Agricultural commodities pricing model applied to the Brazilian sugar market

This article suggests a pricing model for commodities used to produce biofuel. The model is based on the concept that the deterministic component of the Wiener process is not constant and depends on time and exogenous variables. The model, which incorporates theory of storage, the convenience yield and the seasonality of harvests, was applied in the Brazilian sugar market. After predictions were made with the Kalman filter, the model produced results that were statistically more accurate than those returned by the two-factor model available in the literature.

Characterization of aflatoxigenic and non-aflatoxigenic strains of Aspergillus section Flavi isolated from corn grains of different geographic origins in Brazil

Aflatoxins can cause great economic losses and serious risks to humans and animals health. The largest aflatoxin producers belong to Aspergillus section Flavi and can occur naturally in food commodities. Studies showed that molecular tools as well as the type of sclerotia produced by the strains could be helpful for identification of Aspergillus species and could be correlated with levels of toxin production. The purpose of this work was to characterize the genetic diversity using AFLP technique, the type of sclerotia and the ability of aflatoxin production by isolated strains from corn of different origins in Brazil, and to verify whether qPCR based on aflR and aflP genes is appropriate for estimating the level of aflatoxin production. All the 75 strains were classified as A. flavus and the AFLP technique showed a wide intraspecific variability within them. Regarding sclerotia production, 34% were classified as S and 66% as L type. Among the aflatoxin-producers, 52.8% produced aflatoxin B-1, while 47.2% aflatoxins B-1 and B-2. Statistical analysis showed no correlation between sclerotia production and aflatoxigenicty, and no correlation between the phylogenetic clusters and aflatoxin production. Concerning the relative expression of aflR and aflP, Pearson's correlation test demonstrated low positive correlation between the expression of the aflR and aflP genes and the production of AFB(1) and AFB(2), but showed high positive correlation between aflR and aflP expression. In contrast to the other reference strains, A. oryzae ATCC 7282 showed no amplification of aflR and aflP. The results highlight the need for detection of reliable and reproducible markers with a high positive correlation with aflatoxin production.

Eficiência agrícola da produção de soja, milho e trigo no estado do Rio Grande do Sul entre 1980 e 2008

Eficiência agrícola (EA) é utilizada como indicador do nível de desenvolvimento agrícola regional, expressando, por meio da relação entre as produtividades real e atingível, o nível tecnológico empregado nas culturas. Com base nisso, o objetivo deste estudo foi avaliar a EA das culturas da soja, do milho e do trigo para o estado do Rio Grande do Sul, entre os anos de 1980 e 2008, identificando os principais fatores que as condicionaram. A EA foi obtida pela relação entre a produtividade atingível (PA) e a real (PR). A PR foi obtida junto ao banco de dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). A PA foi obtida pela estimativa da produtividade potencial (PPf), pelo método de Zona Agroecológica da FAO, deflacionada pelo déficit hídrico em cada uma das fases da cultura. Verificou-se que as EAs médias para as culturas do milho, da soja e do trigo para o RS foram iguais a 54, 61 e 43%, respectivamente. Nas localidades de Santa Rosa, São Borja e Veranópolis, a EA para a soja foi, ao contrário das demais localidades, negativa. Os principais fatores que contribuíram para o aumento da EA, na maioria das localidades, foram: mudanças no uso e fertilidade do solo; uso de mecanização agrícola; preços pagos pelas commodities; investimentos em pesquisa e desenvolvimento; adoção do zoneamento de risco climático; e melhoramento genético.

Are sustainable companies less risky and more profitable?

The purpose of this study was to determine whether there were significant differences in accounting indicators when comparing sustainable enterprises to other similar companies that are not considered as sustainable. The Corporate Sustainability Index of BM (São Paulo Stock, Commodities and Futures Exchange) was the criterion selected to break down the samples into sustainable and non-sustainable enterprises. The accounting indicators were separated into two kinds: risk (dividend payout, percentage growth of assets, financial leverage, current liquidity, asset size, variability of earnings, and accounting beta) and return (ROA, ROE, asset turnover, and net margin). We individually analyzed the companies in the energy sector, followed by those in the banking sector, as well as the entire ISE portfolio as of 2008/2009, including all the sectors. Mann-Whitney tests were performed in order to verify the difference of the means between the groups (ISE and non-ISE). The results, considering the method chosen and the time span covered by the study, indicate that there are no differences between sustainable companies and the others, when they are assessed by the accounting indicators used here.

Hedging na produção de açúcar e álcool: uma integração de decisões financeiras e de produção

O risco financeiro ao qual o produtor agrícola está exposto no momento da comercialização do produto final demanda o uso de instrumentos de redução de risco, a fim de assegurar um preço que viabilize economicamente o processo produtivo. Este artigo analisa o problema de elaboração de estratégias de proteção financeira na presença de restrições de produção, através de um modelo de otimização multiperíodo determinístico. A incerteza é descrita através de árvores de cenários e o risco analisado através das abordagens clássicas de média-variância. O comportamento do modelo proposto é analisado no caso do mercado sucroalcooleiro, para a gestão financeira de usinas sucroalcooleiras, sendo as estratégias de hedging construídas com base no mercado futuro de álcool e açúcar.

Discretionary-based disclosure: evidence from the Brazilian market

The primary objective of this paper is to identify the factors that explain Brazilian companies level of voluntary disclosure. Underpinning this work is the Discretionary-based Disclosure theory. The sample is composed of the top 100 largest non-financial companies listed in the Bolsa de Valores de São Paulo (Brazilian Securities, Commodities, and Futures exchange - BOVESPA). Information was gathered from Financial Statements for the years ending in 2006, 2007, and 2008, with the use of content analysis. A disclosure framework based on 27 studies from these years was created, with a total of 92 voluntary items divided into two dimensions: economic (43) and socio-environmental (49). Based on the existing literature, a total of 12 hypotheses were elaborated and tested using a panel data approach. Results evidence that: (a) Sector and Origin of Control are statistically significant in all three models tested: economic, socio-environmental, and total; (b) Profitability is relevant in the economic model and in the total model; (c) Tobin s Q is relevant in the socio-environmental model and in the total disclosure model; (d) Leverage and Auditing Firm are only relevant in the economic disclosure model; (e) Size, Governance, Stock Issuing, Growth Opportunities and Concentration of Control are not statistically significant in any of the three models.

Desenvolvimento de modelo matemático de otimização logística para o transporte multimodal de safras agrícolas pelo corredor centro-oeste

Este artigo apresenta um modelo matemático de otimização logística para o transporte multimodal de safras agrícolas pelo corredor Centro-Oeste. Tal ferramenta foi desenvolvida no contexto de três amplos projetos de pesquisa financiados pela FINEP e executados por um grupo de universidades. O modelo, conhecido genericamente como Modelo de fluxo de Custo Mínimo Multiproduto, considera a otimização de fluxos em rede, para os produtos açúcar, álcool, milho, soja, óleo de soja, farelo de soja e trigo. O modelo proposto para estimativa dos fluxos inter-regionais mostrou-se uma ferramenta factível para fins de avaliação do potencial de utilização da multimodalidade. A análise destes resultados gera importantes subsídios para a seleção dos locais com potencial para instalação de mecanismos e equipamentos de transferência de cargas, além de auxiliar no dimensionamento dessas infraestruturas. Também é um resultado importante do ferramental desenvolvido a identificação das zonas de cargas que apresentam potencial captável pelas ferrovias, hidrovias e dutovias, ou seja, possibilita a identificação das regiões que revelam potencial para uso da multimodalidade.