Economic linkages across commodity futures : hedging and trading implications

We investigate cross-market trading dynamics in futures contracts written on seemingly unrelated commodities that are consumed by a common industry. On the Tokyo Commodity Exchange, we find such evidence in natural rubber (NR), palladium (PA) and gasoline (GA) futures markets. The automobile industry is responsible for more than 50% of global demand for each of these commodities. VAR estimation reveals short-run cross-market interaction between NR and GA, and from NR to PA. Cross-market influence exerted by PA is felt in longer dynamics, with PA volatility (volume) affecting NR (GA) volume (volatility). Our findings are robust to lag-specification, volatility measure, and consistent with full BEKK-GARCH estimation results. Further analysis, which benchmarks against silver futures market, TOCOM index and TOPIX transportation index, confirms that our results are driven by a common industry exposure, and not a commodity market factor. A simple trading rule that incorporates short-run GA and long-run PA dynamics to predict NR return yields positive economic profit. Our study offers new insights into how commodity and equity markets relate at an industry level, and implications for multi-commodity hedging.

Common industry exposure in seemingly unrelated commodities

We propose and document robust evidence of cross-market return, volatility, and volume interactions among futures contracts written seemingly unrelated commodities exposed to a common industry. On the Tokyo Commodity Exchange, we find such evidence in natural rubber (NR), aluminum (AL) and gasoline (GA) futures markets, which are complementary commodities heavily consumed by Japan's automobile industry. Our VAR results indicate that (i) for shorter dynamics, NR and GA volatility both influence AL volatility; GA volume affects NR volatility and volume; the GA market is immune to both NR and AL trading activities; (ii) for longer dynamics, AL volume affects both NR volume and GA volatility; NR volume influences GA volume. These results are robust to lag-specifications, volatility measures and are consistent with full BEKK-GARCH estimates. Further analysis using the silver contract, TOCOM and TOPIX transportation indices, shows that a commodity market factor cannot explain our result. Our results offer insights into how commodity and equity markets relate at an industry level.

Comparison of static and dynamic engine models on the transient performance of a passenger vehicle powertrain

This paper presents experimental and computational results obtained on the Ford Barra 190 4.0 litres I6 gasoline engine and on the Ford Falcon car equipped with this engine. Measurements of steady engine performance, fuel consumption and exhaust emissions were first collected using an automated test facility for a wide range of cam and spark timings vs. throttle position and engine speed. Simulations were performed for a significant number of measured operating points at full and part load by using a coupled Gamma Technologies GT-POWER/GT-COOL engine model for gas exchange, combustion and heat transfer. The fluid model was made up of intake and exhaust systems, oil circuit, coolant circuit and radiator cooling air circuit. The thermal model was made up of finite element components for cylinder head, cylinder, piston, valves and ports and wall thermal masses for pipes. The model was validated versus measured steady state air and fuel flow rates, cylinder pressure parameters, indicated and brake mean effective pressures, and temperature of metal, oil and coolant in selected locations. Computational results agree well with experiments, demonstrating the ability of the approach to produce fairly accurate steady state maps of BMEP and BSFC, as well as to optimize engine operation changing geometry, throttle position, cam and spark timing. Measurements of the transient performance and fuel consumption of the full vehicle were then collected over the NEDC cycle. Simulations were performed by using a coupled Gamma Technologies GT-POWER/GT-COOL/GT-DRIVE model for instantaneous engine gas exchange, combustion and heat transfer and vehicle motion. The full vehicle model is made up of transmission, driveshaft, axles, and car components and the previous engine model. The model was validated with measured fuel flow rates through the engine, engine throttle position, and engine speed and oil and coolant temperatures in selected locations. Instantaneous engine states following a time dependent demand for torque and speed differ from those obtained by interpolating steady state maps of BSFC vs. BMEP and speed. Computational results agree well with experiments, demonstrating the utility of the approach in providing a more accurate prediction of the fuel consumption over test cycles.

Comparing different economic linkages among commodity futures

Gasoline (GA) and kerosene (KO) are extracted from crude oil (CO), such that the three fuel commodities share a chemical link. On the other hand, GA also shares an industrial link with natural rubber (NR) and palladium (PA) as complementary commodities that are heavily consumed by the automobile industry. We contrast the information content embedded in the two economic linkages. Focusing on TOCOM futures contracts written on the five commodities and centering on GA, we confirm that incremental information provided by either CO, KO or NR, PA over a buy-and-hold strategy and a naive forecast, are both statistically and economically significant. While the chemical link forecast is more profitable, a double-link forecast generated from a VECM with two cointegrating vectors (KO-GA and GANR prices) outperforms both single-link forecasts based on risk-adjusted profit net of transaction costs. Further comparisons against the profitability of commodity-based momentum strategies documented in Erb and Harvey (2006) and Miffre and Rallis (2007) show that the double-link forecast holds its own against the most profitable of the 75 momentum strategies considered. This strongly suggests that not only are there incremental profits to be gained from harnessing and combining economic links among commodity futures, the resultant incremental profits are economically significant against other proven commodity-based trading strategies in the existing literature.

Professional training in applied psychology : towards a signature pedagogy for forensic psychology training

Forensic Psychology is a recognised and important sub-specialty of the Psychology discipline. However, after an expansion in the number of training places that were offered when programmes were first developed, recent years have seen these diminish in response to changes in university policies, resulting from reformulated Federal government funding models. In this article, we argue that it is important for the future of specialist areas of professional psychology to not only articulate the core skills and competencies that are associated with specialist practice but also to develop unique and distinctive approaches to teaching and learning signature pedagogies. Based on the premise that forensic psychological practice is, indeed, a distinctive activity that requires different skills and, importantly, different ways of thinking about the work from other areas of professional psychology, it is suggested that professional training in this area should aim to develop a signature pedagogy which combines methods of teaching and learning that have been developed in legal training programmes with principles of problem-based learning.

A behavioural study of consumer boycott

This paper studied sales of BP branded gasoline in the United States of America prior, during and after the 2010 BP Deepwater Horizon oil spill accident. The research was funded by the Centre for Sustainable and Responsible Organisations at Deakin University. In what is perhaps the first behavioral study of consumer boycott using market level data, we found that consumers’ with geographic proximity to the accident were more likely to boycott the BP brand. In States that bordered or were close to the Gulf of Mexico, BP sales experienced a small but significant decline as compared to sales in States farther away. The small effect is surprising. We suspect this may be related to the inelastic nature of the product category and the high degree of product homogeneity within the category. It appears that consumers’ and the media’s vocalized outrage over the Deepwater Horizon accident did not result in significant changes in purchase behavior. As such, while consumers were outraged by BP’s actions, they continued to purchase the BP brand. Consumers who lived farther from the spill did not appear to alter their buying patterns even in the short-term, despite being exposed to similar media coverage and high levels of negative public sentiment. In examining changes in BP brand-share with both positive (i.e., claims of success in dealing with the spill) and negative events (evidence that attempts to stop the spill failed), we observed some associations between these events and changes in buying behavior. In States close to the accident, BP purchases increased with good news, market share declined with bad news. No apparent correlation was seen in States that were farther from the accident.

Energy minimization in multi-task software-defined sensor networks

Abstract—
After a decade of extensive research on application-specific wireless sensor networks (WSNs), the recent development of information and communication technologies makes it practical to realize the software-defined sensor networks (SDSNs), which are able to adapt to various application requirements and to fully explore the resources of WSNs. A sensor node in SDSN is able to conduct multiple tasks with different sensing targets simultaneously. A given sensing task usually involves multiple sensors to achieve a certain quality-of-sensing, e.g., coverage ratio. It is significant to design an energy-efficient sensor scheduling and management strategy with guaranteed quality-of-sensing for all tasks. To this end, three issues are investigated in this paper: 1) the subset of sensor nodes that shall be activated, i.e., sensor activation, 2) the task that each sensor node shall be assigned, i.e., task mapping, and 3) the sampling rate on a sensor for a target, i.e., sensing scheduling. They are jointly considered and formulated as a mixed-integer with quadratic constraints programming (MIQP) problem, which is then reformulated into a mixed-integer linear programming (MILP) formulation with low computation complexity via linearization. To deal with dynamic events such as sensor node participation and departure, during SDSN operations, an efficient online algorithm using local optimization is developed. Simulation results show that our proposed online algorithm approaches the globally optimized network energy efficiency with much lower rescheduling time and control overhead.

A importância da gestão administrativa na organização hospitalar

The theories and practical the administrative ones are excellent instruments so that let us can understand the organizational environment. Important to detach the some processes that are submitted to the organizations, so that they can be argued, be analyzed and be reformulated, with the purpose of not becoming exceeded for the fast changes where the world comes crossing. Its the man who becomes the processes of essential changes the survival of the organizations and it he is who evolves together with the transformations for he himself implanted. That way it is that we present this work which looks for to focus the man in its professional environment, raising aspects of its life and participation in the formation processes and continuity of the organizations.

A Tree Tools informática e o processo de implantação da mudança administrativa de formação do tipo de capital e suas conseqüências nas áreas motivacionais e de satisfação

A organização do trabalho constitui-se a partir da caracterização de sua estrutura e dos respectivos impactos do desempenho de papéis profissionais. O relacionamento interpessoal no ambiente de trabalho reflete o grau de participação e colaboração dos indivíduos. Os indivíduos diferem uns dos outros pelas suas atitudes em relação a um trabalho "estimulante" ou não. O valor prático do estudo, busca analisar o grau de satisfação I insatisfação dos indivíduos em relação a si próprios e em relação a empresa. Também foi feito um estudo das abordagens motivacionais e suas ligações com os indivíduos acima citados. A maior parte dos autores que contribuíram ao desenvolvimento dos temas considerados neste estudo parecem ter querido conciliar dois imperativos: aumentar a rendimento dos trabalhadores e elevar o seu nível de satisfação no trabalho (este segundo imperativo foi reformulado recentemente em termos de melhora da qualidade de vida no trabalho). Ainda no corpo do trabalho foram apresentados resultados da pesquisa realizada e discutidas algumas das abordagens motivacionais, com a finalidade de fundamentar teoricamente a questão principal que é a forma de administração da empresa o que se trata de satisfação I motivação na empresa TREE TOOLS, escolhida como agente deste estudo de caso.

Um estudo de caso sobre a entrada da Petrobrás no retail norte americano

Esta dissertação objetiva compreender como a entrada da companhia no mercado de retail Norte Americano poderia contribuir com sua estratégia. Acredita-se que sendo o mercado Norte Americano o maior consumidor e também importador mundial de gasolina (derivado de petróleo de alto valor agregado) este seria um mercado relevante para a expansão dos negócios da Petrobras. Dentre as principais razões destacamos: o tamanho deste mercado consumidor, vantagens logísticas, margens atrativas, diversificação do portfólio da companhia e; um posicionamento estratégico no sentido de ser reconhecida internacionalmente. Dentre os resultados desta dissertação pode-se destacar que o mercado de downstream norte americano é atrativo e, assim sendo, a Petrobras, como companhia de petróleo regional objetivando tornar-se uma grande empresa internacional de petróleo, deva estudar a possibilidade de entrar no mercado de retail norte americano. Não foram detectadas barreiras suficientemente fortes no que tange ao comportamento predatório nem custos afundados ou integração vertical que impeça a entrada de novos competidores. Finalmente, ao observar-se os resultados da fronteira eficiente, tem-se que não existe uma “melhor” opção de carteira e, caberá a companhia definir o quão exposto ao risco deseja estar e, ao mesmo tempo, qual o retorno mínimo aceitável.

Possibilidades e limites de implantação de modelos de gestão estrategica na Universidade Federal de Mato Grosso

Este trabalho visa identificar os limites e as possibilidades para aplicação de modelos de gestão estratégica na Universidade Federal de Mato Grosso. Através de estudo exploratório, procuro identificar a reação da instituição e dos seus servidores frente às mudanças ambientais. Utilizo-me da teoria de gestão estratégica para monitorar o ambiente organizacional a partir da identificação de pontos fracos e fortes, ameaças e oportunidades. Os dados são obtidos através de entrevista com seus dirigentes - Reitor, Pró-Reitores e Diretores de Institutos e Faculdades - e analisados qualitativamente. Delineia-se que a missão atual da UFMT é restrita, devendo ser reformulada no sentido de adaptar-se às mudanças. Verifica-se que não há esforço significativo tanto por parte da instituição como também da de seus servidores no sentido de impulsionar as transformações e de perceber o ambiente geral. Quando da sugestão de uma nova técnica para gerenciar a universidade, muitas dúvidas surgem quanto ao resultado prático de sua aplicação, uma vez que ainda há uma forte ligação com antigos paradigmas de administração. Ao analisar os dados obtidos, concluo que os fatores que podem limitar a implantação de modelos de gestão estratégica devem ser diagnosticados e avaliados com mais profundidade. Deve ser buscado o conhecimento das suas várias facetas e compreensão das suas especificidades em estudos futuros. Porém, esses limites não devem ser considerados impeditivos, mas sim estimuladores das mudanças, uma vez que os objetivos sociais que justificam a existência da UFMT são maiores que as relações de poder e a cultura de resistência à mudança existente no seu interior. O ambiente instável e turbulento favorece à mudança na forma convencional de administrar a Universidade; torna-se necessário uma decisão da instância superior para iniciar o processo. A gestão estratégica, como um sistema planejado de gestão, tem capacidade de dar respostas flexíveis e de aprendizado, assim como possibilita definir o crescimento da instituição.

A reestruturação do setor sucroenergético no Brasil: uma análise do período entre 2005 e 2011

O mundo está diante do desafio de reduzir as emissões de gases do efeito estufa (GEEs) e encontrar fontes renováveis de energia, na busca da segurança energética. Os biocombustíveis são uma alternativa viável e, nesse sentido, o Brasil deu um exemplo para mundo ao criar o Proálcool em 1975, que foi um programa bem sucedido de substituição da gasolina pelo etanol produzido a partir da cana-de-açúcar. Essa iniciativa contou com a participação do Governo Brasileiro no incentivo e na regulamentação do setor sucroenergético. A partir da sua liberalização em 1999, a indústria canavieira passou por uma importante reestruturação. Este estudo teve como objetivo descrever esse movimento e analisar suas possíveis consequências para o setor. Para isso, foi realizada uma pesquisa sobre a reestruturação da indústria canavieira, entre 1999 e 2011, dando ênfase aos dois ciclos de operações de Fusões & Aquisições ocorridos nesse período. Como principais resultados têm-se a consolidação dos maiores grupos de usinas da Região Centro Sul, que aumentaram a sua participação na moagem de cana e ampliaram suas estruturas produtivas por meio da aquisição de usinas concorrentes e da construção de greenfields. Além disso, foi possível observar o rápido crescimento da participação do capital estrangeiro, juntamente com a entrada de grupos de outros setores industriais. A reestruturação terá consequências positivas para o Brasil, principalmente pela profissionalização do setor sucroenergético e pela capacidade de retomar o ritmo de crescimento da produção de cana-de-açúcar, que foi interrompido pela crise financeira mundial de 2008. Para isso, será necessário investir na ampliação dos canaviais e também na construção de novas usinas.

Preços de etanol no Brasil : uma análise espacial

A introdução da tecnologia flex-fuel resultou em um expressivo aumento do consumo de etanol no Brasil, tornando-o principal concorrente da gasolina nos postos de combustíveis. Apesar disso, diferentemente da gasolina, a oferta de etanol sofre com a sazonalidade da safra de cana de açúcar, mostrando-se insuficiente para atender a demanda, incorrendo em altos preços nos períodos de entressafra. Além destes fatores, a expansão do uso de etanol como combustível enfrenta a ausência de políticas públicas claras que incentivem o mercado, assim como uma estrutura logística que permita o escoamento do produto a baixos custos. O presente trabalho buscou demonstrar como se comportam espacialmente os preços de etanol e gasolina no Brasil. Observou-se que os preços de etanol combustível ao consumidor foram menores quanto mais próximos das regiões produtoras e maiores conforme se distanciam, até se tornarem desvantajosos para o consumidor de alguns estados na medida em que a paridade de preços frente à gasolina supera o limite técnico de 70%. Observou-se também que a sazonalidade distinta das duas regiões produtoras do país define padrões sazonais de áreas que predominantemente consomem etanol ou gasolina, conforme a paridade de 70%. Este resultado indica que a necessidade de estoques e fluxos de produtos depende não apenas das condições logísticas, mas também da combinação da sazonalidade das regiões produtoras. Por fim, intencionou-se entender como e em que proporção os preços ao produtor do estado de São Paulo relacionam-se com os preços ao consumidor de outras regiões do país. Este estudo demonstrou que a velocidade de transmissão dos preços não está relacionada com a distância e que fatores logísticos e características específicas de cada mercado são os principais determinantes do comportamento dos preços ao consumidor em relação às alterações nos preços ao produtor do estado de São Paulo.

Racionalidade limitada na decisão de consumo de etanol no Brasil: um estudo para o período de 2001 até 2011

Os estudos sobre consumo de etanol para veículos leves no Brasil geram bastante interesse para pesquisadores de diversas partes do mundo, dada a possibilidade de investigar características chaves sobre o comportamento do consumidor desse produto. Esta dissertação propõe um estudo que estima a equação de demanda de etanol no Brasil com o objetivo de investigar a existência de inércia na decisão de consumo, que neste trabalho chamaremos de hábito. Foi ajustado um modelo econométrico em dois estágios com dados mensais da ANP, utilizando-se variáveis instrumentais que controlaram a endogeneidade dos preços, para procurar evidências empíricas sobre a influência da inércia na decisão de consumo. Os estados foram classificados em termos das paridades de preço etanol-gasolina (próximos ou distantes do valor de 70%) e em termos de renda (ricos ou pobres). A análise foi dividida em dois períodos para se capturar a influência da entrada da frota flex-fuel na economia brasileira. Por fim foram construídos cenários baseados em médias móveis (para o cálculo das paridades de preço dos combustíveis) para investigar a influência do hábito na decisão de consumo. Concluiu-se que há diferenças significativas nos valores das elasticidades-preço próprias e cruzadas entre os dois períodos estudados e para as diferentes faixas de paridades de preços e classificação de renda. Evidências da influência da inércia na decisão do consumo foram encontradas apenas para os estados classificados como ricos, pois se encontrou diferenças nas magnitudes das elasticidades de preços entre faixas de paridade apenas ao se considerar os critérios de maior estabilidade no tempo, fornecendo indícios de que consumidores desses estados são capazes de adotar uma opção menos vantajosa (em termos de rendimento) como consequência da inércia na decisão de consumo. Para os estados classificados como pobre isto não foi evidenciado.

O Mecanismo de transmissão de preços do petróleo para a gasolina e para o diesel nos EUA nos anos 2000

Através de um Modelo de Correção de Erros este estudo explora possíveis assimetrias no passthrough dos preços de petróleos para os preços do diesel e da gasolina no mercado dos Estados Unidos, analisando, principalmente, se as inversões das tendências das demandas destes derivados afetaram o mecanismo de transmissão de preços. A partir de dados mensais de janeiro de 2001 a dezembro de 2012, para a gasolina foram encontrados indícios de que houve alterações do passthrough em decorrência da quebra da demanda. Porém, é válido destacar que tal resultado ocorreu concomitantemente ao período de recuperação de preços presenciada após a crise de 2008. Em relação ao diesel, não há indícios de que houve alterações no passthrough. Por fim, há evidências da redução do WTI como petróleo de referência em decorrência da sua desvalorização a partir de 2010.