Pecuniary Externality through Credit Constraints: Two Examples without Uncertainty

This paper is a contribution to the growing literature on constrained inefficiencies in economies with financial frictions. The purpose is to present two simple examples, inspired by the stochastic models in Gersbach-Rochet (2012) and Lorenzoni (2008), of deterministic environments in which such inefficiencies arise through credit constraints. Common to both examples is a pecuniary externality, which operates through an asset price. In the second example, a simple transfer between two groups of agents can bring about a Pareto improvement. In a first best economy, there are no pecuniary externalities because marginal productivities are equalised. But when agents face credit constraints, there is a wedge between their marginal productivities and those of the non-credit-constrained agents. The wedge is the source of the pecuniary externality: economies with these kinds of imperfections in credit markets are not second-best efficient. This is akin to the constrained inefficiency of an economy with incomplete markets, as in Geanakoplos and Polemarchakis (1986).

Contracting over Prices

We defi ne a solution concept, perfectly contracted equilibrium, for an intertemporal exchange economy where agents are simultaneously price takers in spot commodity markets while engaging in non-Walrasian contracting over future prices. In a setting with subjective uncertainty over future prices, we show that perfectly contracted equi- librium outcomes are a subset of Pareto optimal allocations. It is a robust possibility for perfectly contracted equilibrium outcomes to di er from Arrow-Debreu equilibrium outcomes. We show that both centralized banking and retrading with bilateral contracting can lead to perfectly contracted equilibria.

Efficient Nash Equilibrium under Adverse Selection

This paper revisits the problem of adverse selection in the insurance market of Rothschild and Stiglitz [28]. We propose a simple extension of the game-theoretic structure in Hellwig [14] under which Nash-type strategic interaction between the informed customers and the uninformed firms results always in a particular separating equilibrium. The equilibrium allocation is unique and Pareto-efficient in the interim sense subject to incentive-compatibility and individual rationality. In fact, it is the unique neutral optimum in the sense of Myerson [22].

The Impact of Information Provision on Agglomeration Bonus Performance: An Experimental Study on Local Networks

The Agglomeration Bonus (AB) is a mechanism to induce adjacent landowners to spatially coordinate their land use for the delivery of ecosystem services from farmland. This paper uses laboratory experiments to explore the performance of the AB in achieving the socially optimal land management configuration in a local network environment where the information available to subjects varies. The AB poses a coordination problem between two Nash equilibria: a Pareto dominant and a risk dominant equilibrium. The experiments indicate that if subjects are informed about both their direct and indirect neighbors’ actions, they are more likely to coordinate on the Pareto dominant equilibrium relative to the case where subjects have information about their direct neighbors’ action only. However, the extra information can only delay – and not prevent – the transition to the socially inferior risk dominant Nash equilibrium. In the long run, the AB mechanism may only be partially effective in enhancing delivery of ecosystem services on farming landscapes featuring local networks.

Delay and Haircuts in Sovereign Debt: Recovery and Sustainability

One of the striking aspects of recent sovereign debt restructurings is, conditional on default, delay length is positively correlated with the size of "haircut", which is size of creditor losses. In this paper, we develop an incomplete information model of debt restructuring where the prospect of uncertain economic recovery and the signalling about sustainability concerns together generate multi-period delay. The results from our analysis show that there is a correlation between delay length and size of haircut. Such results are supported by evidence. We show that Pareto ranking of equilibria, conditional on default, can be altered once we take into account the ex ante incentive of sovereign debtor. We use our results to evaluate proposals advocated to ensure orderly resolution of sovereign debt crises.

Public sector rationing and private sector selection [paper accepted and forthcoming in Journal of Public Economic Theory]

We study the interaction between nonprice public rationing and prices in the private market. Under a limited budget, the public supplier uses a rationing policy. A private firm may supply the good to those consumers who are rationed by the public system. Consumers have different amounts of wealth, and costs of providing the good to them vary. We consider two regimes. First, the public supplier observes consumers' wealth information; second, the public supplier observes both wealth and cost information. The public supplier chooses a rationing policy, and, simultaneously, the private firm, observing only cost but not wealth information, chooses a pricing policy. In the first regime, there is a continuum of equilibria. The Pareto dominant equilibrium is a means-test equilibrium: poor consumers are supplied while rich consumers are rationed. Prices in the private market increase with the budget. In the second regime, there is a unique equilibrium. This exhibits a cost-effectiveness rationing rule; consumers are supplied if and only if their costbenefit ratios are low. Prices in the private market do not change with the budget. Equilibrium consumer utility is higher in the cost-effectiveness equilibrium than the means-test equilibrium [Authors]

Ostoprosessin kehittäminen

Insinöörityön tavoitteena on selvittää Hakaniemen Metalli Oy ja sen tytäryhtiön High Metal Production ostotilakset ja tämän avulla tehdä analyysi tärkeimpien alihankkioiden taloustiedoista. Työssä perehdyttiin nykyiseen ostoluetteloon sekä kehitettiin sitä ABC-analyysin avulla. Tarkoituksena oli poistaa turhia alihankkijoita ja vähentää tilausten määrää nykyisestä. Ostotilauslistan laatimisen jälkeen koottiin taloustiedot tärkeimmistä alihankkijoista. Työn teoriaosassa käsitellään lisäksi logistiikan perusperiaatteita sekä logistiikan kilpailukyvyn kehittämistä. Työn tuloksena on pystytty vähentämään tilausten määrää sekä poistamaan tarpeettomia toimittajia yrityksen listoilta. Yritysten ostotilausten yhteenvedot sekä niiden yhteinen ostotilauslista on esitetty ainoastaan yrityksen käyttöön tarkoitetuissa liitteissä.

Pääkaupunkiseudun perhevalmennus vuonna 2015

Opinnäytetyön tarkoitus on kuvata perhevalmennuksen ennakointia pääkaupunkiseudulla vuoteen 2015 ja kartoittaa siihen vaikuttavia tekijöitä APESTE-analyysin mukaan. Toinen tavoite on luoda visio perhevalmennuksesta vuonna 2015. Opinnäytetyö on rajattu koskemaan vain pääkaupunkiseutua. Opinnäytetyö mukailee delfoi-menetelmää. Työtä varten koottiin perhevalmennuksen asiantuntijaryhmä (n=9), jota ensimmäisellä kyselykierroksella haastateltiin APESTE-analyysin mukaan asiakkaaseen liittyvistä, poliittisista, taloudellisista, sosiaalisista, teknisistä ja ekologisista tekijöistä, jotka vaikuttavat perhevalmennukseen. Lisäksi he visioivat perhevalmennusta vuonna 2015. Haastattelut analysoitiin sisällönanalyysia käyttäen. Toisella kierroksella asiantuntijaryhmä (n=3) vastasi sähköpostikyselyyn, jossa he saivat tarkentaa näkemyksiään. Haastattelut ja kyselyvastaukset muodostivat tutkimusaineiston. Lopullinen analyysi tehtiin kummankin kierroksen vastauksista. Perhevalmennuksen asiakaskunta polarisoituu ja monipuolistuu. Asiakkaiden koulutustaso nousee, mutta myös heikosti pärjäävien määrä lisääntyy. Asiakkaiden arvomaailmat kahtiajakautuvat, heidän tarpeidensa skaala laajenee ja terveysongelmansa lisääntyvät. Perheiden tukiverkot muuttuvat: perinteisten sukulaisyhteisöjen sijaan ihmiset saavat tukea verkostoitumalla samanhenkisten ihmisten kanssa. Yhteistyö julkisen, yksityisen ja kolmannen sektorin sekä eri hallinnonalojen välillä lisääntyy. Resurssit eivät lisäänny ja palveluita karsitaan. Ihmisten oma vastuu pärjäämisestään lisääntyy ja samalla kätilön työ muuttuu vaativammaksi. Internet tulee tärkeäksi osaksi perhevalmennusta. Uusien innovaatioiden käyttöönotto on hidasta. Eettiset kysymykset tulevat entistä tärkeämmiksi tekniikan kehittymisen suomien mahdollisuuksien myötä. Ihmisten ympäristötietoisuus lisääntyy ja ympäristökäyttäytyminen muuttuu. Äitiyshuolto on keskitetty osaamiskeskuksiin. Perhevalmennuksesta vastaa kätilö moniammatillisen tiimin kanssa. Kätilö organisoi perhevalmennusta muun äitiyneuvolatyön ohessa. Näin hän tuntee odottavat perheet ja osaa toteuttaa perhevalmennusta asiakaslähtöisesti, vaikka valmennuksella onkin yhtenäinen rakenne. Valmennus muuttuu toiminnallisemmaksi ja keskustelevammaksi. Ryhmäkoot pienenevät hiukan ja puolisoidenkin toiveet otetaan paremmin huomioon. Perhevalmennus alkaa ensimmäisen raskauskolmanneksen aikana ja jatkuu vielä vauvan syntymän jälkeen. Tärkeitä aiheita synnytykseen valmentautumisen, vauvanhoidon ja imetyksen ohella ovat parisuhde ja seksuaalisuus sekä psyykkinen hyvinvointi. Avainsanat perhevalmennus, ennakointi, APESTE-analyysi

Tie omaan ääneen : kehollisuus ja kokonaisvaltaisuus laulunopetuksessa

Työ on hankkeistettu Laulupedagogit ry:n kanssa. Hankkeistamisen muoto on opinnäytetyön abstraktin julkistaminen yhdistyksen kotisivuilla www.siba.fi/laulupedagogit. Pohdin työssäni lauluoppilaan kehollisten kokemusten, opettaja-oppilas -vuorovaikutuksen ja oppimisen suhdetta. Menetelmänä on oman oppimiskokemuksen uloskirjoittaminen ja sen analyysi. Keskityn työssäni opettajani laulutunneillaan käyttämien ääniharjoitusten opetustilanteisiin. Näkökulmana on laulamisen kokemus kokonaisvaltaisena ja kehollisena tapahtumana, jossa tietoinen ajattelu yhdistyy alitajuntaan ja ajattelevaan ja muistavaan kehoon. Työ jakautuu laulutunteihin, joissa jokaisessa pohditaan teemaa eri käsitteiden ja aihepiirien valossa. Kuvaan kokemuksia ja keskusteluja opettajan kanssa subjektiivisesta näkökulmasta, minkä rinnalla pohdin kutakin aihetta myös ulkopuolelta, lähdekirjallisuuden (esim.T. Klemola, T. Koski) kanssa. Miltä tuntuu, kun laulan? Miten koen kehollisuuden laulaessani? Mitä pyrin oppimaan ja mitkä ovat päämääräni laulunopiskelussa? Miten opin laulaessani ja aistin kehittymiseni? Mikä saa minut ylittämään itseni? Pyrin löytämään vastauksia näihin kysymyksiin kielellä, jota laulajat käyttävät ja ymmärtävät. Pohdintojen kautta niin kirjoittaja kuin lukijakin voi etsiä tietä omaan ääneensä ja olemiseensa laulajana, oppilaana ja opettajana.

Partituurista oopperaksi : laulajan työvälineet

Partituurista oopperaksi on tutkielma laulajan työprosessista ja sen hallinnan keinoista. Tämä kirjallinen opinnäytetyö perustuu muistiinpanoihin ja kokemuksiin Dorabellan roolin työstämisestä W. A. Mozartin oopperassa Cosı̀ fan tutte. Lisäksi työ perustuu kirjallisuuslähteisiin ja erityisesti aikaisemman opinnäytetyöni tuloksiin Näyttelijäntyö esittävän säveltaiteen palveluksessa (Mäkelä 2005). Laulajan työ voidaan jakaa karkeasti kolmeen osaan, jotka ovat taustatyö, näyttämötyö ja esiintyminen. Ne voidaan edelleen jakaa erilaisiin elementteihin, kuten musiikin ja roolin analyysi, ohjaaja, kapellimestari, yleisö jne. Työn tarkoituksena oli selvittää, mitä laulaja tarvitsee kokonaisvaltaisen esityksen rakentamiseksi ja millaisin välinein hän voi pureutua erilaisten elementtien hallintaan. Toisin sanoen tarkoituksena oli koota jonkinlainen työkalusarja laulajan työprosessia varten, jota voi tarpeen mukaan täydentää ja karsia. Laulajan työn oppiminen perustuu hyvän vokaalitekniikan työstämiseen. Silti laulajan työ ei ole pelkästään vokaalitekniikkaa, vaan se on monimuotoinen työprosessi, jolle laulutekniikka muodostaa työskentelyn perustan. Prosessiin kuuluvat elementit vaikuttavat tähän perustaan. Keskeinen tutkimusongelma oli analysoida keinoja eli välineitä, joiden avulla elementtejä voidaan hallita laulajan työssä. Tämä opinnäytetyö tarjoaa esimerkkejä ja vihjeitä mm. musiikin, tarinan taustan ja roolin analysoimiseksi sekä yleisön impulssien hyödyntämiseksi. Työtä voi käyttää joko laulajan työprosessin kuvauksena, esimerkkinä eräästä laulajan työhön soveltuvasta työkalusarjasta tai sieltä voi poimia yksittäisiä välineitä tarpeen mukaan. Parhaimmillaan työ voi tarjota hyödyllistä informaatiota mm. laulajille, laulunopiskelijoille ja laulunopettajille työprosessin kokonaisvaltaisuudesta.

Heterogeneous information and trade policy

Protectionism enjoys surprising popular support, in spite of deadweight losses. At thesame time, trade barriers appear to decline with public information about protection.This paper develops an electoral model with heterogeneously informed voters whichexplains both facts and predicts the pattern of trade policy across industries. In themodel, each agent endogenously acquires more information about his sector of employment. As a result, voters support protectionism, because they learn more about thetrade barriers that help them as producers than those that hurt them as consumers.In equilibrium, asymmetric information induces a universal protectionist bias. Thestructure of protection is Pareto inefficient, in contrast to existing models. The modelpredicts a Dracula effect: trade policy for a sector is less protectionist when there ismore public information about it. Using a measure of newspaper coverage across industries, I find that cross-sector evidence from the United States bears out my theoreticalpredictions.

Value and prices in Russian economic thought (1890-1920)

The subject "Value and prices in Russian economic thought (1890--1920)" should evoke several names and debates in the reader's mind. For a long time, Western scholars have been aware that the Russian economists Tugan-Baranovsky and Bortkiewicz were active participants to the Marxian transformation problem, that the mathematical models of Dmitriev prefigured forthcoming neoricardian based models, and that many Russian economists were either supporting the Marxian labour theory of value or being revisionists. Moreover, these ideas were preparing the ground for Soviet planning. Russian scholars additionally knew that this period was the time of introduction of marginalism in Russia, and that, during this period, economists were active in thinking the relation of ethics with economic theory. All these issues are well covered in the existing literature. But there is a big gap that this dissertation intends to fill. The existing literature handles these pieces separately, although they are part of a single, more general, history. All these issues (the labour theory of value, marginalism, the Marxian transformation problem, planning, ethics, mathematical economics) were part of what this dissertation calls here "The Russian synthesis". The Russian synthesis (in the singular) designates here all the attempts at synthesis between classical political economy and marginalism, between labour theory of value and marginal utility, and between value and prices that occurred in Russian economic thought between 1890 and 1920, and that embraces the whole set of issues evoked above. This dissertation has the ambition of being the first comprehensive history of that Russian synthesis. In this, this contribution is unique. It has always surprised the author of the present dissertation that such a book has not yet been written. Several good reasons, both in terms of scarce availability of sources and of ideological restrictions, may accounted for a reasonable delay of several decades. But it is now urgent to remedy the situation before the protagonists of the Russian synthesis are definitely classified under the wrong labels in the pantheon of economic thought. To accomplish this task, it has seldom be sufficient to gather together the various existing studies on aspects of this story. It as been necessary to return to the primary sources in the Russian language. The most important part of the primary literature has never been translated, and in the last years only some of them have been republished in Russian. Therefore, most translations from the Russian have been made by the author of the present dissertation. The secondary literature has been surveyed in the languages that are familiar (Russian, English and French) or almost familiar (German) to the present author, and which are hopefully the most pertinent to the present investigation. Besides, and in order to increase the acquaintance with the text, which was the objective of all this, some archival sources were used. The analysis consists of careful chronological studies of the authors' writings and their evolution in their historical and intellectual context. As a consequence, the dissertation brings new authors to the foreground - Shaposhnikov and Yurovsky - who were traditionally confined to the substitutes' bench, because they only superficially touched the domains quoted above. In the Russian synthesis however, they played an important part of the story. As a side effect, some authors that used to play in the foreground - Dmitriev and Bortkiewicz - are relegated to the background, but are not forgotten. Besides, the dissertation refreshes the views on authors already known, such as Ziber and, especially, Tugan-Baranovsky. The ultimate objective of this dissertation is to change the opinion that one could have on "value and prices in Russian economic thought", by setting the Russian synthesis at the centre of the debates.

Crises and growth: A re-evaluation

We address the question of whether growth and welfare can be higher in crisis prone economies. First, we show that there is a robust empirical link between per-capita GDP growth and negative skewness of credit growth across countries with active financial markets. That is, countries that have experienced occasional crises have grown on average faster than countries with smooth credit conditions. We then present a two-sector endogenous growth model in which financial crises can occur, and analyze the relationship between financial fragility and growth. The underlying credit market imperfections generateborrowing constraints, bottlenecks and low growth. We show that under certain conditions endogenous real exchange rate risk arises and firms find it optimal to take on credit risk in the form of currency mismatch. Along such a risky path average growth is higher, but self-fulfilling crises occur occasionally. Furthermore, we establish conditions under which the adoption of credit risk is welfare improving and brings the allocation nearer to the Pareto optimal level. The design of the model is motivated by several features of recent crises: credit risk in the form of foreign currency denominated debt; costly crises that generate firesales and widespread bankruptcies; and asymmetric sectorial responses, wherethe nontradables sector falls more than the tradables sector in the wake of crises.

Financial intermediation and equity investment with costly monitoring

This paper studies the efficiency of equilibria in a productive OLG economy where the process of financial intermediation is characterized by costly state verification. Both competitive equilibria and Constrained Pareto Optimal allocations are characterized. It is shown that market outcomes can be socially inefficient, even when a weaker notion than Pareto optimality is considered.