188 resultados para Investimentos Modelos matemáticos
Resumo:
This paper demonstrates that the applied monetary models - the Sidrauski-type models and the cash-in-advance models, augmented with a banking sector that supplies money substitutes services - imply trajectories which are Pareto-Optimum restricted to a given path of the real quantity of money. As a consequence, three results follow: First, Baileys formula to evaluate the welfare cost of inflation is indeed accurate, if the longrun capital stock does not depend on the inflation rate and if the compensate demand is considered. Second, the relevant money demand concept for this issue - the impact of inflation on welfare - is the monetary base. Third, if the long-run capital stock depends on the inflation rate, this dependence has a second-order impact on welfare, and, conceptually, it is not a distortion from the social point of view. These three implications moderate some evaluations of the welfare cost of the perfect predicted inflation.
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This paper asks to what extent distortions to the adoption of new technology cause income inequality across nations. We work in the framework of embodied technological progress with an individual, C.E.S. production function. We estimate the parameters of this production function from international data and calibrate the model, using U.S. National Income statistics. Our analysis suggests that distortions account for a bigger portion of income inequality than hitherto has been assessed.
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Considering the three first moments and allowing short sales, the efficient portfolios set for n risky assets and a riskless one is found, supposing that agents like odd moments and dislike even ones. Analytical formulas for the solution surface are obtained and important geometric properties provide insights on its shape in the three dimensional space defined by the moments. A special duality result is needed and proved. The methodology is general, comprising situations in which, for instance, the investor trades a negative skewness for a higher expected return. Computation of the optimum portfolio weights is feasible in most cases.
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When the joint assumption of optimal risk sharing and coincidence of beliefs is added to the collective model of Browning and Chiappori (1998) income pooling and symmetry of the pseudo-Hicksian matrix are shown to be restored. Because these are also the features of the unitary model usually rejected in empirical studies one may argue that these assumptions are at odds with evidence. We argue that this needs not be the case. The use of cross-section data to generate price and income variation is based Oil a definition of income pooling or symmetry suitable for testing the unitary model, but not the collective model with risk sharing. AIso, by relaxing assumptions on beliefs, we show that symmetry and income pooling is lost. However, with usual assumptions on existence of assignable goods, we show that beliefs are identifiable. More importantly, if di:fferences in beliefs are not too extreme, the risk sharing hypothesis is still testable.
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O presente artigo tem por objetivo testar a hiptese de contgio entre os ndices dos mercados …nanceiros dos Estados Unidos, Brasil, Japo e Inglaterra para o perodo de 2000 a 2009. Cpulas variantes no tempo foram usadas para captar o impacto da crise do Subprime na dependncia entre mercados. O modelo implementado foi um modelo ARMA(1,0) st-GARCH(1,2) para as distribuies marginais e cpulas gaussiana (Normal) e Joe-Clayton (SJC) para a distribuio conjunta. Os resultados obtidos permitem concluir que tanto para a cpula gaussiana quanto para a cpula SJC h evidncias de contgio entre o mercado americano e o mercado brasileiro. Para os outros dois mercados londrino e japons, as evidncias da presena de contgio entre estes mercados e o americano no mostraram-se suficientemente claras em ambas as cpulas.
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Usando dados intradirios dos ativos mais negociados do Bovespa, este trabalho considerou dois modelos recentemente desenvolvidos na literatura de estimao e previso de volatilidade realizada. So eles; Heterogeneous Autorregresive Model of Realized Volatility (HAR-RV), desenvolvido por Corsi (2009)e o Mixed Data Sampling (MIDAS-RV) desenvolvido por Ghysels et. al (2004). Atravs de medidas de comparao de previso dentro e fora da amostra, constatou-se resultados superiores do modelo MIDAS-RV apenas para previses dentro da amostra. Para previses fora da amostra, no entanto, no houve diferena estatisticamente significativa entre os modelos. Tambm encontram-se evidncias que a utilizao da volatilidade realizada induz distribuies dos retornos padronizados mais prximas da normal.
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O Brasil o segundo produtor mundial de soja [Glycine max (L.) Merr.] e o stimo de leo vegetal. A produo brasileira desta oleaginosa alcanou 61 milhes de toneladas na safra 2007/08 e projeta-se, para 2020, produo de 105 milhes de toneladas. O consumo de biodiesel em 2008 representou um milho de toneladas e a demanda por este biocombustvel dever atingir 3,1 milhes de toneladas em 2020. Para atender esta demanda haver ampliao da rea plantada principalmente na regio Centro-Oeste, mas tambm exigir esforos no aumento de produtividade. Visando melhor conhecimento das inferncias das variveis climticas temperatura e radiao global sobre o desenvolvimento da soja e sua produtividade de gros e leo, foi proposto um modelo estocstico com distribuio normal truncada para os dados de temperatura mxima, mnima e mdia. Tambm foi includo neste modelo distribuio triangular assimtrica para determinao da produtividade de leo mais provvel. Foram estipuladas oito datas de semeadura para a localidade de Piracicaba/SP onde est localizada a estao meteorolgica da ESALQ/USP, fornecedora dos dados climticos utilizados neste estudo. Conclui-se que: (i) ao longo das datas de semeadura houve reduo do ciclo com o aumento da temperatura mdia; (ii) a reduo do ciclo da cultura de soja interferiu nas produtividades de gros e de leo; (iii) a radiao global mdia nos trinta dias aps a antese refletiram-se na partio de fotoassimilados e na produtividade de gros e leo; (iv) os modelos estocsticos podem ser utilizados para a previso das produtividades de soja e leo.
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O racional terico das finanas comportamentais se sustenta em dois grandes pilares: limites de arbitragem e irracionalidade dos investidores. Dentre os desvios de racionalidade conhecidos, um foi de particular interesse para este estudo: o vis da disponibilidade. Este vis acontece nas situaes em que as pessoas estimam a frequncia de uma classe ou a probabilidade de um evento pela facilidade com que instncias ou ocorrncias podem ser lembradas. O advento da internet permitiu a verificao do vis de disponibilidade em larga escala por meio da anlise dos dados de buscas realizadas. I.e., se uma determinada ao mais procurada que outras, podemos inferir que ela est mais disponvel na memria coletiva dos investidores. Por outro lado, a literatura das finanas comportamentais tem um brao mais pragmtico, que estuda estratgias capazes de fornecer retornos anormais, acima do esperado pela hiptese do mercado eficiente. Para os fins deste estudo, destaca-se o efeito momento, no qual o grupo de aes de melhor resultado nos ltimos J meses tende a fornecer melhores resultados pelos prximos K meses. O propsito deste estudo foi verificar a possibilidade de se obter retornos acima dos identificados pelo efeito momento segmentando-se as carteiras de maior e menor vis de disponibilidade. Os resultados obtidos foram positivos e estatisticamente significativos na amostra selecionada. A estratgia cruzada entre efeito momento e disponibilidade produziu, para J=6 e K=6, retornos mdios mensais de 2,82% com estatstica t de 3,14. J a estratgia s de efeito momento, para o mesmo perodo de formao e prazo de manuteno, gerou retornos mdios mensais de apenas 1,40% com estatstica t de 1,22.
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Este trabalho elabora um modelo para investigao do padro de variao do crescimento econmico, entre diferentes pases e atravs do tempo, usando um framework Markov- Switching com matriz de transio varivel. O modelo desenvolvido segue a abordagem de Pritchett (2003), explicando a dinmica do crescimento a partir de uma coleo de diferentes estados cada qual com seu sub-modelo e padro de crescimento atravs dos quais os pases oscilam ao longo do tempo. A matriz de transio entre os diferentes estados variante no tempo, dependendo de variveis condicionantes de cada pas e a dinmica de cada estado linear. Desenvolvemos um mtodo de estimao generalizando o Algoritmo EM de Diebold et al. (1993) e estimamos um modelo-exemplo em painel com a matriz de transio condicionada na qualidade das instituies e no nvel de investimento. Encontramos trs estados de crescimento: crescimento estvel, milagroso e estagnao - virtualmente coincidentes com os trs primeiros de Jerzmanowski (2006). Os resultados mostram que a qualidade das instituies um importante determinante do crescimento de longo prazo enquanto o nvel de investimento tem papel diferenciado: contribui positivamente em pases com boa qualidade de instituies e tem papel pouco relevante para os pases com instituies medianas ou piores.
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Este estudo investiga a eficincia de precificao do Ibovespa vista e futuro. Usando o modelo de custo de carregamento, compara-se o futuro observado com o justo no perodo de 04/01/2010 a 18/08/2010. Em um mercado eficiente, esses dois preos no podem divergir, pois eventuais diferenas geram oportunidades de arbitragem. O propsito desta dissertao investigar duas questes: a primeira, se o modelo de custo de carregamento explica a dinmica de preos observada; a segunda, se existem possibilidades de arbitragem entre os mercados vista e futuro. A base de dados composta de dados intradirios de compra e venda do Ibovespa vista e futuro, calculados em intervalos de um minuto. Verifica-se que o modelo de custo de carregamento no explica o comportamento do mercado e que maiores discrepncias de preos ocorrem longe do vencimento. Considerando-se custos de transao e prmio de risco, existem inmeras possibilidades de arbitragem no mercado, principalmente na operao que o mercado denomina como reverso.
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Nos ltimos anos, o mercado brasileiro de opes apresentou um forte crescimento, principalmente com o aparecimento da figura dos High Frequency Traders (HFT) em busca de oportunidades de arbitragem, de modo que a escolha adequada do modelo de estimao de volatilidade pode tornar-se um diferencial competitivo entre esses participantes. Este trabalho apresenta as vantagens da adoo do modelo de volatilidade estocstica de Heston (1993) na construo de superfcie de volatilidade para o mercado brasileiro de opes de dlar, bem como a facilidade e o ganho computacional da utilizao da tcnica da Transformada Rpida de Fourier na resoluo das equaes diferenciais do modelo. Alm disso, a partir da calibrao dos parmetros do modelo com os dados de mercado, consegue-se trazer a propriedade de no-arbitragem para a superfcie de volatilidade. Os resultados, portanto, so positivos e motivam estudos futuros sobre o tema.
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Regimes de cmbio flutuante tm sido amplamente adotados desde 1973. De acordo com muitos estudos empricos, esses regimes tm manifestado maiores volatilidades do que os regimes de cmbio fixo adotados aps a Segunda Guerra Mundial. Contudo, desde comeo dos anos 1970, muitos pases tm adotado diferentes tipos de regimes de cmbio flutuante, desde completamente livres a flutuantes administrados, assim como uma ampla variedade de regimes de cmbio rgido. O objetivo deste trabalho verificar se a volatilidade cambial est estatisticamente associada a esses diferentes regimes de cmbio. Utilizando a classificao cambial de facto de Reinhart e Rogoff (2004), nossa pesquisa aponta que regimes de cmbio com algum tipo de rigidez cambial so menos volteis que regimes de cmbio com flutuao livre (freely floating); alm disso, aponta que regimes cambiais em perodos de instabilidade monetria so ainda mais volteis. Verificou-se ainda, que crises cambiais so significativas e responsveis por maior volatilidade cambial, enquanto outros tipos de crises no se mostram estatisticamente significantes. Um terceiro resultado importante o de que a abertura comercial e a abertura financeira no apresentaram significncia estatstica.
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Uma questo decisiva na literatura emprica de avaliao do regime de metas diz respeito ao papel desta estratgia monetria na reduo do nvel da taxa de inao verificada nos pases que a adotaram. Neste trabalho utilizamos o mtodo de Controle Sinttico desenvolvido por Abadie, Dimond e Hainmuller (2010) para investigar o impacto do regime de metas sobre a taxa de Inflao em sete pases da OCDE: Austrlia, Canad, Espanha, Finlndia, Nova Zelndia, Reino Unido e Sucia. Nossos resultados indicam que a opo pelo regime de metas contribuiu para reduo da taxa de inflao em pelo menos dois destes pases: Finlndia e Reino Unido. Antes desta parte emprica, estendemos a anlise de Abadie, Dimond e Hainmuller( 2010) de um modelo estatstico utilizado para motivar a utilizao do Contole Sinttico.
