret. The bound depends on certain metric properties of the class of predictors. We apply the bound to both parametric and nonparametric classes ofpredictors. Finally, we point out a suboptimal behavior of the popular Bayesian weighted average algorithm.

On bounds for network revenue management

The Network Revenue Management problem can be formulated as a stochastic dynamic programming problem (DP or the\optimal" solution V *) whose exact solution is computationally intractable. Consequently, a number of heuristics have been proposed in the literature, the most popular of which are the deterministic linear programming (DLP) model, and a simulation based method, the randomized linear programming (RLP) model. Both methods give upper bounds on the optimal solution value (DLP and PHLP respectively). These bounds are used to provide control values that can be used in practice to make accept/deny decisions for booking requests. Recently Adelman [1] and Topaloglu [18] have proposed alternate upper bounds, the affine relaxation (AR) bound and the Lagrangian relaxation (LR) bound respectively, and showed that their bounds are tighter than the DLP bound. Tight bounds are of great interest as it appears from empirical studies and practical experience that models that give tighter bounds also lead to better controls (better in the sense that they lead to more revenue). In this paper we give tightened versions of three bounds, calling themsAR (strong Affine Relaxation), sLR (strong Lagrangian Relaxation) and sPHLP (strong Perfect Hindsight LP), and show relations between them. Speciffically, we show that the sPHLP bound is tighter than sLR bound and sAR bound is tighter than the LR bound. The techniques for deriving the sLR and sPHLP bounds can potentially be applied to other instances of weakly-coupled dynamic programming.

Incentives and pharmaceutical reimbursement reforms in Spain

The aim of this paper is to assess whether cost-containment has beenaffected by recent pharmaceutical reimbursement reforms that have beenintroduced in the Spanish health care system over the period 1996-2002,under the conservative Popular Party government. Four main reimbursementpolicies can be observed in the Spanish pharmaceutical market after1996, each of them largely unintegrated with the other three. First, asecond supplementary negative list of excluded pharmaceutical productswas introduced in 1998. Second, a reference pricing system wasintroduced in December 2000, with annual updating and enlargement.Third, the pharmacies payment system has moved from the traditionalset margin on the consumer price to a margin that varies according tothe consumer price of the product, the generic status of the product,and the volume of sales by pharmacies. And fourth, general agreementsbetween the government and the industry have been reached with costcontainment objectives. In the final section of this paper we presentan overall assessment of the impact of these pharmaceuticalreimbursement policies on the behaviour of the agents in thepharmaceutical market.

Analise do sector Petrolífera Cabo-Verdiano Importância da Logística e Seu Impacto Na Economia

Cabo Verde é hoje um país cada vez mais inserido no mundo globalizado, tendo desenvolvido ao longo dos anos importantes reformas sócio - económicas, as quais se traduziram, no campo energético, em aumentos significativos nas importações de combustíveis fósseis. Hoje, a importação de produtos petrolíferos atinge cerca de 280 mil toneladas ao ano, dos quais cerca de 40 por cento são reexportados através da “ bunker” internacional e da aviação civil. Embora os valores sejam expressivos para um pequeno país insular como Cabo Verde, no contexto mundial o volume de importação é de facto irrisório, o que não permite qualquer margem negocial junto dos fornecedores. Desde sempre os produtos petrolíferos como o Gasóleo e Fuelóleo (doravante Fuel) foram recebidos em São Vicente, o JetA1 e a Gasolina no Sal e o gás Butano na ilha de Santiago. A redistribuição entre as ilhas é efectuada com recurso a pequenos tankers, processo que contribui para o aumento dos custos e consequente repercussão nos preços de venda ao consumidor final. Com o desenvolvimento exponencial da Ilha de Santiago aumentou igualmente o consumo de combustíveis, com especial destaque na produção de energia eléctrica. Actualmente a Ilha consome internamente cerca de 50 % dos produtos petrolíferos importados, processo altamente dificultado pela inexistência de condições portuárias que permitam a recepção directa dos produtos petrolíferos. Assim torna-se imprescindível a racionalização deste sector de forma a minimizar os custos para o consumidor final, com a criação de condições de descarga no principal centro consumidor do país e a constituição de uma empresa de logística comum, que envolva as empresas privadas que trabalham neste ramo, a Enacol e a Vivo Energy. A segurança energética será reforçada com a constituição das reservas estratégicas de combustíveis. Para alcançar os objectivos preconizados neste trabalho, fiz pesquisas e estudos aprofundados com base na bibliografia citada, bem como nos relatórios, Leis, Decretos-Leis e trabalhos especializados. De igual modo realizei entrevistas a pessoas com competência nesta área, com a finalidade de compreender melhor o sector e dar meu contributo para o fortalecimento da sua eficiência, dado o impacto que tem na economia Cabo-verdiana.

Este trabalho enquadra-se no âmbito da realização da monografia para a obtenção de grau de licenciatura em Economia e Gestão – Administração e Controlo Financeiro pela Universidade Jean Piaget de Cabo Verde e, tem como tema: A Criação das Empresas em Cabo Verde e o seu Financiamento: Apresentação do Projecto FAM Serviços, Lda. A sua efectivação é da inteira responsabilidade do aluno, entretanto tornou-se indispensável o acompanhamento do orientador e a colaboração de diversas personalidades e entidades que produzem e facultam dados sobre a temática.

O trabalho de memória ora apresentado teve como objectivo estudar os aspectos mais relevantes que condicionam as decisões de financiamento nas empresas que operam no ramo da Construção Civil. Tendo em conta os constrangimentos encontrados na recolha dos dados, o estudo refere-se á apenas as empresas que responderam o questionário, tratando-se de um estudo de caso múltiplo. Este trabalho foi feito com base na aplicação de um questionário á sete empresas construtoras, sediadas na Cidade da Praia, e que estão no mercado á pelo menos dois anos. A fundamentação teórica consistiu essencialmente na descrição e análise dos pontos de vista de vários autores sobre a decisão de financiamento e a composição da estrutura de capital que é considerado muito importante no contexto da gestão financeira das empresas e estão principalmente relacionadas ao estabelecimento da política ideal de endividamento, ou seja aquela que tende a maximizar o valor da empresa, e também dos vários métodos utilizados na avaliação das decisões de financiamento. As interpretações feitas foram estruturadas a partir de um estudo qualitativo sobre os aspectos financeiros mais relevantes nas empresas como sejam, a caracterização da estratégia de investimento e a definição de uma política de financiamento, e dos significados mais relevantes de certos autores sobre a temática em estudo. Os resultados demonstram que as fontes de financiamento são escolhidos de acordo com o custo das fontes e a oportunidade do capital. Os mesmos evidenciaram a prática sistemática da avaliação das fontes de financiamento com predominância para a utilização do método do valor actual líquido da decisão de financiamento. Pensámos com a realização deste trabalho, poder contribuir modestamente para um melhor entendimento das decisões de financiamento nas empresas.

Mudança Organizacional e Competitividade na Economia do Conhecimento: a aprendizagem organizacional contínua como estratégia de competitividade - Um estudo de caso na ENACOL – Delegação de Santiago.

O presente estudo incide sobre mudança organizacional na empresa e tem por finalidade conhecer o processo de aprendizagem organizacional através de um estudo de caso e da aplicação das técnicas de observação participante e do inquérito por entrevista a uma empresa cabo-verdiana de combustíveis, a ENACOL, tendo em conta o ambiente marcado pela competitividade. Na economia do conhecimento, característica da sociedade do conhecimento, a aprendizagem organizacional contínua é considerada essência da mudança e estratégia de competitividade. Daí que a sua incrementação pelas organizações é fundamental para a competitividade das mesmas. Factores como visão sistémica das organizações, atitude face à mudança na envolvente, gestão da informação e do conhecimento, entre outros, são apontados por vários autores e estudos como condicionantes da aprendizagem organizacional. Conclui-se que a aprendizagem organizacional contínua é tida e utilizada pela ENACOL – Delegação de Santiago como estratégia competitiva.

IMPACTO DA DIVIDA PUBLICA NA ECONOMIA CABO VERDIANA “ESTUDO DO CASO

O trabalho ora apresentado reflecte uma análise sobre a divida do GC de Cabo Verde, na perspectiva da sua sustentabilidade e o impacto dos projectos financiados no âmbito deste endividamento, no crescimento económico e do bem-estar da população. Foi desenvolvido com base nas práticas e método de análise de sustentabilidade utlizado pelo FMI e Banco Mundial para os países membros, da análise da participação dos investimentos e consume público no crescimento económico bem como pelo método de análise de impacto de projecto, comparando a situação antes e depois do projecto. A analise da divida foi feita num período 13 anos, a contar a partir de 2002, repartidos em dois períodos distintos: o período antes e depois da crise financeira.O objectivo foi de analisar as deferentes motivações que estiveram na base da dinâmica da divida. No primeiro período da analise conclui-se que os indicadores que influenciam directamente ou indirectamente a evolução da divida, entre os quais se destacam o crescimento económico, o défice orçamental, tinham boa performance, contribuindo para uma performance da divida no período.Contudo, no período após a crise, a dívida aumentou consideravelmente atingindo proporções preocupantes, considerando os riscos inerentes, tais como, perda espaço orçamental para politicas anti cíclicas, perda de credibilidade no mercado financeiro, com consequência no custo de financiamento, etc. A causa do aumento da divida identificadaé o incremento de despesa pública, impulsionado pelo aumento de investimento publico, em detrimento da diminuição da demanda do sector privado, que teve repercussão no crescimento económico. A conclusão da nossa análiseé que a divida, apesar do seu aumento, ela é ainda sustentável. Contudo, o GOVCV deve enveredar esforço para diminuir despesas públicas e rentabilizar os activos derivados dos investimentos realizados, para manter o equilíbrio entre as despesas e receitas e proporcionar a sustentabilidade da divida nos próximos anos. Conclui-se também, que os investimentos realizados no período em referência, contribuíram fortemente para melhorar o clima de negócio no país, para assegurar o crescimento económico durante o período da crise e para melhorar o nível de bem-estar dos cabo-verdianos.

Measuring risk aversion with lists: A new bias

Various experimental procedures aimed at measuring individual risk aversion involve alist of pairs of alternative prospects. We first study the widely used method by Holt andLaury (2002), for which we find that the removal of some items from the lists yields asystematic decrease in risk aversion. This bias is quite distinct from other confoundsthat have been previously observed in the use of the Holt and Laury method. It may berelated to empirical phenomena and theoretical developments where better prospectsincrease risk aversion. Nevertheless, we have also found that the more recent elicitationmethod due to Abdellaoui et al. (2011), also based on lists, does not display anystatistically significant bias when the corresponding items of the list are removed. Ourresults suggest that methods other than the popular Holt and Laury one may bepreferable for the measurement of risk aversion.