Wealth shocks, credit-supply shocks, and asset allocation:evidence from household and firm portfolios

We use a unique dataset with bank clients’ security holdings for all German banks to examine how macroeconomic shocks affect asset allocation preferences of households and non-financial firms. Our analysis focuses on two alternative mechanisms which can influence portfolio choice: wealth shocks, which are represented by the sovereign debt crisis in the Eurozone, and credit-supply shocks which arise from reductions in borrowing abilities during bank distress. We document het- erogeneous responses to these two types of shocks. While households with large holdings of secu- rities from stressed Eurozone countries (Greece, Ireland, Italy, Portugal, and Spain) decrease the degree of concentration in their security portfolio as a result of the Eurozone crisis, non-financial firms with similar levels of holdings from stressed Eurozone countries do not. Credit-supply shocks at the bank level (caused by bank distress) result in lower concentration, for both households and non-financial corporations. We also show that only shocks to corporate credit bear ramifications on bank clients’ portfolio concentration, while shocks in retail credit are inconsequential. Our results are robust to falsification tests, propensity score matching techniques, and instrumental variables estimation.

Can we predict dividend cuts?

I examine the predictability of dividend cuts based on the time interval between dividend announcement dates using a large dataset of US firms from 1971 to 2014. The longer the time interval between dividend announcements, the larger the probability of a cut in the dividend per share, consistent with the view that firms delay the release of bad news.

Ottimizzazione di mix design di geopolimeri a base di metacaolino e studio dei relativi processi di formatura

Il seguente lavoro di tesi si pone come obiettivo di ottimizzare il mix design di materiali geopolimerici a base di metacaolino in modo da ottimizzare il procedimento di formatura tramite pressatura tipico delle piastrelle ceramiche. La parte iniziale del lavoro sperimentale è stata incentrata sullo studio dell’ottimizzazione delle formulazioni per ottenere impasti geopolimerici a base di metacaolino idonei per la pressatura e il colaggio; sono stati quindi preparate diverse formulazioni ottenute variando diversi parametri di processo, quali il contenuto totale di acqua dell’impasto e la concentrazione di quarzo utilizzato come filler inerte. Su tali mix è stato individuato il processo di formatura più idoneo dal punto di vista di temperatura di consolidamento, modalità e tempi di cottura ed è stato messo a punto il procedimento ottimale per la preparazione dei materiali, procedimento che è stato poi mantenuto per l’intero decorso dello studio. Nella produzione degli impasti si è deciso di eliminare sistematicamente quelle formulazioni che avevano prodotto materiali con peggiori prestazioni fisiche, come alcune formulazioni testate per il colaggio. Successivamente, dopo avere preparato i campioni, su di essi sono state eseguite le prove di assorbimento d’acqua e porosimetria ad intrusione di mercurio, per valutare le caratteristiche fisiche dei vari impasti prodotti, osservazioni al microscopio ottico e al microscopio a scansione elettronica, per analizzare i campioni selezionati dal punto di vista microstrutturale e morfologico e prove al microscopio riscaldante, per studiarne il comportamento alle alte temperature. I risultati ottenuti sono stati messi a confronto con quelli dei materiali ceramici tradizionali, per avere indicazioni sulla potenzialità dei prodotti a base geopolimerica come alternativa alla produzione di piastrelle ceramiche.

Human Presence Detection in ambiente Home Manager: sperimentazione su piattaforma Raspberry

Home Manager, è una piattaforma sperimentale per la gestione di Smart Space e in particolare di una casa intelligente immersa in uno ambiente, avente l'ambizione di anticipare le necessità dell'utente. Questa tesi ha due obiettivi fondamentali: in primo luogo, implementare su piattaforma Raspberry la parte di Home Manager relativa allo scenario del riconoscimento delle persone negli ambienti della casa, mediante l'utilizzo del modulo telecamera; in secondo luogo, attraverso le informazioni ricavate precedentemente, implementare e simulare una gestione intelligente e automatica delle luci presenti all'interno della casa, sfruttando a tal fine un modulo relè.