A utilização de modelos de duração para gerenciar risco de crédito

Os modelos hazard, também conhecidos por modelos de tempo até a falência ou duração, são empregados para determinar quais variáveis independentes têm maior poder explicativo na previsão de falência de empresas. Consistem em uma abordagem alternativa aos modelos binários logit e probit, e à análise discriminante. Os modelos de duração deveriam ser mais eficientes que modelos de alternativas discretas, pois levam em consideração o tempo de sobrevivência para estimar a probabilidade instantânea de falência de um conjunto de observações sobre uma variável independente. Os modelos de alternativa discreta tipicamente ignoram a informação de tempo até a falência, e fornecem apenas a estimativa de falhar em um dado intervalo de tempo. A questão discutida neste trabalho é como utilizar modelos hazard para projetar taxas de inadimplência e construir matrizes de migração condicionadas ao estado da economia. Conceitualmente, o modelo é bastante análogo às taxas históricas de inadimplência e mortalidade utilizadas na literatura de crédito. O Modelo Semiparamétrico Proporcional de Cox é testado em empresas brasileiras não pertencentes ao setor financeiro, e observa-se que a probabilidade de inadimplência diminui sensivelmente após o terceiro ano da emissão do empréstimo. Observa-se também que a média e o desvio-padrão das probabilidades de inadimplência são afetados pelos ciclos econômicos. É discutido como o Modelo Proporcional de Cox pode ser incorporado aos quatro modelos mais famosos de gestão de risco .de crédito da atualidade: CreditRisk +, KMV, CreditPortfolio View e CreditMetrics, e as melhorias resultantes dessa incorporação

Marketing para jovens consumidores de café: estratégias para o mercado brasileiro

Empresas de diferentes setores, dentro da nova estrutura competitiva, cientes da importância de satisfazer as necessidades dos consumidores, vêm provocando mudanças nos hábitos e costumes da população. Novos alimentos e novas formas de distribuição têm sido introduzidos, acompanhados de agressivas campanhas publicitárias. O setor de café, confiante na sua tradição, não acompanhou o ritmo de modernização e de marketing do setor de bebidas, tendo como conseqüência uma significativa perda de participação no mercado e redução no consumo. Este trabalho tem como objetivo conhecer o consumidor jovem de café no Brasil e sugerir estratégias mercadológicas que possam estimulá-lo a consumir mais o produto. Através da técnica de análise de grupos foram realizados estudos qualitativos na cidade "de São "Paulo e estudos quantitativos na cidade. de Belo Horizonte. Analisados os resultados, e identificado o significado do café para este público jovem, foram sugeridas estratégias genéricas que contribuam para o aumento do consumo de café no mercado interno. Os resultados mostram que predomina, entre os jovens universitários, uma imagem negativa em relação ao café. Muito associado ao cigarro e ao vicio, 54% dos entrevistados não têm o hábito de tomar café, além de associar a imagem do café a uma pessoa adulta, que trabalha muito, estressada e cheia de responsabilidades. Quem toma aprendeu com a família, por um hábito, ou no trabalho. Como aspectos positivos consideram o café como estimulante e muito associado a um intervalo, descanso e relaxamento. Consideram que o café ainda mantém sua postura tradicional, não é um produto prático e adequado ao jovem e as propagandas não falam com o jovem. Estratégias de marketing elaboradas com vistas ao futuro consumidor de café devem descobrir os valores que norteiam os interesses dos jovens de hoje para construir produtos, embalagens, formas de consumo e de comunicação que façam sentido em seu mundo. Pois esse mundo é diferente daquele onde o café tem ou teve um lugar de honra: o lar brasileiro. Da forma como vem sendo percebido hoje pelos jovens, constata-se que é preciso mudar se quiser permanecer.

Efeito agudo da ingestão de álcool sobre a função endotelial em homens jovens

A disfunção endotelial, avaliada através da vasodilatação mediada pelo fluxo (FMD) e não mediada pelo fluxo (NFMD), está associada à ocorrência de eventos cardiovasculares. Enquanto o consumo moderado de bebidas alcoólicas está associado com baixo risco para doenças cardiovasculares, a ingestão de doses mais altas predispõe a arritmias cardíacas, acidente vascular encefálico e outros eventos, que têm maior incidência no período da manhã. A investigação dos efeitos do álcool sobre a função endotelial pode trazer um melhor entendimento para esta associação. O presente estudo tem por objetivo avaliar, em uma amostra homogênea, o efeito de uma dose relativamente elevada de álcool sobre parâmetros vasculares e de função endotelial. O diâmetro da artéria braquial (DAB), a FMD e a NFMD foram mensurados em três horários (17h, 22h e 7h), em 100 indivíduos do sexo masculino, hígidos, com idades entre 18 e 25 anos (média de 20,74 anos), por ecodoppler da artéria braquial (segundo o protocolo da International Brachial Artery Reactivity Task Force). Os indivíduos foram randomizados para ingerir uma bebida contendo álcool ou uma bebida similar não alcoólica, às 18h. O grupo que consumiu álcool apresentou um aumento no DAB entre as 17h (4,03 mm) e 22h (4,41 mm). Ocorreu uma redução da FMD para 2,43% e da NFMD para 6,30% às 22h, quando comparados com os valores anteriores à ingestão (FMD = 4,22% e NFMD = 13,7%). Foi constatado um efeito bifásico para a pressão arterial sistólica (PAS) e diastólica (PAD), com redução às 22h (PAS = 105,18 mmHg; PAD = 60,14 mmHg), seguida de elevação às 7h (PAS = 117,50 mmHg; PAD = 70,98 mmHg). Conclui-se que, após um período inicial de vasodilatação, a ingestão aguda de álcool não afeta a função endotelial, comparado ao placebo.

Hedging options in a garch environment: testing the term structure of stochastic volatility models

This paper develops a methodology for testing the term structure of volatility forecasts derived from stochastic volatility models, and implements it to analyze models of S&P500 index volatility. U sing measurements of the ability of volatility models to hedge and value term structure dependent option positions, we fmd that hedging tests support the Black-Scholes delta and gamma hedges, but not the simple vega hedge when there is no model of the term structure of volatility. With various models, it is difficult to improve on a simple gamma hedge assuming constant volatility. Ofthe volatility models, the GARCH components estimate of term structure is preferred. Valuation tests indicate that all the models contain term structure information not incorporated in market prices.

Ownership, control and corporate valuation of Brazilian companies

We study the direct and indirect ownership structure of Brazilian corporations and their market value and risk by the end of 1996 and 1998. Ownership is quite concentrated with most companies being controlled by a single direct shareholder. We find evidence that indirect control structures may be used to concentrate control even more rather than to keep control of the company with a smaller share of total capital. The greater the concentration of voting rights then less the value of the fmn should be due to potential expropriation ofrninority shareholders. We fmd evidence that when there is a majority shareholder and when indirect ownership structures are used without the loss of control, corporate valuations are greater when control is dilluted through the indirect ownership structure. This evidence is consistent with the existence of private benefits of control that can be translated as potential minority shareholder expropriation.

The effects of uncertainty about the timing of deals on consumer behavior

I examine the effects of uncertainty about the timing of de aIs (i.e. temporary price cuts or sales) on consumer behavior in a dynamic inventory model of consumer choice. I derive implications for purchase behavior and test them empirically, using two years of scanner data for soft drinks. I fmd that loyal consumers' decisions, both about the allocation of their purchases over time and the quantity to be purchased in a particular deal, are affected by the uncertainty about the timing of the deal for the product. Loyal consumers buy a higher fraction of their overall purchases during de ais as the uncertainty decreases. This effect increases with an increase in the product' s share of a given consumer' s purchase in the same category or if the consumer stockpiles (i.e., is a shopper). During a particular deal, loyal shoppers increase the quantity they purchase the more time that has passed since the previous de aI, and the higher the uncertainty about the deals' timing. For the non-Ioyal consumers these effects are not significant. These results hold for products that are frequently purchased, like soft-drinks and yogurt, but do not hold for less frequentIy purchased products, such as laundry detergents. The fmdings suggest that manufacturers and retailers should incorporate the effects of deals' timing on consumers' purchase' decisions when deriving optimal pricing strategies.

Robustness and stabilization properties of monetary policy rules in Brazil

Based on three versions of a small macroeconomic model for Brazil, this paper presents empirical evidence on the effects of parameter uncertainty on monetary policy rules and on the robustness of optimal and simple rules over different model specifications. By comparing the optimal policy rule under parameter uncertainty with the rule calculated under purely additive uncertainty, we find that parameter uncertainty should make policymakers react less aggressively to the economy's state variables, as suggested by Brainard's "conservatism principIe", although this effect seems to be relatively small. We then informally investigate each rule's robustness by analyzing the performance of policy rules derived from each model under each one of the alternative models. We find that optimal rules derived from each model perform very poorly under alternative models, whereas a simple Taylor rule is relatively robusto We also fmd that even within a specific model, the Taylor rule may perform better than the optimal rule under particularly unfavorable realizations from the policymaker' s loss distribution function.

Wage inequality and trade liberalization : evidence from Argentina

Wage inequality has increased substantially in Argentina during the nineties. At the same time during this decade Argentina has gone through a rapid and deep process of trade liberalization. In this paper we try to associate both phenomena. In particular, we attempt to answer the following question: Did trade liberalization play any role in shaping the argentine wage structure during the period studied? Specifically, we test whether those sectors where import penetration deepened are also the sectors where, ceteris paribus, a higher increase in wage inequality has taken place. We fmd evidence that supports this hypothesis.

Extensive antigenic and genetic variation among foot-and-mouth disease type A viruses isolated from the 1994 and 1995 foci in São Paulo, Brazil

Nine foot-and-mouth disease virus (FMDV) type A isolates recovered from the field FMD foci in São Paulo State, Brazil, during 1994 and 1995 (a period preceding the last reported focus of FMD in 1996 in this state) were compared among themselves and with the reference vaccine strain A(24)Cruzeiro. The techniques used were sandwich ELISA, virus neutralization (VN), polyacrylamide gel electrophoresis (PAGE) of the structural polypeptides and direct sequencing of the VP1-coding region (1D gene). Results of VN were recorded as serological relationships R and those from ELISA were expressed as percentage of the homologous reaction r. ELISA and VN gave comparable results (correlation coefficient, 0.936) allowing assignment of these field viruses to four groups which were distinct from the A(24)Cruzeiro strain. PAGE and ID nucleotide sequencing were also able to distinguish between these viruses. The high level:of genetic and antigenic variation found when comparing the A(24)Cruzeiro vaccine strain and type A strains recovered, from the last identified foci of FMD came from a formerly endemic area where vaccination with polyvalent vaccines (O(1)Campos, A(24)Cruzciro and C(3)Indaial) had been extensively applied. The similarity between the results of the serological and genetic analyses suggest that the antigenic differences found are mainly located in the 1D protein. (C) 2002 Elsevier B.V. B.V. All rights reserved.

Genetic variability of porcine parvovirus isolates revealed by analysis of partial sequences of the structural coding gene VP2

The 3'-terminal 853 nt (and the putative 283 aa) sequence of the VP2-encoding gene from 29 field strains of porcine parvovirus (PPV) were determined and compared both to each other and with other published sequences. Sequences were examined using maximum-parsimony and statistical analyses for nucleotide diversity and sequence variability. Among the nucleotide sequences of the PPV field strains, 26 polymorphic sites were encountered; 22 polymorphic sites were detected in the putative amino acid sequence. Mapping polymorphic sites of protein data onto the three-dimensional (3D) structure of PPV VP2 revealed that almost all substitutions were located on the external surface of the viral capsid. Mapping amino acid substitutions to the alignment between PPV VP2 sequences and the 3D structure of canine parvovirus (CPV) capsid, many PPV substitutions were observed to map to regions of recognized antigenicity and/or to contain phenotypically important residues for CPV and other parvoviruses. In spite of the high sequence similarity, genetic analysis has shown the existence of at least two virus lineages among the samples. In conclusion, these results highlight the need for close surveillance on PPV genetic drift, with an assessment of its potential ability to modify the antigenic make-up of the virus.

Maternal flow-mediated dilation and nitrite concentration during third trimester of pregnancy and postpartum period

Objectives. To compare maternal flow-mediated dilation (FMD) of the brachial artery and nitrite concentration between third trimester of pregnancy (3rdT) and postpartum (PP) period. Additionally, we will evaluate whether FMD correlates with nitrite concentration in both periods. Methods. Eligibility criteria was healthy women with singleton pregnancy, gestational age >28 weeks, nonsmokers, and no personal or family history of vascular disease. Each women was examined during 3rdT and between 8 and 12 weeks PP to evaluate FMD and nitrite concentration in whole blood. Women not examined in both periods were excluded. Values between both periods were compared using paired t tests. Correlation between FMD and nitrite was examined by Pearson correlation coefficient. Significance level set as p<0.05. Results. We invited 42 pregnant women. Among them, 35 were eligible and 7 of them were excluded for not attending the PP evaluation resulting in 28 participants analyzed. We found no significant change in FMD (10.39±5.57% vs. 8.42±4.21%; p=0.11; 3rdT vs. PP, respectively) and no significant change in nitrite concentration (257.41±122.95nmol/L vs. 237.16±90.01nmol/L; p=0.28). Baseline brachial artery diameter had a significant reduction (3.11±0.30 to 2.75±0.34mm; p<0.01). No significant correlation between FMD and nitrite during 3rdT (r=-0.13; p=0.50) or PP (r=0.14; p=0.48) was found. Conclusions. We did not observe significant changes in both FMD and nitrite concentration between third trimester and the PP period. FMD did not correlate with nitrite in both periods. More studies are needed to confirm our findings. © Informa Healthcare USA, Inc.

Relação entre a taxa de vacinação contra brucelose bovina, frente à classificação de risco para febre aftosa np Estado do Pará: Andréa Ferreira Nobre. -

Pós-graduação em Ciência Animal - FMVA

Avaliação das atividades ansiolítica e antidepressiva dos óleos essenciais de Mentha piperita L. e Cananga odorata (Lam.) Hook. f. & Thomson em camundongos, por via inalatória

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES)

Técnica dos isótopos estáveis para determinar o turnover de carbono nas fezes, no sangue e plasma de bovinos jovens confinados

Pós-graduação em Zootecnia - FMVZ

Programa de erradicação da febre aftosa no estado de São Paulo: avaliação dos dados oficiais obtidos no período de 1997 a 2012

Pós-graduação em Medicina Veterinária - FCAV