63 resultados para Tangibility of assets. Asset classes. Machinery
Resumo:
Este trabalho verifica a hiptese de que h economias de escala presentes na administrao de planos fechados de previdncia privada no Brasil, utilizando trs ndices para medio do custeio administrativo das Entidades Fechadas de Previdncia Privada (EFPPs): despesas administrativas sobre as receitas; despesas administrativas sobre o total de ativos e despesas administrativas por participante. Verifica-se ainda as hipteses de que o percentual de participantes assistidos sobre o total de participantes, indicando a maturidade do plano, e o nmero de planos geridos por uma mesma EFPP exercem um efeito importante sobre os ndices de custeio. Finalmente, analisa-se o peso das despesas administrativas relativas gesto dos investimentos no total do custeio de uma EFPP.
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A dissertao objetivou identificar os principais determinantes que exercem influncia no nmero de gestoras independentes de recursos de terceiros (Assets) em funcionamento no Brasil, um segmento que apresentou franco crescimento na ltima dcada. O mtodo de anlise empregado foi quantitativo, utilizando o modelo de regresso linear mltipla, e teve, como base de dados analisados, dados histricos de 15 variveis macroeconmicas da economia brasileira. O perodo analisado contempla 14 anos (de 1994 a 2008). Dado o enfoque deste trabalho, considerou-se necessria uma reviso das principais mudanas ocorridas na economia e no setor financeiro do pas, bem como seus reflexos nas taxas de juros, nveis de poupana, endividamento interno e externo e no setor bancrio. Atravs da anlise realizada foi possvel perceber, atravs do emprego da anlise de correlao, que as variveis macroeconmicas so altamente relacionadas entre si, bem como identificar que as principais variveis que tm impacto no mercado de Assets em funcionamento so: bancos em funcionamento no pas; volume de recursos depositados em poupana e expectativa de inflao.
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Neste trabalho discutimos a evoluo recente do mercado de previdncia privada complementar aberta no Brasil, e os principais fatores motivadores dessa evoluo. Concentramo-nos na participao dos chamados planos tradicionais de previdncia complementar, com mnimos garantidos e reverso de excedentes financeiros. Mostramos que essa modalidade de plano possui um conjunto de opes embutidas que representam direitos do participante, ou cliente, sobre o capital da seguradora ou entidade aberta de previdncia complementar (EAPC). Essas opes representam riscos adicionais no balano da EAPC que no esto necessariamente neutralizados. Para tentar neutralizar esses riscos a gesto dos ativos garantidores dos passivos dos planos tradicionais precisa levar em considerao as caractersticas desses passivos. Apresentamos cinco critrios comuns, alguns detalhadamente descritos na literatura de finanas, para escolha e alocao de carteiras de ativos em EAPCs, considerando as especificidades dos planos tradicionais e as suas opes embutidas. Testamos carteiras selecionadas com base nesses critrios para o passado recente e procuramos avaliar o impacto dos resultados na gerao de receita esperada por essa modalidade de produto. Os resultados indicam que, quanto mais correlacionada for performance da carteira de ativos com o perfil de evoluo dos passivos, mais eficiente ser a neutralizao dos riscos representados pelas opes emitidas pela EAPC, e menos voltil ser o fluxo de receita gerado por essa modalidade de produto.
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O objetivo deste trabalho examinar se a anlise tcnica agrega valor s decises de investimentos. Atravs da elaborao de intervalos de confiana, construdos atravs da tcnica de Bootstrap de inferncia amostral, e consistentes com a hiptese nula de eficincia de mercado na sua forma fraca, foram testados 4 sistemas tcnicos de trading. Mais especificamente, obteve-se os resultados de cada sistema aplicado s series originais dos ativos. Ento, comparou-se esses resultados com a mdia dos resultados obtidos quando os mesmos sistemas foram aplicados a 1000 sries simuladas, segundo um random walk, de cada ativo. Caso os mercados sejam eficientes em sua forma fraca, no haveria razo para os resultados das sries originais serem superiores aos das sries simuladas. Os resultados empricos encontrados sugeriram que os sistemas testados no foram capazes de antecipar o futuro utilizando-se apenas de dados passados. Porm, alguns deles geraram retornos expressivos
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Levitt (1960) apresentou o termo Miopia em Marketing e discutiu sobre o perigo de as organizaes centralizarem seu foco no produto e descuidarem da real necessidade dos clientes, j que o produto apenas um meio para atender necessidade do cliente e no o fim em si. Na mesma linha, Shostack (1977), quase duas dcadas mais tarde, enfatizou a urgncia de se entender a posio do Marketing na economia ps-industrial de servios, em que a lgica tradicional focada em produtos no mais atendia adequadamente o mercado. Portanto, no recente a viso de que a posse do bem fsico secundria para o atendimento das necessidades do consumidor, sendo fundamental pensar no benefcio que o bem proporciona ao cliente quando do seu uso. Mais recentemente, Vargo e Lusch (2004a) retomaram a discusso sobre a importncia de as organizaes atentarem para as necessidades dos clientes em vez de apenas focarem na transao, ou seja, na ideia de troca de um produto por um valor monetrio. Estes autores emergiram novamente com a ideia de que as empresas precisam entregar benefcios aos seus clientes e a que apropriao do servio gerado pela oferta da empresa mais importante do que a transferncia de posse do bem fsico. Eles retomam, desta forma, as ideias de Levitt e Shostack e as modificam para criar a Service-Dominant Logic ou S-D Logic, como eles denominam. A nfase desta proposta que o Marketing deixe de considerar a transao de produtos ou servios como central para a criao de valor, para uma lgica centrada no servio produzido pelo bem produto ou servio. Assim, passa ser fundamental entender como o valor percebido pelo cliente na fase de uso e focar os esforos na gerao desse valor, possibilitando, assim, que empresas que entendam as reais necessidades do mercado, criem vantagem competitiva sustentvel. Considerando a proposta destes autores, este trabalho testou a aplicao deste conceito na indstria de equipamentos de refrigerao para transporte de cargas com temperatura controlada no Brasil. Foram entrevistados seis importantes transportadores de carga frigorificada do pas, os quais foram questionados sobre o valor do servio usufrudo pela posse do bem em contraposio ao valor percebido de usufruir o servio sem ter que comprar o bem para tal. Os entrevistados associam muito valor posse do bem, pois, para eles, isso garante que o servio no sofrer interrupes, algo muito valioso para eles. Isso evidencia uma falta de confiana nas alternativas possveis compra do ativo pela empresa. A confiana no prestador do servio , portanto, elemento chave na avaliao dos benefcios, reforando achados de estudos anteriores. Foram identificadas diferenas de atribuio de valor para as propostas alternativas de fornecimento em razo da relevncia do servio de transporte refrigerado para a empresa negcio central ou funo de apoio para o negcio central da empresa.
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Apesar da diversidade de suas estratgias, os retornos dos fundos de investimentos multimercado geralmente exibem correlao positiva com ndices de bolsa. Por outro lado, fundos de categorias distintas tendem a ser menos correlacionados entre si se comparados a fundos de mesma categoria. A ideia de diversificao entre fundos de baixa correlao discutida recorrentemente pela literatura. Na prtica, porm, poucos alocadores de portflios otimizam suas carteiras atravs das linhas de Markowitz (1953) por exemplo. O objetivo deste estudo buscar identificar o ponto timo de diversificao de ativos (fundos de investimentos) dentro de uma mesma categoria. Como metodologia, buscaremos a minimizao do risco idiossincrtico dos fundos de investimentos atravs de simulaes com outros fundos de mesma categoria. O estudo contm anlises para a escolha do nmero ideal de ativos em um dado portflio. Esses resultados beneficiariam, principalmente, o processo decisrio das empresas de Wealth Managements, das Consultorias de Investimentos e dos Private Bankers.
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We model the relationship between ftoat (the tradeable shares of an asset) and stock price bubbles. Investors trade a stock that initiaUy has a limited ftoat because of insider lock-up restrictions but the tradeable shares of which increase over time as these restrictions expire. A speculative bubble arises because investors, with heterogeneous beliefs due to overconfidence and facing short-sales constraints, anticipate the option to reseU the stock to buyers with even higher valuations. With limited risk absorption capacity, this resale option depends on ftoat as investors anticipate the change in asset supply over time and speculate over the degree of insider selling. Our model yields implications consistent with the behavior of internet stock prices during the late nineties, such as the bubble, share turnover and volatility decreasing with ftoat and stock prices tending to drop on the lock-up expiration date though it is known to aU in advance.
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The Brazilian domestic debt has posed two challenges to policy-makers: it has grown very fast and its maturity is extremely short. This has prompted fears that a default or a compulsory lengthening scheme would be imposed. Here, we analyse the domestic public debt management experience in Brazil, searching for policy prescriptions for the next few years. After briefiy reviewing the recent domestic public debt history, we decompose the large rise in federal bonded debt during 1995-2000, searching for its macroeconomic causes. The main culprits are the extremely high interest payments-which, unti11998, were caused by the weak fiscal stance and the quasi-fixed exchange-rate regime; and since 1999, by the impact ofthe currency depreciation On the dollar-indexed and the externai debt-, and the accumulation of assets of doubtful value, much of which may have to be written off in the future. Simulation exercises of the net debt path for the near future underscore the importance of a tighter fiscal stance to prevent the debt-GDP ratio from growing further. Given the need to quickly lengthen the debt maturity, our main policy advice is to foster, and rely more on, infiation-linked bonds.
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O processo de convergncia das normas internacionais de contabilidade no Brasil trouxe grandes avanos e contribuies para melhoria dos relatrios de contabilidade. No tocante a questo dos ativos imobilizados, que este trabalho pretende apresentar as questes relacionadas gesto e, tambm, examinar a importncia assumida pela adoo de determinadas ferramentas para seu controle e gerenciamento. No rumo do debate sobre o papel estratgico desempenhado pela contabilidade, introduz a temtica da importncia da gesto do ativo imobilizado nas organizaes pblicas para o sucesso do registro e o controle desses bens. Por fim, explora as possibilidades para uma gesto eficiente e eficaz propondo a elaborao e implantao de um Sistema de Gesto de Ativos Imobilizados que atenda ao Instituto do Patrimnio Histrico e Artstico Nacional (IPHAN).
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The recent global financial crisis brought significant regulatory changes in the worldwide financial industry. In Europe and in the alternative asset sector specifically, a new regulation by the name of Alternative Investment Fund Managers Directive saw the daylight in 2010. This far-reaching and complex Directive with the main goal of regulating and overseeing alternative investment funds has triggered many discussions and represents an industry game-changer. Thus, this research will focus on the impact and consequences of the Directive on private equity fund managers and the role of regulators. In other words, what are the effects, what does that mean in a quantitative and qualitative sense, and how is it likely to influence the outlook of this asset class? In order to provide the reader with an extensive view on the topic, the paper will first discuss relevant theory and literature, using mix-methods and legal-dogmatic approaches. Further, descriptive case studies, analysis of existing surveys, and interviews with industry experts will supplement the paper in order to understand primary implications of the Directive with the goal of providing useful insights for further private equity regulation research.
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O presente trabalho um estudo de caso, tendo como objetivo principal avaliar a sano de desinvestimentos de ativos, isto , a pena de ciso de sociedade, transferncia de controle societrio e/ou venda de ativos, conforme disposto no art. 38, inciso V, da Lei no 12.529/2011 (Lei de Defesa da Concorrncia). Para tanto, parte-se da exposio da deciso proferida pelo Tribunal do Conselho Administrativo de Defesa Econmica (Cade) no Processo Administrativo no 08012.011142/2006-79, denominado Cartel de Cimento e Concreto. Tal deciso condenou as empresas fabricantes de cimento e prestadoras de servios de concretagem a desinvestirem ativos prprios, frutos de aquisio ou de crescimento orgnico. importante destacar que essa deciso sofreu relevante modificao ao longo do julgamento, decorrente da alterao de entendimento pelos conselheiros do Cade. Em um segundo momento, o trabalho procura propiciar ao leitor uma viso ampla (prs e contras) dos tipos de remdios ou sanes existentes e aplicveis aos casos em que se determina a medida de desinvestimento, por meio da seleo de alguns casos internacionais e nacionais, escolhidos a partir de casos amplamente tratados pela doutrina, e tambm citados no julgamento do Processo Administrativo no 08012.011142/2006-79. A seguir, aborda-se a questo do desinvestimento especfico ocorrido no Processo Administrativo no 08012.011142/2006-79, buscando-se evidenciar, a partir da anlise do aparente choque dos votos do conselheiro-relator e do conselheiro-revisor, que as bases utilizadas para determinao dos desinvestimentos carecem de parmetros concretos para sua aplicao. Ao final do estudo acerca do desinvestimento, delineia-se uma proposio para soluo jurdica. Ao final, conclui-se que a aplicao de medidas de desinvestimentos como penalizao por participao em cartel no escolha fcil, e sua utilizao tampouco pacfica, devendo-se levar em conta alguns aspectos relevantes para que possa ser utilizada de maneira legtima e garantir a sua melhor eficcia.
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As empresas estatais so freqentemente consideradas como componentes cruciais da economia de um pas. Eles so responsveis pela criao de vrios postos de trabalho e proveem servios essenciais que exigem um grande investimento de capital. Porm, em pases com instituies fracas, onde a responsabilidade dos polticos limitada e a gesto dos recursos financeiros das empresas estatais sofre pouco controle, os funcionrios so muitas vezes tentados pela corrupo. Enormes quantidades de fundos pblicos so facilmente desviados, e dinheiro que deveria ter sido investido nas despesas de capital, no pagamento de dvida da empresa ou no aumento do retorno para os acionistas, usado para aumentar a riqueza privada de indivduos ou para financiar ilegalmente partidos polticos. O desempenho da empresa sofre com essas alienaes visto que parte dos lucros da empresa no so reinvestidos na empresa e dado que incentivos dos gestores esto desalinhados com os interesses dos acionistas. Petrobras, a maior empresa da Amrica Latina em termos de ativos e receitas anuais, sofreu em 2014 e 2015 um escndalo de corrupo imenso, cujo impacto econmico foi considervel, levando ao enfraquecimento da confiana de muitos investidores no Brasil aps o evento. O escndalo exps um extenso esquema de corrupo atravs do qual os contratantes foram conspirando para aumentar os preos de contratos de construo, com a aprovao da administrao da Petrobras que pediu em troca ganhos pessoais ou fundos para o Partido dos Trabalhadores (PT). A exposio do escndalo na imprensa brasileira teve um grande impacto sobre a credibilidade da Petrobras: as contas da empresa estavam escondendo imensas irregularidades dado que a empresa tinha pago demais para os contratos de construo que no foram precificados no valor do mercado. Ao longo deste estudo, usamos o exemplo da Petrobras para ilustrar como a corrupo dentro empresas estatais prejudica o desempenho da empresa e como ela afeta as vrias partes interessadas da empresa.
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A maioria dos economistas prefere assumir que os indivduos j esto tomando decises corretas e cabe apenas uma descrio formal dessas escolhas. O presente trabalho um exerccio em economia normativa onde um novo enfoque de alocao de ativos para investidores de longo prazo apresentado. Pretende-se, com este trabalho, replicar, para variveis brasileiras, o artigo elaborado por John Y. Cambell, Yeung Lewis Chan e Luis M. Viceira. O artigo de referncia, entitulado A Multivariate Model of Strategic Asset Allocation , mostra como evidncias na previsibilidade dos retornos dos ativos podem afetar a escolha de uma alocao de ativos para investidores de longo prazo que valorizam a capacidade que sua riqueza tem de proporcionar um fluxo de consumo de longo prazo.
Avaliao de riscos em estratgias de investimentos de longo prazo: aplicao prtica em um fundo de penso
Resumo:
O tema central deste trabalho a avaliao de riscos em estratgias de investimentos de longo prazo, onde a necessidade de um exemplo prtico direcionou aplicao de Asset Liability Models em fundos de penso, mais especificamente, a planos de benefcio definido. Com os instrumentos de anlise apresentados, acreditamos que o investidor com um horizonte de retorno de longo prazo tenha uma percepo mais acurada dos riscos de mercado a que est exposto, permitindo uma seleo de carteiras mais adequada aos objetivos de gesto. Para tanto, a incluso de variveis de deciso que procuram quantificar os objetivos de gesto - indo alm do modelo simplificado de mdia-varincia - exerce papel de fundamental importncia.
Resumo:
We study an economy where there are two types of assets. Consumers promises are the primitive defaultable assets secured by collateral chosen by the consumers themselves. The purchase of these personalized assets by financial intermediaries is financed by selling back derivatives to consumers. We show that nonarbitrage prices of primitive assets are strict submartingales, whereas nonarbitrage prices of derivatives are supermartingales. Next we establish existence of equilibrium, without imposing bounds on short sales. The nonconvexity of the budget set is overcome by considering a continuum of agents.
