Testing option pricing with the Edgeworth expansion

There is a well-developed framework, the Black-Scholes theory, for the pricing of contracts based on the future prices of certain assets, called options. This theory assumes that the probability distribution of the returns of the underlying asset is a Gaussian distribution. However, it is observed in the market that this hypothesis is flawed, leading to the introduction of a fudge factor, the so-called volatility smile. Therefore, it would be interesting to explore extensions of the Black-Scholes theory to non-Gaussian distributions. In this paper, we provide an explicit formula for the price of an option when the distributions of the returns of the underlying asset is parametrized by an Edgeworth expansion, which allows for the introduction of higher independent moments of the probability distribution, namely skewness and kurtosis. We test our formula with options in the Brazilian and American markets, showing that the volatility smile can be reduced. We also check whether our approach leads to more efficient hedging strategies of these instruments. (C) 2004 Elsevier B.V. All rights reserved.

Thermal comfort in reduced models of broilers' houses, under different types of roofing materials

Esta pesquisa foi conduzida com o objetivo de avaliar diferentes tipos de coberturas em instalações para aves, por meio do Índice de Temperatura de Globo Negro e Umidade (ITGU), Carga Térmica de Radiação (CTR) e Entalpia (H). O experimento foi conduzido na Universidade Estadual de Goiás, entre os meses de abril e maio de 2011, sendo composto por cinco tratamentos (coberturas): CA -Telha de cimento-amianto; BA -Telha de bambu; BAP -Telha de bambu pintada de branco; FB -Telha de fibra vegetal e betume; FBP -Telha de fibra vegetal e betume pintada de branco, com 15 repetições, sendo as repetições os dias de medição. Dentre os horários estudados, o considerado menos confortável foi às 14h, sendo que a cobertura de fibra vegetal e betume foi a que apresentou maior valor de ITGU (84,1) quando comparada às demais coberturas, caracterizando uma situação de menor conforto térmico, não sendo observada diferença para CTR e H entre os tratamentos na região estudada.

Investimento materno em anfíbios anuros: a questão da variação no tamanho do ovo

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES)