FINANÇAS COMPORTAMENTAIS EM DECISÕES DE JOGOS DE EMPRESA NA GRADUAÇÃO DA UMESP

Os 799 discentes presenciais cursando entre o 5º a 8º semestre que utilizam os jogos de empresas, inclusos nas 225 empresas ativas distribuídas entre os cursos de Administração geral; Comércio exterior; Administração financeira; Ciências contábeis e Ciências econômicas no campus Rudge Ramos da Universidade Metodista de São Paulo, foram submetidos a 6 cenários virtuais, com diferentes graus de complexidade, onde suas decisões foram investigadas sob a ótica dos aspectos heurísticos, contidos em finanças comportamentais, validando a hipótese de que suas decisões não são tomadas utilizando a teoria de mercado eficiente contida nas finanças tradicionais, modelo este que pressupõe que seus agentes são racionais e maximizadores de benefícios esperados, mas as tomam através das heurísticas comportamentais de efeito certeza, reflexão e isolamento, existentes no questionário da Teoria do Prospecto, Nobel de economia em 2002 por introduzir os insights da pesquisa psicológica na ciência econômica, especialmente no que diz respeito as avaliações e tomada de decisão sob incerteza, sugerindo uma mudança na função linear da predileção de perdas à ganhos, constantes em finanças tradicionais, para uma concavidade da função utilidade para ganhos e convexas para perdas, utilizadas em heurísticas comportamentais de Kahneman e Tversky (1979). Foi também efetuada uma análise de processos das 56 empresas virtuais contidas no 1º quartil, escalonadas em ordem decrescente, gerando duas proxys de confirmação dos resultados tabulados. Foi constatado uma superestimação de resultados possíveis ao invés de resultados prováveis, demonstrando fantasias das habilidades dos jogadores, equiparáveis com os resultados de Weinstein (1980), em até 71% acreditando serem melhores do que realmente são. Além de análise Qui-Quadrática que confirmaram que os resultados da teoria do prospecto são equiprováveis e equilibrados com o trabalho original, além do Teste-t entre amostras de variâncias equivalentes que geraram significância estatística, reforçando o modelo. Também foi efetuado uma análise das decisões por gênero nas respostas, para comprovar a irrelevância proposta por Hanna, Gutter e Fan (2001) quanto a predileção e aceitação ao risco.

Finanças comportamentais: Diferenças da aversão à perda entre alunos de administração de empresas e gestão financeira

O objetivo desta dissertação é analisar aversão à perda dos estudantes do curso de administração de empresas e do curso de tecnologia em gestão financeira, usando a reprodução do trabalho desenvolvido por Kahneman e Tversky (1979). Para tanto, foi realizada uma pesquisa em campo com estudantes em uma faculdade particular, localizada da cidade de São Paulo, onde pode ser aplicado o questionário no modelo original proposto pelos pesquisadores Kahneman e Tversky (1979) e através dos resultados obtidos, foi recriada a teoria dos prospectos e constatou que um grupo de estudantes tem uma aversão à perda menor. Neste trabalho, foi feita uma revisão bibliográfica sobre as principais mudanças na área financeira desde 1920 até atualidade, destacando a Teoria sobre Finanças Modernas, a Hipótese de Mercados Eficientes, Finanças Comportamentais, Heurísticas e Teoria do Prospecto. Os resultados apontam para a existência dos efeitos certeza, reflexo e isolamento. Foi possível confirmar a existência de um comportamento diferente para o grupo de estudantes de administração. Dentre as principais conclusões, os estudantes de administração, estão reagindo de forma diferente que os estudantes de gestão financeira. A formação dos respondentes mostrou-se um fator de diferenciação entre os dois grupos. Os alunos de administração tem uma base de estudos sobre finanças menor comparada com os estudantes de gestão financeira e uma base de estudos maior em outras áreas. Esse conhecimento mais abrangente na área financeira, não trouxe nenhum diferencial para os estudantes de gestão financeira, isso pode se dar por essa amostra ser basicamente de pessoas muito jovem que acabaram de sair do ensino médio e com pouca experiência e entendimento do mercado financeiro.

PADRÕES DE PRODUTIVIDADE EM PESQUISA NA LITERATURA DE FINANÇAS: UM ESTUDO BIBLIOMÉTRICO NOS PRINCIPAIS PERIÓDICOS CIENTÍFICOS NACIONAIS NO PERÍODO DE 2005 A 2014

A Administração Financeira surge no início do século XIX juntamente com o movimento de consolidação das grandes empresas e a formação dos mercados nacionais americano enquanto que no Brasil os primeiros estudos ocorrem a partir da segunda metade do século XX. Desde entãoo país conseguiu consolidar alguns centros de excelência em pesquisa, formar grupo significativo de pesquisadores seniores e expandir as áreas de pesquisa no campo, contudo, ainda são poucos os trabalhos que buscam retratar as características da produtividade científica em Finanças. Buscando contribuir para a melhor compreensão do comportamento produtivo dessa área a presente pesquisa estuda sua produção científica, materializada na forma de artigos digitais, publicados em 24 conceituados periódicos nacionais classificados nos estratos Qualis/CAPES A2, B1 e B2 da Área de Administração, Ciências Contábeis e Turismo. Para tanto são aplicadas a Lei de Bradford, Lei do Elitismo de Price e Lei de Lotka. Pela Lei de Bradford são identificadas três zonas de produtividade sendo o núcleo formado por três revistas, estando uma delas classificada no estrato Qualis/CAPES B2, o que evidencia a limitação de um recorte tendo como único critério a classificação Qualis/CAPES. Para a Lei do Elitismo de Price, seja pela contagem direta ou completa, não identificamos comportamento de uma elite semelhante ao apontado pela teoria e que conta com grande número de autores com apenas uma publicação.Aplicando-se o modelo do Poder Inverso Generalizado, calculado por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), verificamos que produtividade dos pesquisadores, quando feita pela contagem direta, se adequa àquela definida pela Lei de Lotka ao nível de α = 0,01 de significância, contudo, pela contagem completa não podemos confirmar a hipótese de homogeneidade das distribuições, além do fato de que nas duas contagens a produtividade analisada pelo parâmetro n é maior que 2 e, portanto, a produtividade do pesquisadores de finanças é menor que a defendida pela teoria.

Exchange rate economic exposure and hedging:the significance of currency options

This thesis focuses on the theoretical examination of the exchange rate economic (operating) exposure within the context of the theory of the firm, and proposes some hedging solutions using currency options. The examination of economic exposure is based on such parameters as firms' objectives, industry structure and production cost efficiency. In particular, it examines an hypothetical exporting firm with costs in domestic currency, which faces competition from foreign firms in overseas markets and has a market share expansion objective. Within this framework, the hypothesis is established that economic exposure, portrayed in a diagram connecting export prices and real exchange rates, is asymmetric (i.e. the negative effects depreciation are higher than the positive effects of a currency depreciation). In this case, export business can be seen as a real option, given by exporting firms to overseas customer. Different scenarios about the asymmetry hypothesis can be derived for different assumptions about the determinants of economic exposure. Having established the asymmetry hypothesis, the hedging against this exposure is analysed. The hypothesis is established, that a currency call option should be used in hedging against asymmetric economic exposure. Further, some advanced currency options stategies are discussed, and their use in hedging several scenarios of exposure is indicated, establishing the hypothesis that, the optimal options strategy is a function of the determinants of exposure. Some extensions on the theoretical analysis are examined. These include the hedging of multicurrency exposure using options, and the exposure of a purely domestic firm facing import competition. The empirical work addresses two issues: the empirical validity of the asymmetry hypothesis and the examination of the hedging effectiveness of currency options.

Hedging under liquidity constraints

Although risk management can be justified by financial distress, the theoretical models usually contain hedging instruments free of funding risk. In practice, management of the counterparty risk in derivative transactions is of enhanced importance, consequently not only is trading on exchanges subject to the presence of a margin account, but also in bilateral (OTC) agreements parties will require margins or collateral from their partners in order to hedge the mark-tomarket loss of the transaction. The aim of this paper is to present and compare two models where the financing need of the hedging instrument also appears, influencing the hedging strategy and the optimal hedging ratio. Both models contain the same source of risk and optimisation criterion, but the liquidity risk is modelled in different ways. In the first model, there is no additional financing resource that can be used to finance the margin account in case of a margin call, which entails the risk of liquidation of the hedging position. In the second model, the financing is available but a given credit spread is to be paid for this, so hedging can become costly.

Experimental and Conceptual Approaches to Studying Bet Hedging in Microorganisms

Bet-hedging strategies are used by organisms to survive in

unpredictable environments. To pursue a bet-hedging strategy, an

organism must produce multiple phenotypes from a single genotype. What

molecular mechanisms allow this to happen? To address this question, I

created a synthetic system that displays bet-hedging behavior, and

developed a new technique called `TrackScar' to measure the fitness

and stress-resistance of individual cells. I found that bet-hedging

can be generated by actively sensing the environment, and that

bet-hedging strategies based on active sensing need not be

metabolically costly. These results suggest that to understand how

bet-hedging strategies are produced, microorganisms must be

examined in the actual environments that they come from.

A tradução técnica: análise e proposta de tradução de extrato de livro em finanças corporativas

A Tradução Técnica: análise e proposta de tradução de extrato de livro em finanças corporativas Tradução e análise de um texto em inglês para português do Brasil, este trabalho dedica-se, primeiramente, à apresentação de questões genéricas relacionadas à tradução(a saber, a intraduzibilidade do texto), para, em seguinda, se debruçar sobre questões ligadas à tradução especializada: fiabilidade, padronização e validação. Após esse preâmbulo, discorrese acerca dos elementos presentes no texto de partida que mereceram um maior cuidado ao longo do processo de tradução. A isso se segue a tradução dos primeiros 4 (quatro) capítulos do livro Finance for Managers, do professor Eduardo Martínez Abascal, que constitui o corpus deste trabalho; Abstract: The Technical Translation: analysis and translation of an excerpt from a Corporate Finance book. In broad terms, this dissertation comprises the translation of a text from English into Brazilian Portuguese followed by a commentary which examines the translation process. After a short introduction discussing general translation-related issues, it will be time to introduce the reader to a few words on the translation decisions made throughout the entire work. The following section will be dedicated to the translation of a text on Corporate Finance, namely the first 4 (four) chapters from the book Finance for Managers, by Professor Eduardo Martínez Abascal.

Finanças, fundo público e financiamento da seguridade social no Brasil

O artigo analisa os efeitos produzidos pela hegemonia neoliberal das finanças sobre o financiamento tributário da política pública de Previdência Social, Saúde e Assistência Social durante o governo Lula no Brasil. Utilizou referencial teórico de tradição marxista e analisou os dados do Orçamento Geral da União retirados do sistema SIGA Brasil do Senado Federal sobre as fontes de recursos da seguridade social. Conclui que os trabalhadores contribuíram mais do que os capitalistas no financiamento tributário da seguridade social no governo Lula. __________________________________________________________________________________________________ ABSTRACT

Planning and operation of large-scale water distribution systems with preemptive priorities

This paper describes the development of an optimization model for the management and operation of a large-scale, multireservoir water supply distribution system with preemptive priorities. The model considers multiobjectives and hedging rules. During periods of drought, when water supply is insufficient to meet the planned demand, appropriate rationing factors are applied to reduce water supply. In this paper, a water distribution system is formulated as a network and solved by the GAMS modeling system for mathematical programming and optimization. A user-friendly interface is developed to facilitate the manipulation of data and to generate graphs and tables for decision makers. The optimization model and its interface form a decision support system (DSS), which can be used to configure a water distribution system to facilitate capacity expansion and reliability studies. Several examples are presented to demonstrate the utility and versatility of the developed DSS under different supply and demand scenarios, including applications to one of the largest water supply systems in the world, the Sao Paulo Metropolitan Area Water Supply Distribution System in Brazil.

Nominal versus indexed debt: A quantitative horse race

The main arguments in favor and against nominal and indexed debts are the incentive to default through inflation versus hedging against unforeseen shocks. We model and calibrate these arguments to assess their quantitative importance. We use a dynamic equilibrium model with tax distortion, government outlays uncertainty, and contingent-debt service. Our framework also recognizes that contingent debt can be associated with incentive problems and lack of commitment. Thus, the benefits of unexpected inflation are tempered by higher interest rates. We obtain that costs from inflation more than offset the benefits from reducing tax distortions. We further discuss sustainability of nominal debt in developing (volatile) countries. (C) 2010 Elsevier Ltd. All rights reserved.

Post-fledging care, philopatry and recruitment in brown thornbills

1. We describe patterns of post-fledging care, dispersal and recruitment in four cohorts of brown thornbills Acanthiza pusilla. We examine what factors influence post-fledging survival and determine how post-hedging care and the timing of dispersal influence the probability of recruitment in this small, pair breeding, Australian passerine. 2. Fledgling thornbills were dependent on their parents for approximately 6 weeks. Male fledglings were more likely than female fledglings to survive until independence. For both sexes, the probability of reaching independence increased as nestling weight increased and was higher for nestlings that fledged later in the season. 3. The timing of dispersal by juvenile thornbills was bimodal. Juveniles either dispersed by the end of the breeding season or remained on their natal territory into the autumn and winter. Juveniles that delayed dispersal were four times more likely to recruit into the local breeding population than juveniles that dispersed early. 4. Delayed dispersal was advantageous because individuals that remained on their natal territory suffered little mortality and tended to disperse only when a local vacancy was available. Consequently, the risk of mortality associated with obtaining a breeding vacancy using this dispersal strategy was low. 5. Males, the more philopatric sex, were far more likely than females to delay dispersal. Despite the apparent advantages of prolonged natal philopatry, however, only 54% of pairs that raised male fledglings to independence had sons that postponed dispersal, and most of these philopatric sons gained vacancies before their parents bred again. Consequently, few sons have the opportunity to help their parents. Constraints on delayed dispersal therefore appear to play a major role in the evolution of pair-breeding in the brown thornbill.

Practices and attitudes to derivatives use in Australian commonwealth organisations

Little is known about risk management in the public sector This study reports on a survey of senior officers in Australian Commonwealth companies and statutory authorities concerning their practice and attitudes towards the use of derivative instruments for risk management. Using a variety of tests, the most important issue identified by respondents concerning the use of derivatives is for budgeting purposes. Of note, respondents rank commonly cited reasons advanced in the private sector such as reduced bankruptcy costs and taxation, as being relatively unimportant, which is consistent with arguments advanced in the paper The results also indicate that there are significant differences in the level of importance in some issues regarding derivatives use across public sector organisations, particularly those differentiated by a documented risk management plan. The study also documents for the first time the extent of derivatives use in the Australian public sector.