O efeito manada nos fundos de investimento no Brasil: um teste em finanças comportamentais

Utilizando-se de uma amostra de movimentações diárias de fundos de investimento em ações, multimercados e renda fixa no Brasil, por meio de uma metodologia baseada na direção das captações líquidas de um grande número de fundos de investimento, agregados em grupos de investidores de acordo com o porte médio de seu investimento (ricos e pobres), foi encontrada forte evidência da ocorrência de efeito manada de forma heterogênea entre diferentes grupos de investidores, sendo que a intensidade do efeito manada varia de acordo com o porte do investidor, tipo de fundo e com a época. Também foi testado um viés de heurística: a ancoragem de preço, que supõe que após uma nova máxima ou mínima histórica nos preços das ações, haverá uma movimentação anormal de investidores, que acreditam ser este evento um indicador sobre os preços futuros. Encontrou-se evidência de que este fenômeno ocorre em diferentes tipos de fundos de investimento, não apenas os fundos de investimento em ações, e que tem maior impacto quando há uma nova mínima do que quando há uma cotação recorde no índice Ibovespa. Entretanto, o poder de explicação deste viés sobre o efeito manada é pequeno, e há uma série de variáveis ainda não exploradas que têm maior poder de explicação sobre o efeito manada. Desta maneira, este estudo encontrou evidências de que os pressupostos de finanças comportamentais de que a informação e as expectativas dos investidores não são homogêneas, e que os investidores são influenciáveis pelas decisões de outros investidores, estão corretos, mas que há fraca evidência que o viés de heurística de ancoragem de preço tenha papel relevante no comportamento dos investidores.

Obtenção de conceitos no indivíduo e no grupo

O objetivo deste trabalho foi comparar o desempenho de indivíduos e grupos e verificar a influência do tamanho do grupo na solução de problemas sobre a obtenção de conceitos conjuntivos, apresentados através do paradigma de recepção. Usou-se como variável independente o tamanho do grupo, com três níveis: grupos de dois, três e quatro elementos. Os principais resultados encontrados foram: 1) Os grupos de três e quatro elementos apresentaram um desempenho (número de problemas resolvidos corretamente) significantemente superior aos individuos. 2) Não se observaram diferenças significativas de desempenho entre os grupos de dois e os indivíduos. 3) Os grupos de três e quatro elementos apresentaram um desempenho significantemente superior aos grupos de dois. 4) Não se observaram diferenças significativas de desempenho entre os grupos de três e quatro elementos. O modelo A de Lorge e Solomon (1955), segundo o qual o desempenho do grupo reflete o desempenho de seu membro mais apto, foi usado para interpretar os resultados obtidos.