48 resultados para Gestores de fundos - América Latina
em Repositório digital da Fundação Getúlio Vargas - FGV
Resumo:
Nesse trabalho so observadas as caractersticas preferencias dos gestores de fundos mtuos estrangeiros ao selecionar aes na América Latina. O objetivo foi verificar a hiptese de que esses gestores preferem companhias que possuam caractersticas que geram grande visibilidade, ou seja, que reduzam a assimetria de informao, uma das possveis explicaes para a existncia do home bias. Para isso, foram observadas as posies dos fundos mtuos a partir das listas de acionistas das companhias listadas nas bolsas dos pases da amostra em trs perodos diferentes (junho de 2008, 2009 e 2010). A anlise revela que essa classe de investidores prefere companhias que possuam atributos que ampliem seu contato com mercados internacionais, tais quais, a listagem internacional, maior cobertura de analistas e que faam parte de setores exportadores, reforando a ideia de que a assimetria de informao reduz a capacidade de seleo de ativos por parte dos participantes de mercado e, portanto, justificando a teoria do home bias. O estudo ainda compara as preferncias dos gestores estrangeiros com gestores domiciliados na América Latina e mostra evidncias de que os gestores de fundos mtuos domsticos possuem maior disperso de investimentos nas companhias listadas e, consequentemente, possuem preferncias diferentes daquelas observadas para os gestores estrangeiros.
Resumo:
Usamos uma srie de ADRs de pases da América Latina para replicar o estudo de Easley, Hvidkjaer e OHara (2002) sobre o efeito da negociao com informao diferenciada nos retornos dos ativos financeiros. Estimamos a probabilidade de negociao com informao diferenciada (PIN) e testamos a existncia de um risco informacional sistemtico em um modelo de apreamento do tipo Fama-French. O principal resultado encontrado foi que o PIN mdio dos ADRs latino americanos maior que o PIN mdio das empresas dos Estados Unidos. Entretanto, no conseguimos estabelecer uma relao clara entre o retorno dos ADRs e a sua respectiva probabilidade de negociao com informao diferenciada, sugerindo que a tecnologia de apreamento adota no especialmente adequada.
Resumo:
Um levantamento da literatura terica desde Tobin (65), revela que ainda no se dispe de uma teoria abrangente que explique efeito da inflao sobre os agregados reais da economia e, principalmente, sobre crescimento do produto. Nem se dispe de uma teoria respeito do efeito que incerteza exerce sobre crescimento. Os primeiros trabalhos empricos sobre assunto, realizados na dcada de 80, indicavam um efeito negativo da inflao, mas um efeito positivo da incerteza, sobre crescimento. Trabalhos mais recentes, utilizando mtodos economtricos mais atualizados, conduzem ao resultado oposto: incerteza reduz crescimento. Este trabalho se prope investigar efeito conjunto da inflao da incerteza por ela causada sobre bem estar social na América Latina nas trs ltimas dcadas, por um mtodo que preserve dinmica do processo. escolha desta regio se justifica pelo fato de que seus pases, embora relativamente homogneos, em termos de cultura estgio de desenvolvimento econmico, apresentam taxas de inflao bem diferenciadas. Usa-se um modelo ARCH simplificado relacionando taxa de crescimento do consumo em cada pas, em cada ano, com sua varincia esta com inflao no mesmo pas, no ano anterior. seguir, usam-se os resultados obtidos para medir-se, por um clculo semelhante ao de Lucas (87), custo em termos de bem estar social associado, em cada pas, inflao mdia no perodo 1962-1989, em comparao com (i) zero de inflao (ii) inflao mdia dos pases do G-7, no mesmo perodo. modelo ARCH confirma os resultados de trabalhos recentes: inflao, atravs da incerteza por ela causada, reduz crescimento. Alm disso, permite concluir que custo da inflao, em termos de bem estar social medido pela porcentagem adicional de consumo necessrio para compens-la, substancial. Mesmo nveis baixos, de 3-10 ao ano, inflao impe uma perda de 0,6-3,3 do consumo, conforme coeficiente de desconto intertemporal utilizado. Para Brasil, este custo foi de 8-19 do consumo, para uma inflao mdia de 60 ao ano (em PPP). Os resultados obtidos parecem (i) confirmar que efeito da inflao sobre bem estar social no linear (ii) indicar que esta no-linearidade pode ser explicada pelo efeito negativo da inflao, via incerteza, sobre crescimento longo prazo do consumo e, em conseqncia, sobre bem estar social.
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Resumo:
As reformas econmicas implementadas pelos pases da América Latina a partir da segunda metade dos anos 1980 mudaram em definitivo o panorama da regio. Os principais objetivos dessas medidas foram promover a recuperao econmica e gerar condies para o crescimento sustentado. De maneira a avaliar os efeitos das reformas sobre o desempenho econmico dos pases e, principalmente, sobre a taxa de crescimento, muitos trabalhos recentes se dedicaram ao tema. Esta dissertao se enquadra nessa linha de pesquisa acerca dos efeitos das reformas sobre o crescimento das economias latino-americanas. O foco, entretanto, no fica restrito avaliao do impacto sobre o produto per capita desses pases. Os determinantes fundamentais do produto so igualmente considerados: produtividade total e parcial de fatores e acumulao de capital. De forma a empreender tal investigao, partiu-se de uma base terica de modelos neoclssicos de crescimento. O carter institucional das reformas permitiu complementar esse arcabouo conceitual com elementos de modelos que incluem variveis de natureza institucional no rol dos determinantes do produto per capita. Assim, a abordagem empregada na dissertao possibilitou testar de que forma essas medidas, vistas como mudanas institucionais, afetaram as variveis de interesse, algo que no havia sido tratado de forma satisfatria pela literatura. A anlise economtrica desenvolvida com base em um painel de 17 pases latino americanos no perodo entre 1970 e 1995, considerados subperodos de cinco anos, revelou que as cinco reas de reforma consideradas - abertura comercial, liberalizao da conta de capital, privatizao e reformas financeira e tributria - tiveram um impacto positivo sobre o produto per capita. Alm disso, a investigao emprica indicou ter sido o efeito positivo sobre a produtividade do capital fsico o principal canal pelo qual as reformas promoveram o crescimento dessas economias. H evidncias de que o efeito sobre a acumulao de capital tambm se constituiu em um canal importante.
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Este artigo resume os resultados de duas recentes pesquisas desenvolvidas pelos autores no tema da educao e renda. Busca-se (i) estabelecer uma relao entre as distribuies da escolaridade e da renda e (ii) uma explicao para o fato de haver certa tendncia manuteno da desigualdade da renda nos pases latino-americanos. O artigo apresenta evidncias que sustentam as concluses tericas e discute as conseqncias da combinao dos resultados obtidos. Conclui-se que a m distribuio da escolaridade determina a desigualdade da renda, o que cria condies ao favorecimento das classes de maior poder aquisitivo na distribuio de subsdios educacionais. Constitui-se, pois, o que chamamos de crculo vicioso da desigualdade, em que a m distribuio de escolaridade de um pas gera as condies suficientes sua perpetuao, implicando a manuteno da desigualdade da renda.
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Uma democracia consolidada pressupe um estado capaz, e para ambos necessria uma nao forte e uma sociedade civil ativa. Diversas democracias na América Latina no alcanaram tais requisitos porque no completaram suas respectivas revolues capitalistas, e o excedente econmico continua dependendo do controle direto do estado. Este fato demonstra que a qualidade das democracias varia de pas para pas, e prev que as democracias possveis nos pases mais pobres sero necessariamente democracias limitadas. Desde que a democracia tornou-se uma justificativa para presses e intervenes externas, um erro incluir no conceito de democracia mais do que as necessidades mnimas, prticas. Por outro lado, para melhorar a democracia necessrio aumentar a capacidade do estado no apenas para assegurar o respeito s leis, mas tambm para promover o desenvolvimento econmico e social.
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I investigate the role of sectoral dierences in labor productivity and the process of structural transformation (reallocation of labor across sectors) in accounting for the time path of aggregate productivity across six Latin American countries (Brazil, Chile, Argentina, Colombia, Mexico and Venezuela) during the period from 1950 to 2003. Although they have started the process of structural transformation in dierent times, all of them went through a common process. I consider a simple three-sector-model of structural transformation and calibrate it to the experience of the six latin american economies. I use the model to measure sectoral labor productivity dierences between these countries and the United States. I have found that the services sector can explain the recent decrease of labor productivity in Brazil, Argentina and Mexico, after these countries had gone through a catch up in relative productivity (considering the United States as a benchmark) during the period from 1950 to 1980. Among Latin American economies, only the Chilean one has been catching up in relative productivity from 1980 to the present. There are some cases like Colombia, Mexico and Venezuela that the ine ciency of all sectors was responsible for the failure in reducing the gap of productivity in relation to the United States during the last years of the sample.
Resumo:
Neste trabalho examinamos o impacto da globalizao sobre os gastos sociais nos pases da América Latina. Para medir o nvel de internacionalizao das economias latino-americanas, construmos um novo indicador de abertura financeira baseada na codificao proposta por Dennis Quinn (1997). Nossos resultados apontam para duas lgicas sobre a qual os efeitos da globalizao se fazem sentir. A abertura comercial tem um impacto negativo sobre o gasto social, enquanto a abertura financeira se relaciona positivamente com o mesmo tipo de gasto. Alm disso, governos democrticos tendem a gastar mais em programas sociais. De modo geral, nossa pesquisa conclui que a globalizao um fenmeno complexo, apresentando simultaneamente conseqncias positivas e negativas para o financiamento dos programas sociais na América Latina.
Resumo:
Este artigo desenvolve um modelo de crescimento econmico endgeno com dvida pblica onde o governo pode alocar seus gastos de diferentes formas. Assim, para aumentar gastos em educao ou infra-estrutura o governo tem de se endividar. Obtm-se as condies fiscais pelas quais tais tipos de gastos podem ter seu efeito maximizado e os limites da sustentabilidade fiscal deste tipo de poltica so determinados. Os resultados deixam claro que os efeitos dos gastos produtivos do governo sobre o crescimento dependem do tamanho da dvida e do supervit primrio configurando um cenrio com equilbrios mltiplos. Alm disso a equao de crescimento obtida atravs do modelo terico estimada para a América Latina, comprovando as predies tericas.
Resumo:
A rea de fundos de investimento tem crescido no Brasil nos ltimos 7 anos. Movimento semelhante tem sido observado no percentual destinado a fundos de aes. Parte deste movimento pode ser creditado entrada de atores sem familiaridade com o universo financeiro, mas que vislumbram neste segmento uma oportunidade para investir seu dinheiro. O desconhecimento do funcionamento do universo financeiro leva o novo investidor a eleger critrios para seleo de onde alocar os seus recursos, j que se espera que um gestor profissional faa as melhores escolhas. Segundo Chevalier & Ellison (1999), a imprensa financeira produz um grande volume e variedade de informao sobre as pessoas que gerenciam esses fundos, mas pouco se fala de seus antecedentes educacionais. Este trabalho tem como objetivo analisar se o desempenho dos fundos de aes esta relacionado com as caractersticas dos gestores desses fundos. Em particular, se estudou a relao entre o desempenho dos fundos e a formao dos gestores, a qualidade das escolas em que cursaram, bem como o fato de possurem ps-graduao Lato Sensu ou Stricto Sensu, alm da idade e seu tempo de experincia no mercado financeiro. Utilizamos como base os dados coletados pelo sistema QUANTUN AXIS (Quantun Avaliao de Fundos de Investimento), tendo como referncia o perodo de setembro/2007 a 2008. Consultamos currculos dos 81 gestores da amostra por meio de buscas aos sites das empresas administradoras, consulta por telefone aos gestores, e currculos via difusores de informao como o Bloomberg. Foram ento realizadas as anlises Cross-Section. Para tal, foi utilizada uma corrente de investigao que analisou o impacto dos antecedentes educacionais dos gestores de fundos sobre os resultados dos mesmos nos EUA, destacando os trabalhos de Golec (1996), Chevalier & Ellison (1999) e Gottesman & Morey (2006). O resultado deste trabalho sugere que existe diferena na anlise cross-sectional entre o desempenho dos fundos de aes no Brasil e a qualidade do curso de graduao do gestor. Futuras pesquisas poderiam, utilizando a mesma amostra de gestores, acompanhar a evoluo dos dados do currculo em comparao ao desempenho dos fundos administrados em uma perspectiva temporal utilizando dados de painel.
