Valoración de recursos propios en empresas mineras: evidencia y comparación con otros sectores

El capital financiero es muy volátil y si el inversor no obtiene una remuneración adecuada al riesgo que asume puede plantearse el retirar su capital del patrimonio de la empresa y, en consecuencia, producir un cambio estructural en cualquier sector de la economía. El objetivo principal es el estudio de los coeficientes de regresión (coeficiente beta) de los modelos de valoración de activos empleados en Economía Financiera, esto es, el estudio de la variación de la rentabilidad de los activos en función de los cambios que suceden en los mercados. La elección de los modelos utilizados se justifica por la amplia utilización teórica y empírica de los mismos a lo largo de la historia de la Economía Financiera. Se han aplicado el modelo de valoración de activos de mercado (capital asset pricing model, CAPM), el modelo basado en la teoría de precios de arbitraje (arbitrage pricing theory, APT) y el modelo de tres factores de Fama y French (FF). Estos modelos se han aplicado a los rendimientos mensuales de 27 empresas del sector minero que cotizan en la bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE) o en la de Londres (London Stock Exchange, LSE), con datos del período que comprende desde Enero de 2006 a Diciembre de 2010. Los resultados de series de tiempo y sección cruzada tanto para CAPM, como para APT y FF producen varios errores, lo que sugiere que muchas empresas del sector no han podido obtener el coste de capital. También los resultados muestran que las empresas de mayor riesgo tienden a tener una menor rentabilidad. Estas conclusiones hacen poco probable que se mantenga en el largo plazo el equilibrio actual y puede que sea uno de los principales factores que impulsen un cambio estructural en el sector minero en forma de concentraciones de empresas. ABSTRACT Financial capital is highly volatile and if the investor does not get adequate compensation for the risk faced he may consider withdrawing his capital assets from the company and consequently produce a structural change in any sector of the economy. The main purpose is the study of the regression coefficients (beta) of asset pricing models used in financial economics, that is, the study of variation in profitability of assets in terms of the changes that occur in the markets. The choice of models used is justified by the extensive theoretical and empirical use of them throughout the history of financial economics. Have been used the capital asset pricing model, CAPM, the model XII based on the arbitrage pricing theory (APT) and the three-factor model of Fama and French (FF). These models have been applied to the monthly returns of 27 mining companies listed on the NYSE (New York Stock Exchange) or LSE(London Stock Exchange), using data from the period covered from January 2006 to December 2010. The results of time series and cross sectional regressions for CAPM, APT and FF produce some errors, suggesting that many companies have failed to obtain the cost of capital. Also the results show that higher risk firms tend to have lower profitability. These findings make it unlikely to be mainteined over the long term the current status and could drive structural change in the mining sector in the form of mergers.

Certificado, por el qual consta resumidamente la fundacion, progressos, y preeminencias de la Real Cofradia de Nuestra Señora de la Seo Hospital de pobres sacerdotes enfermos de ... Valencia ... devocion, y culto que han dado algunos santos ...

Sign.: []1, A3, B-I4

Constituciones de la Real Cofradia de la SS. Virgen Maria de la Seo, comunmente nombrada del Milagro, Hospital de pobres sacerdotes enfermos de ... 1757

Hay un ejemplar encuadernado con: Satisfacion a vn papel que se dize, seria escrito por el Arçobispo de Valencia a ... Paulo V sobre la veneracion priuada del padre Mossen Francisco Geronimo Simon, presbitero valenciano, beneficiado que fue en la Iglesia Parrochial del Apostol S. Andres ... (XVIII/1557).

Tratado del socorro de los pobres

Indice

Varones insignes en santidad de vida del Instituto y religion de clerigos regulares pobres de la Madre de Dios de las Escuelas Pias

Indices

Obligaciones y rentas de los Padres de Pobres de la ... Parroquia de San Martin

Al final del texto aparece la fecha de 1727

Compendio historico-chronologico de la vida virtudes y milagros del Beato Padre Joseph de Calasanz fundador ... de la Religion de Clerigos Regulares Pobres ... de las Escuelas Pìas

Índice

Breve noticia de la assistencia temporal, y espiritual que tienen los pobres en la Real Casa, y Hospital de Nuestra Señora de la Misericordia en la ciudad de Valencia : del estado en que se halla èsta...

Tít. tomado de comienzo de texto

Sermon del insigne Padre de los pobres Santo Tomas de Villanueva, que en su Colegio Mayor de la Presentacion de N. Señora

Sign. : [A]-C4

Acerca de la vivienda en España hoy o de cómo los pobres no heredarán la tierra

Hay mucha gente en España que para vivir debe morir. Que para acceder a una vivienda digna debe dejarse toda su vida en ello. Un tanto por ciento muy elevado de gente está endeudada hasta las cejas para poder pagarse su vivienda. El precio de las casas hoy día es desorbitado.

Predicción del remonte extremo en playas : aplicación a los sectores litorales de la costa española

El remonte extremo o remonte del 2% es un parámetro clave en la ingeniería costera dado que permite acometer actuaciones en las playas bajo criterios de sostenibilidad económico y socioambiental. Estas actuaciones van desde el diseño de estructuras en el trasdós de la playa a planes de actuación urbanística en la costa tal que se determine adecuadamente los límites de dominio público. El adecuado diseño de estas actuaciones adquiere más relevancia hoy en día debido a las nuevas amenazas que se ponen de relieve debido al cambio climático, y que en el caso concreto de la costa se materializa en inundaciones que provocan pérdidas económicas. Estudios precedentes han realizado ensayos in situ o en modelo físico para la determinación del remonte extremo en playas. Al comparar estas formulaciones la dispersión es alta lo que implica que la precisión en la obtención del remonte no sea suficiente. Esta dispersión se justifica debido al amplio espectro de playas existentes y la alta variabilidad del clima marítimo. Este problema cobra más relevancia debido a las actuaciones preventivas o correctivas a acometer frente al cambio climático bajo un criterio de sostenibilidad. Con el fin de realizar actuaciones sostenibles bajo el contexto actual del probable aumento de inundaciones costeras por cambio climático no deben obtenerse ni magnitudes sobredimensionadas con el consecuente consumo de recursos y afección a las actividades económicas, ni magnitudes subestimadas que pongan en riesgo la estabilidad y/o la funcionalidad de las actuaciones para un periodo de diseño. El principal objetivo de esta tesis es proponer una formulación de aplicación en la obtención del remonte extremo tal que se cumplan los criterios de seguridad para el servicio y funcionalidad de la obra y los criterios de sostenibilidad económico y socio-ambiental que se requieren hoy en día. Es decir, una fórmula que no sobredimensione el cálculo de este valor pero que pueda cubrir la casuística que acontece en las distintas tipologías de playas. Complementariamente a este objetivo se ejemplifica la aplicación de estas formulaciones en casos reales tal que se reduzca la incertidumbre y ambigüedad en la obtención de las variables independientes de las formulaciones. Para la consecución de estos objetivos se realiza un estado del arte en el que se estudia tanto los estudios estadísticos en la obtención de este parámetro como los modelos numéricos propuestos para ello, tal que se deduzca la mejor línea de investigación en la consecución del fin de esta tesis. Tras este estudio del arte se concluye que la mejor línea de investigación sigue la vía estadística y se diseña un modelo físico con fondo de arena en contraste con modelos físicos con fondo impermeable fijo. Los resultados de dicho modelo se han comparado con las formulaciones precedentes y se proponen las fórmulas de aplicación más convenientes para la obtención del remonte extremo. Complementariamente a la propuesta de formulaciones se desarrolla una metodología de aplicación de dichas formulaciones a casos de la costa española que ejemplifican convenientemente su uso para una adecuada predicción de este valor en las playas. The extreme runup is a key parameter in coastal management. This parameter allows to develop sustainability actions at the coast that meet economical and environmental criteria. At the coast the actions can be either design of structures at the shore or actions plans delimiting reclamation areas. The climate change has given more relevance to accomplish an appropriate design for the coastal management actions. At the coast the threaten are mainly focused on more frequent floods that cause economic losses. Previous studies have carried out field or physical model experiments to accomplish an equation for the extreme runup prediction. Although dispersion remains high when comparing the different proposals so the accuracy in the prediction might be risky. This scattering comes from the wide sort of beaches and the high variability of the maritime climate. The new actions that are needed to develop to counteract the effects of the climate change need a more efficient criteria. Hence formulations should not overestimate or underestimate the values of the extreme runup. The overestimation implies to consume resources that are not needed and the underestimation means in a structure risk to support safely the loads. The main goal of this thesis is to propose a formulation for the extreme runup prediction so the safety of the structure can be accomplished but at the same time the sustainability of the action is ensured under economical and environmental criteria that are demanded nowadays. So the formulation does not overestimate the extreme value but cover with enough confidence the different sort of beaches. The application of the formulation is also explained in order to reduce uncertainty when the input values are obtained. In order to accomplish the goal of this research firstly a literature review is done. Statistical and numerical models are studied. The statistical model is selected as the most convenient research guideline. In order to obtain runup results a physical model with sand bed is carried out. The bed differs from those that used impermeable slope in previous experiments. Once the results are obtained they are compared with the previous equations and a final formulation is proposed. Finally a methodology to apply the deduced formulation to the Spanish beaches is addressed.

Nueua relacion, en curioso romance, en que se declaran las copiosas lluvias, y grandes inundaciones, que ha padecido la ciudad de Sevilla, y sus contorno, los barrios, arrabales, y casas : y las copiosas limosnas que han repartido a los pobres el Cabildo de la Santa Metropolitana Iglesia, el señor Arzobispo, el Cabildo de la ciudad ... este año de 1736

Fecha tomada del tit

Nueua relacion, en que se refiere, como el gran Sultan embio a Jerusalen por los religiosos del Hospicio, los que aviendo apresado, ultrajaron el Sagrario, y sacando de él el Santissimo Sacramento, se lo llevaron cautivo, con todas las riquezas : declaranse las muchas crueldades, y graves tormentos que executo en aquellos pobres religiosos franciscanos ... : segunda parte

En subtit. se ha sustituido el [.] por [:]

Nueuo, y verdadero romance en que se refiere la desordenada vida ... de un logrero llamado D. Joseph Antonio Traspeña : el qual no queria oir missa, ni entrar en la Iglesia, ni dar limosna ... : declarase como haviendo llegado a su puerta el apostol S. Pedro y el bendito S. Antonio de Padua en trege [i.e. trage] de pobres no los quiso socorrer ... : primera parte

El autor aparece en la segunda parte

Breve noticia de la assistencia temporal y espiritual que tienen los pobres en la Real Casa y Hospital de Nuestra Señora de la Misericordia en la Ciudad de Valencia : del estado en que se halla èsta ...

Sign.: []1, [A]5