A stochastic discount factor approach to asset pricing using panel data asymptotics

Using the Pricing Equation in a panel-data framework, we construct a novel consistent estimator of the stochastic discount factor (SDF) which relies on the fact that its logarithm is the "common feature" in every asset return of the economy. Our estimator is a simple function of asset returns and does not depend on any parametric function representing preferences. The techniques discussed in this paper were applied to two relevant issues in macroeconomics and finance: the first asks what type of parametric preference-representation could be validated by asset-return data, and the second asks whether or not our SDF estimator can price returns in an out-of-sample forecasting exercise. In formal testing, we cannot reject standard preference specifications used in the macro/finance literature. Estimates of the relative risk-aversion coefficient are between 1 and 2, and statistically equal to unity. We also show that our SDF proxy can price reasonably well the returns of stocks with a higher capitalization level, whereas it shows some difficulty in pricing stocks with a lower level of capitalization.

Preços de commodities agrícolas e o comportamento de mercado invertido (backwardation): o caso da soja

A relação entre preços do mercado spot e do mercado futuro e a evidência de Mercado Invertido (backwardation) na estrutura a termo de commodities têm tido ênfase na literatura de economia e de finanças. O objetivo deste trabalho é apresentar as principais causas responsáveis pelo comportamento de Mercado Invertido e identificar as propriedades que caracterizam o equilíbrio de preços em commodities agrícolas. Seja pela existência de prêmio de risco ou do benefício de conveniência, o entendimento dos efeitos sobre a replicação do preço futuro e sobre a estrutura a termo de preços ainda permanece em aberto. A premissa de perfeita replicação de portfólios e a ausência de fricções de mercado implicam, por outro lado, que o entendimento do comportamento de Mercado Invertido advém da compreensão do processo estocástico do próprio ativo subjacente. O apreçamento neutro ao risco, amparado pelos sinais de reversão de preços, permite a modelagem de preços conforme o proposto em Schwartz e Smith (2000), cuja calibração e os resultados serão apresentados para a soja.

Insights on corporate sustainability and share value: an event study for Brazilian market

Em meio ao crescente volume de publicações sobre sustentabilidade e finanças, diversas pesquisas internacionais e brasileiras têm abordado a relação entre empresas classificadas como sustentáveis e o retorno de suas ações. Nesta mesma linha, este trabalho utilizou o método de estudos de eventos para verificar se entre 2005 e 2013 houve retornos anormais quando as empresas entraram e saíram do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Além de contemplar um período mais atualizado do que seus precedentes, este estudo difere-se dos demais ao analisar o as observações individualmente e ao buscar estabelecer uma relação dos retornos anormais acumulados com as variáveis governança corporativa, tamanho, rentabilidade e alavancagem. Os resultados mostraram que embora não haja evidências conclusivas quando os casos são tomados individualmente, em conjunto eles indicam que a inclusão e a exclusão do ISE geram retornos anormais significativos, positivos e negativos respectivamente, em linha com a teoria dos stakeholders. Quanto às variáveis de controle, nenhuma apresentou relação com os retornos anormais acumulados.

Improved combinations of parametric and nonparametric Regression estimators

This paper provides a systematic and unified treatment of the developments in the area of kernel estimation in econometrics and statistics. Both the estimation and hypothesis testing issues are discussed for the nonparametric and semiparametric regression models. A discussion on the choice of windowwidth is also presented.

Estimating the aboveground biomass and wood volume of savanna woodlands in Brazil's Pantanal wetlands based on allometric correlations

The quantity and distribution of vegetal biomass are important aspects to consider in ecosystem studies. However, little information is available about Brazil's Pantanal woodland savannas. This work involved the development of regression equations of the aerial biomass and wood volume of native tree species in a region of woodland savanna on Rio Negro farm in the Pantanal of Nhecolandia, Brazil. Samples were taken from 10 trees of each of five species: Protium heptaphyllum (Aub1.) Marchand, Magonia pubescens A. St.-Hil., Diptychandra aurantiaca Tul., Terminalia argentea Mart. and Zucc. and Licania minutiflora (Sagot) Fritsch and from a miscellaneous group of I I different species. Linear and nonlinear regression analyses were developed relating the diameter at breast height to the dry weight of wood, branches and leaves, wood volume and total aerial biomass. All the regressions showed a significance of P < 0.05 and an R-2 close to or above 0.8. The biomass curve predicted by linear regression analysis of the studied species was similar to the nonlinear regression, with the exception of L. minutiflora and the miscellaneous group. The breast height diameter proved a good choice for estimating biomass and wood volume. The estimated wood volume and biomass of the Pantanal woodland savanna is crucial information for understanding the carbon cycle and for ensuring the region's conservation and sustainable use. (c) 2006 Elsevier B.V. All rights reserved.

Foreign Investment in Latin America and the Caribbean 2000

Includes bibliography

Forum for East Asia-Latin America Cooperation (FEALAC): new biregional trade and investment relations in a changing world economic environment$c

Includes bibliography