Designing institutions for financial stability: Regulation and supervision by objective for the Euro area

In this paper, we discuss pros and cons ofdifferent models for financial market regulationand supervision and we present a proposal forthe re-organisation of regulatory and supervisoryagencies in the Euro Area. Our arguments areconsistent with both new theories and effectivebehaviour of financial intermediaries inindustrialized countries. Our proposed architecturefor financial market regulation is based on theassignment of different objectives or "finalities"to different authorities, both at the domesticand the European level. According to thisperspective, the three objectives of supervision- microeconomic stability, investor protectionand proper behaviour, efficiency and competition- should be assigned to three distinct Europeanauthorities, each one at the centre of a Europeansystem of financial regulators and supervisorsspecialized in overseeing the entire financialmarket with respect to a single regulatoryobjective and regardless of the subjective natureof the intermediaries. Each system should bestructured and organized similarly to the EuropeanSystem of Central Banks and work in connectionwith the central bank which would remain theinstitution responsible for price and macroeconomicstability. We suggest a plausible path to buildour 4-peak regulatory architecture in the Euro area.

Should banking supervision and monetary policy tasks be given to different agencies?

This paper adds some new arguments to the thesis that the responsibility forbanking supervision should be assigned to an agency formally separated bythe Central bank. We also provide some additional evidence on the macroand microeconomic performance of OECD countries whose banking systems areclassified according to the regulatory regime in place. We find that theinflation rate is considerably higher and more volatile in countries wherethe Central bank acts as a monopolist in banking supervision. Besides,although banks seem to be more profitable when Central banks supervise them,they incur into higher costs and rely more on deposits with respect to moresophisticated liabilities as a funding source.The data are not definitively in favor of functional separation. However, we argue that the evolution of financial intermediaries, moral hazard problems and especially cost accountability seem to suggest that separation would be a better solution for industrialized countries.We also critically discuss the current arrangement of financial regulationand supervision in the EMU: our proposal is to establish an independentEuropean System of Financial Supervisors (ESFS) structured similarly to theESCB.

La place de la supervision en thérapie comportementale et cognitive en Europe

La formation en psychothérapie comportementale et cognitive en Europe suit des exigences variées selon les pays, malgré les standards communs de formation dans ce domaine émis par l'EABCT. En général les pays qui ont une réglementation légale de la psychothérapie ont des critères de reconnaissance plus sévères que ceux de l'EABCT, alors que les autres tendent à s'aligner sur les règles de l'Association. Dans les programmes de formation, le rôle de la supervision varie également d'un pays à l'autre. Ces variations touchent aussi bien la quantité de supervisions demandées, ses modalités d'application, que les critères de reconnaissance des superviseurs. L'EABCT a récemment publié des recommandations pour la reconnaissance des superviseurs, pour garantir que les superviseurs soient spécifiquement formés à cette activité. Ces critères sont plus sévères que ceux de la plupart des associations de TCC ou des règlementations nationales du titre de psychothérapeute, ce qui peut poser des problèmes d'implémentation, même dans les pays qui disposent d'une législation en matière de psychothérapie. Nous assistons à une tendance allant vers une professionnalisation plus grande de l'activité de supervision. Cette professionnalisation, pour autant qu'elle soit scientifiquement fondée, mérite sans doute d'être défendue. Il s'agira cependant d'être attentif au fait qu'un excès de règlements ne bloque pas les possibilités de formation et par conséquence la diffusion des TCC, notamment dans les régions où elles sont encore peu implantées.