Participa����o acion��ria da administra����o e valora����o no mercado: uma an��lise emp��rica

Investigamos a rela����o entre a participa����o acion��ria dos administradores e a valora����o da empresa no mercado, medida pelo Q de Tobin. Em um corte longitudinal de 371 empresas da Fortune 500 em 1980, encontramos evid��ncias de uma rela����o n��o-monot��nica signifi cativa. O Q de Tobin aumenta, depois diminui e, finalmente, apresenta novo e leve aumento �� medida que cresce a participa����o dos membros do conselho no capital. Para empresas mais antigas, h�� evid��ncias de que o Q �� menor quando a empresa �� administrada por um membro da fam��lia fundadora do que quando administrada por um executivo sem parentesco com o fundador.

Um Modelo Fuzzy Comportamental para an��lise de sobre-rea����o e sub-rea����o no mercado de a����es brasileiro

Neste artigo, s��o apresentados testes emp��ricos para a investiga����o de ocorr��ncia de fen��menos de sobre-rea����o e sub-rea����o no mercado de a����es brasileiro. Para esses testes, �� proposto um modelo baseado na teoria de conjuntos Fuzzy, que possui forte rela����o com as heur��sticas de representatividade e ancoramento, estabelecidas na teoria de finan��as comportamentais. O modelo proposto �� empregado para a forma����o de carteiras e utiliza indicadores financeiros de companhias abertas. Para as an��lises s��o utilizados dois conjuntos de a����es, um do setor de petr��leo e petroqu��mica e outro do setor t��xtil, com indicadores financeiros relativos ao per��odo de 1994 a 2005.

Disclosure via website corporativo: um exame de informa����es financeiras e de governan��a no mercado brasileiro

Este artigo objetiva analisar a rela����o entre a dissemina����o volunt��ria de informa����es relevantes nos websites de empresas abertas com suas caracter��sticas, tendo como amostra 282 empresas n��o financeiras listadas na Bovespa. Com base na relev��ncia de informa����es corporativas (financeira e de governan��a) avaliadas pelos intermedi��rios de informa����es, que embasaram a constitui����o de ��ndices ponderados de disclosure, os resultados sugerem que h�� maior disclosure: i) quanto maior a firma e quanto maior o retorno das a����es da empresa; ii) em empresas de governan��a corporativa diferenciada; iii) em categorias de informa����es corporativas mais requeridas pelas ag��ncias de ratinge pelas corretoras; iv) em empresas mais endividadas.

Teste do CAPM condicional dos retornos de carteiras dos mercados brasileiro, argentino e chileno, comparando-os com o mercado norte-americano

Nas ��ltimas d��cadas, o modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) tem despertado grande interesse por parte da comunidade cient��fica. Apesar das cr��ticas, o aprimoramento do CAPM est��tico deu origem a novos modelos din��micos que trazem maior seguran��a para o investidor ao longo do ciclo de neg��cios. Atualmente, encontramos adapta����es mais complexas do modelo CAPM, as quais nos permitem ter respostas sobre quest��es em finan��as que por muito tempo permaneceram n��o solucionadas. Diante desse panorama e considerando todo o debate acerca da validade do CAPM, este trabalho tem como objetivo testar o modelo CAPM condicional de Jagannathan e Wang (1996), incorporando vari��veis macroecon��micas e financeiras, para o mercado brasileiro, argentino, chileno, e norte americano.

Dividendos e efeito clientela: evid��ncias no mercado brasileiro

Investigou-se se caracter��sticas externas �� opera����o da empresa, representativas de efeito clientela, diferenciam marginalmente a pol��tica de dividendos de firmas listadas na BM&FBovespa, em uma amostra de 410 firmas (2.339 empresas/ano), no per��odo de 1998 a 2010. Utilizaram-se regress��o log��stica e regress��o Tobit para os testes da hip��tese, a qual propugna que existe associa����o estatisticamente significante entre a decis��o de declarar dividendos - e seu montante - e o efeito clientela, que n��o p��de ser rejeitada de maneira conclusiva. P��de-se inferir que a pol��tica de dividendos de firmas brasileiras confirma, de modo parcial, a proposi����o de Miller e Modigliani (1961) acerca de o efeito clientela influenciar a decis��o de dividendos das firmas; o impacto do efeito clientela, ademais, �� devido a quest��es associadas a governan��a corporativa e a mecanismos de financiamento predominantes no mercado financeiro brasileiro.

Book-tax differences e gerenciamento de resultados no mercado de a����es do Brasil

Este estudo verifica a rela����o entre book-tax differences (BTD) e gerenciamento de resultado em companhias listadas na BM&FBovespa no per��odo de 2005 a 2009. Metodologicamente, foram empregadas duas abordagens: (i) distribui����o de frequ��ncias e (ii) accruals discricion��rios - Modelo Jones Modificado. Os achados indicam uma rela����o diretamente proporcional entre a BTD e os accruals discricion��rios. Foram identificadas evid��ncias de que as entidades preponderantemente gerenciam seus resultados na mesma dire����o do sinal observado da BTD, al��m de buscarem apresentar o montante de BTD em n��vel e em varia����o em torno do ponto zero e desta forma evitar sinalizar baixa qualidade do lucro. Adicionalmente, foram encontradas evid��ncias de que o tamanho da firma e a ado����o do regime tribut��rio de transi����o est��o relacionados de forma inversamente proporcional ao n��vel dos accruals discricion��rios.

Shopping for apparel: how can kiosk systems help?

When shopping for apparel, many consumers seek advice from friends and family or store personnel. In-store kiosk systems might serve as an alternative decision support system. In the present study we address the key question of how such kiosk systems are evaluated by consumers. We conducted three focus group discussions with regular apparel shoppers aged between 23 and 39 years. In sum, qualitative information from 15 participants was subject to a qualitative content analysis with the aim of gaining a more comprehensive understanding of how apparel shoppers experience the shopping process. Getting a more in-depth understanding of the needs and wishes associated with the apparel shopping process gives a basis for evaluating the potential acceptance of electronic decision support systems in apparel shopping. Although our study is exploratory in nature, we are able to draw an initial picture of how kiosk systems could be used in apparel shopping.

How logrolling can explain the failure of the government coalition in Brazil

This article presents an analysis of the behavior of federal representatives in the Brazilian House of Representatives between 1995 and 1998, when a series of constitutional amendments were presented by the president to be voted on by Congress. The objective is to show that the lack of a stable government coalition resulted in costs to society that were not anticipated by the government. The study argues that a logroll - a trade of votes - was the strategy used by the government in order to guarantee the number of votes necessary to approve the amendments. This strategy created a vicious system in which representatives would only vote with the government if they had benefits in return.

An��lise e avalia����o do mercado reprimido de energia no contexto do desenvolvimento limpo na Regi��o Administrativa de Ara��atuba

Este artigo avalia o mercado reprimido de eletricidade, g��s natural e ��lcool na Regi��o Administrativa de Ara��atuba (RAA), comparando o consumo com o consumo m��dio do estado de S��o Paulo e do estado da Fl��rida, EUA, onde se acredita que a demanda �� plenamente satisfeita. O artigo apresenta uma proje����o para o atendimento da demanda no contexto do desenvolvimento limpo em um cen��rio hipot��tico.

A influ��ncia do Estado e do mercado na administra����o da cultura no Brasil entre 1920 e 2002

Grande parte das discuss��es do setor cultural no Brasil apresenta, genericamente, dois focos principais. O primeiro diz respeito ao debate de quem seria o respons��vel pela cultura, se o Estado ou o mercado. J�� o segundo, trata do desenvolvimento de uma ind��stria da cultura e suas consequentes preocupa����es estrat��gicas e mercadol��gicas. A partir de uma abordagem metodol��gica qualitativa, este artigo analisa as influ��ncias do Estado e do mercado nas transforma����es ocorridas no campo organizacional da cultura no Brasil no per��odo entre 1920 e 2002. Os resultados obtidos permitiram verificar que quanto mais intensa for a presen��a do Estado no campo, maiores ser��o a complexidade e o grau de institucionaliza����o dele. J�� em rela����o ao mercado, quanto mais presente este se faz no campo, mais os atores parecem ter dificuldades em obter sua legitima����o no ambiente. Dessa forma, nem a a����o do Estado nem a a����o do mercado foram suficientemente fortes para promover mudan��as significativas na l��gica que orienta a configura����o organizacional do campo. As transforma����es nas configura����es do campo organizacional da cultura acontecem somente quando a l��gica determinada pela din��mica hist��rico-social do ambiente do qual o campo faz parte se modifica.

Mercado de trabalho: m��ltiplos (des)entendimentos

O termo mercado de trabalho permeia grande parte das discuss��es da sociologia e da economia na atualidade. Por��m, mesmo sendo comum encontrar textos que utilizem o termo buscando dimension��-lo, compreend��-lo, bem como explicar as mudan��as que tem sofrido nas ��ltimas d��cadas, s��o poucos os estudos que desenvolvem uma reflex��o te��rica do conceito e que destacam a vertente que est��o seguindo. No presente trabalho busca-se analisar o conceito de mercado de trabalho em diferentes perspectivas da economia e a sociologia, a fim de aprofundar a discuss��o sobre o tema. Para tanto, procura apresentar algumas das principais abordagens do termo, destacando sua vertente te��rica e poss��veis limita����es. Da economia s��o consideradas as constru����es das teorias cl��ssica, keynesiana e da segmenta����o. A seguir s��o expostas a abordagem das redes sociais da sociologia econ��mica e a abordagem institucional. A partir das reflex��es sobre o potencial e as limita����es de cada vertente e dos conceitos de Bourdieu, apresenta-se um conceito para ampliar a compreens��o e a discuss��o do termo. Acredita-se que, seguindo esta abordagem, ser�� poss��vel ampliar o debate sobre as estruturas econ��micas da atualidade. Para finalizar, fazse um esbo��o de como seria poss��vel a compreens��o do mercado de trabalho em tempos de mundializa����o.