Social Security in Theory and Practice (II): Efficiency Theories, Narrative Theories, and Implications for Reform

166 countries have some kind of public old age pension. What economic forces create and sustain old age Social Security as a public program? Mulligan and Sala-i-Martin (1999b) document several of the internationally and historically common features of social security programs, and explore "political" theories of Social Security. This paper discusses the "efficiency theories", which view creation of the SS program as a full of partial solution to some market failure. Efficiency explanations of social security include the "SS as welfare for the elderly" the "retirement increases productivity to optimally manage human capital externalities", "optimal retirement insurance", the "prodigal father problem", the "misguided Keynesian", the "optimal longevity insurance", the "government economizing transaction costs", and the "return on human capital investment". We also analyze four "narrative" theories of social security: the "chain letter theory", the "lump of labor theory", the "monopoly capitalism theory", and the "Sub-but-Nearly-Optimal policy response to private pensions theory". The political and efficiency explanations are compared with the international and historical facts and used to derive implications for replacing the typical pay-as-you-go system with a forced savings plan. Most of the explanations suggest that forced savings does not increase welfare, and may decrease it.

Financial Markets and Real Ecinomy: Four Essays in International Trade

Financial markets play an important role in an economy performing various functions like mobilizing and pooling savings, producing information about investment opportunities, screening and monitoring investments, implementation of corporate governance, diversification and management of risk. These functions influence saving rates, investment decisions, technological innovation and, therefore, have important implications for welfare. In my PhD dissertation I examine the interplay of financial and product markets by looking at different channels through which financial markets may influence an economy.My dissertation consists of four chapters. The first chapter is a co-authored work with Martin Strieborny, a PhD student from the University of Lausanne. The second chapter is a co-authored work with Melise Jaud, a PhD student from the Paris School of Economics. The third chapter is co-authored with both Melise Jaud and Martin Strieborny. The last chapter of my PhD dissertation is a single author paper.Chapter 1 of my PhD thesis analyzes the effect of financial development on growth of contract intensive industries. These industries intensively use intermediate inputs that neither can be sold on organized exchange, nor are reference-priced (Levchenko, 2007; Nunn, 2007). A typical example of a contract intensive industry would be an industry where an upstream supplier has to make investments in order to customize a product for needs of a downstream buyer. After the investment is made and the product is adjusted, the buyer may refuse to meet a commitment and trigger ex post renegotiation. Since the product is customized to the buyer's needs, the supplier cannot sell the product to a different buyer at the original price. This is referred in the literature as the holdup problem. As a consequence, the individually rational suppliers will underinvest into relationship-specific assets, hurting the downstream firms with negative consequences for aggregate growth. The standard way to mitigate the hold up problem is to write a binding contract and to rely on the legal enforcement by the state. However, even the most effective contract enforcement might fail to protect the supplier in tough times when the buyer lacks a reliable source of external financing. This suggests the potential role of financial intermediaries, banks in particular, in mitigating the incomplete contract problem. First, financial products like letters of credit and letters of guarantee can substantially decrease a risk and transaction costs of parties. Second, a bank loan can serve as a signal about a buyer's true financial situation, an upstream firm will be more willing undertake relationship-specific investment knowing that the business partner is creditworthy and will abstain from myopic behavior (Fama, 1985; von Thadden, 1995). Therefore, a well-developed financial (especially banking) system should disproportionately benefit contract intensive industries.The empirical test confirms this hypothesis. Indeed, contract intensive industries seem to grow faster in countries with a well developed financial system. Furthermore, this effect comes from a more developed banking sector rather than from a deeper stock market. These results are reaffirmed examining the effect of US bank deregulation on the growth of contract intensive industries in different states. Beyond an overall pro-growth effect, the bank deregulation seems to disproportionately benefit the industries requiring relationship-specific investments from their suppliers.Chapter 2 of my PhD focuses on the role of the financial sector in promoting exports of developing countries. In particular, it investigates how credit constraints affect the ability of firms operating in agri-food sectors of developing countries to keep exporting to foreign markets.Trade in high-value agri-food products from developing countries has expanded enormously over the last two decades offering opportunities for development. However, trade in agri-food is governed by a growing array of standards. Sanitary and Phytosanitary standards (SPS) and technical regulations impose additional sunk, fixed and operating costs along the firms' export life. Such costs may be detrimental to firms' survival, "pricing out" producers that cannot comply. The existence of these costs suggests a potential role of credit constraints in shaping the duration of trade relationships on foreign markets. A well-developed financial system provides the funds to exporters necessary to adjust production processes in order to meet quality and quantity requirements in foreign markets and to maintain long-standing trade relationships. The products with higher needs for financing should benefit the most from a well functioning financial system. This differential effect calls for a difference-in-difference approach initially proposed by Rajan and Zingales (1998). As a proxy for demand for financing of agri-food products, the sanitary risk index developed by Jaud et al. (2009) is used. The empirical literature on standards and norms show high costs of compliance, both variable and fixed, for high-value food products (Garcia-Martinez and Poole, 2004; Maskus et al., 2005). The sanitary risk index reflects the propensity of products to fail health and safety controls on the European Union (EU) market. Given the high costs of compliance, the sanitary risk index captures the demand for external financing to comply with such regulations.The prediction is empirically tested examining the export survival of different agri-food products from firms operating in Ghana, Mali, Malawi, Senegal and Tanzania. The results suggest that agri-food products that require more financing to keep up with food safety regulation of the destination market, indeed sustain longer in foreign market, when they are exported from countries with better developed financial markets.Chapter 3 analyzes the link between financial markets and efficiency of resource allocation in an economy. Producing and exporting products inconsistent with a country's factor endowments constitutes a serious misallocation of funds, which undermines competitiveness of the economy and inhibits its long term growth. In this chapter, inefficient exporting patterns are analyzed through the lens of the agency theories from the corporate finance literature. Managers may pursue projects with negative net present values because their perquisites or even their job might depend on them. Exporting activities are particularly prone to this problem. Business related to foreign markets involves both high levels of additional spending and strong incentives for managers to overinvest. Rational managers might have incentives to push for exports that use country's scarce factors which is suboptimal from a social point of view. Export subsidies might further skew the incentives towards inefficient exporting. Management can divert the export subsidies into investments promoting inefficient exporting.Corporate finance literature stresses the disciplining role of outside debt in counteracting the internal pressures to divert such "free cash flow" into unprofitable investments. Managers can lose both their reputation and the control of "their" firm if the unpaid external debt triggers a bankruptcy procedure. The threat of possible failure to satisfy debt service payments pushes the managers toward an efficient use of available resources (Jensen, 1986; Stulz, 1990; Hart and Moore, 1995). The main sources of debt financing in the most countries are banks. The disciplining role of banks might be especially important in the countries suffering from insufficient judicial quality. Banks, in pursuing their rights, rely on comparatively simple legal interventions that can be implemented even by mediocre courts. In addition to their disciplining role, banks can promote efficient exporting patterns in a more direct way by relaxing credit constraints of producers, through screening, identifying and investing in the most profitable investment projects. Therefore, a well-developed domestic financial system, and particular banking system, would help to push a country's exports towards products congruent with its comparative advantage.This prediction is tested looking at the survival of different product categories exported to US market. Products are identified according to the Euclidian distance between their revealed factor intensity and the country's factor endowments. The results suggest that products suffering from a comparative disadvantage (labour-intensive products from capital-abundant countries) survive less on the competitive US market. This pattern is stronger if the exporting country has a well-developed banking system. Thus, a strong banking sector promotes exports consistent with a country comparative advantage.Chapter 4 of my PhD thesis further examines the role of financial markets in fostering efficient resource allocation in an economy. In particular, the allocative efficiency hypothesis is investigated in the context of equity market liberalization.Many empirical studies document a positive and significant effect of financial liberalization on growth (Levchenko et al. 2009; Quinn and Toyoda 2009; Bekaert et al., 2005). However, the decrease in the cost of capital and the associated growth in investment appears rather modest in comparison to the large GDP growth effect (Bekaert and Harvey, 2005; Henry, 2000, 2003). Therefore, financial liberalization may have a positive impact on growth through its effect on the allocation of funds across firms and sectors.Free access to international capital markets allows the largest and most profitable domestic firms to borrow funds in foreign markets (Rajan and Zingales, 2003). As domestic banks loose some of their best clients, they reoptimize their lending practices seeking new clients among small and younger industrial firms. These firms are likely to be more risky than large and established companies. Screening of customers becomes prevalent as the return to screening rises. Banks, ceteris paribus, tend to focus on firms operating in comparative-advantage sectors because they are better risks. Firms in comparative-disadvantage sectors finding it harder to finance their entry into or survival in export markets either exit or refrain from entering export markets. On aggregate, one should therefore expect to see less entry, more exit, and shorter survival on export markets in those sectors after financial liberalization.The paper investigates the effect of financial liberalization on a country's export pattern by comparing the dynamics of entry and exit of different products in a country export portfolio before and after financial liberalization.The results suggest that products that lie far from the country's comparative advantage set tend to disappear relatively faster from the country's export portfolio following the liberalization of financial markets. In other words, financial liberalization tends to rebalance the composition of a country's export portfolio towards the products that intensively use the economy's abundant factors.

Social spending and demographics: The role of public policies in the intergenerational redistribution of income. Empirical evidence from Spain and Catalonia

The demographic shift underway in Southern Europe requires a revision of some of the fundamental principles of the traditional welfare state. We analyze the evolution of several aspects of welfare and social expenditure over the last two decades. We find that in the context of the present demographic changes and real estate boom current social and pension policy leads to a new distribution of benefits and burdens which is highly intergenerationally unequal. We argue for a revised definition of public policy based on Musgrave's proposition as a possible rule for an intergenerationally fair distribution.

Lorraine VII : Correspondance de René II duc de Lorraine et de Philippa de Gueldres, sa seconde femme avec le Conseil de Lorraine (1485-1502), correspondance diplomatique et missives d'officiers de Lorraine.

Contient : Dette de René II duc de Lorraine envers Girardin Boucher et procès ; Obligation de René II duc de Lorraine pour Louis Merlin son conseiller, qui s'est engagé envers Girardin Boucher pour de la vaisselle d'or et d'argent que le duc destinait à Philippa de Gueldres ; Obligation de René II duc de Lorraine envers Girardin Boucher, bourgeois de Paris, pour un prêt ; Quittances de maître Girardin Boucher pour René II duc de Lorraine, dans l'ordre inverse de la chronologie ; Lettre de Jacques d'Estouteville, garde de la prévôté de Paris, comparution de Louis Merlin et Jacques Duprast garants de René II duc de Lorraine, à propos du procès de Girardin Boucher pour la dette du duc, remboursée en « faible monnaie ». L'acte contient la lettre du 2 mars 1485 (cf. f. 3) ; Quittance de Mathieu le Vacher, orfèvre bourgeois de Paris pour Louis Merlin, au nom de René II duc de Lorraine ; Comparution au Châtelet de Paris du procureur des héritiers de Girardin Boucher ; Lettre de Louis XII, arrêt du Parlement dans le procès de Girardin Boucher, en latin ; Lettre de Louis XII, arrêt du Parlement dans le procès de Girardin Boucher, en latin ; Lettre de Nicolas Dupré, receveur : quittance au profit de Louis Merlin et Jacques Duprast après la sentence du prévôt de Paris ; Lettre des gens des Comptes de Bar aux gens des Comptes à Nancy : pour le procès entre Robert II de Sarrebrück et René II duc de Lorraine, ils leur demandent l'original conservé à Nancy des lettres de Louis cardinal duc de Bar donnant le duché à René d'Anjou ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande les originaux des testaments des rois de Sicile et les titres de Joinville pour son oncle Henri de Lorraine évêque de Metz : toutes les archives ont été « pieça transportées à Vaudémont et de là à Nancey avant les guerres de Bourgogne » ; Affaire du moulin de l'abbaye de Clairlieu à Xeuilley ; Registre du conseil de Nancy autorisant l'abbé de Clairlieu et les chapelains de Thélod à réparer un moulin sur le Madon à Xeuilley, contenant la supplique s. d. de l'abbé ; Supplique de Jannot de Bidox seigneur du Pont-Saint-Vincent à René II duc de Lorraine qui proteste contre les travaux entrepris par l'abbé de Clairlieu ; Lettre de René II duc de Lorraine à son conseil à Nancy ordonnant d'annuler l'autorisation des travaux et d'enquêter sur ce moulin ; Missives de René II duc de Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine aux sénéchal de Lorraine, bailli de Nancy et seigneur de Pierrefort : étant à Bar, il leur demande de recevoir les ambassadeurs du Comte Palatin passant par Nancy pour aller en France ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur le docteur Merswin ; Lettre des gens du Conseil de Bar à René II duc de Lorraine : ils lui envoient une copie du contrat de mariage de la reine Marie, à défaut d'avoir trouvé l'original à la Chambre des Comptes ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il faut répondre au docteur Merswin, ambassadeur auprès du roi des Romains et lui envoyer de l'argent ; il faut refuser de s'associer aux attaques du Roi des Romains contre le duc de Gueldres ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : ordre de remettre en état les bombardes ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande de chercher le contrat de mariage de Marie de Blois dans le Trésor (cf. f. 32) ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur l'ambassade du docteur Merswin, Henri de Ramberg et les quatre Commissaires de la police de Nancy ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : négociations avec le seigneur de Clêves bailli de Hainaut sur la terre « d'Ascot » ; Copie d'une lettre du 8 août 1498 de Maximilien d'Autriche à son conseil de Bourgogne sur les plaintes de René II duc de Lorraine à cause des incursions de soldats dans ses pays ; « rôle de ceux qu'il a été avisé d'envoyer aux villes et lieux qui s'ensuivent... » ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur l'ambassade du docteur Merswin, Henri de Ramberg et les quatre Commissaires de la police de Nancy ; Lettre de Maximilien d'Autriche ordonnant à ses troupes de ne pas piller les terres de René II duc de Lorraine, en allemand ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy pour préparer la défense des places du duché ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy ; Instructions de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy ; Lettre à Philippa de Gueldres sur les troupes bourguignonnes qui arrivent en masse dans le pays ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur la haute justice de Moussel-sur-Seille ; Copie et traduction des lettres dimanche du 21 octobre 1498 de Frédéric duc de Saxe à René II duc de Lorraine ; Missive de Philippe le Beau à Phillippa de Gueldres : il lui demande d'inciter René II à délivrer Huin Roynette, de sorte que le Roi des Romains puisse parler à ce dernier ; Lettres missives de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres ; Lettre de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres : il négocie pour faire valoir ses droits sur la Provence et demande à sa femme de réunir les Etats pour payer ses frais de séjour ; Lettre écrite un 20 mars aux Montils sous Blois, de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres ; Lettre écrite un 23 avril aux Montils sous Blois, de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres ; Correspondance de Philippa de Gueldres Toutes ces pièces sont écrites de Bar-le-Duc, sur papier cacheté de cire rouge et portent le seing manuel de Philippa de Gueldres ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy sur la guerre entre France et Empire : il faut envoyer Jacques d'Haraucourt s'informer des mouvements de troupes près de Lure ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle demande à Johannes Lud de traduire un mémoire sur les dommages causés à Châtillon et Lamarche par Colard d'Anglure ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud et au sénéchal de Lorraine : il faut demander à Saint-Nicolas-du-Port de consentir à une aide plus importante ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle leur transmet des lettres de René II ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : le docteur Merwin doit revenir de Fribourg ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : même sujet que f. 58 ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : Jacques d'Haraucourt a obtenu du Roi des Romains Maximilien d'Autriche un mandement qui interdit aux Impériaux de causer des dommages aux pays de René II duc de Lorraine, cf. f. 56 ; Fragment de lettre ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy sur la rencontre prévue entre Louis XII et Maximilien d'Autriche et les risques causés aux pays de René II duc de Lorraine par les mouvements de troupes ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle accorde une lettre de rémission à Demengeot Ravarre du ban d'Epinal ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : il faut envoyer des nobles lorrains pour garder les places du Bassigny. Cf. f. 113 ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : recommandation pour le procureur général de Lorraine porteur d'une lettre de René II duc de Lorraine ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens des Comptes de Nancy : demande de deniers pour René II duc de Lorraine ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy sur la pension de René II duc de Lorraine ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud : il doit rédiger une minute de lettre de non-préjudice pour un prisonnier qu'il faut libérer ; Fragment sur le même sujet que la pièce précédente, peut-être un post-scriptum ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle met en garde contre les troupes du Grand Bertrand qui sont à Faverney et Port-sur-Saône et leur envoie une lettre de ce capitaine ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : René II duc de Lorraine demande des faucons, il faut leur acheter deux cages pour que Hennequoin son fauconnier les lui amène ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle leur demande de faire délivrer le fils de Nicolas des Fours ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy : elle a transmis à René II duc de Lorraine une lettre du docteur Merswin et propose de l'envoyer auprès de Maximilien d'Autriche avec le bailli de l'évêché de Metz ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy : elle transmet une lettre de René II duc de Lorraine qui demande deux sauf-conduits ; Lettre de Philippa de Gueldres au docteur Merswin ou au bailli de l'évêché de Metz (cf. f. 75) ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud : il lui transmet une lettre pour le protonotaire de Savigny ; il faut avertir le Conseil que la ville de Strasbourg entreprend d'imiter la monnaie lorraine ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy elle envoie une lettre de créance pour l'envoyé auprès de Maximilien d'Autriche et fait demander des nouvelles de Claude d'Einvau lieutenant de Saint-Dié ; Lettre de Philippa de Gueldres à Maximilien d'Autriche : elle le supplie d'épargner les possessions de René II duc de Lorraine en France ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : nouvelles diverses ; Lettre de Philippa de Gueldres au sénéchal de Lorraine et à Johannes Lud : elle les convoque instamment ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : dépenses diverses ; Lettre de Philippa de Gueldres au sénéchal de Lorraine et à Johannes Lud : elle a reçu leurs excuses de ne pouvoir venir (cf. f. 82) et évoque le passage des troupes en Bassigny ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle transmet à René II duc de Lorraine les lettres de Jacques de Haraucourt et du docteur Merswin ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy sur les lettres du docteur Merswin et du capitaine d'Arches ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle donne des nouvelles de René II duc de Lorraine et demande si le messager porteur de lettres en allemand pour le duc avait des nouvelles dont elle devait être avertie ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle transmettra leurs lettres à René II duc de Lorraine quand il sera de retour ; Mémoire s. d. (août 1498) pour le docteur Merswin et le bailli de l'évêché de Metz auprès de Maximilien d'Autriche : René II duc de Lorraine n'est en France que pour faire valoir ses droits ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud : elle lui envoie Claude d'Einvau pour qui il doit rédiger ses instructions ; Correspondance de René II duc de Lorraine sans date d'année ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud sur la plainte d'Adam Bayer : Jean Delez a pris sa ville de Boppard ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il le convoque à Château-Salins au sujet des demandes que lui a adressées Guillaume de Thierstein ; Lettre autographe de Huin Roynette à Johannes Lud ; Lettre de Louis XII à René II duc de Lorraine : Maximilien d'Autriche lui a écrit une lettre de bonnes intentions et propose une rencontre à Mouzon ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il faut renforcer la garde des places car Maximilien d'Autriche entre en Lorraine ; Post-scriptum à la lettre précédente ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il faut envoyer quelqu'un pour connaître précisément les mouvements des troupes qui s'introduisent en Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il vient de recevoir des lettres de Maximilien d'Autriche et demande qu'on envoie à Villé deux canonniers et un charpentier ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il a établi des courriers pour être informé du trajet de Maximilien d'Autriche ; Post-scriptum à la lettre précédente : il faut secrètement faire rentrer les vivres dans les villes ; Copie d'une lettre du 21 septembre 1498 de Maximilien d'Autriche à René II duc de Lorraine : il lui demande de rester à Bar pour attendre ses conseillers et lui apporte des oiseaux ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il a lu les lettres du Conseil à Philippa de Gueldres et celles de l'officier de Saint-Hippolyte et va y répondre ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il faut avertir Maximilien d'Autriche par le docteur Merswin qu'il est de retour dans ses pays ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande des documents pour une contestation avec le seigneur de Neufchâtel ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande d'envoyer les clefs des archives à son procureur ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il faut transmettre une lettre au conseil et veiller à ce que le docteur Merswin soit défrayé de son voyage ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande d'aller à Saverne pour partir à Strasbourg rencontrer Maximilien d'Autriche avec le comte de Salm et le seigneur de Bitsche ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud sur les affaires des Neufchâtel ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud sur le remboursement d'un marchand par le duc Alexandre ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : pour s'excuser sur plusieurs affaires, il envoie auprès de Maximilien d'Autriche le capitaine d'Arches Hans von Hohenfurst et lui demande de traduire ses instructions en allemand ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : Maximilien d'Autriche étant à Strasbourg, il doit y aller avec plusieurs seigneurs ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il faut consulter le conseil sur l'attitude à avoir dans les négociations avec l'Empire ; Correspondance de Philippa de Gueldres et de René II ; Copie d'une lettre écrite un 25 juillet (1498) à Lamarche, de J. de Seroncourt, à Philippa de Gueldres sur l'occupation du pays par le seigneur de Vergy ; Lettre de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres : il faut laisser entrer Maximilien d'Autriche dans leurs pays s'il le veut ; Lettre de René II duc de Lorraine à Philippa de Gueldres : il demande deux passeports pour des gens du marquis de Rothelin ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : il faut veiller à ce que l'armée impériale en se retirant, ne ravage pas la région des Vosges ; Copie d'une lettre du 12 août (1498 ?) à Lamarche, de Claude d'Arberg (?) à Philippa de Gueldres : il l'informe sur le départ des troupes bourguignonnes ; Correspondance sans date d'année de René II duc de Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il leur transmet une plainte de l'archiduc sur un de ses sujets détroussé par un Lorrain et leur demande de s'informer sur le motif de cet « exploit » ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il doit écrire au docteur Merswin à Strasbourg d'attendre les ambassadeurs qui doivent aller à Salzbourg avec lui auprès de Maximilien d'Autriche ; René II duc de Lorraine à Johannes Lud et aux prévôts des chanoines de Nancy : il leur demande de mettre fin au désordre des religieuses de Nancy en fermant le couvent à clef en attendant sa réforme ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui envoie pour examen un projet d'accord sur le mariage de sa sœur Marguerite de Vaudémont avec René duc d'Alençon ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il faut dire à Maître Gabriel que Jacques le fils de Huin Roynette n'a pas à être jugé par la Chambre Impériale ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il faut choisir quelqu'un pour envoyer à Saint-Hippolyte ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande de lui envoyer une lettre de Saint-Amadour, négociateur auprès du roi ; Lettre de René II à Johannes Lud : il lui envoie un mandement de la Chambre impériale sur la détention de Huin Roynette, pour qu'il le traduise ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande si les villages de Herbeviller, Manonviller et Bathelémont qui refusent de payer les aides sont de ses fiefs et s'ils sont francs d'impôts et demande son avis sur le cas de Huin Roynette, qu'il a fait arrêter par force aux Cordeliers de Toul ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : ils doivent choisir cinq ou six personnes et les lui envoyer pour choisir les prochains quatre jurés de Nancy ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens des Comptes de Nancy ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy : il leur envoie une lettre de l'archevêque de Trêves qui proteste contre la saisie de deux chevaux d'un de ses sujets par les officiers de Sierck pour le fait des aides ; Lettre de Jean évêque de Tournai (Jean de Mailly 1425-1473 ?) au duc de Lorraine (Jean II d'Anjou ou Nicolas duc de Lorraine ?) qu'il lui envoie par maître Gratien, confesseur du Saint-Père ; Lettre des gens du Conseil de Nancy à René II duc de Lorraine sur les affaires du bailliage d'Allemagne ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud sur une ambassade de Maximilien d'Autriche qui vient rencontrer le roi (Louis XII ?) ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens des Comptes de Nancy sur le rachat de Hombourg ; Lettre de Henri comte de Thierstein à René II duc de Lorraine : comme un marchand a été détroussé près de Saint-Dié, il promet de punir les coupables s'ils sont des gens de guerre qu'il héberge ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il a reçu les lettres concernant Jean de Bruxelles ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui faut traduire les lettres de maître Gabriel qui sont en allemand, le duc fera faire le nécessaire pour celles qui sont en latin ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il leur envoie pour examen une demande des officiers de Châtel-sur-Moselle pour la libération d'un homme fait prisonnier par le prévôt d'Epinal ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il faut envoyer Guillaume de Warsperg et Jacques de Haraucourt à « l'obsèque » à Trêves (pour l'archevêque Jean de Bade mort en 1503 ?) et leur préparer des habits appropriés ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur les obsèques de l'archevêque de Trêves ; Lettre de cinq officiers du roi qui ont attendu en vain le roi des Romains et demandent quelles sont ses intentions à René II duc de Lorraine ; Lettre de Jean de l'Eglise, procureur de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il a été reçu à Bruxelles par l'archiduc pour les négociations sur Arschot et le tonlieu de Dam ; Lettre de Petre de Dalhem et Humbert de Widrenges : ils envoient une lettre du « passager » de Sierck disant qu'une armée venue des Pays-Bas s'approche de Thionville ; Lettre de René II duc de Lorraine au bâtard de Granson : il lui demande de lui amener des chevaux pour lui et Philippa de Gueldres ; Lettre des gens du Conseil de Nancy à René II duc de Lorraine : ils lui conseillent d'accepter la demande du prince d'Orange qui veut faire passer ses troupes vers le Luxembourg par la Lorraine, s'il les fait passer par petits groupes de 5 ou 6 ; Correspondance datée de René II duc de Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine aux électeurs de Trêves et Cologne et au comte palatin : il craint que Louis XII n'intervienne dans la future guerre entre l'Empereur et les Suisses, en allemand ; Même pièce que la précédente, sans l'adresse ; Lettre de l'archevêque de Cologne à René II duc de Lorraine, réponse à la pièce précédente : il le remercie de ses bons offices et l'assure de sa coopération, en allemand ; Lettre de René II duc de Lorraine au sénéchal de Lorraine et à Johannes Lud : après son départ de la Cour, il a renvoyé Saint-Amadour auprès de Louis XII. Il leur envoie des lettres d'Anne de Bretagne et du cardinal d'Amboise ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens et auditeurs des Comptes de Nancy : il leur demande de se renseigner sur le statut des villages de Herbeviller, Manonviller et Bathelémont que le seigneur de Gerbéviller prétend ne pas être des fiefs de Lorraine et donc exempts d'impôts ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande de sceller une lettre en faveur d'un de ses serviteurs ; Missives de Philippa de Gueldres ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud : elle a reçu une lettre de René II duc de Lorraine sur les négociations pour la Provence, l'aide que ses pays lui accordent, les intrusions de soldats bourguignons, etc ; Lettre de Philippa de Gueldres à Johannes Lud : il faut avertir les évêques de Trêves et Cologne et le comte palatin des négociations d'Anne de Bretagne pour la guerre de l'archiduc et des Suisses et donner un sauf-conduit à l'ambassadeur français auprès de Maximilien d'Autriche ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle leur envoie une lettre du seigneur de Valengin et une supplique du chapitre de Toul ; Lettre du chapitre de Toul à Philippa de Gueldres : plainte contre le bailli des Vosges qui veut dénombrer les feux du ban de Vicherey pour l'imposer ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy : elle leur transmet la pièce précédente ; Lettre de Philippa de Gueldres aux gens du Conseil de Nancy : elle a reçu une lettre de René II duc de Lorraine amenée par Jean Jourdain « seigneur des Ursins de Rome » en sa faveur : il faut lui accorder un sauf-conduit pour traverser la Lorraine ; Lettre de Philippa de Gueldres au bailli du Bassigny : les Bourguignons menacent de revenir, il faut que tous se mettent en armes, prêts à marcher ; Lettre de Philippa de Gueldres au sénéchal de Lorraine, au bailli de Nancy, seigneur de Pierrefort et au receveur du bailli : elle leur demande de travailler au procès de Huin Roynette ; Correspondance de René II duc de Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud : il lui demande d'écrire des lettres pour les ambassadeurs auprès de Maximilien d'Autriche ; Lettre d'Heinrich Schon à René II duc de Lorraine : il l'avertit que Maximilien d'Autriche est arrivé à Strasbourg, en allemand ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy sur le rachat à faire d'un héritage au Ban Sainte-Marguerite occupé par Thiébaut de Jussey ; Lettre de René II duc de Lorraine à Ferry de Helmstat : il l'envoie accueillir le comte palatin à la Petite-Pierre et s'excuser de ne pouvoir aller le voir, mais il doit parler avec le duc de Gueldres qui s'en va en France ; Mémoires et instructions ; Instructions données à Guillaume de Warsperg et Adam, receveur de Sierck pour une journée sur un différend avec le comte palatin fixée au dimanche de Letare. Trois hommes de Lutzelbourg ont été pris par les officiers d'« Eyvershusen » en contre-gage d'un homme pris par le seigneur de Lutzelbourg dans un bois qu'il dit être de la seigneurie de Fenestrange en Lorraine alors que le comte palatin le revendique de sa principauté ; Information faite par Claude Nagel receveur de Lunéville et Jean le Moyne, secrétaire et tabellion de Lunéville, sur les dommages causés dans la prévôté d'Azerailles par les « aventuriers » bourguignons, contenant une lettre du 27 mai 1499 du Conseil de Nancy à eux adressés, leur demandant d'informer sur ces dommages par ordre de Philippa de Gueldres. Dépositions des témoins du 19 au 30 mai, à Azerailles et Hadonviller. Cf. vol. 108 f. 96 ; Information faite par Colin Nigault châtelain, et Nicolas Pierre, tabellion, sur les dommages causés par les Bourguignons à Xures, Ley, Moncourt, Haraucourt, etc ; Correspondance de René II duc de Lorraine ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil et des Comptes de Nancy : il leur envoie le double d'une instruction du prévôt de Neufchâtel-en-Ardenne ; Copie d'une lettre de René II duc de Lorraine en allemand ; Fragment sur papier ; Lettre de créance de Charles de Gueldres à l'archiduc d'Autriche pour son maître d'hôtel, le bâtard de Granson ; Lettre de J. Vincent, procureur général du Barrois, aux gens du conseil de Bar : procès de René II duc de Lorraine contre la dame d'Apremont doit être déplacé de Saint-Julien à cause de la peste ; Analyse d'une lettre de René II duc de Lorraine à un destinataire non identifié ; Lettre de René II duc de Lorraine au président et aux gens des Comptes de Nancy : il leur transmet une supplique de l'abbé de Saint-Martin de Metz dont l'abbaye est endettée et menace ruine. En post-scriptum, il annonce que Philippa de Gueldres a donné naissance à un fils dans la soirée (Louis de Lorraine, évêque de Verdun puis comte de Vaudémont) et leur demande de le faire savoir pour louer Dieu ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il leur envoie les lettres du docteur Merswin et de Maximilien d'Autriche et leur demande de répondre ; Lettre de René II duc de Lorraine aux gens du Conseil de Nancy : il leur envoie une lettre de Jacob de Fleckenstein, lieutenant du landvogt d'Alsace, sur Marmoutier ; Lettre du 18 janvier 1502 n. s. de Philippe comte palatin du Rhin à René II duc de Lorraine : il le remercie de ses bons offices auprès de Louis XII à propos d'une pension que le roi lui devait, en allemand ; Lettre de Guillaume landgrave de Hesse à René II duc de Lorraine, en allemand ; Mémoire de Louis Merlin, président des comptes du duché de Bar : dépenses faites au service de René II duc de Lorraine pour l'année 1502 ; Copie et traduction de la pièce suivante ; Lettre de 1502 du comte palatin à René II duc de Lorraine : il lui demande de l'aide car Guillaume landgrave de Hesse et d'autres lèvent des troupes, en allemand ; Lettre de Guillaume landgrave de Hesse à René II duc de Lorraine, en allemand ; Lettres diverses ; Lettre de Jean Hanalt ? à Jean le Jeune chanoine d'Apremont : sur un envoi du drap et la cure de Leheville ; Lettre de créance de Pierre de Bourbon à René II duc de Lorraine en faveur de Michel Gaillart. Cf. vol. 11 f. 6-11 ; Lettre de Ferry de Savigny seigneur de Dombasle et Jean d'Einvau ? aux gens du Conseil de Nancy : ils ont rencontré les chefs des aventuriers (bourguignons) qui occupent Bezanges et supplient le conseil d'intervenir ; Lettre de « Jehan Drey » à René II duc de Lorraine : le duc lui a demandé de venir avec le plus de gens d'armes possible, il lui envoie son lieutenant et les gens d'armes mais doit demander son congé au Roi ; Lettre de Jehan Drey à René II duc de Lorraine : le prévôt d'Epinal et le lieutenant de Bruyères lui ont ordonné au nom du duc de quitter la ville et même les pays du duc puis l'abbesse lui a refusé l'entrée dans la ville : il demande des explications et proteste de sa fidélité ; Lettre des gens du Conseil de René II duc de Lorraine étant alors à Reims, sur les négociations avec les commissaires de « messire Robert » (Robert II de la Marck) : cf. vol. 11 f. 12-22 ; Lettre de Thomin Boulart, trésorier, à René II duc de Lorraine : il lui envoie ce qu'il avait commandé : des « heures », deux pièces d'écarlate et des pâtenôtres pour son « père » (René d'Anjou ?) mais sans roche d'Allemagne ; Lettre d'Hugues des Hazards à René II duc de Lorraine sur Adam Bayer et le landgrave de Hesse ; Instructions pour Jacques d'Haraucourt et le docteur Jacques Merswin, envoyés à Louis V comte palatin pour le féliciter de son accession au trône ; Missive de maître Marcus Schünagel, curé de Châteausalins à René II duc de Lorraine, en allemand ; Lettre du président de Barrois au président de Lorraine ; Minute d'une lettre du conseil ducal écrite à René II duc de Lorraine sur les exigences de Maximilien d'Autriche et un procès pour la cure de Bousonville ; Lettre écrite de Rome à René II duc de Lorraine sur les affaires d'Italie et Alexandre VI ; Lettre de René II duc de Lorraine à Johannes Lud, il lui envoie une lettre de Maximilien d'Autriche lui interdisant de soutenir le duc Robert de Bavière ; Minute de quatre lettres ( ?) de René II duc de Lorraine : au cardinal de Rohan (François II ?), au « maréchal de Grey », au « chancelier » et à un destinataire anonyme (« mon cousin mon amy ») ; Lettre de Hue e. de Toul (Hugues des Hazards) au président de Lorraine à qui il s'excuse d'avoir emprunté sa hacquenée ; Copie d'une lettre du Conseil ducal à René II duc de Lorraine : ils récusent la compétence du Parlement de Paris et en appellent à des juges neutres pour le différend entre le duc et le roi sur la Provence. Ils craignent que le roi fasse hommage du Milanais à Maximilien d'Autriche ; Lettre de René II duc de Lorraine aux prévôts des chanoines (de Saint-Georges de Nancy) et à Johannes Lud, il leur envoie la lettre du docteur Merswin et la réponse prête : il autorise son secrétaire à la refaire le cas échéant ; Lettre du président et des gens des Comptes de Nancy à René II duc de Lorraine, ils lui renvoient le dossier de Jean de Wauldrey dont le père Philibert bâtard de Wauldrey aurait fait la guerre pour le roi de Sicile, n'en ont pas trouvé de traces dans les archives mais conseillent de ne pas irriter le plaignant

Social security in theory and practice (II): Efficiency theories, narrative theories and implications for reform

166 countries have some kind of public old age pension. What economic forcescreate and sustain old age Social Security as a public program? Mulligan and Sala-i-Martin (1999b) document several of the internationally and historically common features of social security programs, and explore "political" theories of Social Security. This paper discusses the "efficiency theories", which view creation of the SS program as a full of partial solution to some market failure. Efficiency explanations of social security include the "SS as welfare for the elderly" the "retirement increases productivity to optimally manage human capital externalities", "optimal retirement insurance", the "prodigal father problem", the "misguided Keynesian", the "optimal longevity insurance", the "governmenteconomizing transaction costs", and the "return on human capital investment". We also analyze four "narrative" theories of social security: the "chain letter theory", the "lump of labor theory", the "monopoly capitalism theory", and the "Sub-but-Nearly-Optimal policy response to private pensions theory".The political and efficiency explanations are compared with the international and historical facts and used to derive implications for replacing the typical pay-as-you-go system with a forced savings plan. Most of the explanations suggest that forced savings does not increase welfare, and may decrease it.

The impact of interest-rate subsidies on long-term household debt: Evidence from a large program

The responsiveness of long-term household debt to the interest rate is acrucial parameter for assessing the effectiveness of public policies aimedat promoting specific types of saving. This paper estimates the effect ofa reform of Credito Bonificado, a large program in Portugal that subsidizedmortgage interest rates, on long-term household debt. The reform establisheda ceiling in the price of the house that could be financed through theprogram, and provides plausibly exogenous variation in incentives. Usinga unique dataset of matched household survey data and administrative recordsof debt, we document a large decrease in the probability of signing a newloan after the removal of the subsidy.

Testing calibrated general equilibrium models

This paper illustrates the philosophy which forms the basis of calibrationexercises in general equilibrium macroeconomic models and the details of theprocedure, the advantages and the disadvantages of the approach, with particularreference to the issue of testing ``false'' economic models. We provide anoverview of the most recent simulation--based approaches to the testing problemand compare them to standard econometric methods used to test the fit of non--lineardynamic general equilibrium models. We illustrate how simulation--based techniques can be used to formally evaluate the fit of a calibrated modelto the data and obtain ideas on how to improve the model design using a standardproblem in the international real business cycle literature, i.e. whether amodel with complete financial markets and no restrictions to capital mobility is able to reproduce the second order properties of aggregate savingand aggregate investment in an open economy.

An evaluation of the life-cycle effects of minimum pensions on retirement behavior

In this paper we explore the effects of the minimum pension program on welfare andretirement in Spain. This is done with a stylized life-cycle model which provides a convenient analytical characterization of optimal behavior. We use data from the Spanish Social Security to estimate the behavioral parameters of the model and then simulate the changes induced by the minimum pension in aggregate retirement patterns. The impact is substantial: there is threefold increase in retirement at 60 (the age of first entitlement) with respect to the economy without minimum pensions, and total early retirement (before or at 60) is almost 50% larger.

Stabilization versus insurance: Welfare effects of procyclical taxation under incomplete markets

We construct and calibrate a general equilibrium business cycle model with unemployment and precautionary saving. We compute the cost of business cycles and locate the optimum in a set of simple cyclical fiscal policies. Our economy exhibits productivity shocks, giving firms an incentive to hire more when productivity is high. However, business cycles make workers' income riskier, both by increasing the unconditional probability of unusuallylong unemployment spells, and by making wages more variable, and therefore they decrease social welfare by around one-fourth or one-third of 1% of consumption. Optimal fiscal policy offsets the cycle, holding unemployment benefits constant but varying the tax rate procyclically to smooth hiring. By running a deficit of 4% to 5% of output in recessions, the government eliminates half the variation in the unemployment rate, most of the variation in workers'aggregate consumption, and most of the welfare cost of business cycles.

Cost-effectiveness of low-molecular-weight heparin for treatment of pulmonary embolism.

BACKGROUND: Low-molecular-weight heparin (LMWH) appears to be safe and effective for treating pulmonary embolism (PE), but its cost-effectiveness has not been assessed. METHODS: We built a Markov state-transition model to evaluate the medical and economic outcomes of a 6-day course with fixed-dose LMWH or adjusted-dose unfractionated heparin (UFH) in a hypothetical cohort of 60-year-old patients with acute submassive PE. Probabilities for clinical outcomes were obtained from a meta-analysis of clinical trials. Cost estimates were derived from Medicare reimbursement data and other sources. The base-case analysis used an inpatient setting, whereas secondary analyses examined early discharge and outpatient treatment with LMWH. Using a societal perspective, strategies were compared based on lifetime costs, quality-adjusted life-years (QALYs), and the incremental cost-effectiveness ratio. RESULTS: Inpatient treatment costs were higher for LMWH treatment than for UFH (dollar 13,001 vs dollar 12,780), but LMWH yielded a greater number of QALYs than did UFH (7.677 QALYs vs 7.493 QALYs). The incremental costs of dollar 221 and the corresponding incremental effectiveness of 0.184 QALYs resulted in an incremental cost-effectiveness ratio of dollar 1,209/QALY. Our results were highly robust in sensitivity analyses. LMWH became cost-saving if the daily pharmacy costs for LMWH were < dollar 51, if > or = 8% of patients were eligible for early discharge, or if > or = 5% of patients could be treated entirely as outpatients. CONCLUSION: For inpatient treatment of PE, the use of LMWH is cost-effective compared to UFH. Early discharge or outpatient treatment in suitable patients with PE would lead to substantial cost savings.

Retirement incentives, individual heterogeneity and labour transitions of employed and unemployed workers

In this paper we analyze the sensitivity of the labour market decisions of workers close toretirement with respect to the incentives created by public regulations. We improve upon the extensiveprior literature on the effect of pension incentives on retirement in two ways. First, bymodeling the transitions between employment, unemployment and retirement in a simultaneousmanner, paying special attention to the transition from unemployment to retirement (which is particularlyimportant in Spain). Second, by considering the influence of unobserved heterogeneity inthe estimation of the effect of our (carefully constructed) incentive variables.Using administrative data, we find that, when properly defined, economic incentives have astrong impact on labour market decisions in Spain. Unemployment regulations are shown to be particularlyinfluential for retirement behaviour, along with the more traditional determinants linked tothe pension system. Pension variables also have a major bearing on both workers reemploymentdecisions and on the strategic actions of employers. The quantitative impact of the incentives, however,is greatly affected by the existence of unobserved heterogeneity among workers. Its omissionleads to sizable biases in the assessment of the sensitivity to economic incentives, a finding thathas clear consequences for the credibility of any model-based policy analysis. We confirm theimportance of this potential problem in one especially interesting instance: the reform of earlyretirement provisions undertaken in Spain in 2002. We use a difference-in-difference approach tomeasure the behavioural reaction to this change, finding a large overestimation when unobservedheterogeneity is not taken into account.

Pay-as-you-go social security and the distribution of bequests

This paper studies the impact of an unfunded social security system on the distribution of bequests in a framework where savings are due both by life cycle and by random altruistic motivations. We show that the impact of social security on the distribution of bequests depends crucially on the importance of the bequest motive in explaining savings behavior. If the bequest motive is strong, then an increase in the social security tax raises the bequests left by altruistic parents. On the other hand, when the importance of bequests in motivating savings is sufficiently low, theincrease in the social security tax could result in a reduction of the bequests left by altruistic parents under some conditions on the attitude of individuals toward risk and on the relative returns associated with private saving and social security. Some implications concerning the transitional effects of introducing an unfunded social security scheme are also discussed.

Solving heterogeneous-agent models by projection and perturbation

The paper proposes a numerical solution method for general equilibrium models with a continuum of heterogeneous agents, which combines elements of projection and of perturbation methods. The basic idea is to solve first for the stationary solutionof the model, without aggregate shocks but with fully specified idiosyncratic shocks. Afterwards one computes a first-order perturbation of the solution in the aggregate shocks. This approach allows to include a high-dimensional representation of the cross-sectional distribution in the state vector. The method is applied to a model of household saving with uninsurable income risk and liquidity constraints. The model includes not only productivity shocks, but also shocks to redistributive taxation, which cause substantial short-run variation in the cross-sectional distribution of wealth. If those shocks are operative, it is shown that a solution method based on very few statistics of the distribution is not suitable, while the proposed method can solve the model with high accuracy, at least for the case of small aggregate shocks. Techniques are discussed to reduce the dimension of the state space such that higher order perturbations are feasible.Matlab programs to solve the model can be downloaded.

Social spending and demographics: The role of public policies in the intergenerational redistribution of income. Empirical evidence from Spain and Catalonia

The demographic shift underway in Southern Europe requires a revision of some of thefundamental principles of the traditional welfare state. We analyze the evolution of several aspects of welfare and social expenditure over the last two decades. We find that in the context of the present demographic changes and real estate boom current social and pension policy leads to a new distribution of benefits and burdens which is highly intergenerationally unequal. We argue for a revised definition of public policy based on Musgrave's proposition as a possible rule for an intergenerationally fair distribution.