Risk premiumin the global creditMarkets: 2006-2012

¿What have we learnt from the 2006-2012 crisis, including events such as the subprime crisis, the bankruptcy of Lehman Brothers or the European sovereign debt crisis, among others? It is usually assumed that in firms that have a CDS quotation, this CDS is the key factor in establishing the credit premiumrisk for a new financial asset. Thus, the CDS is a key element for any investor in taking relative value opportunities across a firm’s capital structure. In the first chapter we study the most relevant aspects of the microstructure of the CDS market in terms of pricing, to have a clear idea of how this market works. We consider that such an analysis is a necessary point for establishing a solid base for the rest of the chapters in order to carry out the different empirical studies we perform. In its document “Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems”, Basel sets the requirement of a capital charge for credit valuation adjustment (CVA) risk in the trading book and its methodology for the computation for the capital requirement. This regulatory requirement has added extra pressure for in-depth knowledge of the CDS market and this motivates the analysis performed in this thesis. The problem arises in estimating of the credit risk premium for those counterparties without a directly quoted CDS in the market. How can we estimate the credit spread for an issuer without CDS? In addition to this, given the high volatility period in the credit market in the last few years and, in particular, after the default of Lehman Brothers on 15 September 2008, we observe the presence of big outliers in the distribution of credit spread in the different combinations of rating, industry and region. After an exhaustive analysis of the results from the different models studied, we have reached the following conclusions. It is clear that hierarchical regression models fit the data much better than those of non-hierarchical regression. Furthermore,we generally prefer the median model (50%-quantile regression) to the mean model (standard OLS regression) due to its robustness when assigning the price to a new credit asset without spread,minimizing the “inversion problem”. Finally, an additional fundamental reason to prefer the median model is the typical "right skewness" distribution of CDS spreads...

Análisis de la toma de decisiones a nivel del alto gobierno, durante la crisis del Palacio de Justicia en noviembre de 1985.

El objetivo de este estudio, consiste en el análisis de la toma de decisiones del gabinete ministerial del presidente Belisario Betancur, durante la crisis de la toma del Palacio de Justicia por parte del M-19, durante los días 6 y 7 de noviembre de 1985. Para ello, se utilizará un enfoque histórico sociológico e institucional, realizando una revisión documental para describir los hechos previos a la toma del Palacio de Justicia, examinar el escalamiento de la crisis y explicar el proceso de toma de decisiones a nivel del alto gobierno, durante el desarrollo de la toma militar del Palacio. De esta forma se busca comprobar, utilizando principalmente el modelo de políticas gubernamentales de Graham T. Allison, que durante el proceso de toma de decisiones no se realizó un adecuado análisis del contexto, no se tuvo en cuenta los factores psicológicos de cada actor del conflicto, ni hubo claridad sobre el rol que desempeñó cada uno dentro de la mencionada crisis, creando las condiciones para el desenlace violento que generó el conocido Holocausto del Palacio de Justicia.

Estudo de caso de uma situação atmosférica entre 12 e 19 de setembro de 2008, com algumas características semelhantes ao evento Catarina

Este trabalho apresenta uma análise das condições sinótica e dinâmica associadas ao desenvolvimento do ciclone ocorrido entre 12 e 19 de setembro de 2008, com o objetivo de destacar diferenças e semelhanças com o ambiente em que se inseriu o evento Catarina em março de 2004. As principais semelhanças foram encontradas no padrão sinótico geral: a ocorrência de um padrão típico de bloqueio do tipo dipolo associado à anomalia de vorticidade potencial em altos níveis; cavado em níveis médios com inclinação para oeste; a presença de uma coluna de vorticidade ciclônica desde a superfície até a baixa estratosfera; e, em superfície, o padrão de uma alta ao sul de uma baixa pressão. Apesar das semelhanças no padrão geral, diferenças ocorreram entre os dois eventos que influenciaram na intensidade dos sistemas: o Catarina ocorreu em latitudes mais baixas em relação ao caso de setembro de 2008; o padrão típico de bloqueio associado ao caso de setembro de 2008 durou um dia e meio, enquanto no evento Catarina foi de três dias; a configuração da advecção de temperatura na camada entre 1000-500 hPa favoreceu o deslocamento do evento de setembro de 2008 para leste/sudeste, ao contrário do Catarina, a advecção de ar quente a leste do ciclone foi praticamente suprimida e a tendência de altura geopotencial passou a ser positiva, padrões que impedem o deslocamento do sistema para leste; no caso de setembro de 2008 o padrão da inversão do gradiente meridional de temperatura potencial na superfície de -2,0 unidade de vorticidade potencial (UVP) foi caracterizado pela incursão de uma região alongada de ar quente vinda do equador em direção ao sul e ar frio vinda do sul em direção ao equador, enquanto no caso Catarina a inversão ocorre pelo isolamento de uma bolha de ar frio ao norte e uma bolha de ar quente ao sul, o que pode ter contribuído para maior duração do padrão de bloqueio, pois a dissipação neste caso é dificultada. Sistemas como o Catarina podem ser raros no Atlântico Sul, mas isso não ocorre em relação ao ambiente sinótico em que se formou o Catarina. Para melhor entender o processo atmosférico que levou à formação do Catarina, é necessário realizar experimentos numéricos de sensibilidade para o caso de setembro de 2008 com o objetivo de verificar a possibilidade do ciclone extratropical se tornar um ciclone tropical.

Brasil e brasileiros: notas sobre modelagem de significados políticos na crise do Antigo Regime português na América

Partindo da análise do significado político de Brasil e de brasileiro em documentos escritos por colonos em meados dos setecentos, o artigo aponta para a importância analítica do caráter desviante de variantes americanas da matriz societária portuguesa de tipo Ancien Régime. Trabalhando com os conceitos de memória e experiência, sustenta-se nele a idéia de que, por se tornarem assimétricas, as estruturas nacionais portuguesas dos dois hemisférios também se tornaram irredutíveis a um mesmo enquadramento constitucional quando da instauração da conjuntura revolucionária do final dos anos vinte do século XIX.

Tendências das desigualdades sociais e demográficas na prevalência de doenças crônicas no Brasil, PNAD: 2003- 2008

Os objetivos do estudo foram: estimar as prevalências de doenças crônicas na população brasileira em 2008, comparando-as com as de 2003; avaliar o impacto da doença crônica no uso de serviços e nas restrições das atividades; e, analisar os diferenciais nas prevalências de doenças crônicas específicas, segundo nível de escolaridade e filiação a plano privado de saúde. Os dados foram obtidos do suplemento saúde das PNAD-2008 e 2003. As análises (prevalências e razões de prevalências brutas e ajustadas) foram feitas com o aplicativo Stata 11. A prevalência de ter ao menos uma doença crônica foi mais elevada em: idosos, mulheres, cor/raça preta ou indígena, menor escolaridade, migrantes, moradores em áreas urbanas e na região Sul do país. As condições crônicas mais prevalentes foram: hipertensão, doença de coluna, artrite e depressão. Houve, entre 2003 e 2008, aumento da prevalência de diabetes, hipertensão, câncer e cirrose, e redução de insuficiência renal crônica e tuberculose. A maioria das doenças estudadas foram mais prevalentes nos segmentos de menor escolaridade e sem plano de saúde. As maiores diferenças entre os segmentos sociais foram observadas nas prevalências de cirrose, insuficiência renal crônica, tuberculose e artrite/reumatismo.

Myotomy of the Levator Labii Superioris Muscle and Lip Repositioning: A Combined Approach for the Correction of Gummy Smile

Background: Treatment of excessive gingival display usually involves procedures such as Le Fort impaction or maxillary gingivectomies. The authors propose an alternative technique that reduces the muscular function of the elevator of the upper lip muscle and repositioning of the upper lip. Methods: Fourteen female patients with excessive gingival exposure were operated on between February of 2008 and March of 2009. They were filmed before and at least 6 months after the procedure. They were asked to perform their fullest smile, and the maximum gingival exposures were measured and analyzed using ImageJ software. Patients were operated on under local anesthesia. Their gingival mucosa was freed from the maxilla using a periosteum elevator. Skin and subcutaneous tissue were dissected bluntly from the underlying musculature of the upper lip. A frenuloplasty was performed to lengthen the upper lip. Both levator labii superioris muscles were dissected and divided. Results: The postoperative course was uneventful in all of the patients. The mean gingival exposure before surgery was 5.22 +/- 1.48 mm; 6 months after surgery, it was 1.91 +/- 1.50 mm. The mean gingival exposure reduction was 3.31 +/- 1.05 mm (p < 0.001), ranging from 1.59 to 4.83 mm. Conclusion: This study shows that the proposed technique was efficient in reducing the amount of exposed gum during smile in all patients in this series. (Plast. Reconstr. Surg. 126: 1014, 2010.)

Analysis of marine bivalve shellfish from the fish market in Santos city, Sao Paulo state, Brazil, for Toxoplasma gondii

The aim of this study was to determine if Toxoplasma gondii are present in oysters (Crassostrea rhizophorae) and mussels (Mytella guyanensis) under natural conditions using a bioassay in mice and molecular detection methods. We first compared two standard protocols for DNA extraction, phenol-chloroform (PC) and guanidine-thiocyanate (GT), for both molluscs. A total of 300 oysters and 300 mussels were then acquired from the fish market in Santos city, Sao Paulo state, Brazil, between March and August of 2008 and divided into 60 groups of 5 oysters and 20 groups of 15 mussels. To isolate the parasite, five mice were orally inoculated with sieved tissue homogenates from each group of oysters or mussels. For molecular detection of T. gondii, DNA from mussels was extracted using the PC method and DNA from oysters was extracted using the GT method. A nested-PCR (Polymerase Chain Reaction) based on the amplification of a 155 bp fragment from the B1 gene of T. gondii was then performed. Eleven PCR-RFLP (Restriction Fragment Length Polymorphism) markers, SAG1, SAG2, SAG3, BTUB, GRA6, c22-8, c29-2, L358, PK1, CS3 and Apico, were used to genotype positive samples. There was no isolation of the parasite by bioassay in mice. T. gondii was not detected in any of the groups of mussels by nested-PCR. DNA of T. gondii was apparently detected by nested-PCR in 2 groups of oysters (3.3%). Genotyping of these two positive samples was not successful. The results suggest that oysters of the species C. rhizophorae, the most common species from the coast of Sao Paulo, can filter and retain T. gondii oocysts from the marine environment. Ingestion of raw oysters as a potential transmission source of T. gondii to humans and marine mammals should be further investigated. (C) 2010 Elsevier B.V. All rights reserved.

Os sentidos da escola no contexto de crise de sentido : uma análise a partir do programa educação em valores humanos/projeto escola sustentável em Serra-ES

À luz dos autores Berger e Luckmann (2005); De Bastiani (2008); Ferreira (2009); Peruzzo (2010) e Maia (2011), esta pesquisa aborda o que os autores chamam de crise de sentido, contexto em que se percebe uma radical mudança das condições básicas da vida humana e uma crescente transformação dos valores sociais. Esse cenário revela a condição de estar em um mundo onde o que é valorizado é o fugaz, o aparente, o superficial, o sem sentido. Desse modo, propõe uma análise sobre a educação como processo de formação humana, afirmando a instituição escolar como espaço privilegiado de possibilidades emancipatórias de existência. Tendo como contexto de investigação o Programa Educação em Valores Humanos (PEVH) / Projeto Escola Sustentável (PES) desenvolvido em uma das escolas do município de Serra-ES, as questões orientadoras tiveram como objetivo investigar como essa experiência se articula aos enunciados da crise de sentido e como tem favorecido o desenvolvimento da ideia de formação humana no âmbito escolar. A metodologia privilegiada foi o estudo de caso tendo como instrumentos de pesquisa a observação participante, a análise documental e as entrevistas. A partir da perspectiva qualitativa, a pesquisa em campo evidenciou que, embora os sentidos pretendidos pelo desenvolvimento do PEVH / PES nas escolas tenham despertado atenção a questões atuais e relevantes, circunscreveram-se alheios a um debate mais amplo e profundo acerca da escola na atualidade distanciando-se de uma perspectiva crítica. Logo, pela via da responsabilização individual, desconsiderou as contradições históricas.

Abordagem ao risco de crédito no âmbito do acordo de Basileia III em Portugal

Dissertação para a obtenção do Grau de Mestre em Contabilidade e Finanças Orientador: Mestre Adalmiro Álvaro Malheiro de Castro Andrade Pereira

Determinantes da concessão de crédito bancário : aplicação a Portugal

Mestrado em Ciências Económicas e Empresariais.

Desempenho dos bancos, regulação e a crise financeira internacional

Dissertação de Mestrado, Ciências Económicas e Empresariais, 16 Dezembro de 2015, Universidade dos Açores.

Complexidade dos mercados financeiros - impacto social do resgate financeiro português

Dissertação de Mestrado Apresentado ao Instituto de Contabilidade e Administração do Porto para a obtenção do grau de Mestre em Empreendedorismo e Internacionalização, sob orientação do Mestre Adalmiro Álvaro Malheiro de Castro Andrade Pereira

Introduction: Guinea-Bissau Today - The Irrelevance of the State and the Permanence of Change

African Studies Review, Volume 52, Number 2, pp. 35–

O papel das agências de rating e a dívida pública portuguesa

Durante as últimas décadas observou-se o crescimento da importância das avaliações fornecidas pelas agências de rating, sendo este um fator decisivo na tomada de decisão dos investidores. Também os emitentes de dívida são largamente afetados pelas alterações das classificações atribuídas por estas agências. Esta investigação pretende, por um lado, compreender se estas agências têm poder para conseguirem influenciar a evolução da dívida pública e qual o seu papel no mercado financeiro. Por outro, pretende compreender quais os fatores determinantes da dívida pública portuguesa, bem como a realização de uma análise por percentis com o objetivo de lhe atribuir um rating. Para a análise dos fatores que poderão influenciar a dívida pública, a metodologia utilizada é uma regressão linear múltipla estimada através do Método dos Mínimos Quadrados (Ordinary Least Squares – OLS), em que num cenário inicial era composta por onze variáveis independentes, sendo a dívida pública a variável dependente, para um período compreendido entre 1996 e 2013. Foram realizados vários testes ao modelo inicial, com o objetivo de encontrar um modelo que fosse o mais explicativo possível. Conseguimos ainda identificar uma relação inversa entre o rating atribuído por estas agências e a evolução da dívida pública, no sentido em que para períodos em que o rating desce, o crescimento da dívida é mais acentuado. Não nos foi, no entanto, possível atribuir um rating à dívida pública através de uma análise de percentis.

A gestão do risco de liquidez e a concessão de crédito durante os períodos de crise

Dissertação de Mestrado Apresentada ao Instituto Superior de Contabilidade e Administração do Porto para a obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanças, sob orientação do Doutor Mário Joel Matos Veiga de Oliveira Queirós.