Ownership, control and corporate valuation of Brazilian companies

We study the direct and indirect ownership structure of Brazilian corporations and their market value and risk by the end of 1996 and 1998. Ownership is quite concentrated with most companies being controlled by a single direct shareholder. We find evidence that indirect control structures may be used to concentrate control even more rather than to keep control of the company with a smaller share of total capital. The greater the concentration of voting rights then less the value of the fmn should be due to potential expropriation ofrninority shareholders. We fmd evidence that when there is a majority shareholder and when indirect ownership structures are used without the loss of control, corporate valuations are greater when control is dilluted through the indirect ownership structure. This evidence is consistent with the existence of private benefits of control that can be translated as potential minority shareholder expropriation.

Explora����o de metodologias para classifica����o de risco

Neste trabalho ser�� apresentada a modelagem por regress��o log��stica, com a finalidade de prever qual seria a inadimpl��ncia dos clientes que comp��em o portf��lio de uma grande instituição financeira do pa��s. Sendo assim, ser�� explorada a ideia de usar o conceito de provisionamento pura e simplesmente, atrav��s da estima����o de uma probabilidade de default dado por um ou mais modelos estat��sticos que ser��o constru��dos no decorrer do trabalho, conforme incentiva o comit�� de Basileia. Um dos modelos ser�� feito a partir de uma separa����o pr��via de p��blico atrav��s de clusters e a outra t��cnica a ser explorada ser�� a cria����o de um modelo sem nenhuma separa����o. O objetivo ser�� a compara����o entre as duas m��tricas de classifica����o de risco e verificar os trade-off entre elas e os impactos de vari��veis macroecon��micas nestes modelos.

A CRIA����O DOS CURSOS DE LETRAS NO BRASIL E AS PRIMEIRAS ORIENTA����ES DA PESQUISA LING����STICA UNIVERSIT��RIA

A pesquisa ling����stica na universidade brasileira surge com a cria����o dos cursos de Letras. Estes aparecem no Brasil no bojo dos projetos de cria����o das Faculdades de Filosofia apenas nos anos 30 do s��culo passado, embora houvesse reivindica����es anteriores para a exist��ncia de uma forma����o superior em l��nguas e literaturas e mesmo experi��ncias ef��meras no in��cio do s��culo XX. Este trabalho come��a por discutir as v��rias e complexas raz��es que explicam a cria����o tardia da instituição universit��ria no Brasil. Em seguida, analisa a funda����o da Universidade de S��o Paulo e a cria����o de sua Faculdade de Filosofia, Ci��ncias e Letras. Mostra que, quando se pensou em fundar a Universidade de S��o Paulo, o que se queria era formar uma nova elite para o pa��s, educada nos moldes dos pa��ses mais adiantados do mundo. Para isso, previu-se ent��o que todos os professores fossem recrutados na Europa. Com a montante nazi-fascista na Alemanha e na It��lia, decidiu-se que desses pa��ses seriam recrutados apenas professores de Ci��ncias F��sicas e Biol��gicas, enquanto os professores das Ci��ncias Humanas viriam da Fran��a, considerada como alternativa liberal ao fascismo. Dentro dessa perspectiva, cria-se o primeiro curso superior de Letras do Brasil. Neste trabalho, �� somente este curso que ser�� analisado. Depois de estudar as altera����es curriculares por que ele passou, examinam-se as orienta����es de cada uma das cadeiras para o ensino e a pesquisa e, portanto, o desenvolvimento da pesquisa ling����stica universit��ria.

Or��amento p��blico semi-impositivo para transfer��ncias volunt��rias : diagn��stico, perspectivas e proposta de mudan��as

Diagn��stico do modelo legal de transfer��ncias volunt��rias realizadas pelo Governo Federal para os entes subnacionais, em face das recorrentes irregularidades relatadas pelos ��rg��os de controle. Questiona os motivos pelos quais o modelo vem sendo mantido h�� d��cadas diante da not��ria inefici��ncia. O fim da descentraliza����o tutelada �� a solu����o recomendada pela pesquisa.

Contribui����o sindical

Consultoria Legislativa - ��rea V - Direito do Trabalho e Processual do Trabalho.

Tarifas banc��rias ap��s as novas regras

Consultoria Legislativa - ��rea VII - Sistema financeiro, Direito Comercial, Direito Econ��mico, Defesa do Consumidor.

O arcabou��o institucional brasileiro : propostas de reforma e a sociedade contempor��nea

Descreve as institui����es pol��ticas brasileiras estabelecidas pela Constitui����o de 1988. Avalia as propostas de reforma mais debatidas, tendo como refer��ncia as principais caracter��sticas hist��rico-culturais da sociedade brasileira. Sugere a necessidade de se levar em considera����o a forma����o sociol��gica da na����o brasileira, sempre que se propuser mudan��as e ajustes nas institui����es democr��ticas.

IV Plano Diretor da Embrapa Pecu��ria Sudeste: 2008 - 2011

Introdu����o; An��lise estrat��gica; Principais oportunidades e principais amea��as; Formula����o estrat��gica; Desafios cient��ficos e tecnol��gicos; Colaboradores.

Participa����o relativa da d��vida p��blica interna na riqueza financeira dos agentes privados: um estudo explorat��rio

O objetivo deste artigo �� verificar quais as vari��veis que explicam a participa����o da d��vida interna p��blica na riqueza financeira dos agentes, M4. Constata-se que a taxa real de juros ( vari��vel fundamental em modelos de aloca����o de ativos) e infla����o ( porque no per��odo onde se tem dados dispon��veis a economia brasileira viveu um processo inflacion��rio) n��o explicam esta aloca����o. Estudando melhor a evolu����o da s��rie sobre a participa����o da d��vida p��blica na riqueza financeira dos agentes e as mudan��as de regras sofridas neste per��odo, constata-se que esta aloca����o depende exclusivamente destas regras.

Valor X crescimento : uma an��lise emp��rica da rela����o risco X retorno nas carteiras de a����es da Bovespa

O trabalho mostra a rela����o existente entre o coeficiente Valor de Mercado / Valor Cont��bil e retorno para uma amostra de a����es negociadas na BOVESPA no per��odo 1989-1997. Os resultados indicam claramente que foi poss��vel estabelecer uma estrat��gia baseada na constru����o de carteiras com a����es com coeficientes altos resultando na obten����o de altos retornos sem eleva����o do risco do investimento.

Verifica����o da exist��ncia de assimetria de informa����es no processo de emiss��o de a����es no mercado brasileiro: uma forma de medir a import��ncia da estrutura de ativos da empresa

O presente estudo testa a exist��ncia da assimetria de informa����es no mercado de capitais no Brasil, por meio da realiza����o de testes sobre o comportamento do pre��o das a����es de empresas brasileiras no per��odo de 1994 a 2001. A an��lise ser�� conduzida levando-se em considera����o diversas hip��teses, em particular o modelo de Equil��brio da Decis��o de Emiss��o-Investimento desenvolvido por Myers e Majluf. Este estudo buscar�� discutir novas formas de verificar a exist��ncia da Assimetria de Informa����o pela utiliza����o de modelos estat��sticos, ampliando desta forma o conceito de medida correta sugerido por Nathalie Dierkens.

Dividend yield e persist��ncia de retornos anormais das a����es : evid��ncia do mercado brasileiro

Analisamos, empiricamente, o comportamento dos pre��os das a����es ap��s o an��ncio do pagamento de dividendos. Nossa amostra foi constitu��da de 163 eventos, incluindo as a����es mais negociadas na Bolsa de Valores de S��o Paulo, no per��odo de 1998 a 2000. Encontramos uma rela����o direta entre o dividend yield e o retomo anormal acumulado destas a����es no per��odo p��s-pagamento de dividendos, dividindo a amostra em tr��s subamostras, em fun����o do dividend yield. Obtivemos um retomo anormal acumulado, nos 90 dias ap��s o evento, de 21,97% para as empresas que pagaram dividendos mais altos, 5,16% para as companhias que pagaram dividendos intermedi��rios, e -15,50% para as empresas que pagaram dividendos mais baixos. Isto demonstra a persist��ncia dos retornos anormais das a����es no per��odo p��s-evento. Esta rela����o foi confirmada quando analisamos os eventos por tipo de controlador da empresa (fundos, estatais ou fanu1ias) e as companhias privatizadas, e quando pesquisamos o retomo acumulado das a����es em fun����o do percentual do lucro l��quido distribu��do sob a forma de dividendos.