Hedge accounting no mercado acionário brasileiro : efeitos na qualidade da informação contábil e disclosure

Este trabalho investiga, no mercado acionário brasileiro, o efeito da contabilidade de hedge na qualidade das informações contábeis divulgadas, no disclosure dos instrumentos financeiros derivativos e na assimetria de informação. Para medir a qualidade da informação contábil, foram utilizadas as métricas de relevância da informação contábil e informatividade dos lucros contábeis. Para a execução deste trabalho, foi constituída uma amostra geral com empresas brasileiras, não financeiras, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, compreendendo as 150 empresas com maior valor de mercado em 01/01/2014. A partir da amostra geral, foram constituídas amostras para a aplicação dos modelos de value relevance, informativeness, disclosure e assimetria de informação. A amostra para relevância contou com 758 observações firmas-anos, para o período de 2008 a 2013. A amostra para informatividade contou com 701 observações firmas-anos, para o período de 2008 a 2013. A amostra para disclosure contou com 100 observações firmas-anos, para o período de 2011 a 2012. A amostra para assimetria de informação contou com 100 observações firmas-anos, para o período de 2011 a 2012. Para as análises dos dados, utilizou-se regressões com errospadrão robustos com abordagem POLS e Efeitos Fixos, aplicadas sobre dados em painel. Complementarmente, para as análises do efeito do hedge accounting sobre o disclosure e assimetria de informação, foi aplicado o método de Propensity Score Matching. As evidências encontradas para a influência da contabilidade de hedge na relevância da informação contábil apontaram uma relação positiva e significante na interação com o LL. Na análise da informatividade dos lucros contábeis, a pesquisa evidenciou uma relação negativa e estatisticamente significante do lucro quando interagido com a variável dummy de hedge accounting. Quanto às evidências encontradas para a influência do hedge accounting sobre o disclosure dos derivativos, verificou-se uma relação positiva e estatisticamente significante da dummy de hedge accounting com o indicador de evidenciação dos derivativos. Em relação às evidências para a assimetria de informação, embora os coeficientes se mostrassem no sentido esperado, os mesmos não foram estatisticamente significativos. Adicionalmente, incorporamse às análises econométricas uma análise descritiva, na amostra geral, da utilização do hedge accounting no Brasil, para o ano de 2013. Dentre as 150 empresas da amostra, 49 empresas utilizaram hedge accounting, onde 41 empresas adotam apenas 1 tipo de hedge. O hedge de fluxo de caixa é o tipo de hedge mais adotado pelas empresas, sendo utilizado por 42 companhias.

Engorgement des centres d'urgences: une raison légitime de refuser l'accès aux patients non urgents [Emergency department overcrowding: a legitimate reason to refuse access to urgent care for non-urgent patients?].

Non-urgent cases represent 30-40% of all ED consults; they contribute to overcrowding of emergency departments (ED), which could be reduced if they were denied emergency care. However, no triage instrument has demonstrated a high enough degree of accuracy to safely rule out serious medical conditions: patients suffering from life-threatening emergencies have been inappropriately denied care. Insurance companies have instituted financial penalties to discourage the use of ED as a source of non-urgent care, but this practice mainly restricts access for the underprivileged. More recent data suggest that in fact most patients consult for appropriate urgent reasons, or have no alternate access to urgent care. The safe reduction of overcrowding requires a reform of the healthcare system based on patients' needs rather than access barriers.

L'arrêt cardio-respiratoire (ACR) au cabinet médical est-il une réalité et y a-t-il nécessité de s'équiper d'un défribillateur semi-automatique (DSA)?

Introduction: Cette étude a pour but de déterminer la fréquence de survenue de l'arrêt cardio-respiratoire (ACR) au cabinet médical qui constitue un élément de décision quant à la justification de la présence d'un défibrillateur semi-automatique (DSA) au cabinet médical. Matériel et Méthode: Analyse rétrospective des fiches d'intervention pré-hospitalière des ambulances et des SMUR (Service Mobile d'Urgence et de Réanimation) du canton de Vaud (650'000 habitants) entre 2003 et 2006 qui relataient un ACR. Les variables suivantes ont été analysées: chronologie de l'intervention, mesures de réanimation cardio-pulmonaire (RCP) appliquées, diagnostic présumé, suivi à 48 heures. Résultats: 17 ACR (9 _, 8 _) ont eu lieu dans les 1655 cabinets médicaux du canton de Vaud en 4 ans sur un total de 1753 ACR extrahospitaliers, soit 1% de ces derniers. Tous ont motivés une intervention simultanée d'une ambulance et d'un SMUR. L'âge moyen était de 70 ans. Le délai entre l'ACR et l'arrivée sur site d'un DSA était en moyenne de plus de 10 minutes (min-max: 4-25 minutes). Dans 13 cas évaluables, une RCP était en cours à l'arrivée des renforts, mais seulement 7 étaient qualifiées d'efficaces. Le rythme initial était une fibrillation ventriculaire (FV) dans 8 cas et ont tous reçu un choc électrique externe (CEE), dont 1 avant l'arrivée des secours administré dans un cabinet équipé d'un DSA. Le diagnostic était disponible pour 9 cas: 6 cardiopathies, 1 embolie pulmonaire massive, 1 choc anaphylactique et 1 tentamen médicamenteux. Le devenir de ces patients a été marqué par 6 décès sur site, 4 décès à l'admission à l'hôpital et 7 vivants à 48 heures. Les données ne permettent pas d'avoir un suivi ni à la sortie de l'hôpital ni ultérieurement. Conclusions: Bien que la survenue d'un ACR soit très rare au cabinet médical, il mérite une anticipation particulière de la part du médecin. En effet, le délai d'arrivée des services d'urgences nécessite la mise en oeuvre immédiate de mesures par le médecin. En outre, comme professionnel de la santé, il se doit d'intégrer la chaîne de survie en procédant à une alarme précoce du 144 et initier des gestes de premier secours («Basic Life Support»). La présence d'un DSA pourrait être envisagée en fonction notamment de l'éloignement de secours professionnels équipés d'un DSA.

Ombres et lumières de l'accès public a la défibrillation [Public access defibrillation]

La stratégie d'accès public à la défibrillation (APD) comprend l'installation de défibrillateurs automatiques externes (DAE) dans les lieux publics et l'entraînement de sauveteurs non professionnels à la réanimation cardio pulmonaire et à la défibrillation (RCP-D). Cette approche est recommandée pour le traitement des arrêts cardiaques (ACR) dans les lieux publics. Beaucoup d'études d'observation, mais peu d'études randomisées s'intéressant à cette approche ont été publiées. Cet article résume les différentes approches proposées dans le cadre d'APD. A notre avis, l'installation de DAE dans des lieux publics ou le choix d'une stratégie alternative doivent être précédés d'une étude de la démographie locale des ACR et de l'entraînement du plus grand nombre possible de laïcs à la reconnaissance des signes précurseurs d'ACR et au massage cardiaque externe. Placement of automated external defibrillators (AED) in public facilities and training of the lay persons in basic life support-defibrillation (BLS-D) was recommended by the American Heart Association for the treatment of out-of-hospital cardiac arrest (OHCA). Immediate use of AED result in increase of survival to hospital discharge. Many observation and much less randomized trials describe clinical efficacy of this approach. However, "negative" trials have also been published and some recent data suggest that public access defibrillation (PAD) will have a minimal impact on population survival. In this article various PAD strategies were briefly reviewed. In our opinion installation of AED in public places should be based on the long-term study of local OHCA demography and preceded by widespread BLS training of lay population.

Impact of Pre-Existing Immunity on the Selection of Rare Adenovirus Vector Candidates: Implications for HIV Vaccine Development

Background: Adenovirus serotype 5 (Ad5) phase IIb vaccine trial (STEP) was prematurely stopped due to a lack of efficacy and two-fold higher incidence of HIV infection among Ad5 seropositive vaccine recipients. We have recently demonstrated that Ad5 immune complexes (Ad5 ICs)-mediated activation of the dendritic cell (DC)-T cell axis was associated with the enhancement of HIV infection in vitro. Although the direct role of Ad5 neutralizing antibodies (NAbs) in the increase of HIV susceptibility during the STEP trial is still under debate, vector-specific NAbs remain a major hurdle for vector-based gene therapies or vaccine strategies. To surmount this obstacle, vectors based on ''rare'' Ad serotypes including Ad6, Ad26, Ad36 and Ad41 were engineered.Methods: The present study aimed to determine whether Ad ICmediated DC maturation could be circumvented using these Advector candidates.Results: We found that all Ad vectors tested forming ICs with plasma containing serotype-specific NAbs had the capacity to 1) mature human DCs as monitored by the up-regulation of costimulatory molecules and the release of pro-inflammatory cytokines (TNF-a), via the stabilization of Ad capsid at endosomal but not lysosomal pH rendering Ad DNA/TLR9 interactions possible and 2) potentiate Ad-specific CD4 and CD8 T cell responses.Conclusion: In conclusion, despite a conserved DC maturation potential, the low prevalence of serotype-specific NAbs renders rare Ad vectors attractive for vaccine strategies.

Mass casualty incidents with multiple burn victims: rationale for a Swiss burn plan.

INTRODUCTION: Mass casualty incidents involving victims with severe burns pose difficult and unique problems for both rescue teams and hospitals. This paper presents an analysis of the published reports with the aim of proposing a rational model for burn rescue and hospital referral for Switzerland. METHODS: Literature review including systematic searches of PubMed/Medline, reference textbooks and journals as well as landmark articles. RESULTS: Since hospitals have limited surge capacities in the event of burn disasters, a special approach to both prehospital and hospital management of these victims is required. Specialized rescue and care can be adequately met and at all levels of needs by deploying mobile burn teams to the scene. These burn teams can bring needed skills and enhance the efficiency of the classical disaster response teams. Burn teams assist with both primary and secondary triage, contribute to initial patient management and offer advice to non-specialized designated hospitals that provide acute care for burn patients with Total Burn Surface Area (TBSA) <20-30%. The main components required for successful deployments of mobile burn teams include socio-economic feasibility, streamlined logistical implementation as well as partnership coordination with other agencies including subsidiary military resources. CONCLUSIONS: Disaster preparedness plans involving burn specialists dispatched from a referral burn center can upgrade and significantly improve prehospital rescue outcome, initial resuscitation care and help prevent an overload to hospital surge capacities in case of multiple burn victims. This is the rationale behind the ongoing development and implementation of the Swiss burn plan.

La chaîne des secours: le modèle vaudois [An efficient example of a Swiss pre-hospital chain of survival: the state of Vaud model].

The state of Vaud model of the pre-hospital chain of survival is an example of an efficient way to deal with pre-hospital emergencies. It revolves around a centrally located dispatch center managing emergencies according to specific key words, allowing dispatchers to send out resources among which we find general practitioners, ambulances, physician staffed fast response cars or physician staffed helicopters and specific equipment. The Vaud pre-hospital chain of survival has been tailored according to geographical, demographical and political necessities. It undergoes constant reassessment and needs continuous adaptations to the ever changing demographics and epidemiology of pre-hospital medicine.

Non invasive transcutaneous blood carboxyhemoglobine level: reliability in victims of carbon monoxide poisoning

Introduction: Carbon monoxide (CO) poisoning is one of the mostcommon causes of fatal poisoning. Symptoms of CO poisoning arenonspecific and the documentation of elevated carboxyhemoglobin(HbCO) levels in arterial blood sample is the only standard ofconfirming suspected exposure. The treatment of CO poisoning requiresnormobaric or hyperbaric oxygen therapy, according to the symptomsand HbCO levels. A new device, the Rad-57 pulse CO-oximeter allowsnoninvasive transcutaneous measurement of blood carboxyhemoglobinlevel (SpCO) by measurement of light wavelength absorptions.Methods: Prospective cohort study with a sample of patients, admittedbetween October 2008 - March 2009 and October 2009 - March 2010,in the emergency services (ES) of a Swiss regional hospital and aSwiss university hospital (Burn Center). In case of suspected COpoisoning, three successive noninvasive measurements wereperformed, simultaneously with one arterial blood HbCO test. A controlgroup includes patients admitted in the ES for other complaints (cardiacinsufficiency, respiratory distress, acute renal failure), but necessitatingarterial blood testing. Informed consent was obtained from all patients.The primary endpoint was to assess the agreement of themeasurements made by the Rad-57 (SpCO) and the blood levels(HbCO).Results: 50 patients were enrolled, among whom 32 were admittedfor suspected CO poisoning. Baseline demographic and clinicalcharacteristics of patients are presented in table 1. The median age was37.7 ans ± 11.8, 56% being male. Median laboratory carboxyhemoglobinlevels (HbCO) were 4.25% (95% IC 0.6-28.5) for intoxicated patientsand 1.8% (95% IC 1.0-5.3) for control patients. Only five patientspresented with HbCO levels >= 15%. The results disclose relatively faircorrelations between the SpCO levels obtained by the Rad-57 and thestandard HbCO, without any false negative results. However, theRad-57 tend to under-estimate the value of SpCO for patientsintoxicated HbCO levels >10% (fig. 1).Conclusion: Noninvasive transcutaneous measurement of bloodcarboxyhemoglobin level is easy to use. The correlation seems to becorrect for low to moderate levels (<15%). For higher values, weobserve a trend of the Rad-57 to under-estimate the HbCO levels. Apartfrom this potential limitation and a few cases of false-negative resultsdescribed in the literature, the Rad-57 may be useful for initial triageand diagnosis of CO.

Urgences gériatriques pré-hospitalières: étude rétrospective des interventions des ambulances et des SMUR sur 5 ans

Introduction: Les personnes âgées de 65 ans ou plus représentent 15% de la population générale dans les pays occidentaux. Le vieillissement de cette population va accroître encore cette proportion pour atteindre 20% dès 2030. Les urgences gériatriques représentent environ 15% des admissions dans les services d'accueil et de traitement des urgences (SAU), mais peu de données pré-hospitalières existent. Méthode: Etude rétrospective entre 2003 et 2007 des interventions des services d'urgences pré-hospitaliers (ambulances, SMUR) de notre région (env. 670'000 habitants) à partir des rapports de missions effectués pour chaque intervention par ces entités (n = 42'000). Extraction des données démographiques (âge, sexe), des lieux de prise en charge, des degrés de gravité (score NACA) et des catégories diagnostiques de la population âgée de 65 ans ou plus. Résultats: Les urgences gériatriques représentent entre 40 et 50% des interventions pré-hospitalières totales (ambulances, SMUR). Ces chiffres sont encore entre 4 et 8% pour les sujets très âgés de 90 ans et plus. Le sexe ratio H : F est de 0,72 pour les interventions des ambulances, alors qu'il est de 1,03 pour celles des SMUR. Le lieu de prise en charge est le domicile dans près de 70% des cas. Près des ¾ des interventions sont bénignes (degrés de gravité NACA 0-3), avec plus de 92% des interventions relevant de problèmes de type maladies (et non d'accidents). Pour les cas pris en charge par les SMUR, près de 70% sont de nature cardio-vasculaires. Discussion: La charge que représente les urgences gériatriques pour le secteur pré-hospitalier n'est pas négligeable et nécessite dès aujourd'hui une réflexion afin de dimensionner ce secteur aux exigences de ce type d'urgences pour le futur proche. Non seulement les moyens (personnel, véhicules, matériel) devront être proportionnés, mais aussi les particularités de la prise en charge, la formation spécifique et les aspects éthiques. Ce dernier aspect qui n'est pas des moindres et les limites de la prise en charge devront également être abordés. Conclusion: Les urgences gériatriques représentent près de la moitié des interventions des services pré-hospitaliers (ambulances, SMUR). Le vieillissement à venir de la population risque de mettre encore plus ces services sous «haute tension» et doit faire réfléchir ses acteurs et ses décideurs à s'adapter à cette évolution incontournable.

Ambulances et SMUR en cas d'urgences vitales au cabinet médical: implications pour la formation et l'équipement du médecin de premier recours

Introduction: Tout praticien est confronté quotidiennement à des urgences. Parmi celles-ci, les urgences vitales peuvent avoir des conséquences majeures pour le patient et pour le praticien. Le but de cette analyse est de déterminer la fréquence de survenue des urgences vitales au cabinet médical qui motivent l'intervention d'une ambulance, avec ou sans médicalisation par un SMUR (Service Mobile d'Urgence et de Réanimation) et d'en évaluer des conséquences en terme de mise en place de procédures, d'équipements ainsi que de formations post-graduée ou continue spécifiques. Matériel et méthode: Etude rétrospective des fiches d'intervention pré-hospitalière des services d'ambulances et des missions des SMUR du canton de Vaud (650'000 habitants) entre 2003 et 2006 pour les missions dont la prise en charge d'un patient a eu lieu dans le cadre d'un cabinet médical. Résultats: Entre 2003 et 2006, 2'224 interventions avec ambulances ont eu lieu dans un des 1'655 cabinet médical vaudois (= 2,3% de l'ensemble des missions) et, dans >90% des cas, dans un délai de 20 minutes. Parmi les interventions, on relève les urgences suivantes (n =, % des interventions): cardio-vasculaires: 755 (= 33,9%), dont 17 arrêts cardio-respiratoires (ACR); respiratoires: 165 (= 7,4%); neurologiques: 138 (= 6,2%); psychiatriques: 129 (= 5,8%); traumatologiques: 475 (= 21,4%), dont 261 (= 54,9%) concernent les extrémités; diverses: 205 (= 9,5%); autres: 359 (= 16,1%). Sur ces interventions, 634 (= 28,5%) ont bénéficié d'une médicalisation par un SMUR, dont 440 (= 70% des missions SMUR au cabinet) pour des urgences cardio-vasculaires. Il y a eu 6 cas de décès au cabinet. Discussion: Les urgences cardio-vasculaires au cabinet représentent un tiers des interventions faisant appel à une ambulance, mais plus des deux tiers des interventions nécessitant une médicalisation, soit plus que pour les autres sites d'interventions médicalisées dans la communauté (46%). Conclusions: Les urgences vitales au cabinet médical ne sont pas négligeable, peuvent avoir des conséquences lourdes (ACR, décès) et perturber significativement son fonctionnement. Dès lors, une formation appropriée tant pour le médecin que pour son personnel, ainsi qu'un équipement adéquat (par ex. salle équipée avec défibrillateur, appareil d'aérosol, attelles pour les extrémités) devraient être encouragés et généralisés auprès du corps médical.

The number of Toll-like receptor 9-agonist motifs in the adenovirus genome correlates with induction of dendritic cell maturation by adenovirus immune complexes.

Adenovirus serotype 5 (Ad5) vectors and specific neutralizing antibodies (NAbs) generate immune complexes (ICs) which are potent inducers of dendritic cell (DC) maturation. Here we show that ICs generated with rare Ad vector serotypes, such as Ad26 and Ad35, which are lead candidates in HIV vaccine development, are poor inducers of DC maturation and that their potency in inducing DC maturation strongly correlated with the number of Toll-like receptor 9 (TLR9)-agonist motifs present in the Ad vector's genome. In addition, we showed that antihexon but not antifiber antibodies are responsible for the induction of Ad IC-mediated DC maturation.