Essays on the Role of Time in Price Discovery (summary section only)

The purpose of this thesis is to examine the role of trade durations in price discovery. The motivation to use trade durations in the study of price discovery is that durations are robust to many microstructure effects that introduce a bias in the measurement of returns volatility. Another motivation to use trade durations in the study of price discovery is that it is difficult to think of economic variables, which really are useful in the determination of the source of volatility at arbitrarily high frequencies. The dissertation contains three essays. In the first essay, the role of trade durations in price discovery is examined with respect to the volatility pattern of stock returns. The theory on volatility is associated with the theory on the information content of trade, dear to the market microstructure theory. The first essay documents that the volatility per transaction is related to the intensity of trade, and a strong relationship between the stochastic process of trade durations and trading variables. In the second essay, the role of trade durations in price discovery is examined with respect to the quantification of risk due to a trading volume of a certain size. The theory on volume is intrinsically associated with the stock volatility pattern. The essay documents that volatility increases, in general, when traders choose to trade with large transactions. In the third essay, the role of trade durations in price discovery is examined with respect to the information content of a trade. The theory on the information content of a trade is associated with the theory on the rate of price revisions in the market. The essay documents that short durations are associated with information. Thus, traders are compensated for responding quickly to information

A Model for Creating Strategic Alliances. A Study of Inter-firm Cooperation in the North European ICT Sector

In this study, it is argued that the view on alliance creation presented in the current academic literature is limited, and that using a learning approach helps to explain the dynamic nature of alliance creation. The cases in this study suggest that a wealth of inefficiency elements can be found in alliance creation. These elements can further be divided into categories, which help explain the dynamics of alliance creation. The categories –combined with two models brought forward by the study– suggest that inefficiency can be avoided through learning during the creation process. Some elements are especially central to this argumentation. First, the elements related to the clarity and acceptance of the strategy of the company, the potential lack of an alliance strategy and the elements related to changes in the strategic context. Second, the elements related to the length of the alliance creation processes and the problems a long process entails. It is further suggested that the different inefficiency elements may create a situation, where the alliance creation process is –sequentially and successfully– followed to the end, but where the different inefficiencies create a situation where the results are not aligned with the strategic intent. The proposed solution is to monitor and assess the risk for inefficiency elements during the alliance creation process. The learning, which occurs during the alliance creation process as a result of the monitoring, can then lead to realignments in the process. This study proposes a model to mitigate the risk related to the inefficiencies. The model emphasizes creating an understanding of the other alliance partner’s business, creating a shared vision, using pilot cooperation and building trust within the process. An analytical approach to assessing the benefits of trust is also central in this view. The alliance creation approach suggested by this study, which emphasizes trust and pilot cooperation, is further critically reviewed against contracting as a way to create alliances.

Influence of propellant choice on MPD arcjet cathode surface current density distribution

The radial current density on an MPD arcjet cathode surface is theoretically investigated for five propellants. It is found that excessive current concentration at the upstream end of the cathode occurs in the case of hydrogen. This undesirable effect is traced to the higher electrical conductivity of hydrogen plasma.

Evaluating the Predictability of the Volatility Smile Using Return Distributions

In this paper, we examine the predictability of observed volatility smiles in three major European index options markets, utilising the historical return distributions of the respective underlying assets. The analysis involves an application of the Black (1976) pricing model adjusted in accordance with the Jarrow-Rudd methodology as proposed in 1982. Thereby we adjust the expected future returns for the third and fourth central moments as these represent deviations from normality in the distributions of observed returns. Thus, they are considered one possible explanation to the existence of the smile. The obtained results indicate that the inclusion of the higher moments in the pricing model to some extent reduces the volatility smile, compared with the unadjusted Black-76 model. However, as the smile is partly a function of supply, demand, and liquidity, and as such intricate to model, this modification does not appear sufficient to fully capture the characteristics of the smile.

High performance VLSI architecture design for H.264 CAVLC decoder

H.264 video standard achieves high quality video along with high data compression when compared to other existing video standards. H.264 uses context-based adaptive variable length coding (CAVLC) to code residual data in Baseline profile. In this paper we describe a novel architecture for CAVLC decoder including coeff-token decoder, level decoder total-zeros decoder and run-before decoder UMC library in 0.13 mu CMOS technology is used to synthesize the proposed design. The proposed design reduces chip area and improves critical path performance of CAVLC decoder in comparison with [1]. Macroblock level (including luma and chroma) pipeline processing for CAVLC is implemented with an average of 141 cycles (including pipeline buffering) per macroblock at 250MHz clock frequency. To compare our results with [1] clock frequency is constrained to 125MHz. The area required for the proposed architecture is 17586 gates, which is 22.1% improvement in comparison to [1]. We obtain a throughput of 1.73 * 10(6) macroblocks/second, which is 28% higher than that reported in [1]. The proposed design meets the processing requirement of 1080HD [5] video at 30frames/seconds.

Expression of GC-C, a receptor-guanylate cyclase, and its endogenous ligands uroguanylin and guanylin along the rostrocaudal axis of the intestine

Members of the receptor-guanylate cyclase (rGC) family possess an intracellular catalytic domain that is regulated by an extracellular receptor domain. GC-C, an intestinally expressed rGC, was initially cloned by homology as an orphan receptor. The search for its Ligands has yielded three candidates: STa (a bacterial toxin that causes traveler's diarrhea) and the endogenous peptides uroguanylin and guanylin. Here, by performing Northern and Western blots, and by measuring [I-125]STa binding and STa-dependent elevation of cGMP levels, we investigate whether the distribution of GC-C matches that of its endogenous ligands in the rat intestine. We establish that 1) uroguanylin is essentially restricted to small bowel; 2) guanylin is very low in proximal small bowel, increasing to prominent levels in distal small bowel and throughout colon; 3) GC-C messenger RNA and STa-binding sites are uniformly expressed throughout the intestine; and 4) GC-C-mediated cGMP synthesis peaks at the proximal and distal extremes of the intestine (duodenum and colon), but is nearly absent in the middle (ileum). These observations suggest that GC-C's activity may be posttranslationally regulated, demonstrate that the distribution of GC-C is appropriate to mediate the actions of both uroguanylin and guanylin, and help to refine current hypotheses about the physiological role(s) of these peptides.

Mobiiliuden mahdollisuuksia oppilaslähtöisen sisällöntuotannon tukemisessa portfoliotyöskentelyssä

Tiivistelmä Mobiilius on nopeasti kehittyvässä teknologiassa yksi merkittävimmistä ominaisuuksista tiedonvälitykselle ja tiedon käsittelyn käytänteille. Mobiiliudella tarkoitetaan liikkuvuutta, joka voidaan liittää oppilaan fyysiseen liikkuvuuteen tai työskentelyn mahdollisuuteen missä ja milloin tahansa tietotekniikan keinoin. Tässä artikkelissa tarkastellaan mobiililaitteiden käyttöä digitaaliseen portfoliotyöskentelyyn liittyvässä oppilaslähtöisessä sisällöntuotannossa. Artikkeli on osa laajempaa design-tutkimusta, jonka tavoitteena on löytää keinoja oppimisprosessin tukemiseksi monimuotoisessa etäopetusympäristössä perusasteen vieraiden kielten opetuksessa. Tuloksista voidaan todeta, että sisällöntuotanto digitaalisiin portfolioihin osoittautui itseohjautuvuutta tukevaksi pedagogiseksi ratkaisuksi. Mobiilius ajan ja erityisesti paikan suhteen merkitsee mahdollisuutta ja joustavuutta tilanteessa, jossa oppilaat opiskelevat fyysisesti ja virtuaalisesti eri tiloissa. Tutkimuksen tuloksia voidaan hyödyntää oppivan tietoyhteiskunnan teknologiakäytänteiden vakiinnuttamisessa koulun arjessa.

Oxide-based bifunctional oxygen electrode for rechargeable metal/air batteries

Statistical methods for optimizing the morphology of oxide-based, bifunctional oxygen electrodes for use in rechargeable metal/air batteries are examined with regard to binder composition, compaction time, and compaction load. Results show that LaNiO3 with PTFE binder in a nickel mesh envelope provides a satisfactory electrode.

ESR and optical studies of Mo5+ and W5+ ions in phosphomolybdate and phosphotungstate glasses

ESR and optical studies of phosphomolybdate and phosphotungstate glasses are discussed. Both the ESR and optical results indicate that molybdenum or tungsten ions are present in distorted octahedral environments in these glasses. In addition, ESR spectra of Mo5+ and W5+ ions show that the d electrons are localized on molybdenum and tungsten sites respectively. The variation of gperpendicular and gshort parallel values has been examined using appropriate structural models of these glasses.

Structure of 6,5'-anhydro-6-hydroxy-2',3' O-isopropylideneuridine

CI2HI4N206, Mr=282"3, orthorhombic,P21212 t, a = 10.412 (2), b = 14.936 (2), c =16.651(3),/k, V=2589.46A 3, Z--8, Din= 1.450, D x = 1.447 Mg m -3, 2(Cu Kct) = 1.5418/~, # =0.902mm -~, F(000)-- 1184.00, T= 293 K, R = 0.039, wR--0.038 for 2548 unique reflections with F > 3a(F). The two crystallographically independent molecules in the asymmetric unit have similar geome-tries with the ribose ring having an O(4')-exo, C(4')-endo pucker and the uracil base in the anti conformation.The geometry about the exocyclic C(4')-C(5') bond in both molecules is gauche-gauche. The dioxolane ring assumes twist conformations in both molecules.

Pitkittäistutkimus paluumuuttajien odotusten toteutumisen vaikutuksesta psykologiseen sopeutumiseen

Tutkimuksessa tarkasteltiin inkerinsuomalaisten muuttoa edeltävien odotusten toteutumisen yhteyttä psykologiseen sopeutumiseen. Psykologisen sopeutumisen indikaattorina käytettiin elämään tyytyväisyyttä. Tutkimuksen tavoitteena oli tuoda esille sopeutumista prosessina, joka alkaa jo ennen muuttoa (pre-akkulturaatio) sekä luoda uutta tietoa paluumuuttajien odotusten toteutumisen vaikutuksesta sopeutumiseen. Toteutuneiden odotusten tutkimuskenttä muodostaa oman tutkimusperinteensä, jonka piirissä on pyritty selvittämään odotusten ja kokemusten välisen suhteen yhteyttä tyytyväisyyteen eri konteksteissa. Akkulturaatiotutkimuksissa korostetaan, että maahanmuuttajien epärealistiset odotukset muuton jälkeisestä elämästä vaikeuttavat sopeutumisprosessia. Tässä pitkittäistutkimuksessa toteutuneiden odotusten yhteyttä elämään tyytyväisyyteen tarkasteltiin paluumuuttokontekstissa kolmen vaihtoehtoisen mallin avulla. Ideaalitaso-mallin mukaan odotusten toteutuminen nostaa elämään tyytyväisyyttä ja toteutumatta jääminen laskee sitä. Ei vahvistusta –mallissa elämään tyytyväisyyden oletetaan olevan korkeimmillaan silloin, kun kokemukset ylittävät odotukset. Vain kokemus –mallin mukaan hyvät kokemukset muuton jälkeen nostavat elämään tyytyväisyyttä odotusten tasosta riippumatta. Malleja testattiin erikseen sosio-psyykkiseen hyvinvointiin ja ammatillis-taloudelliseen hyvinvointiin liittyvien odotusten suhteen. Perhe- ja ystäväsuhteiden laadun sekä ammatillisten mahdollisuuksien ja taloudellisen tilanteen tason on osoitettu olevan yhteydessä elämään tyytyväisyyteen. Maahanmuuttajien odotuksien on niin ikään todettu koskevan näitä elämänlaatua indikoivia osa-alueita. Tutkimuksen aineisto koostui etniseltä taustaltaan inkerinsuomalaisista (N=141) paluumuuttajista. Lähtökohta-aineisto kerättiin Venäjällä ennen muuttoa ja seurantavaihe toteutettiin noin vuosi muuton jälkeen. Aineiston analysoinnissa huomioitiin ajankohtainen metodologiakeskustelu ja kahden muuttujan välisen suhteen vaikutusta riippuvaan muuttujaan tarkasteltiin polynomisen regressioanalyysin ja vastepintamallinnuksen avulla. Näin tehden voitiin välttää toteutuneiden odotusten tutkimuksille tyypilliset mittaus- ja metodologiaongelmat: retrospektiivisyys, erotuspistemäärien käyttö ja lineaaristen mallien käyttö. Tutkimuksen aineisto tuki ei vahvistusta –mallin mukaista yhteyttä odotusten toteutumisen ja elämään tyytyväisyyden välillä. Yhteyttä voitiin tarkastella vain sosio-psyykkiseen hyvinvointiin liittyvien odotusten ja kokemusten suhteen, koska ammatillis-taloudelliseen hyvinvointiin liittyvät odotukset, kokemukset tai niistä muodostetut interaktiotermit eivät polynomisen regressioanalyysin tulosten mukaan olleet yhteydessä elämään tyytyväisyyteen tilastollisesti merkitsevästi. Paluumuuttajien elämään tyytyväisyys oli korkeimmillaan silloin, kun sosio-psyykkiseen hyvinvointiin liittyvät kokemukset ylittivät odotukset. Odotusten ja kokemusten välisen eroavuuden suunnalla siis on tämän tutkimuksen tulosten perusteella merkitystä psykologisen sopeutumisen kannalta. Tutkimuksen tulos tukee näkemystä, jonka mukaan maahanmuuttajien sopeutumisprosessia tulisi tarkastella pitkittäisasetelmassa muuttoa edeltävä vaihe huomioiden. Lisäksi tutkimus avaa yhden näkökulman siihen, minkä elämän osa-alueiden laatu on paluumuuttajien sopeutumisen kannalta merkityksellistä.