982 resultados para Risk-neutral valuation


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L’objectif général de cette thèse était d’explorer le développement personnel de jeunes à risque de délinquance et de décrochage scolaire à travers leur participation à un programme d’intervention psychosociale nommé « Bien dans mes Baskets » (BdmB). Ce programme utilise le basketball parascolaire comme outil d’intervention et il a comme particularité qu’une bonne partie de ses entraineurs-intervenants détiennent une formation professionnelle en travail social ou domaines connexes. Cette thèse présente les résultats de trois études faisant partie d’un projet de recherche plus vaste portant sur l’évaluation du programme BdmB. Une première étude a exploré le processus de transfert, à d’autres domaines d’activités, des habiletés de vie ciblées par le programme BdmB. Des entretiens semi-directifs ont été réalisés auprès de 14 anciens participants et sept anciennes participantes du programme. Nos résultats suggèrent que trois principaux facteurs semblent avoir joué un rôle dans le processus de transfert des habiletés de vie développées au sein de BdmB, soit la présence de contextes favorisant l’apprentissage expérientiel, la valeur relative accordée aux différents domaines d’activités et la trajectoire de vie. Il ressort également de nos données qu’au-delà du processus de transfert sur une base individuelle, il est possible qu’un transfert puisse s’opérer dans la communauté. L’objectif de la deuxième étude était d’explorer comment et dans quelle mesure les expériences au sein de BdmB ont pu servir de levier au processus d’empowerment. Des entretiens semi-directifs ont été réalisés auprès de sept anciennes participantes de BdmB. Nos résultats suggèrent que la pratique sportive, combinée à une intervention psychosociale, peut contribuer au développement d’un plus grand contrôle sur sa vie. Cette amélioration serait la résultante cumulative de divers apprentissages, dont le développement et le transfert d’habiletés de vie et la capacité à résister aux influences externes négatives présentes dans leurs milieux de vie respectifs, ainsi que l’impact positif des expériences vécues au sein de BdmB sur la persévérance scolaire et les aspirations professionnelles. Une troisième étude avait pour objectif d’évaluer l’impact du programme BdmB sur le sentiment d’appartenance à l’école et la perception de soutien social. Un devis quasi expérimental a été utilisé pour évaluer l’impact du programme auprès des athlètes-étudiants(es) actuels. Le groupe d’intervention était composé des athlètes-étudiants de BdmB et les groupes de comparaison étaient constitués des étudiants de la même école ne participant pas au programme et pratiquant ou non un autre sport. Les individus ont été sondés à deux reprises à l’aide d’un questionnaire auto administré sur une période de deux années scolaires. Les résultats de l’étude indiquent que le groupe BdmB a développé un meilleur sentiment d’appartenance et a perçu un meilleur soutien social par rapport aux groupes de comparaison.

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Il est bien établi dans la littérature en criminologie que les pairs délinquants peuvent avoir un effet néfaste sur les comportements d’un jeune. L’analyse des caractéristiques de l’entourage social est donc essentielle à une compréhension globale des conduites individuelles. Puisqu’il est impossible pour un jeune, délinquant ou non, de se distancer complètement du monde conventionnel (Sykes et Matza, 1957; Warr 2002), il importe de considérer le chevauchement des relations conventionnelles et délinquantes pour saisir l’ampleur du phénomène de l’influence social. De surcroît, le réseau social des jeunes ne se limite pas à leurs amis, les membres de la famille, les collègues de classe et de travail pouvant aussi avoir une influence sur les comportements. La présente étude propose une analyse de l’entourage social de 237 jeunes âgés de 14 à 24 ans, fréquentant les organismes communautaires au Québec. Les résultats révèlent que: 1) la participation à un délit chez les jeunes en communauté est fréquente, 2) les caractéristiques du réseau social, reflétant l’enchâssement social, ne se trouvent pas révélatrices de la participation à un délit, 3) côtoyer les membres de son réseau social en grande intensité réduit de manière significative le volume de délits de marché commis dans une année, et ce, même en contrôlant la présence de contacts délinquants dans le réseau, 4) la présence de contacts délinquants dans plus d’une sphère relationnelle composant le réseau social permet de créer un index de dispersion de la délinquance reflétant ainsi l’enchâssement criminel des jeunes et finalement 5) plus les contacts délinquants sont dispersés à travers les sphères relationnelles, plus le risque de participation à un délit augmente. Toutefois, la dispersion des contacts délinquants dans le réseau social ne prédit pas la fréquence des délits commis. À des fins d’intervention, connaître la dispersion de la délinquance dans le réseau social peut aider à la prévention des comportements délinquants.

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Cette étude valide l’efficacité du traitement de céfapirine intra-utérin sur les vaches diagnostiquées comme positives à l’endométrite clinique (PVD+) par vaginoscopie. Un seuil diagnostic des PVD+ a, d’abord, été déterminé selon les effets néfastes significatifs des écoulements vaginaux sur le statut de gestation à 120 jours post-partum. Les observations de 1247 vaches de 18 troupeaux, faites à 34 ± 7 jours post-partum, ont mené à considérer la présence de mucus vaginal trouble avec ou sans flocons de pus comme seuil pour les PVD+. La prévalence de PVD+ était de 21.6%. La chance d’être gestante à la première insémination effectuée à temps fixe sur un protocole de synchronisation était 1.89 fois moindre chez les vaches PVD+. Le traitement de céfapirine a été administré aléatoirement lors de la première visite. Même en absence d’effets significatifs sur la guérison clinique évaluée après 2 semaines, le traitement améliore significativement les performances en reproduction des PDV+. Les PVD+ ayant reçu le traitement avaient 1.85 fois plus de chance d’être gestantes à la première insémination que les PVD+ du groupe contrôle. Elles présentaient aussi une amélioration du jour ouvert médian de 38 jours.

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Les scores de propension (PS) sont fréquemment utilisés dans l’ajustement pour des facteurs confondants liés au biais d’indication. Cependant, ils sont limités par le fait qu’ils permettent uniquement l’ajustement pour des facteurs confondants connus et mesurés. Les scores de propension à hautes dimensions (hdPS), une variante des PS, utilisent un algorithme standardisé afin de sélectionner les covariables pour lesquelles ils vont ajuster. L’utilisation de cet algorithme pourrait permettre l’ajustement de tous les types de facteurs confondants. Cette thèse a pour but d’évaluer la performance de l’hdPS vis-à-vis le biais d’indication dans le contexte d’une étude observationnelle examinant l’effet diabétogénique potentiel des statines. Dans un premier temps, nous avons examiné si l’exposition aux statines était associée au risque de diabète. Les résultats de ce premier article suggèrent que l’exposition aux statines est associée avec une augmentation du risque de diabète et que cette relation est dose-dépendante et réversible dans le temps. Suite à l’identification de cette association, nous avons examiné dans un deuxième article si l’hdPS permettait un meilleur ajustement pour le biais d’indication que le PS; cette évaluation fut entreprise grâce à deux approches: 1) en fonction des mesures d’association ajustées et 2) en fonction de la capacité du PS et de l’hdPS à sélectionner des sous-cohortes appariées de patients présentant des caractéristiques similaires vis-à-vis 19 caractéristiques lorsqu’ils sont utilisés comme critère d’appariement. Selon les résultats présentés dans le cadre du deuxième article, nous avons démontré que l’évaluation de la performance en fonction de la première approche était non concluante, mais que l’évaluation en fonction de la deuxième approche favorisait l’hdPS dans son ajustement pour le biais d’indication. Le dernier article de cette thèse a cherché à examiner la performance de l’hdPS lorsque des facteurs confondants connus et mesurés sont masqués à l’algorithme de sélection. Les résultats de ce dernier article indiquent que l’hdPS pourrait, au moins partiellement, ajuster pour des facteurs confondants masqués et qu’il pourrait donc potentiellement ajuster pour des facteurs confondants non mesurés. Ensemble ces résultats indiquent que l’hdPS serait supérieur au PS dans l’ajustement pour le biais d’indication et supportent son utilisation lors de futures études observationnelles basées sur des données médico-administratives.

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Le diabète de type 2 est une maladie chronique dont l’incidence est en augmentation continuelle. Le risque de développer le diabète de type 2 chez les populations autochtones du Canada est de trois à cinq fois plus élevé que le reste de la population canadienne. La forêt boréale comporte plusieurs plantes médicinales ayant un potentiel pour le traitement ou la prévention du diabète. Certaines de ces plantes font partie de la médecine traditionnelle et alternative Crie. Des enquêtes ethnobotaniques ont amené notre équipe de recherche à identifier 17 extraits de plantes médicinales utilisées par les Cris d’Eeyou Istchee (Baie James, Québec) pour traiter les symptômes du diabète. Parmi ces extraits, certains ont montré des activités anti-diabétiques au niveau des cellules musculaires, des adipocytes et dans des études in vivo réalisées chez des animaux. Le but de cette thèse est d’élucider l’effet de ces 17 plantes sur l’homéostasie hépatique de glucose, d’identifier l’espèce la plus prometteuse et isoler ces constituants actifs. De même, le bleuet nain du genre Vaccinium angustifolium fait partie de la forêt boréale canadienne et est connu pour ses activités anti-diabétiques. Une biotransformation du jus de bleuet lui confère une activité antioxydante accrue et un profil biologique différent. Le deuxième but de cette thèse est d’élucider les mécanismes d’action par lesquels le jus de bleuet biotransformé (BJ) exerce son effet anti-diabétique et d’identifier ses principes actifs. Les résultats ont montré que trois extraits de plantes Cris se sont démarqués par leur effet sur l’homéostasie hépatique de glucose. Picea glauca exerce son effet en diminuant la production de glucose alors que Larix laricina agit en augmentant le stockage de glucose. Abies balsamea a montré le profil le plus prometteur, elle agit simultanément en diminuant l’activité de la Glucose-6-phosphatase (G6Pase) via la stimulation des voies insulino-dépendante et - indépendante et en augmentant l’activité de la Glycogène synthétase (GS) suite à la phosphorylation de la Glycogène synthase kinase-3. Le fractionnement de l’extrait d’Abies balsamea guidé par les deux bioessais a mené à l’isolation de trois composés actifs; l’acide abiétique (AA), l’acide déhydroabiétique (DAA) et le squalène (SQ). Les principes actifs ont montré le même mécanisme d’action que l’extrait brut en diminuant l’activité de la G6Pase et augmentant celle de la GS ainsi qu’en activant les voies de signalisation impliquées. Le DAA ii s’est démarqué par son effet le plus puissant et très comparable à celui de l’extrait d’Abies balsamea dans toutes les expériences. De son côté le BJ a montré un effet sur la diminution de la production hépatique de glucose, l’augmentation de son stockage ainsi que l’augmentation de son transport dans le muscle. Son fractionnement guidé par les bioessais a permis d’isoler sept fractions dont trois étaient les plus actives. L’identification des constituants de ces fractions actives a mené à isoler quatres composés phénoliques; l’acide chlorogénique, l’acide gallique, l’acide protocatéchique et le catéchol. Le catéchol s’est démarqué avec ses effets les plus puissants en diminuant l’activité de la G6Pase, augmentant celle de la GS et en stimulant le transport de glucose dans le muscle. Les résultats de cette thèse indiquent que la diminution de la production hépatique de glucose peut s’ajouter au profil anti-diabétique de certaines plantes médicinales Cries et surtout à celui d’A.balsamea dont les composés actifs peuvent aider dans le développement de nouvelles molécules anti-diabétiques. De plus, les résultats de cette thèse ont montré que l’activité antidiabétique du BJ implique le contrôle de l’homéostasie de glucose au niveau du foie et du muscle. L’identification du catéchol comme principe actif avec potentiel anti-diabétique prometteur pourra servir pour des fins thérapeutiques ultérieures.

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L’Inventaire des risques et des besoins liés aux facteurs criminogènes (IRBC) est un instrument utilisé depuis le début des années 1990 pour évaluer les risques de récidive des jeunes contrevenants québécois. Il est le produit d’une collaboration du Québec avec l’Ontario, survenue dans le cadre de travaux de recherche effectués sur les instruments d’évaluation du risque de récidive des jeunes contrevenants. L’IRBC est donc le seul instrument précisément conçu pour évaluer les risques de récidive des jeunes contrevenants québécois et il n’a jamais fait l’objet d’une démarche visant à tester sa validité prédictive. Le but de ce projet de mémoire est de tester la validité prédictive de l’IRBC. Des analyses de courbes ROC et des analyses de survie ont été utilisées pour tester les propriétés métriques de l’instrument. Ces analyses suggèrent que, dans l’ensemble, l’IRBC arrive à prédire la récidive de façon acceptable. Quatre des huit grands domaines associés à la récidive, communément appelé BIG FOUR, seraient des prédicteurs modérés de la récidive lorsque testés avec les données issues de l’IRBC. Il s’agit des domaines Antécédents, Pairs, Personnalité-Comportements, et Attitudes-Tendances. Des aspects en lien avec la fidélité de l’instrument témoignent toutefois d’irrégularités dans le processus d’évaluation, ce qui interroge le niveau de rigueur maintenu au jour le jour par les professionnels. Des aspects en lien avec la fidélité de l’IRBC demeureraient à investiguer.

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The separation between ownership and the control of capital in banks generates differences in the preferences for risk among shareholders and the manager. These differences could imply a corporate governance problem in banks with a dispersed ownership, since owners fail to exert control in the allocation of capital. In this paper we examine the relationship between the ownership structure and risk for Colombian banks. Our results suggest that a high ownership concentration leads to higher levels of risk.

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This paper examines the extent to which the valuation of partial interests in private property vehicles should be closely aligned to the valuation of the underlying assets. A sample of vehicle managers and investors replied to a questionnaire on the qualities of private property vehicles relative to direct property investment. Applying the Analytic Hierarchy Process (AHP) technique the relative importance of the various advantages and disadvantages of investment in private property vehicles relative to acquisition of the underlying assets are assessed. The results suggest that the main drivers of the growth of the this sector have been the ability for certain categories of investor to acquire interests in assets that are normally inaccessible due to the amount of specific risk. Additionally, investors have been attracted by the ability to ‘outsource’ asset management in a manner that minimises perceived agency problems. It is concluded that deviations from NAV should be expected given that investment in private property vehicles differs from investment in the underlying assets in terms of liquidity, management structures, lot size, financial structure inter alia. However, reliably appraising the pricing implications of these variations is likely to be extremely difficult due to the lack of secondary market trading and vehicle heterogeneity.

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This paper examines the phenomenon of cross-border property lending and examines a number of issues regarding lending procedures and decision making processes in the context of the relationship between lender and professional advisor. It commences by placing these procedures and processes in the context of the development of cross border European property investment and finance. The UK has been a popular destination for overseas investors and lenders over the last decade and is therefore used as a case study to examine the additional institutional risk that overseas lenders may face when operating outside of their own country and obtaining advice from home professionals. The UK market was the subject of a boom period during the late 1980s, followed by a recession in the early 1990s. The losses triggered a number of professional negligence actions by lenders against valuers. These include a number of overseas lenders mainly from Europe and these cases have been examined for any particular features which, coupled with other data gained from overseas lenders as part of an interview survey, could be used to isolate any significant problems for European lenders in overseas markets. The research identified a lack of clarity in roles and relationships between lender and advisor, difficulties in communications both internally and between overseas branches and headquarters and failures in provision and interpretation of advice. The paper concludes by identifying the issues which may need to be addressed generally by lenders and their advisors, when the lenders are operating in overseas markets.

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The use of discounted cash flow (DCF) methods in investment valuation and appraisal is argued by many academics as being rational and more rigorous than the traditional capitalisation model. However those advocates of DCF should be cautious in their claims for rationality. The various DCF models all rely upon an all-encompassing equated yield (IRR) within the calculation. This paper will argue that this is a simplification of the risk perception which the investor places on the income profile from property. In determining the long term capital value of a property an 'average' DCF method will produce the 'correct' price, however, the individual short term values of each cash-flow may differ significantly. In the UK property market today, where we are facing a period in which prices are not expected to rise generally at the same rate or with such persistence as hitherto, investors and tenants are increasingly concerned with the down side implications of rental growth and investors may indeed be interested in trading property over a shorter investment horizon than they had originally planned. The purpose of this paper is therefore to bring to the analysis a rigorous framework which can be used to analyse the constituent cash flows within the freehold valuation. We show that the arbitrage analysis lends itself to segregating the capital value of the cash flows in a way which is more appropriate for financial investors

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The firm's response to revenue-neutral taxation is investigated under price uncertainty. Revenue-neutral policies adjust simultaneously the marginal tax rate and the level of exemptions while keeping expected tax receipts constant. Nonincreasing absolute risk aversion is sufficient to sign the firm's response: a reduction in the marginal rate causes the firm to contract output. Implications are established for the equilibrium level of treasury receipts.

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In their comment on my 1990 article, Yeh, Suwanakul, and Mai extend my analysis-which focused attention exclusively on firm output-to allow for simultaneous endogeneity of price, aggregate output, and numbers of firms. They show that, with downward- sloping demand, industry output adjusts positively to revenue-neutral changes in the marginal rate of taxation. This result is significant for two reasons. First, we are more often interested in predictions about aggregate phenomena than we are in predictions about individual firms. Indeed, firm-level predictions are frequently irrefutable since firm data are often unavailable. Second, the authors derive their result under a set of conditions that appear to be more general than those invoked in my 1990 article. In particular, they circumvent the need to invoke specific assumptions about the nature of firms' aversions toward risk. I consider this a useful extension and I appreciate the careful scrutiny of my paper.

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Recent concerns over the valuation process in collective leasehold enfranchisement and lease extension cases have culminated in new legislation. To underpin this, the Government (Department of Environment Transport and the Regions (DETR)) commissioned new research, which examined whether the valuation of the freehold in such cases could be simplified through the prescription of either yield or marriage value/relativity. This paper, which is based on that research, examines whether it is possible or desirable to prescribe such factors in the valuation process. Market, settlement and Local Valuation Tribunal (LVT) decisions are analysed, and the basis of 'relativity charts' used in practice is critically examined. Ultimately the imperfect nature of the market in freehold investment sales and leasehold vacant possession sales means that recommendations must rest on an analysis of LVT data. New relativity curves are developed from this data and used in conjunction with an alternative approach to valuation yields (based on other investment assets). However, the paper concludes that although the prescription of yields and relativity is possible, it is not fully defensible because of problems in determining risk premia; that the evidential basis for relativity consists of LVT decisions; and that a formula approach would tend to 'lead' the market as a whole.

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Objectives To model the impact on chronic disease of a tax on UK food and drink that internalises the wider costs to society of greenhouse gas (GHG) emissions and to estimate the potential revenue. Design An econometric and comparative risk assessment modelling study. Setting The UK. Participants The UK adult population. Interventions Two tax scenarios are modelled: (A) a tax of £2.72/tonne carbon dioxide equivalents (tCO2e)/100 g product applied to all food and drink groups with above average GHG emissions. (B) As with scenario (A) but food groups with emissions below average are subsidised to create a tax neutral scenario. Outcome measures Primary outcomes are change in UK population mortality from chronic diseases following the implementation of each taxation strategy, the change in the UK GHG emissions and the predicted revenue. Secondary outcomes are the changes to the micronutrient composition of the UK diet. Results Scenario (A) results in 7770 (95% credible intervals 7150 to 8390) deaths averted and a reduction in GHG emissions of 18 683 (14 665to 22 889) ktCO2e/year. Estimated annual revenue is £2.02 (£1.98 to £2.06) billion. Scenario (B) results in 2685 (1966 to 3402) extra deaths and a reduction in GHG emissions of 15 228 (11 245to 19 492) ktCO2e/year. Conclusions Incorporating the societal cost of GHG into the price of foods could save 7770 lives in the UK each year, reduce food-related GHG emissions and generate substantial tax revenue. The revenue neutral scenario (B) demonstrates that sustainability and health goals are not always aligned. Future work should focus on investigating the health impact by population subgroup and on designing fiscal strategies to promote both sustainable and healthy diets.

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Disturbances in the regulation of reward and aversion in the brain may underlie disorders such as obesity and eating disorders. We previously showed that the cannabis receptor subtype (CB1) inverse agonist rimonabant, an antiobesity drug withdrawn due to depressogenic side effects, diminished neural reward responses yet increased aversive responses (Horder et al., 2010). Unlike rimonabant, tetrahydrocannabivarin is a neutral CB1 receptor antagonist (Pertwee, 2005) and may therefore produce different modulations of the neural reward system. We hypothesized that tetrahydrocannabivarin would, unlike rimonabant, leave intact neural reward responses but augment aversive responses. Methods: We used a within-subject, double-blind design. Twenty healthy volunteers received a single dose of tetrahydrocannabivarin (10mg) and placebo in randomized order on 2 separate occasions. We measured the neural response to rewarding (sight and/or flavor of chocolate) and aversive stimuli (picture of moldy strawberries and/or a less pleasant strawberry taste) using functional magnetic resonance imaging. Volunteers rated pleasantness, intensity, and wanting for each stimulus. Results: There were no significant differences between groups in subjective ratings. However, tetrahydrocannabivarin increased responses to chocolate stimuli in the midbrain, anterior cingulate cortex, caudate, and putamen. Tetrahydrocannabivarin also increased responses to aversive stimuli in the amygdala, insula, mid orbitofrontal cortex, caudate, and putamen. Conclusions: Our findings are the first to show that treatment with the CB1 neutral antagonist tetrahydrocannabivarin increases neural responding to rewarding and aversive stimuli. This effect profile suggests therapeutic activity in obesity, perhaps with a lowered risk of depressive side effects. Keywords: reward, THCv, obesity, fMRI, cannabinoid