Uso de trade credit pelas empresas : evidência na América Latina

Trade Credit (TC) é o crédito de curto prazo vinculado a venda de produtos cedido pelo fornecedor ao seu cliente sem a figura do agente financeiro. O objetivo deste estudo é testar se as empresas da América Latina (argentinas, brasileiras e mexicanas) substituem o crédito bancário pelo TC nos períodos de crise analisando por setores da economia e por tamanho de empresa. Foi utilizada uma amostra entre os anos 1994 até 2009 dos balanços de empresas listadas na bolsa de valores contendo ao todo 265 empresas com um total de 2.992 observações. Os dados em painel foram regredidos utilizando o método dos Efeitos Fixos. Evidências de que o TC é um substituto do crédito bancário foram encontradas para todas as pequenas empresas e para as pequenas empresas do setor de manufatura dos três países. Estes resultados estão em linha com a literatura internacional (Blasio, 2005). No entanto, não foram encontradas evidências do efeito de substituição para as grandes empresas mexicanas e brasileiras uma vez que estas empresas se utilizam de outras fontes de financiamento como o mercado de capitais, por exemplo. As empresas brasileiras concedem mais Trade Credit que recebem enquanto que as argentinas e mexicanas praticamente empatam em conceder e receber Trade Credit.

Business cycles in emerging economies : the role of interest rates

This paper documents the empirical relation between the interest rates that emerging economies face in international capital markets and their business cycles. It shows that the patterns observed in the data can be interpreted as the equilibrium of a dynamic general equilibrium model of a small open economy, in which (i) firms have to pay for a fraction of the input bill before production takes place, and (ii) preferences generate a labor supply that is independent of the interest rate. In our sample, interest rates are strongly countercyclical, strongly positively correlated with net exports, and they lead the cycle. Output is very volatile and consumption is more volatile than output. The sample includes data for Argentina during 1983-2000 and for four other large emerging economies, Brazil, Mexico, Korea, and Philippines, during 1994-2000. The model is calibrated to Argentina’s economy for the period 1983-1999. When the model is fed with actual US interest rates and the actual default spreads of Argentine sovereign interest rates, interest rates alone can explain forty percent of output fluctuations. When simulated technology shocks are added to the model, it can account for the main empirical regularities of Argentina’s economy during the period. A 1% increase in country risk causes a contemporaneous fall in output of 0.5 ’subsequent recovery. An increase in US rates causes output to fall by the same on impact and by almost 2% two years after the shock. The asymetry in the effect of shocks to US rates and country risk is due to the fact that US interest rates are more persistent than country risk and that there is a significant spillover effect from US interest rates to country risk.

Panorama Social de América Latina 2011

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Cambio climático: una perspectiva regional

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La sostenibilidad del desarrollo a 20 años de la cumbre para la tierra: avances, brechas y lineamientos estratégicos para América Latina y el Caribe

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Aglomeraciones pesqueras en América Latina: ventajas asociadas al enfoque de cluster

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Los jóvenes y el empleo en América Latina: desafíos y perspectivas ante el nuevo escenario laboral

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Sentido de pertenencia en sociedades fragmentadas: América Latina desde una perspectiva global

Prefacio de la Sra. Alicia Bárcena

El desarrollo sustentable: transformación productiva, equidad y medio ambiente

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Juventud, población y desarrollo: problemas, oportunidades y desafíos

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El medio ambiente y la maquila en México: un problema ineludible

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La República Dominicana en 2030: hacia una nación cohesionada

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Aportes para una estrategia PYME en la Argentina

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El progreso de América Latina y el Caribe hacia los Objetivos de Desarrollo del Milenio: desafío para lograrlos con igualdad

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Pionero de la paz: Homenaje a Dag Hammarskjöld

En este libro se recogen los respetos brindados a este ilustre sueco en Santiago por destacadas personalidades de las relaciones internacionales, los derechos humanos y el derecho internacional. A través de ellos es posible hacerse una idea cabal de sus significativos aportes, su infatigable estilo de trabajo y la impronta que dejó como legado inspirador y desafío para las generaciones venideras.