Fundos de investimento imobili��rio no Brasil: as caracter��sticas que explicam o desempenho

O objetivo deste trabalho �� ajudar o investidor que optou por investir seus recursos no mercado imobili��rio a tomar sua decis��o de investimento com base nas caracter��sticas end��genas facilmente identific��veis no prospecto dos Fundos de Investimento Imobili��rios (FIIs). Foram selecionadas aquelas consideradas importantes pela literatura e foram constru��dos alguns modelos para testar sua influ��ncia na rentabilidade. Inicialmente, foi constru��do um modelo completo, com todas as vari��veis, que apresentou resultados pouco relevantes, j�� que a maioria das vari��veis n��o apresentou signific��ncia. Em seguida, um modelo reduzido foi montado com as vari��veis que mais contribu��am para a rentabilidade, obtendo-se resultados relevantes. Atrav��s desse modelo, observou-se que FIIs que investem em desenvolvimento imobili��rio, com foco no mercado residencial e com baixas taxas de administra����o, geraram maiores rentabilidades ao investidor.

An��lise sobre a influ��ncia da personalidade e dos vieses comportamentais nos h��bitos de investimento dos indiv��duos

Com base nos estudos sobre finan��as comportamentais, esta disserta����o tem como objetivo verificar se o estilo cognitivo do indiv��duo e seus respectivos vieses comportamentais exercem influ��ncia em seus h��bitos de investimento como, por exemplo, sua decis��o em investir em renda fixa ou renda vari��vel. Uma survey foi realizada com os alunos de p��s-gradua����o de 5 faculdades da cidade de S��o Paulo. O m��todo foi escolhido por melhor se ajustar ao objetivo do trabalho. Foram analisados quatro tipos de perfis psicol��gicos, que se diferenciam, entre outras caracter��sticas, por possu��rem maior ou menor toler��ncia ao risco. Foram examinados tamb��m dezoito vieses comportamentais entre eles: excesso de confian��a, representatividade, avers��o �� perda e conta mental. Os resultados mostram evid��ncias de que a personalidade pode exercer influ��ncia sobre a decis��o do indiv��duo em investir em renda fixa ou renda vari��vel. Verificou-se tamb��m que os vieses confirma����o e otimismo sinalizam uma poss��vel influ��ncia na decis��o dos indiv��duos em investir em renda vari��vel.

Efeito do ambiente pol��tico sobre o investimento realizado por empresas estatais

Esta pesquisa aborda a influ��ncia pol��tica sobre os investimentos feitos por empresas estatais ou State-Owned Enterprises (SOEs). Para tanto, comparou-se os dados de empresas privadas com os de SOEs. O argumento empregado nessa pesquisa �� que o governo utiliza sua influ��ncia sobre as SOEs para conseguir suporte para realizar mudan��as nas pol��ticas. Portanto, espera-se que quanto maior for o potencial conflito entre Principal-Principal, maiores ser��o os investimentos realizados pelas SOEs (H1). O conflito entre Principal-Principal (PP) ocorre quando existe o conflito de interesses entre duas categorias de principal: acionistas controladores e acionistas minorit��rios. O segundo argumento refere-se ao desempenho das companhias. Nesse caso, espera-se que o desempenho seja pior nas SOEs em que o estado seja o acionista majorit��rio (H2). Nesse estudo, foram abordadas companhias que est��o listadas no mercado de a����es, inclusive empresas estatais que t��m o governo como seu acionista majorit��rio (com participa����o de mais de 50% no capital acion��rio). A base de dados utilizada neste estudo foi constru��da a partir de dados secund��rios na qual, ap��s tratamento, �� composta de 96.379 observa����es de empresas de 41 pa��ses entre os anos de 2002 e 2011. Esta pesquisa faz uso de um quase-experimento utilizando a t��cnica de diferen��a em diferen��a (Difference-in-Differences). O Quase-experimento ocorre quando um evento ex��geno afeta a vari��vel explicativa. Os resultados confirmaram a hip��tese H1, por��m n��o confirmaram a hip��tese H2. Diante da an��lise dos resultados, este estudo sugere que os pol��ticos usam a sua influ��ncia sobre as empresas em que o governo �� o acionista majorit��rio com objetivo de obter ganhos pol��ticos/privados.

Fundos de investimento em direitos credit��rios: determinantes da taxa de capta����o dos FIDCs

O mercado de securitiza����o atrav��s de Fundos de Investimento em Direitos Credit��rios (FIDCs) no Brasil ainda n��o �� t��o desenvolvido quando comparado aos mercados internacionais. O desenvolvimento desse mercado facultaria a bancos e empresas acesso a fontes de financiamento al��m da sua gera����o de caixa ou da emiss��o de novas a����es. Bancos e empresas devem manter a busca por formas alternativas de financiamento, obtendo, assim, diversifica����o de suas fontes de recursos. O objetivo desse trabalho �� avaliar como as caracter��sticas dos FIDCs afetam a taxa de capta����o de suas cotas s��nior. Para isso foram avaliadas 151 s��ries de cotas, emitidas entre 2002 e 2014. Na an��lise foram usadas an��lises multivariadas atrav��s da regress��o linear m��ltipla, usando o m��todo de M��nimos Quadrados Ordin��rios (MQO), para avaliar o efeito das vari��veis sobre o spread das cotas. Os resultados apontaram que o volume de emiss��o afeta a forma como outras vari��veis afetam o spread. Os fundos com tamanho de oferta maior t��m seu spread influenciado por caracter��sticas de seus cedentes e por caracter��sticas de sua estrutura����o, enquanto que fundos menores s��o apre��ados por negocia����es entre emissor e investidores.

A natureza condominial do fundo de investimento em participa����es: FIP e a possibilidade de extin����o do condom��nio por exerc��cio do direito potestativo do cotista

O presente trabalho parte da premissa que os fundos de investimento em participa����o (FIP) t��m natureza jur��dica condominial, ainda que, sem negar a import��ncia das diversas obras doutrin��rias que buscaram determinar outras naturezas com base em interpreta����es sistem��ticas ou mesmo com base na analogia. Adota-se a natureza jur��dica condominial n��o apenas em decorr��ncia do que disp��e o direito positivo e o regulamento imposto pela ag��ncia reguladora, mas tamb��m com fundamento no entendimento exarado em julgados da CVM. Tratando-se, portanto, de um condom��nio, passa ent��o a analisar a importa����o estrangeira dessa estrutura de investimento, a partir do seu desenvolvimento em determinados contextos hist��ricos e regionais, at�� chegar a realidade nacional corrente, levando tamb��m em conta a import��ncia e o encargo da regula����o para o adequado funcionamento do mercado. O trabalho descreve brevemente a forma de constitui����o do FIP, seu funcionamento e tributa����o, sendo este ��ltimo uma das racionalidades que justificariam a escolha por esse modelo ��nico em rela����o ao praticado em outras jurisdi����es. Em seguida, assumida a distinta natureza jur��dica do FIP em compara����o com as estruturas verificadas no exterior, s��o analisados os efeitos jur��dicos decorrentes de sua natureza condominial, notadamente em face do limite quinquenal que o C��digo Civil estabelece como seu termo e ainda diante do direito subjetivo que o cond��mino/cotista pode exercer ao requerer a dissolu����o da copropriedade. Diante dos riscos que eventual comportamento oportun��stico de um ou mais cotistas pode causa sugere-se medidas pr��ticas na estrutura����o do FIP que podem concorrer para mitigar os riscos expostos ao longo do trabalho.

Modelo de avalia����o do retorno do investimento da promo����o tur��stica na Regi��o Aut��noma da Madeira

A import��ncia da cria����o e aplica����o de um modelo de an��lise pr��-investimento, reside no facto dos recursos afectos �� promo����o serem limitados e escassos, resultando assim numa necessidade de an��lise sistem��tica da avalia����o do retorno obtido. A import��ncia estabelecida nesta an��lise deve-se ao facto de os impactos da decis��o de investimento terem repercuss��es ao longo de v��rios anos, pelo que a flexibilidade da decis��o imputada ao decisor �� muito reduzida. Neste contexto, realiza-se um estudo que pretende estabelecer os par��metros necess��rios para a elabora����o de um modelo de avalia����o de pr��-investimento da promo����o tur��stica ao n��vel da Regi��o Aut��noma da Madeira. Das an��lises efectuadas conclui-se que existe um mecanismo transmissor do investimento em promo����o no PIB da RAM. Este mecanismo �� estabelecido pela via das receitas tur��sticas, uma vez que existe um efeito positivo do investimento em promo����o tur��stica nas receitas tur��sticas, e que este por sua vez apresenta tamb��m um impacto positivo ao n��vel do PIB da RAM. No que se refere �� avalia����o dos investimentos efectuados, n��o h�� evid��ncias de existir actualmente ao n��vel regional, de facto, uma pol��tica de avalia����o do investimento realizado para todas as ac����es promovidas, nem de uma avalia����o a priori e de aux��lio �� decis��o de investir. Ao aplicar a regra de decis��o do ��ndice de Rendibilidade da Promo����o, com base no modelo criado verifica-se que de acordo com os objectivos estrat��gicos delineados, em conson��ncia com o plano de contratualiza����o estabelecido, o valor obtido �� de um Retorno do Investimento de 32,4 vezes, abaixo do obtido ao n��vel hist��rico que situa-se nos 60 vezes. Dada a import��ncia que o Turismo det��m na Regi��o Aut��noma da Madeira, e a impossibilidade de deter recursos elevados para a actividade promocional, assiste-se assim a import��ncia redobrada da aplica����o de um modelo que permita aferir e estabelecer de uma forma clara, os objectivos necess��rios a cumprir para que se obtenha um aumento do retorno.

Sa��da compuls��ria do estrangeiro do territ��rio nacional �� luz dos direitos humanos: an��lise de casos

This paper aims to review traditional concepts inherent to the general theory of the state and human rights, relating to the legal situation of foreign, understood as the subject of rights, especially when the is case of compulsory legal imposition of exit from national territory. After the serious violations during the Second World War and the importance acquired by the International Law of Human Rights, values as dignity, justice and equality are enshrined in the legal system and its respect required beyond the boundaries of any country. The creation of an international community, which is governed by rules that its members are subordinated, without distinction, as well as state - based on volunteerism, become inspired by one principled nature of these new concepts required of Global Society, as well as the adoption, influenced by neoconstitutionalism, to the model of State Constitutional rule of law, are opposed to the idea of state sovereignty connected to a superiority, absolute and unlimited power which recognizes no other above it, not even the basic principles or axioms that must govern the relationships internally. So looks for a concept of state that includes all the requirements of a democratic society, that have the people as the power holder, understanding that state element has undergone a relativization, because had to adapt to the contemporary values applicable to the individual, inserting in its concept, the indispensable obligation to protect the inalienable rights of citizens, regardless of with whom he have legal and political bond of nationality. It happens that, to consecrate these privileges to individuals, which, because they contain reference to values with supranational characteristics, are very abstract and are in constant collision course with internal rules, making it difficult to reconcile, it will use hermeneutics of human rights, due mainly to international courts, correlated with constitutional exegesis, in particular, legal principiologia, using, among others, the principles of reasonableness and proportionality, the systematic interpretation of the Constitution and international legal standards. Thus, it seek to enshrine the common foundation of all law , the link between the systems, namely, the dignity of human beings. Finally, it will see if Brazilian jurisdiction, through case studies, is tuned in line with these new paradigms, and in line with the International Bill of Human Rights, the Federal Constitution, the values and principles she hired