Nominal versus indexed debt: A quantitative horse race

The main arguments in favor and against nominal and indexed debts are the incentive to default through inflation versus hedging against unforeseen shocks. We model and calibrate these arguments to assess their quantitative importance. We use a dynamic equilibrium model with tax distortion, government outlays uncertainty, and contingent-debt service. Our framework also recognizes that contingent debt can be associated with incentive problems and lack of commitment. Thus, the benefits of unexpected inflation are tempered by higher interest rates. We obtain that costs from inflation more than offset the benefits from reducing tax distortions. We further discuss sustainability of nominal debt in developing (volatile) countries. (C) 2010 Elsevier Ltd. All rights reserved.

The application of electron microscopy and microanalysis in conjunction with organic petrology to further the understanding of organic-mineral association: examples from Mount Isa and McArthur Basins, Australia

Organic petrology supported by electron microscopical and micro-analytical techniques was applied to organic matter in Proterozoic sediments to better understand hydrothermal processes responsible for ore-grade mineralisation. It was shown that organic maturation was not only closely linked to the geological history of the sediments, but also highlighted heat transfer by convection as differentiated from conduction solely through sediment burial and step-wise subsidence. Water-rock ratios effect organic maturation in hydrothermal systems, and erratic reflectance profiles are indicators of convective heat transfer. Identification and characterisation of organic materials in terms of source rock and migrated hydrocarbons was shown to be a powerful tool in reconstructing the thermal history of sediments, identifying hydrothermal episodes, fluid pathways and heat source in the northern Australian Proterozoic basins. Higher reflectance of organic matter towards the central parts of the Mount Isa Basin and some of the most northerly parts point to proximity to higher heat flow at times, in contrast to relatively low temperatures prevailing in the western parts of the basin, next to the Murphy Inlier. A close correlation shown between peak organic reflectance values and super-sequence boundaries farther highlighted the valuable information to be gained from organic petrology, by allowing the separation of processes responsible for metal dissolution and transportation from those inducing precipitation. (C) 2001 Elsevier Science B.V All rights reserved.

Post-fledging care, philopatry and recruitment in brown thornbills

1. We describe patterns of post-fledging care, dispersal and recruitment in four cohorts of brown thornbills Acanthiza pusilla. We examine what factors influence post-fledging survival and determine how post-hedging care and the timing of dispersal influence the probability of recruitment in this small, pair breeding, Australian passerine. 2. Fledgling thornbills were dependent on their parents for approximately 6 weeks. Male fledglings were more likely than female fledglings to survive until independence. For both sexes, the probability of reaching independence increased as nestling weight increased and was higher for nestlings that fledged later in the season. 3. The timing of dispersal by juvenile thornbills was bimodal. Juveniles either dispersed by the end of the breeding season or remained on their natal territory into the autumn and winter. Juveniles that delayed dispersal were four times more likely to recruit into the local breeding population than juveniles that dispersed early. 4. Delayed dispersal was advantageous because individuals that remained on their natal territory suffered little mortality and tended to disperse only when a local vacancy was available. Consequently, the risk of mortality associated with obtaining a breeding vacancy using this dispersal strategy was low. 5. Males, the more philopatric sex, were far more likely than females to delay dispersal. Despite the apparent advantages of prolonged natal philopatry, however, only 54% of pairs that raised male fledglings to independence had sons that postponed dispersal, and most of these philopatric sons gained vacancies before their parents bred again. Consequently, few sons have the opportunity to help their parents. Constraints on delayed dispersal therefore appear to play a major role in the evolution of pair-breeding in the brown thornbill.

Practices and attitudes to derivatives use in Australian commonwealth organisations

Little is known about risk management in the public sector This study reports on a survey of senior officers in Australian Commonwealth companies and statutory authorities concerning their practice and attitudes towards the use of derivative instruments for risk management. Using a variety of tests, the most important issue identified by respondents concerning the use of derivatives is for budgeting purposes. Of note, respondents rank commonly cited reasons advanced in the private sector such as reduced bankruptcy costs and taxation, as being relatively unimportant, which is consistent with arguments advanced in the paper The results also indicate that there are significant differences in the level of importance in some issues regarding derivatives use across public sector organisations, particularly those differentiated by a documented risk management plan. The study also documents for the first time the extent of derivatives use in the Australian public sector.

The geometric meaning of macroevolution

Although the concept of bet-hedging has been useful in microevolutionary studies for over 25 years, a recent paper by Andrew Simons suggests that it is also applicable to macroevolutionary events, with the same fundamental process of selection working at all temporal scales.

Asphalt rubber mixtures in Portugal: fatigue resistance

This paper presents a study concerning the fatigue behaviour of asphalt mixtures with bitumen modified with high content of crumb rubber used in Portugal. For assessing the fatigue behaviour of this type of mixtures, four asphalt mixtures with high content of crumb rubber were used: two field bituminous mixtures – an open-graded and a gap-graded – both with granite aggregates; and two laboratory manufactured bituminous mixtures – an open-graded mixture with granite aggregates and a gap-graded mixture with crushed gravel aggregates. Since this type of mixtures are mainly applied in wearing courses, the effect of ageing in the fatigue behaviour of one of the studied asphalt rubber mixtures was also assessed through laboratory testing. The paper presents the main results achieved so far concerning the fatigue resistance and it could be concluded that all the materials have exhibited a good behaviour, in agreement with others previous studies. In the case of the aged gap-graded material, it was observed a slight reduction on the fatigue life comparatively to the un-aged one.

A gestão do risco associado à negociação de energia eléctrica através de contratos bilaterais e mercado spot

Num mercado de electricidade competitivo onde existe um ambiente de incerteza, as empresas de geração adoptam estratégias que visam a maximização do lucro, e a minimização do risco. Neste contexto, é de extrema importância para desenvolver uma estratégia adequada de gestão de risco ter em conta as diferentes opções de negociação de energia num mercado liberalizado, de forma a suportar a tomada de decisões na gestão de risco. O presente trabalho apresenta um modelo que avalia a melhor estratégia de um produtor de energia eléctrica que comercializa num mercado competitivo, onde existem dois mercados possíveis para a transacção de energia: o mercado organizado (bolsa) e o mercado de contratos bilaterais. O produtor tenta maximizar seus lucros e minimizar os riscos correspondentes, seleccionando o melhor equilíbrio entre os dois mercados possíveis (bolsa e bilateral). O mercado de contratos bilaterais visa gerir adequadamente os riscos inerentes à operação de mercados no curto prazo (mercado organizado) e dar o vendedor / comprador uma capacidade real de escolher o fornecedor com que quer negociar. O modelo apresentado neste trabalho faz uma caracterização explícita do risco no que diz respeito ao agente de mercado na questão da sua atitude face ao risco, medido pelo Value at Risk (VaR), descrito neste trabalho por Lucro-em-Risco (PAR). O preço e os factores de risco de volume são caracterizados por um valor médio e um desvio padrão, e são modelizados por distribuições normais. Os resultados numéricos são obtidos utilizando a simulação de Monte Carlo implementado em Matlab, e que é aplicado a um produtor que mantém uma carteira diversificada de tecnologias de geração, para um horizonte temporal de um ano. Esta dissertação está organizada da seguinte forma: o capítulo 1, 2 e 3 descrevem o estado-da-arte relacionado com a gestão de risco na comercialização de energia eléctrica. O capítulo 4 descreve o modelo desenvolvido e implementado, onde é também apresentado um estudo de caso com uma aplicação do modelo para avaliar o risco de negociação de um produtor. No capítulo 5 são apresentadas as principais conclusões.

A long-term risk management tool for electricity markets using swarm intelligence

This paper addresses the optimal involvement in derivatives electricity markets of a power producer to hedge against the pool price volatility. To achieve this aim, a swarm intelligence meta-heuristic optimization technique for long-term risk management tool is proposed. This tool investigates the long-term opportunities for risk hedging available for electric power producers through the use of contracts with physical (spot and forward contracts) and financial (options contracts) settlement. The producer risk preference is formulated as a utility function (U) expressing the trade-off between the expectation and the variance of the return. Variance of return and the expectation are based on a forecasted scenario interval determined by a long-term price range forecasting model. This model also makes use of particle swarm optimization (PSO) to find the best parameters allow to achieve better forecasting results. On the other hand, the price estimation depends on load forecasting. This work also presents a regressive long-term load forecast model that make use of PSO to find the best parameters as well as in price estimation. The PSO technique performance has been evaluated by comparison with a Genetic Algorithm (GA) based approach. A case study is presented and the results are discussed taking into account the real price and load historical data from mainland Spanish electricity market demonstrating the effectiveness of the methodology handling this type of problems. Finally, conclusions are dully drawn.

Análise comparativa de soluções adotadas para a reabilitação de pavimentos flexíveis que integram a rede rodoviária nacional

A presente dissertação tem como objetivo efetuar a análise comparativa de soluções adotadas de reabilitação de pavimentos flexíveis que integram a rede rodoviária nacional. No âmbito desta análise apresenta-se o estado da arte respeitante à reabilitação de pavimentos flexíveis, nomeadamente: mecanismos de degradação, famílias de degradações, avaliação da capacidade de carga dos pavimentos, metodologia utilizada no dimensionamento do reforço de pavimentos, sendo também efetuada uma análise comparativa de técnicas de reforço de pavimentos e dos tratamentos antifendas. Neste contexto, apresenta-se um caso de estudo no qual é efetuada uma análise de três soluções possíveis para a reabilitação estrutural do pavimento do IC 20 entre Almada e a Costa de Caparica. É feita a descrição da solução projetada pela EP, SA patenteada em concurso público lançado em 2007, a qual é de certa forma inovadora ao nível do tratamento retardador da reflexão de fendas. Aquela solução técnica é constituída pela aplicação de grelhas de fibra de vidro e grelhas de fibra de carbono, seguidas da colocação de uma camada de desgaste em mistura betuminosa rugosa com betume modificado com baixa percentagem de borracha reciclada de pneus usados (BBr - BBB). Complementarmente, é efetuada a análise da solução do projeto de reabilitação do IC 20, patenteado pela Subconcessionária do Baixo Tejo, que contemplou a aplicação de misturas betuminosas rugosas com betume modificado com média percentagem de borracha reciclada de pneus usados (BBr - BBM). Para além da solução patenteada pela subconcessionária, é analisada a solução do projeto de alterações (variante) apresentado pelo agrupamento de empresas construtoras, que foi adotado na execução da obra realizada no IC 20. A intervenção de reabilitação estrutural contemplou a utilização de uma camada de ligação em AC 16 10/20 (MBAM) e uma camada de desgaste em mistura betuminosa rugosa com betume modificado com média percentagem de borracha reciclada de pneus usados (BBr - BBM). Adicionalmente à caracterização de diferentes soluções de reabilitação de pavimentos flexíveis adotados em Portugal, é efetuada uma análise comparativa dos custos de ciclo de vida (construção, manutenção e conservação) de cada tipo de solução de reabilitação.

Os swaps de taxas de juro como instrumentos de cobertura de risco nas demonstrações financeiras

Mestrado em Contabilidade

Betão betuminoso com betume anti-querosene Formulação, aplicação e comportamento

Mestrado em Engenharia Geotécnica e Geoambiente

The impact of financial disclosures in the measurement of notional interest rate swaps in the period of 2007-2012

Mestrado em Contabilidade

Influência da temperatura e da energia de compactação nos parâmetros obtidos em ensaios no âmbito na marcação CE de misturas betuminosas

Em Portugal, grande parte da rede rodoviária é constituída por pavimentos flexíveis a quente, os quais têm vindo a ser alvo de um estudo exaustivo devido ao elevado aumento do tráfego registado nos últimos anos. Todos os estudos realizados em misturas betuminosas, após 1 de Março de 2008, utilizam as normativas da marcação CE, estabelecidas pela União Europeia no Âmbito da Directiva Comunitária nº 93/465/CEE e têm como objectivo garantir aos utentes que os materiais utilizados foram produzidos de forma controlada, de acordo com os requisitos definidos. Este trabalho teve como principal objectivo avaliar a influência da temperatura e da energia de compactação nas Misturas Betuminosas. Nesse intuito, estudaram‐se diferentes formulações das Misturas Betuminosas, nas quais se fez variar a temperatura e a energia de compactação. Neste trabalho apresentam‐se as formulações propostas, os ensaios realizados segundo a Marcação CE e a análise dos resultados obtidos. Executou‐se, também, o ensaio Marshall de forma a estudar e avaliar o desempenho da mistura. Pressupõe‐se que a variação da temperatura numa mistura betuminosa é bastante importante por ser responsável pelo comportamento dos betumes, o qual se reflecte na mistura originando variações no respectivo comportamento mecânico que serão tanto maiores quanto maior for a percentagem de betume da mesma. A energia de compactação tem como objectivo reduzir o índice de vazios da mistura através do rearranjo das partículas, originando desse modo uma diminuição da camada da mistura betuminosa, responsável pela melhoria do comportamento mecânico e funcional da camada.

Contratos de Futuros sobre Taxas de Juro

Mestrado em Contabilidade Internacional

Cobertura de risco ou especulação? : Evidência da utilização de derivados pelas empresas portuguesas durante a recente crise financeira

Mestrado em Contabilidade