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Rapport de recherche
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Rapport de recherche prsent la Facult des arts et des sciences en vue de l'obtention du grade de Matrise en sciences conomiques.
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This paper develops a general stochastic framework and an equilibrium asset pricing model that make clear how attitudes towards intertemporal substitution and risk matter for option pricing. In particular, we show under which statistical conditions option pricing formulas are not preference-free, in other words, when preferences are not hidden in the stock and bond prices as they are in the standard Black and Scholes (BS) or Hull and White (HW) pricing formulas. The dependence of option prices on preference parameters comes from several instantaneous causality effects such as the so-called leverage effect. We also emphasize that the most standard asset pricing models (CAPM for the stock and BS or HW preference-free option pricing) are valid under the same stochastic setting (typically the absence of leverage effect), regardless of preference parameter values. Even though we propose a general non-preference-free option pricing formula, we always keep in mind that the BS formula is dominant both as a theoretical reference model and as a tool for practitioners. Another contribution of the paper is to characterize why the BS formula is such a benchmark. We show that, as soon as we are ready to accept a basic property of option prices, namely their homogeneity of degree one with respect to the pair formed by the underlying stock price and the strike price, the necessary statistical hypotheses for homogeneity provide BS-shaped option prices in equilibrium. This BS-shaped option-pricing formula allows us to derive interesting characterizations of the volatility smile, that is, the pattern of BS implicit volatilities as a function of the option moneyness. First, the asymmetry of the smile is shown to be equivalent to a particular form of asymmetry of the equivalent martingale measure. Second, this asymmetry appears precisely when there is either a premium on an instantaneous interest rate risk or on a generalized leverage effect or both, in other words, whenever the option pricing formula is not preference-free. Therefore, the main conclusion of our analysis for practitioners should be that an asymmetric smile is indicative of the relevance of preference parameters to price options.
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Recent work shows that a low correlation between the instruments and the included variables leads to serious inference problems. We extend the local-to-zero analysis of models with weak instruments to models with estimated instruments and regressors and with higher-order dependence between instruments and disturbances. This makes this framework applicable to linear models with expectation variables that are estimated non-parametrically. Two examples of such models are the risk-return trade-off in finance and the impact of inflation uncertainty on real economic activity. Results show that inference based on Lagrange Multiplier (LM) tests is more robust to weak instruments than Wald-based inference. Using LM confidence intervals leads us to conclude that no statistically significant risk premium is present in returns on the S&P 500 index, excess holding yields between 6-month and 3-month Treasury bills, or in yen-dollar spot returns.
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We examine the relationship between the risk premium on the S&P 500 index return and its conditional variance. We use the SMEGARCH - Semiparametric-Mean EGARCH - model in which the conditional variance process is EGARCH while the conditional mean is an arbitrary function of the conditional variance. For monthly S&P 500 excess returns, the relationship between the two moments that we uncover is nonlinear and nonmonotonic. Moreover, we find considerable persistence in the conditional variance as well as a leverage effect, as documented by others. Moreover, the shape of these relationships seems to be relatively stable over time.
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"Mmoire prsent la Facult des tudes suprieures en vue de l'obtention du grade de matrise en droit (LL.M.)"
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"Mmoire prsent la Facult des tudes suprieures en vue de l'obtention du grade de Matre en droit (L.L.M.) option Technologies de l'information"
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La dpression et lantidpresseur, phnomnes plus vastes, plus complexes que lordre biomdical ne lentend, rpondent des logiques qui dpassent les seules considrations organiques, corporelles. Certaines recherches montrent dailleurs que ces deux entits sont autonomes l'une de l'autre, signifiant que les antidpresseurs sont prescrits pour des raisons indpendantes de la prvalence de problmes de sant mentale. Cest dans cette optique que, dans ce mmoire, nous examinons les raisons pour lesquelles les individus ont recours aux antidpresseurs suite une rupture conjugale. Cest laide des rcits de huit femmes ayant pris des antidpresseurs suite une rupture conjugale quon a donc investigu les rouages du recours ces mdicaments. la lumire des rsultats, on observe effectivement que la prise dantidpresseurs semble rpondre une logique qui soit extramdicale. Dabord par le constat que seules trois dentres ces huit femmes ont justifi leur prise dantidpresseurs par la rception dun diagnostic formel de dpression. Ensuite, par la dcouverte quelle se dploie essentiellement selon une double symbolique au centre duquel prime le lien social. En effet, on a recours aux antidpresseurs suite une rupture conjugale parce quils sont la fois lincarnation dun lien de confiance avec un tre semblable soi, empathique, le mdecin, et le symbole dun retour la vie dite normale o les manires dtre et dinteragir sont conformes celles du groupe auquel on sidentifie. On croit que limportance accorde la confiance au mdecin et la normalisation quant au recours lantidpresseur tmoignent du resserrement des liens didentification propre lindividualisme contemporain lesquels, en opposition aux grands rcits de jadis, sont dsormais axs sur une intimit de valeurs et dobjectifs entre semblables.
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La vise de ce mmoire est dexpliquer les rcents changements des lois sur limmigration et lasile. prime abord, le moment de ces changements suggre une influence des attentats du 11 septembre 2001. La littrature avance toutefois que ces changements dateraient plutt de la fin de la Guerre froide. Nous avons donc vrifi deux hypothses, la premire tant que les changements lgislatifs dcoulent de lvolution des flux migratoires, et la seconde voulant quils rsultent dune connexion scuritmigration . Nous avons dabord eu recours aux crits sur les changements institutionnels et les politiques dimmigration et dasile et sur la constitution des migrations comme enjeu scuritaire. Ensuite, nous avons tudi le contenu des lois sur limmigration et lasile de pays membres de lOCDE de 1989 2008. Deux typologies ont t construites pour valuer leffet des flux migratoires sur lesdits changements lgislatifs. Enfin, une analyse lexicomtrique nous a permis dvaluer le poids des enjeux scuritaires dans les lois sur limmigration et lasile depuis 1989. Nous avons not labsence de corrlation entre changements lgislatifs et flux migratoires mais la prsence dun lien entre ces changements et la connexion scuritmigration . Le rle jou par le 11 septembre et dautres attaques terroristes a t vrifi pour les tatsUnis, le RoyaumeUni et lUnion europenne. Ce mmoire dmontre ainsi la mutation des lois sur limmigration et lasile qui sont passes du statut de rgulateur des migrations internationales celui de garant de la scurit nationale .
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Cette thse porte sur les conceptions dEgon Bahr dans le domaine de la politique lEst (Ostpolitik) de la Rpublique fdrale dAllemagne (RFA) entre 1945 et 1975. Lanalyse se concentre sur le lien entre lOstpolitik et lide que Bahr se fait de la place et du rle de lAllemagne en Europe. Plus prcisment, cette tude veut cerner les buts poursuivis par Bahr dans le cadre de la politique orientale. La premire partie traite du dveloppement conceptuel de lOstpolitik (1945-1969), tandis que la seconde examine sa mise en application entre llection de Willy Brandt comme chancelier de la RFA et la conclusion des accords dHelsinki (1969-1975). Les principales sources utilises sont les crits de Bahr ainsi que des documents indits se trouvant dans divers centres darchives non seulement en Allemagne, mais aussi aux tats-Unis, en France et en Grande-Bretagne. Pour Bahr, lOstpolitik ne saurait se rsumer llimination des obstacles qui gnent la diplomatie ouest-allemande durant la guerre froide. Bahr poursuit plutt un projet nationaliste ambitieux dans le contexte des relations avec le bloc sovitique : crer les conditions dune redfinition de la place de lAllemagne en Europe. Pour lui, lOstpolitik constitue un instrument idal pour faire de lAllemagne la puissance prpondrante dans un nouvel ordre de paix europen. Trois lments complmentaires participent laccomplissement de cette vision : 1) la consolidation de la paix et de la scurit continentales; 2) la runification allemande et 3) lmancipation de la politique trangre (ouest-)allemande. Cette thse claire la pense politique de Bahr et contribue une meilleure comprhension de la signification de lOstpolitik dans le contexte plus large de la politique trangre de la RFA. Les conceptions de Bahr sont uniques dans lAllemagne de la guerre froide parce quelles sont centres sur les notions de puissance, dintrt national et de normalit . En mme temps, Bahr comprend que la coopration doit toujours rester linstrument diplomatique privilgi des Allemands vu leur position gographique centrale. travers le prisme des conceptions de son architecte , lOstpolitik apparat comme un vritable effort de rconciliation entre la paix en Europe et laffirmation de linfluence allemande sur la scne internationale.
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Ce mmoire a pour tche de dterminer le statut ontologique de la puissance chez Aristote. Pour ce faire, il est dabord question, dans le premier chapitre, de bien dfinir les deux sens de la puissance, soit la puissance motrice et ltat potentiel. Nous expliquons aussi alors les multiples sens de la puissance motrice et les multiples types de la puissance que sont la nature, lme et lart. Ensuite, le second chapitre tudie les liens entre ltat potentiel et la matire, dune part, et les liens entre le non-tre, la puissance et la possibilit, dautre part. Enfin, le troisime chapitre explicite la hirarchie ontologique aristotlicienne pour en dgager le statut ontologique de la puissance par rapport lacte. Cela est fait de trois manires : selon lantriorit de lacte sur la puissance au sein dune substance unique ; selon lantriorit des tres ternels, notamment celle du premier moteur, sur les tres gnrables et corruptibles ; lantriorit du bien en acte sur le bien puissance.
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Depuis plus de cent ans, les Mossi du Burkina Faso voluent avec les migrations de travail. Entre les travaux forcs de lre coloniale et les flux migratoires actuels, la migration est devenue une institution centrale chez les Mossi. Elle sest impose comme une solution aux bouleversements engendrs par de lconomie de march, la dgradation de leur environnement et les tensions internes. Il sest dvelopp un systme normatif qui soutient et qui perptue ces comportements migratoires. Cette intgration institutionnelle a cependant engendr un affaiblissement de la grontocratie et du patriarcat ce qui a dsquilibr lorganisation sociale traditionnelle . partir de la mthode de lanthropologie du changement social, ce mmoire propose une tude locale et diachronique des transformations gnres par le processus migratoire. Il explique comment la migration sest institutionnalise, quelles sont les consquences sur les rapports de pouvoir et quels sont les innovations, les rsistances et les mtissages qui en dcoulent. Ainsi, les migrations de travail devaient tre une rponse la crise socioconomique vcue par les Mossi, mais par son institutionnalisation, elles sont galement apparues tre lune des principales causes de cette crise.
