Asymetric price adjustment and loss aversion

Ajuste assimétrico de preço é observado em diversos mercados, notavelmente varejo de gasolina: um aumento de custo é passado para os consumidores mais rápido do que uma redução. Eu desenvolvo um modelo de busca dos consumidores que gera essa predição sob aversão à perda. Uma fração dos consumidores ignora os preços no mercado e pode adquirir informação a um custo, o que permite que as firmas tenham lucro com dispersão de preços. Ajuste assimétrico de preço emerge se os consumidores são aversos a perdas em relação a um preço de referência. Custos mais altos tornam os consumidores mais dispostos a procurar, mas também diminui as chances de encontrar preços baixos, gerando uma relação custo-preço convexa.

Chile: early retirement, impatience and risk aversion

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Conditioned food aversion to control poisoning by Ipomoea carnea subsp. fistulosa in goats

Para testar a técnica de aversão alimentar condicionada como método de controle para a intoxicação por I. carnea, foram realizados 3 experimentos administrando cloreto de lítio (LiCl) na dose de 175-200mg kg-1 após a ingestão da planta por caprinos. No primeiro, foram induzidos à aversão 10 caprinos que tinham o hábito de ingerir a planta e com sinais clínicos da intoxicação. Apesar da realização de diversos tratamentos aversivos, após os animais ingerirem a planta, a aversão não foi eficiente, demonstrando que a técnica não é eficiente em caprinos que já estão habituados a ingerir a planta. No segundo experimento, 14 caprinos foram adaptados a ingerir a planta na pastagem e, após ingerirem a planta a campo, foram induzidos à aversão com LiCl. Neste grupo, a aversão persistiu até o fim do Experimento, 2 anos e 8 meses após a aversão. Em outro experimento, 20 caprinos foram adaptados a consumir I. carnea e, em seguida, induzidos à aversão com LiCl. Esses animais foram transferidos para uma propriedade na Ilha de Marajó, onde foram realizadas 9 visitas com intervalos de 2-3 meses para verificar a duração da aversão. Após 2 anos de observações, nenhum animal voltou a ingerir a planta na pastagem e não foram observados casos de intoxicação, enquanto que, em 6 propriedades vizinhas, a doença foi observada com uma prevalência de até 60%. Esses resultados demonstram a eficiência da aversão alimentar condicionada para evitar a ingestão de I. carnea em caprinos recém adaptados a ingerir a planta, nas regiões invadidas por esta planta e nas condições naturais da Ilha de Marajó.

Methods of inducing conditioned food aversion to Baccharis coridifolia (mio-mio) in cattle

Foram realizados três experimentos para determinar a eficácia de vários métodos de aversão a Baccharis coridifolia em bovinos: administração oral forçada de 0,5g kg^-1 de peso vivo de B. coridifolia fresca; inalação forçada da fumaça proveniente da queima de B. coridifolia e esfregação da planta no focinho e na boca dos animais; e introdução dos animais em pastagens com baixa infestação por B. coridifolia. Os resultados demonstraram que os animais forçados a ingerir pequenas doses tornaram-se fortemente avertidos, quando introduzidos nos piquetes entre 23 a 26 horas após a aversão. Entretanto, bovinos introduzidos nos piquetes após 1 a 10 horas não foram totalmente avertidos. Inalação da fumaça de B. coridifolia e esfregação da planta no focinho e boca dos animais não foram eficientes para produzir aversão. A introdução de bovinos em piquetes com aproximadamente 1% de B. coridifolia foi eficiente quando os animais permaneceram cinco meses na área, mas não quando ficaram apenas 60 horas, pois os bovinos precisam de tempo para aprender a evitar a planta.

Conditioned food aversion to Ipomoea carnea var. fistulosa induced by Baccharis coridifolia in goats

Baccharis coridifolia é uma planta tóxica que possui forte poder aversivo em ruminantes. Os objetivos deste trabalho foram induzir aversão condicionada a Ipomoea carnea avar. fistulos em caprinos utilizando B. coridifolia como agente aversivo e comparar a eficiência desta aversão com a aversão induzida por cloreto de lítio (LiCl). Treze cabras foram divididas em dois grupos: o Grupo 1 com seis cabras foi avertido com 175mg/kg de peso corporal (pc) de LiCl e o Grupo 2, com sete cabras, foi avertido com 0,25g/kg de pc de B. coridifolia seco. Todas as cabras foram avertidas no dia 1 logo após a ingestão de I.carnea. A aversão foi repetida nos dias 2, 3 e 7 nos caprinos que ingeriram qualquer quantidade de I. carnea, utilizando-se o mesmo procedimento do dia 1. Os caprinos de ambos os grupos foram desafiados nas baias nos dias 23 e 38 após o último dia da aversão e desafiados na pastagem nos dias 11, 15, 18, 20, 22, 25, 27 e 29 após o último dia da aversão. Posteriormente os caprinos foram desafiados a cada 15 dias na pastagem até o 330º dia após o último dia da aversão (7º dia). Duas cabras do Grupo 1 ingeriram I. carnea no primeiro dia do desafio na pastagem, quatro dias após o ultimo dia da aversão nas baias. Além disso, outra cabra do mesmo grupo reiniciou a ingestão da planta no 18º dia e outras duas no 20º dia. Uma cabra do Grupo 1 que nunca havia ingerido a planta após a aversão morreu no 55º dia. Uma cabra do Grupo 2 começou a ingerir I. carnea no primeiro dia de desafio na pastagem e uma segunda reiniciou o consumo da planta no 182º dia. No final do experimento no 330º as cinco cabras avertidas com B. coridifolia permaneciam sem ingerir a planta. Estes resultados sugerem que B. coridifolia ou algum princípio ativo dessa planta pode ser utilizado para induzir aversão condicionada a plantas tóxicas. A utilização de B. coridifolia como agente aversivo é aparentemente mais barato e mais fácil de ser utilizado do que o LiCl, o qual requer o uso de sonda oro-gástrica e pessoal qualificado para sua implementação.

Fear state induced by diazepam withdrawal may be due to the sensitization of the neural substrates of aversion in the dPAG

This work was supported by FAPESP (P.N. 04/02859-0)

Experimental results for Myopic Loss Aversion

This data is experimental results of "Myopic Loss Aversion: An Experimental Analysis for the Flexibility of Investment and the Frequency of Information Feedback Using Two Period Binomial Stock Model".

Testing reference dependence, loss aversion and diminishing sensitivity in Spanish tourism

Based on Tversky and Kahneman’s Prospect Theory, we test the existence of reference dependence, loss aversion and diminishing sensitivity in Spanish tourism. To do this, we incorporate the reference-dependent model into a Multinomial Logit Model with Random Parameters -which controls for heterogeneity- and apply it to a sample of vacation choices made by Spaniards. We find that the difference between reference price and actual price is considered to make decisions, confirming that reference dependence exists; that people react more strongly to price increases than to price decreases relative to their reference price, which represents evidence in favor of the loss aversion phenomenon; and that there is diminishing sensitivity for losses only, showing convexity for these negative values.

Direct versus indirect channels: Differentiated loss aversion in a high‐involvement, non‐frequently purchased hedonic product

Purpose – This article aims to investigate whether intermediaries reduce loss aversion in the context of a high-involvement non-frequently purchased hedonic product (tourism packages). Design/methodology/approach – The study incorporates the reference-dependent model into a multinomial logit model with random parameters, which controls for heterogeneity and allows representation of different correlation patterns between non-independent alternatives. Findings – Differentiated loss aversion is found: consumers buying high-involvement non-frequently purchased hedonic products are less loss averse when using an intermediary than when dealing with each provider separately and booking their services independently. This result can be taken as identifying consumer-based added value provided by the intermediaries. Practical implications – Knowing the effect of an increase in their prices is crucial for tourism collective brands (e.g. “sun and sea”, “inland”, “green destinations”, “World Heritage destinations”). This is especially applicable nowadays on account of the fact that many destinations have lowered prices to attract tourists (although, in the future, they will have to put prices back up to their normal levels). The negative effect of raising prices can be absorbed more easily via indirect channels when compared to individual providers, as the influence of loss aversion is lower for the former than the latter. The key implication is that intermediaries can – and should – add value in competition with direct e-tailing. Originality/value – Research on loss aversion in retailing has been prolific, exclusively focused on low-involvement and frequently purchased products without distinguishing the direct or indirect character of the distribution channel. However, less is known about other types of products such as high-involvement non-frequently purchased hedonic products. This article focuses on the latter and analyzes different patterns of loss aversion in direct and indirect channels.

Jointly radial and translation homothetic preferences: generalized constant risk aversion

The paper identifies the structural restrictions on preferences required for them to exhibit both translation homotheticity in particular direction and radial homotheticity. The results are illustrated by an application to an asset allocation problem in the absence of riskless asset.

Supermodularity and risk aversion

In this paper, we consider the relationship between supermodularity and risk aversion. We show that supermodularity of the certainty equivalent implies that the certainty equivalent of any random variable is less than its mean. We also derive conditions under which supermodularity of the certainty equivalent is equivalent to aversion to mean-preserving spreads in the sense of Rothschild and Stiglitz. (c) 2006 Elsevier B.V. All rights reserved.

Age-related striatal BOLD changes without changes in behavioral loss aversion

Loss aversion (LA), the idea that negative valuations have a higher psychological impact than positive ones, is considered an important variable in consumer research. The literature on aging and behavior suggests older individuals may show more LA, although it is not clear if this is an effect of aging in general (as in the continuum from age 20 and 50 years), or of the state of older age (e.g., past age 65 years). We also have not yet identified the potential biological effects of aging on the neural processing of LA. In the current study we used a cohort of subjects with a 30 year range of ages, and performed whole brain functional MRI (fMRI) to examine the ventral striatum/nucleus accumbens (VS/NAc) response during a passive viewing of affective faces with model-based fMRI analysis incorporating behavioral data from a validated approach/avoidance task with the same stimuli. Our a priori focus on the VS/NAc was based on (1) the VS/NAc being a central region for reward/aversion processing; (2) its activation to both positive and negative stimuli; (3) its reported involvement with tracking LA. LA from approach/avoidance to affective faces showed excellent fidelity to published measures of LA. Imaging results were then compared to the behavioral measure of LA using the same affective faces. Although there was no relationship between age and LA, we observed increasing neural differential sensitivity (NDS) of the VS/NAc to avoidance responses (negative valuations) relative to approach responses (positive valuations) with increasing age. These findings suggest that a central region for reward/aversion processing changes with age, and may require more activation to produce the same LA behavior as in younger individuals, consistent with the idea of neural efficiency observed with high IQ individuals showing less brain activation to complete the same task.

Essays on risk aversion, diversification and non -participation

My dissertation consists of three essays. The central theme of these essays is the psychological factors and biases that affect the portfolio allocation decision. The first essay entitled, “Are women more risk-averse than men?” examines the gender difference in risk aversion as revealed by actual investment choices. Using a sample that controls for biases in the level of education and finance knowledge, there is evidence that when individuals have the same level of education, irrespective of their knowledge of finance, women are no more risk-averse than their male counterparts. However, the gender-risk aversion relation is also a function of age, income, wealth, marital status, race/ethnicity and the number of children in the household. The second essay entitled, “Can diversification be learned ?” investigates if investors who have superior investment knowledge are more likely to actively seek diversification benefits and are less prone to allocation biases. Results of cross-sectional analyses suggest that knowledge of finance increases the likelihood that an investor will efficiently allocate his direct investments across the major asset classes; invest in foreign assets; and hold a diversified equity portfolio. However, there is no evidence that investors who are more financially sophisticated make superior allocation decisions in their retirement savings. The final essay entitled, “The demographics of non-participation ”, examines the factors that affect the decision not to hold stocks. The results of probit regression models indicate that when individuals are highly educated, the decision to not participate in the stock market is less related to demographic factors. In particular, when individuals have attained at least a college degree and have advanced knowledge of finance, they are significantly more likely to invest in equities either directly or indirectly through mutual funds or their retirement savings. There is also evidence that the decision not to hold stocks is motivated by short-term market expectations and the most recent investment experience. The findings of these essays should increase the body of research that seeks to reconcile what investors actually do (positive theory) with what traditional theories of finance predict that investors should do (normative theory).