The Simple Economics of Conglomeration with Bankruptcy Costs: Separate or Joint Financing?

Which projects should be financed through separate non-recourse loans (or limited- liability companies) and which should be bundled into a single loan? In the pres- ence of bankruptcy costs, this conglomeration decision trades off the benefit of co- insurance with the cost of risk contamination. This paper characterize this tradeoff for projects with binary returns, depending on the mean, variability, and skewness of returns, the bankruptcy recovery rate, the correlation across projects, the number of projects, and their heterogeneous characteristics. In some cases, separate financing dominates joint financing, even though it increases the interest rate or the probability of bankruptcy.

Macroprudential policy, countercyclical bank capital buffers and credit supply: Evidence from the Spanish dynamic provisioning experiments

We analyze the impact of countercyclical capital buffers held by banks on the supplyof credit to firms and their subsequent performance. Spain introduced dynamicprovisioning unrelated to specific bank loan losses in 2000 and modified its formulaparameters in 2005 and 2008. In each case, individual banks were impacteddifferently. The resultant bank-specific shocks to capital buffers, coupled withcomprehensive bank-, firm-, loan-, and loan application-level data, allow us toidentify its impact on the supply of credit and on real activity. Our estimates showthat countercyclical dynamic provisioning smooths cycles in the supply of credit andin bad times upholds firm financing and performance.

Interbank liquidity crunch and the firm credit crunch: Evidence from the 2007-2009 crisis

We study the credit supply effects of the unexpected freeze of the Europeaninterbank market, using exhaustive Portuguese loan-level data. We find thatbanks that rely more on interbank borrowing before the crisis decrease theircredit supply more during the crisis. The credit supply reduction is stronger forfirms that are smaller, with weaker banking relationships. Small firms cannotcompensate the credit crunch with other sources of debt. Furthermore, theimpact of illiquidity on the credit crunch is stronger for less solvent banks.Finally, there are no overall positive effects of central bank liquidity, but higherhoarding of liquidity.

Credit rationing and crowding out during the Industrial Revolution: Evidence from Hoare's Bank, 1702-1862

Crowding-out during the British Industrial Revolution has long been one of the leadingexplanations for slow growth during the Industrial Revolution, but little empirical evidence exists to support it. We argue that examinations of interest rates are fundamentally misguided, and that the eighteenth- and early nineteenth-century private loan market balanced through quantity rationing. Using a unique set of observations on lending volume at a London goldsmith bank, Hoare s, we document the impact of wartime financing on private credit markets. We conclude that there is considerable evidence that government borrowing, especially during wartime, crowded out private credit.

Interbank comptetition with costly screening

We analyse credit market equilibrium when banks screen loan applicants. When banks have a convex cost function of screening, a pure strategy equilibrium exists where banks optimally set interest rates at the same level as their competitors. This result complements Broecker s (1990) analysis, where he demonstrates that no pure strategy equilibrium exists when banks have zero screening costs. In our set up we show that interest rate on loansare largely independent of marginal costs, a feature consistent with the extant empirical evidence. In equilibrium, banks make positive profits in our model in spite of the threat of entry by inactive banks. Moreover, an increase in the number of active banks increases credit risk and so does not improve credit market effciency: this point has important regulatory implications. Finally, we extend our analysis to the case where banks havediffering screening abilities.

Ethics and creative accounting: Some empirical evidence on accounting for intangibles in Spain

Recent research shows that financial reports are losing relevance. Mainly thisis due to the growing strategic importance of intangible assets in theperformance of a company. A possible solution is to modify accounting standardsso that statements include more self-generated intangible assets, taking intoaccount with their inherent risk and difficulty of valuation. We surveyed loanofficers who were asked to assess the credit-worthiness of a hypotheticalcompany. The only information given was a simplified version of financialstatements. Half the group got statements where research and development costshad been capitalized. The other half got statements in which these costs hadbeen treated as an expense. The findings show that capitalization wassignificantly more likely to attract a positive response to a loan request. Thepaper raises the question of whether accounting for intangibles might providemanagers with one more creative accounting technique and, in consequence, itsethical implications.

The ethics of creative accounting: Some Spanish evidence

'Creative accounting' involves accountants in making accounting policy choices or manipulating transactions in such a way as to give the impression in the accounts that they prefer. While regarded as unethical by most observers, a defence of creative accounting can be based on the ability of the users of accounts to identify bias in accounting policy choices and make appropriate adjustments.In this paper we take the example of the Barcelona Football Club where the club management made three key accounting policy choices that presented a favourable position, and a supporters' club presented an alternative report choosing three alternative accounting policies that presented an unfavourable position. We presented each of these financial reports to one of two groups of Spanish bank loan offices, with supporting notes making the impact of the accounting policy choices clear. We found that the more favourable set of accounts was significantly more likely to attract a positive response to a loan request.This result undermines the defence for creative accounting, based on the ability of users to identify manipulation.

La licitud de l’interès: evolució històrica d’un tema de moral econòmica

[cat] El problema de la consideració de qualsevol interès com a usura i les formes per a evitar la condemna eclesiàstica foren uns dels principals temes econòmics i morals de l’Europa tradicional. Aquest paper mostra els orígens i fonaments de la doctrina eclesiàstica sobre la usura, l’aparición dels instruments comercials i financers que evitaven la condemna de l’església i les excepcions i noves doctrines que consideraven lícit el benefici procedent del préstec.

La fi del censal: reducció de l'interès o vaga de pensions? (1750-1861)

La reducció de l'interès del 5 % al 3 % ha estat considerada el principi de la fi dels censals. Però aquest argument no té en compte que la de 1750 va ser només l'última d'una sèrie de reduccions del for de censal, que també es produïren a Anglaterra, França o Castella, i que els primers símptomes de retracció de l'oferta de préstecs censals no apareixerien fins a la darreria del segle XVIII o principi del segle XIX. L¿article proposa una explicació alternativa d¿aquelles reduccions, que ajustaven l'interès a l'alça coetània del valor patrimonial de la terra i la minva de la rendibilitat del seu esmerç, i de la fi del censal a partir de l'impagament de pensions que es desencadenà a les acaballes del segle XVIII, juntament amb la vaga de delmes i rendes de la terra, quan s'havien esgotat, en bona part, les possibilitats d'expansió agrària del segle XVIII.

Water tanks as ecosystems. Local ecosystemic perception for integral management of water tanks in Tamil Nadu, South India

Water tanks offer from many centuries ago solutions in South India for several problems related with water scarcity. They are a traditional water harvesting system wide spread in this territory, allowing a potential decentralized and participatory management of the local population on their own resources. Although water tanks¿ main function is irrigation, they have many other uses, functions and natural resources associated, involving stakeholders in the villages apart from those farmers making use of the irrigation. Water tanks provide a variety of landscapes and biodiversity that creates a valuable heterogeneous territory. The complexity of such an ecosystem should be managed with an integral perspective, considering all the elements involved and their relations, and understanding that water tanks are not just water deposits. This multidisciplinary study tries to demonstrate the idea of water tanks as ecosystems, describing and analyzing deeply and in an unprecedentedly way the functions, uses, natural resources and stakeholders. The research also focuses in the assessment of the ecosystemic perception of the local population of some villages in Tamil Nadu, employing diverse anthropological methodology.

La licitud de l’interès: evolució històrica d’un tema de moral econòmica

[cat] El problema de la consideració de qualsevol interès com a usura i les formes per a evitar la condemna eclesiàstica foren uns dels principals temes econòmics i morals de l’Europa tradicional. Aquest paper mostra els orígens i fonaments de la doctrina eclesiàstica sobre la usura, l’aparición dels instruments comercials i financers que evitaven la condemna de l’església i les excepcions i noves doctrines que consideraven lícit el benefici procedent del préstec.

La participación en sociedades multiculturales, elaboración y evaluación de un programa de participación activa

The article begins with the theoretical bases for developing a training programme to foment the exercise of an active participation. The designed program is applied in a group of women with different cultural backgrounds that live in the city of L'Hospitalet and it is evaluated following the methodological characteristics of an investigation evaluation of participatory character. From the collection and analysis of the information, we present the results obtained that turn around the investigation objectives: the validation of the program design, the investigation on the exercise of active participation, the formation of the work team and the creation of a meeting point for women. El artículo se inicia con las bases teóricas para elaborar un programa de formación para fomentar el ejercicio de una participación activa. El programa diseñado se aplica en un grupo de mujeres con diferentes orígenes culturales que viven en la ciudad de L¿Hospitalet, y se evalúa siguiendo las características metodológicas de una investigación evaluativa de carácter participativo. A partir de la recogida y análisis de la información, se presentan los resultados que giran en torno a los objetivos de la investigación: la validación del programa, la investigación sobre el ejercicio de la participación, la formación del equipo de trabajo y la creación de un espacio de encuentro de mujeres.

La participación en sociedades multiculturales, elaboración y evaluación de un programa de participación activa

The article begins with the theoretical bases for developing a training programme to foment the exercise of an active participation. The designed program is applied in a group of women with different cultural backgrounds that live in the city of L'Hospitalet and it is evaluated following the methodological characteristics of an investigation evaluation of participatory character. From the collection and analysis of the information, we present the results obtained that turn around the investigation objectives: the validation of the program design, the investigation on the exercise of active participation, the formation of the work team and the creation of a meeting point for women. El artículo se inicia con las bases teóricas para elaborar un programa de formación para fomentar el ejercicio de una participación activa. El programa diseñado se aplica en un grupo de mujeres con diferentes orígenes culturales que viven en la ciudad de L¿Hospitalet, y se evalúa siguiendo las características metodológicas de una investigación evaluativa de carácter participativo. A partir de la recogida y análisis de la información, se presentan los resultados que giran en torno a los objetivos de la investigación: la validación del programa, la investigación sobre el ejercicio de la participación, la formación del equipo de trabajo y la creación de un espacio de encuentro de mujeres.

La Participación de los estudiantes en la universidad: dificultades percibidas y propuestas de mejora = Student participation in the university: perceived problems and proposals for improvement

Este artículo se centra en el análisis de la participación de los estudiantes en el gobierno de la universidad y muestra específicamente las principales dificultades que hay para ella y las propuestas que pueden facilitar la implicación de los estudiantes en el funcionamiento de las universidades. A partir de una investigación desarrollada durante los cursos 2007-08 y 2008-09, en la que se utilizaron cuestionarios y grupos de discusión con estudiantes y entrevistas dirigidas al profesorado, se obtiene información sobre los principales obstáculos para la participación estudiantil. El estudio realizado muestra que, de acuerdo con la tónica general reflejada en otras investigaciones sobre esta misma temática en nuestro contexto, la participación de los estudiantes en los distintos estamentos universitarios es escasa. Ahora bien, la metodología seguida en esta investigación permite contrastar las opiniones de los estudiantes con las percepciones del profesorado y obtener así matices significativos que muestran las principales direcciones que hay que tomar para facilitar un cambio de orientación en el asunto. Los cambios que debemos emprender están relacionados no solo con la mejora de los mecanismos de información acerca de los canales de participación, sino también con el replanteamiento de los procesos participativos por parte de la universidad, así como del papel del profesorado y, específicamente, de los coordinadores de los órganos de gestión más próximos a los estudiantes. En las conclusiones del documento se presentan las propuestas de mejora dirigidas a potenciar la implicación de los estudiantes en el funcionamiento universitario. Entre ellas se apuntan las siguientes: mejorar la información y los canales de comunicación con los estudiantes, mejorar los procesos electorales, ofrecer formación a los estudiantes para la participación y formación al profesorado acerca de las metodologías, recursos e instrumentos que pueden repercutir en la motivación de los estudiantes

Experiencias vividas por niños y niñas con cáncer a través de la musicoterapia: un proyecto de acción- participación

Justificación: este trabajo muestra una mirada más profunda acerca de cómo viven los niños y niñasla experiencia de vivir con el Cáncer, enfermedad que representa la primera causa de mortalidadentre los 5-14 años, en Cataluña.El profesional de Enfermería es clave en indagar y reflexionar acerca de la experiencia, y endesarrollar el papel que juega la intervención enfermera denominada Musicoterapia comoherramienta de expresión y comunicación, para descubrir que hay detrás de su realidad.Indagar en este contexto puede contribuir a mejorar la calidad de vida del colectivo infantil inmersoen la patología.Objetivo: conocer cómo viven la experiencia oncológica los niños y niñas, utilizando comoherramienta de trabajo la Musicoterapia en el escenario del Hospital Materno-Infantil Vall d´Hebrónde Barcelona.Diseño: proyecto de Investigación Acción-Participativa (IAP), enmarcado en el paradigma cualitativo.Metodología: se llevó a cabo una búsqueda en bases de datos: Pubmed, CINAHL, Cuiden, Cuidatge,entre otras y diferentes fuentes de información. Los sujetos de estudio fueron 14 niños y niñas entre8 y 12 años de edad ingresados en la planta de Oncología durante al menos 8 semanas. Para larecogida de datos se utilizaron las siguientes estrategias: entrevistas semiestructuradas, notas decampo y grupos de discusión.En cuanto al análisis mencionar que se siguió un riguroso trabajo para asignar unidades de significadoa la información obtenida.Consideraciones finales: Este proyecto ha permitido avanzar hacia el conocimiento enfermero yprofundizar en el cuidado holístico de los niños.