908 resultados para Taxas de juros - Brasil - Modelos econométricos
Resumo:
Este trabalho tem como objetivo testar a hiptese de que a demanda de reservas bancrias no Brasil, entre perodos de movimentao, independe da taxa SELIC de juros do mercado interbancrio. A evidncia emprica baseada em dados das contas de reservas bancrias dos dois grupos em que os bancos so divididos para fins de depsito compulsrio no Brasil.
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Este artigo utiliza um modelo dinmico de equilbrio geral para investigar os impactos de crescimento econmico e bem estar associados poltica de parceria pblico-privada (PPP) no Brasil. Assume-se uma economia com capital privado e infra-estrutura pblica e privada e um governo que, alm de investir, arrecada impostos, recebe renda de seus servios e transfere renda para os indivduos. O modelo calibrado para a economia brasileira utilizando metodologia padro e buscando reproduzir os mecanismos da Lei 11.079, de dezembro de 2004, que criou a PPP no Brasil. As simulaes indicam que o impacto potencial da Lei das PPPs sobre o crescimento e o bem estar pouco signicativo. No longo prazo, no melhor dos cenrios, o produto estaria somente 5% acima de sua tendncia atual. Se associada a uma poltica de investimento pblico nanciado com reduo de gastos correntes, o impacto poderia ser muito mais relevante. Entretanto, a reduo temporria das transferncias - que cariam, na melhor das hipteses, at 18 anos abaixo da tendncia atual - congura-se como um srio impedimento poltico para este tipo de poltica.
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Este trabalho utiliza dois modelos de simulao matemtica de equilbrio geral na presena de restries ao crdito com o propsito de analisar o quadro macroeconmico em estado estacionrio resultante de uma reforma previdenciria que substitua o regime de repartio pelo de capitalizao, executada sob diversas condies. Embora ambos os modelos adotem o esmo conjunto de hipteses bsicas, eles diferem quanto ao mecanismo de funcionamento da Previdncia Social sob o regime de repartio. No primeiro, supe-se a operao de um sistema de contribuio definida oramentariamente equilibrado. J o segundo introduz um regime de repartio com a dupla caracterstica de beneficio definido e de contribuio definida, condio que d origem a um desequilbrio oramentrio endgeno.
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A Tese aborda um tema da maior relevncia na economia brasileira: a renda dos trabalhadores dos diversos setores da economia em um contexto de inflao ascendente, abordando a interao entre salrios reais de setores sindicalizados e competitivos e sua dependncia com as taxas de inflao e mecanismos de indexao, onde os testes empricos ratificam os resultados encontrados no modelo terico.
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Esta tese composta de trs ensaios em finanas e previdncia pblica. O primeiro ensaio est relacionado literatura sobre precificao de ativos e, mais especificamente, sobre o puzzle do prmio de risco acionrio. Os outros dois ensaios no guardam semelhana com o primeiro, estando ligados ao tema previdencirio. Ambos tratam do efeito das reformas da previdncia sobre as decises dos agentes quanto ao momento e ao tipo de suas aposentadoria. No primeiro ensaio, testamos o CCAPM com dados brasileiros utilizando quatro tipos de preferncias: utilidade esperada; utilidade esperada generalizada; averso a desapontamento; e averso a desapontamento generalizada. A dotao conjunta de consumo e de dividendo foi modelada como um processo Markov switching heterocedstico bivariado de dois estados. A adoo desse modelo s se tornou possvel aps a criao de uma srie de dividendos do IBOVESPA. A possibilidade de se solucionar o Equity Premium Puzzle deu-se atravs da generalizao de preferncias que exibem averso a desapontamento como proposta por Routledge e Zin (2003). Dotando o agente representativo de averso ao risco de primeira ordem dependente do estado e contra-cclica, pudemos elevar o fator de desconto intertemporal ao mesmo tempo em que mantnhamos baixa a averso ao risco efetiva. Assim, exceto pela volatilidade da taxa de juros e pela correlao desta com o prmio de risco, conseguimos replicar todos os momentos requeridos para a explicao do puzzle com valores razoveis de parmetros. No segundo ensaio, estudamos os efeitos das reformas previdencirias sobre a aposentadoria por invalidez, que, a partir de 2002, tornou-se a principal forma de aposentadoria dos servidores pblicos civis do poder executivo federal brasileiro. Em 2005, gastos do governo federal com aposentadorias por invalidez chegaram a 16,4 bilhes de reais. Neste ensaio, investigamos o papel dos incentivos financeiros criados pelas reformas previdencirias de 1998 e de 2003 no aumento do nmero de aposentados por invalidez. Os resultados indicam uma queda de 27 pontos percentuais na probabilidade de aposentadoria por invalidez de um servidor representativo caso esses incentivos sejam anulados. Alm disso, os dados aqui analisados sugerem que 13 polticas inibidoras desse tipo de aposentadoria seriam mais eficazes se focalizadas no grupo de funcionrios com as seguintes caractersticas: sexo masculino; 51 a 60 anos de idade; nvel de escolaridade superior; vencimento bruto entre 3 e 6 salrios mnimos; 21 a 30 anos de tempo de contribuio; e morador da regio Centro-Oeste. O terceiro ensaio trata da escolha da idade da aposentadoria pelos servidores pblicos. Em 1998, ano da promulgao da emenda constitucional no 20, conhecida como reforma previdenciria, os funcionrios pblicos civis do poder executivo federal brasileiro aposentavam-se, em mdia, aos 54,8 anos de idade. Em 2001, essa idade aumentou para 57,4 anos. Seis anos aps a reforma, o percentual de aposentadorias antecipadas (aposentadorias com proventos proporcionais) diminuiu 35%. Argumentamos que a modificao do clculo dos proventos pelas reformas teve papel significativo na deciso pela postergao da aposentadoria. Segundo regras de transio da reforma previdenciria de 1998, servidores receberiam um acrscimo no provento igual a 6,13%, em mdia, caso postergassem sua aposentadoria por um ano. Os resultados, usando dados do SIAPE, mostram que o aumento desse incentivo gerou uma queda de at 20 pontos percentuais na probabilidade de antecipao da aposentadoria por um servidor representativo.
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O trabalho se prope a, de acordo com os testes de credibilidade existentes, avaliar se a crise do Mxico em 94 e a crise asitica, tendo como proxy os casos da Tailndia e Hong Kong poderiam ter sido previstas com os modelos existentes de credibilidade. Alm disso, so feitas modificaes nos testes de modo a tom-los mais eficientes. Desta forma, pode-se comparar as concluses a respeito baseadas apenas em modelos de previso e concluses construdas a partir da observao de outras variveis econmicas. Os pases analisados neste trabalho so Brasil, Mxico (antes de 94), Venezuela, Rssia, Tailndia e Hong Kong.
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A teoria clssica considera a taxa de retorno esperada como nico determinante do fluxo internacional de capitais. Por sua vez, da teoria da paridade de juros resultam duas condies de equilbrio - paridade coberta e paridade descoberta - que tm sido marcantemente utilizadas na mensurao do retorno esperado. Haja vista a ligao entre os fluxos de capitais e a teoria da paridade de juros, esta motivo de uma discusso preliminar no Captulo 1. Embora a teoria da paridade ensine que, sob algumas hipteses simplifcadoras, a existncia de um diferencial de juros entre duas economias seja uma condio suficiente para promover deslocamentos de capitais na direo daquela onde se observam as maiores taxas, as pesquisas empricas quase sempre registram a presena de um diferencial de juros sem a contrapartida dos fluxos de capitais. A fim de encontrar repostas para esse desencontro entre a predio terica e a evidncia emprica, a literatura tem explorado as imperfeies de mercado. Dentre as distores mais largamente consideradas, quatro so objeto de anlise no Captulo 1: (1) custos de transao; (2) a mobilidade imperfeita; (3) a substitutibilidade imperfeita entre ttulos semelhantes emitidos em economias distintas; e (4) a assimetria de informao.
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O objetivo deste artigo verificar quais as variveis que explicam a participao da dvida interna pblica na riqueza financeira dos agentes, M4. Constata-se que a taxa real de juros ( varivel fundamental em modelos de alocao de ativos) e inflao ( porque no perodo onde se tem dados disponveis a economia brasileira viveu um processo inflacionrio) no explicam esta alocao. Estudando melhor a evoluo da srie sobre a participao da dvida pblica na riqueza financeira dos agentes e as mudanas de regras sofridas neste perodo, constata-se que esta alocao depende exclusivamente destas regras.
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Este artigo uma formalizao da crtica estratgia do crescimento com poupana externa que um de seus autores vem sendo fazendo nos ltimos anos. Apesar dos pases de renda mdia serem pobres de capital, os dficits em conta corrente (poupana externa), financiado seja por emprstimos ou por investimentos externos diretos, no ir aumentar a taxa de acumulao de capital ou ter pouco impacto sobre ela, uma vez que os dficits de conta corrente estaro associados taxas de cmbio apreciadas, ordenados e salrios aumentados artificialmente e altos nveis de consumo. Consequentemente, a taxa de substituio da poupana externa pela interna ser relativamente alta, e o pas ser obrigado no a investir e crescer, mas a consumir. Apenas quando h grandes oportunidades de investimento, estimuladas por uma ampla diferena entre a taxa de lucro esperada e a taxa de juros de longo prazo, a propenso marginal ao consumo diminuir suficientemente, a ponto de o lucro adicional originrio do fluxo de capital estrangeiro ser usado para investimento, ao invs de para consumo. Neste caso especial, a taxa de substituio de poupana externa pela interna tender a ser menor e a poupana interna contribuir positivamente para o crescimento
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O objetivo desse trabalho estudar as variveis econmicas que influenciaram o investimento das empresas brasileiras no perodo de 1990-01, para estudar a hiptese do Racionamento do Crdito como fator determinante na deciso de investimento nesse perodo. As teorias do investimento do ponto de vista macro e microeconmico indicam que vrios fatores podem afetar o volume dos investimentos, como nvel de atividade da economia, taxa de juros, perspectivas de lucros futuros e de retornos dos investimentos. Todavia as teorias tambm indicam que mesmo projetos que so viveis economicamente no so levados a cabo por problemas informacionais, criando o Racionamento do Crdito. Os dados da pesquisa demonstrados nesse trabalho apontam os determinantes da deciso de investimento da empresa. Entre os principais determinantes esto os financiamentos para novos projetos, o mercado domstico, a taxa de lucro, as incertezas, os custos dos tributos, o cmbio e a taxa de inflao domstica. Os resultados indicam que a empresa pode ter sofrido o racionamento do crdito no perodo estudado.
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In the last years, credit market has shown strong growth since interest rates and bank spreads have followed a declined route. This dissertation analyzes the impact of the monetary policy on the bank margins and interest rates of some type of credit operations and tests the relation between interest rates, loans and GDP. The cointegration test results can not reject the hypothesis that Selic rate could be affecting the bank margins and interest rates and also that there is a long term relation between interest rates, loans and GDP.
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O objetivo deste trabalho fazer uma anlise do sistema monetrio internacional e dos diversos regimes cambiais que compem este sistema, identificar as diversas polticas cambiais que nortearam a economia brasileira na dcada de 90 e, ainda, ressaltar as vantagens e desvantagens de cada poltica, identificando qual foi a melhor para o pas em termos de menor influncia nos preos. O presente trabalho objetiva, tambm, alm dos propsitos acima expostos, encontrar argumentos de sustentao ao regime cambial ora vigente no Brasil e desta forma responder a pergunta: O regime de taxas flutuantes sustentvel frente a atual conjuntura econmica internacional?
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Este trabalho analisa a ocorrncia de efeitos de sinalizao atravs dos anncios de pagamentos de proventos pelas empresas brasileiras negociadas em bolsa, testando as teorias de Bhattacharya (1979) e John e Williams (1985). So analisados 203 anncios de proventos de 1996 a 2003, perodo em que os dividendos no foram tributados no Brasil e juros sobre o capital prprio sofreram tributao a alquota de 15%. Os resultados para a amostra completa indicam que no h retorno anormal significativo no dia do evento e tambm em janelas de 3 dias e 21 dias centradas no evento. A sub-amostra de dividendos, que so isentos de tributao, no apresentou sinalizao, com AR[0] de 0,29%, CAR[-1,+1] de 0,15% e CAR[-10,+10] de 0,08%, todos sem significncia estatstica ao nvel de 10%. Anncios de juros sobre o capital prprio apresentaram reao negativa, um resultado inesperado, j que estes proventos so tributados e deveriam sinalizar positivamente. Foram obtidos AR[0] de -0,77% (significativo ao nvel de 5%), CAR[-1,+1] de -0,30% e CAR[-10,+10] de -1,31% (ambos sem significncia estatstica ao nvel de 10%). Anncios de dividendos no Brasil se comportam como prev a teoria de sinalizao e aumentam as evidncias ao seu favor. Anncios de juros sobre o capital prprio contradizem a teoria de sinalizao, e trazem a tona a necessidade de novas explicaes para o comportamento dos anncios destes proventos tpicos do Brasil.
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Nada mais atrativo no mundo empresarial do que fazer dinheiro. Mas nada mais custoso nesse universo do que desconhecer a importncia econmica dos derivativos. Os instrumentos financeiros desse mercado possibilitam aos responsveis pela administrao dos riscos comercial e monetrio de instituies financeiras e as empresas de produo de bens reais transferirem as incertezas de resultados futuros queles que desejam especular com essa possibilidade. O mercado de derivativos consiste na negociao de contratos baseados no resultado de ativos reais ou financeiros, bem como nas taxas de juro, cmbio e ndices. Como as relaes negociais dos derivativos esto baseadas em contratos, as partes - comprador e vendedor - tm compromissos entre si. O fator que os motiva a realizar uma negociao de derivativos a divergncia de expectativas quanto ao comportamento do preo do ativo objeto num determinado tempo. Esse o elemento de risco, o qual pode ser transferido para o mercado de derivativos. Um hedging de compra ou de venda tem o objetivo de garantir um determinado preo futuro do ativo objeto. O mercado de derivativos tm vrios tipos de contratos: futuros, a termo, de opes e de swaps. A nfase maior de trabalho deste projeto foi focalizar s modalidades operacionais dos principais instrumentos de futuros, bem como a sua estrutura organizacional no mercado brasileiro. Procuramos tratar esse assunto de forma simples e didtica, tornando-o acessvel queles pouco familiarizados com os conceitos e as modalidades operacionais existentes no mercado futuro.
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Este relatrio consubstancia os resultados de uma pesquisa realizada junto Volkswagen do Brasil, mais especificamente junto sua fbrica de nibus e caminhes localizada no municpio fluminense de Resende e que adota o modelo de consrcio modular, em que apenas fornecedores de grandes sub-montagens (mdulos) realizam operaes de montagens na linha. Objetiva identificar quais as caractersticas, justificativas, potencial e limitaes do uso do modelo de consrcio modular no Brasil. Para isso, reviso bibliogrfica foi feita e pesquisa de campo realizada. As concluses jogam luz sobre um tema que tem sido abordado na literatura, mas nem sempre com preciso.
