Canal de crédito para o Brasil : uma avalia����o emp��rica

O problema da identifica����o de equa����es de oferta e demanda de crédito para verifica����o da exist��ncia do canal de crédito tem sido sendo bastante discutido nas ��ltimas d��cadas. Este trabalho avalia a estrat��gia de identifica����o via estima����o de um modelo de um Modelo Vetorial de Corre����o de Erros para determinar a relev��ncia do canal de crédito no Brasil. Foram utilizados dados agregados mensais compreendendo o per��odo de 2001 at�� 2010.

Estudo sobre o efeito de vari��veis macro econ��mico e do spread de credit default swap no risco de evento de crédito soberano

Este trabalho explora a realiza����o de default soberano em fun����o da estrutura de spreads de CDS (Credit Default Swap). Pode-se dizer que os spreads revelam a probabilidade de default de um pa��s. Aplicamos a metodologia proposta neste trabalho para Argentina, Coreia, Equador, Indon��sia, M��xico, Peru, Turquia, Ucr��nia, Venezuela e R��ssia. N��s mostramos que um modelo de um ��nico fator seguindo um processo lognormal captura a probabilidade de default. Tamb��m mostramos que as vari��veis macro econ��micas infla����o, desemprego e crescimento n��o explicam a vari��vel dependente do estudo (probabilidade de default). Cada pa��s reage de maneira diferente a crise econ��mica que a leva a n��o honrar seus compromissos com as d��vidas contra��das.

Modelagem da depend��ncia entre fatores de crédito e mercado para apre��amento e gerenciamento de risco em exposi����es de derivativos

Apesar das recentes turbul��ncias nos mercados, a utiliza����o de derivativos negociados fora de uma c��mara de compensa����o tem apresentado r��pido crescimento, constituindo um dos maiores componentes do mercado financeiro global. A correta inclus��o da estrutura de depend��ncia entre fatores de crédito e mercado �� de suma import��ncia no apre��amento do risco de crédito adjacente a exposi����es geradas por derivativos. Este �� o apre��amento, envolvendo simula����es de Monte Carlo, feito por uma institui����o negociante para determinar a redu����o no valor do seu portf��lio de derivativos devido a possibilidade de fal��ncia da contraparte. Este trabalho apresenta um modelo com abordagem param��trica para lidar com a estrutura de depend��ncia, intuitivo e de f��cil implementa����o. Ao mesmo tempo, os n��meros s��o contrastados com os resultados obtidos atrav��s de uma abordagem neutra ao risco para um portf��lio replicante, sob o mesmo processo estoc��stico. O modelo �� aplicado sobre um contrato a termo de c��mbio, e diferentes c��pulas e fatores de correla����o s��o utilizados no processo estoc��stico.

Concess��o de crédito: o uso de an��lise discriminante como instrumento da pol��tica de concess��o de créditos

O objetivo deste trabalho �� enfatizar uma das t��cnicas utilizadas na decis��o de "a quem conceder credito": A An��lise Discriminante. Esta t��cnica, utilizando m��todos estat��sticos, nos permite selecionar entre os nossos clientes aqueles que: representam um baixo risco para a empresa, a quem portanto, ser�� concedido crédito, daqueles que por representarem um alto grau de risco dever��o ter seus pedidos de crédito rejeitados, diminuindo consideravelmente, n��o s�� a margem de erro, mas tamb��m o tempo gasto na tomada de decis��o. Quando pensamos em administra����o de contas a receber, tr��s s��o os aspectos b��sicos envolvidos; a otimiza����o do n��vel de contas a receber, isto ��, o investimento ��timo em contas a receber, a pol��tica de concess��o de crédito, que procura determinar a quem ser�� concedido crédito e qual o limite de crédito a ser concedido, e a Administra����o de contas a receber propriamente dita, nos seus aspectos de rotina.

An��lise da pol��tica de crédito do BNDES em um modelo DSGE

Este trabalho apresenta um modelo DSGE que comtempla tr��s inst��ncias de politica monet��ria, convencional e n��o convencional, utilizadas pelo governo brasileiro para combater os efeitos da crise mundial iniciada pelo colapso dos créditos subprime americanos. Politica monet��ria via regra de juros a la Taylor, pol��tica de controle dos dep��sitos compuls��rios e pol��tica de crédito governamental, na figura do BNDES, s��o analisados. A conclus��o que fica �� que a utiliza����o de diversas politicas acaba por deixar as vari��veis econ��micas mais est��veis e faz a pol��tica monet��ria perder pot��ncia.

O canal de crédito na transmiss��o de pol��tica monet��ria: evid��ncias para o Brasil

Este trabalho traz avalia����o emp��rica a respeito do canal de crédito no Brasil, feita com base no artigo de Holtem��ller (2002). Para tanto, foi feita an��lise descritiva sobre a evolu����o do crédito no pa��s, bem como testes econom��tricos utilizando dados monet��rios, de crédito e economia real. Observamos o aumento da import��ncia do crédito nos ��ltimos anos, assim como o aumento do endividamento corporativo via emiss��o de t��tulos. Portanto, seria natural esperar que o canal de crédito no mecanismo de transmiss��o da pol��tica monet��ria tamb��m se tornasse mais importante. Contudo, a an��lise emp��rica mostra que seus efeitos sobre a atividade econ��mica s��o limitados. Ap��s estima����es feitas para o canal monet��rio tradicional, a partir de vetores autorregressivos estruturais (SVAR) com vetores de corre����o de erros (VEC), inclu��mos vari��veis de crédito para avaliar o impacto sobre o produto. Apesar de concluirmos que choques de pol��tica monet��ria possuem efeitos sobre a oferta de crédito, o impacto de condi����es credit��cias restritivas sobre a produ����o industrial �� pequeno. Alguns fatores como a exist��ncia de crédito corporativo direcionado via BNDES, maior import��ncia da capta����o via mercado de capitais, medidas macroprudenciais adotadas e aumento do prazo m��dio concorrem para esse resultado.

O uso de informa����es externas no mercado de crédito

Trato do problema da assimetria de informa����o no mercado de crédito e do uso da informa����o externa como forma de minimizar esse efeito negativo. Descreve os modelos te��ricos de troca de informa����o na presen��a de Bureaus de crédito e aborda o mercado brasileiro de crédito, conduzindo avalia����es qualitativas e quantitativas.

O crédito rural no Brasil: uma avalia����o da pol��tica praticada no per��odo 1967/76

O trabalho tem por objetivo averiguar quem s��o os benefici��rios da significativa evolu����o do crédito rural no Brasil, bem como avaliar se este ��ltimo tem contribu��do para o fortalecimento dos produtores rurais pequenos e m��dios e para o aumento da produtividade da agricultura, que s��o os seus objetivos, tais como explicitados. na Lei n9 4 829, art. 39, incisos 111 e IV.

Modelos para classifica����o de empresas com vistas a concess��o de crédito

Trata da apresenta����o de modelos para classifica����o de empresas, quanto �� condi����o de solv��ncia, para fins de concess��o de crédito. Aborda aspectos conceituais e te��ricos necess��rios �� caracteriza����o da fun����o credit��cia como uma fun����o financeira e apresenta os modelos aplic��veis para empresas comerciais e industriais, sendo tais modelos suportados por confirma����es emp��ricas.

A utiliza����o de estrat��gias organizacionais no processo de internacionaliza����o no setor de cooperativismo no estado do Paran��: estudo de caso da cooperativa industrial C&M do estado do Paran��.

A presente pesquisa possui um enfoque no processo de internacionaliza����o das empresas brasileiras, um fen��meno que vem ocorrendo de forma lenta e gradual ao longo dos ��ltimos 25 anos, com grande ��nfase nos anos 1990, quando o Brasil abriu sua economia ao capital externo, proporcionando maiores investimentos em novos produtos, novas tecnologias, e a ado����o por parte das nossas organiza����es de novas formas e pr��ticas de gest��o empresarial, as quais j�� faziam parte h�� um bom tempo das organiza����es multinacionais pelo mundo afora, que sempre utilizaram essas melhores formas de gest��o empresarial em seu estado da arte. Este atraso do Brasil em rela����o ao mundo desenvolvido, em que o Pa��s se fechou como uma verdadeira "ostra", refletiu-se em preju��zos imensur��veis ao desenvolvimento social, pol��tico e econ��mico, resultando em atrasos tecnol��gicos e educacionais e na consequente falta de pessoal qualificado em face de um mundo globalizado, no qual se mostram imprescind��veis as inova����es tecnol��gicas e a capacita����o humana. Nesse contexto, o processo de internacionaliza����o de empresas, especificamente o segmento do cooperativismo de agroneg��cio no estado do Paran��, ganha um impulso significativo, quando as cooperativas, a partir da d��cada de 1980, buscam sua inser����o internacional no mundo globalizado atrav��s de um aumento gradativo em suas exporta����es, inicialmente somente com produtos in natura e, posteriormente, com a introdu����o de novas tecnologias, equipamentos, pesquisas, modernas formas de gest��o e educa����o continuada de pessoal, possibilitando ��s cooperativas, e de forma geral ao setor cooperativista paranaense, um grande salto financeiro e um aumento expressivo na composi����o do PIB do Paran��, representando nos dias atuais aproximadamente 40% do total das exporta����es do estado. Dessa forma, este trabalho procura contribuir com a academia e com as organiza����es cooperativistas do estado do Paran�� no sentido de buscar as raz��es para esse importante e irrevers��vel processo de internacionaliza����o, que trouxe, e ainda traz, vantagens financeiras, tecnol��gicas e dinamismo �� economia local com os seus diversos atores, e que transforma essas organiza����es paranaenses e brasileiras em grandes players globais nos neg��cios internacionais.

A utiliza����o de racioc��nio baseado em casos para a an��lise de crédito e cobran��a

Data Warehouse (DW) �� um processo que aglutina dados de fontes heterog��neas, incluindo dados hist��ricos e dados externos para atender �� necessidade de consultas estruturadas e ad-hoc, relat��rios anal��ticos e de suporte de decis��o. J�� um Case-Based Reasoning (CBR) �� uma t��cnica de Intelig��ncia Artificial (AI ��� Artificial Intelligence) para a representa����o de conhecimento e infer��ncia, que prop��e a solu����o de novos problemas adaptando solu����es que foram usadas para resolver problemas anteriores. A descri����o de um problema existente, ou um caso �� utilizado para sugerir um meio de resolver um novo problema, avisar o usu��rio de poss��veis falhas que ocorreram anteriormente e interpretar a situa����o atual. Esta disserta����o tem por objetivo apresentar um estudo do uso de um DW combinado com um CBR para a verifica����o de ���risco��� de inadimpl��ncia no setor de telecomunica����es. Setor este que devido as grandes mudan��as que ocorreram no mercado, que passam desde a privatiza����o do setor e a entrada de novas operadoras fixas e celulares, criando um ambiente de concorr��ncia, anteriormente inexistente, possibilitando assim ao cliente trocar de operadora ou at�� mesmo deixar a telefonia fixa e ficar somente com a celular, e vai at�� ao fato da estabiliza����o econ��mica e as novas pr��ticas de mercado, que determinou a baixa das multas, tornando assim compensador aos clientes deixar as faturas vencidas a perder juros de aplica����es ou pagar juros banc��rios para quitar a sua d��vida, visto que a empresa telef��nica s�� pode aplicar as san����es com o prazo de 30 dias. Este trabalho mostra o desenvolvimento de um CBR para aplica����o na ��rea de Crédito e Cobran��a, onde s��o detalhados os v��rios passos, a utiliza����o do mesmo junto ao um DW, o que proporciona a compara����o com desenvolvimento de outros sistemas similares e as diferen��as (vantagens e desvantagens) que isso traz ao mesmo.

Modelagem param��trica de curvas de crédito no mercado brasileiro

Ap��s a crise financeira de 2008, �� percept��vel a intensifica����o de esfor��os globais para aperfei��oar m��todos de avalia����o de risco e ajuste de exposi����o de capital para tornar o sistema financeiro mundial mais s��lido e consistente. O objetivo deste trabalho �� propor um modelo de estima����o de curvas de crédito privado no Brasil, aplicando a modelagem param��trica de Nelson & Siegel (1987) a uma amostra de pre��os de deb��ntures. Os resultados obtidos poder��o ser utilizados para auxiliar reguladores e profissionais de mercado com an��lises de risco, apre��amento de ativos il��quidos e percep����o de expectativas.

Expans��o do crédito e suaviza����o do consumo na economia brasileira

Considerando a teoria do consumo, especialmente a da renda permanente, a maximiza����o da utilidade para o indiv��duo ocorre quando ele consegue suavizar o seu consumo ao longo da vida. Dessa forma a estabilidade no consumo �� preferida �� momentos de expans��o precedidos de retra����o. Estudos aplicados ��s s��ries brasileiras encontraram que consumo �� impactado de maneira significativa pela renda corrente, n��o se comportando, portanto, apenas como um passeio aleat��rio. Uma das hip��teses sugeridas para explicar a depend��ncia do consumo brasileiro �� renda corrente seria a possibilidade de restri����o �� liquidez. O presente trabalho, teve como objetivo verificar se ap��s a expans��o credit��cia experimentada pela economia brasileira, nos ��ltimos anos, o crédito teria corroborado favoravelmente para a suaviza����o do consumo das fam��lias. Para tanto, utilizou-se um banco de dados do primeiro trimestre de 1996 (p��s implementa����o do PROER/PROES) at�� o primeiro trimestre de 2013. No decorrer do per��odo abordado, foi poss��vel identificar duas quebras estruturais no crédito, uma atrelada ao adento do crédito consignado e a outra referente ao impacto da crise financeira internacional. Dessa forma, a regress��o considerando o consumo como vari��vel dependente em fun����o da renda, do crédito e da taxa de juros, foi estimada em tr��s per��odos distintos. A estima����o nos tr��s per��odos mostrou que a expans��o do crédito se tornou relevante para a regress��o do consumo com o passar do tempo. Como exemplo, a vari��vel crédito no primeiro per��odo (1��.tri/96 at�� 1��.tri/04) n��o se mostrou significante para a regress��o do consumo. Contudo no terceiro per��odo (1��.tri/09 at�� 10.tri/13) o crédito se mostrou significante. Vale mencionar que o per��odo de maior destaque para o crédito foi o terceiro, o mais recente. Sabidamente, coincidiu com a acelera����o do crédito via bancos p��blicos em decorr��ncia de um comportamento antic��clico (come��ou como resposta �� crise financeira internacional do ��ltimo trimestre de 2008). Com isso, para suavizar esse movimento antic��clico as regress��es foram reestimadas considerando o crédito desagregado, entre privado e p��blico. A conclus��o obtida foi a mesma do exerc��cio anterior. Assim, as estima����es sugerem que o crédito (agregado e desagregado) ajudou na suaviza����o do consumo das fam��lias brasileiras, especialmente no passado recente (terceiro per��odo), quando a renda n��o foi significativa para a estima����o do consumo.

Influ��ncia do crédito e do efeito framing nos pre��os de refer��ncia

Muitos trabalhos estrangeiros e alguns trabalhos brasileiros indicam que os consumidores t��m um pre��o de refer��ncia em sua mente ao analisar o pre��o de um bem em particular, sendo este processo interno, externo ou ambos. Verifica-se tamb��m que o modo como as situa����es no momento da compra s��o apresentados (efeito framing) tamb��m influencia o processo decis��rio. Estes fen��menos t��m sido explicados por estudos comportamentais e de constructos psicol��gicos. Este trabalho tem como objetivo explorar o efeito do crédito (em particular as compras parceladas) e do efeito framing nos pre��os de refer��ncia. O motivador deste estudo foi o grande volume de linhas de crédito que tem sido oferecido no mercado brasileiro. A maior parcela dos respondentes (41%) pertence a classe C que representa maior fatia de renda nacional e correponde a cerca de 103 milh��es de pessoas (dados de agosto de 2010) e tende a evoluir para 56% da popula����o (113 milh��es at�� 2014). O m��todo de pesquisa usado foi o experimental com manipula����o por instru����o. Pode-se confirmar a hip��tese de que o pre��o de refer��ncia pode apresentar uma varia����o onde a sensa����o de perda �� reduzida ao ser transferida para o longo prazo ou simplesmente anulada pela satisfa����o imediata de posse do bem. N��o se pode confirmar hip��tese de que o crédito pode influenciar a forma����o de pre��os de refer��ncia. Contudo, pode-se explorar o tema e fornecer bases para motivar pesquisas futuras a respeito.

Perda esperada com opera����es de crédito : uma aplica����o dos modelos da classe GAMLSS

O mercado de crédito vem ganhando constantemente mais espa��o na economia brasileira nos ��ltimos anos. Haja vista isto, o risco de crédito, que tenta medir a perda com opera����es de crédito, tem fundamental import��ncia e, neste contexto, a perda esperada ��, sem d��vida, tema chave. Usualmente, a perda esperada relativa, EL (%), �� modelada como o produto dos par��metros de risco PD (probabilidade de default) e LGD (perda dado o default) pressupondo a independ��ncia dos mesmos. Trabalhos recentes mostram que pode haver oportunidade em melhorar o ajuste com a modelagem conjunta da perda, al��m da retirada da forte premissa de independ��ncia dos fatores. O presente trabalho utiliza a distribui����o beta inflacionada, modelo BEINF da classe GAMLSS, para o ajuste da perda esperada relativa atrav��s de uma base de dados reais disponibilizada pela empresa Serasa Experian. Os resultados mostram que o modelo traz um bom ajuste e que h�� oportunidade de ganhos em sua utiliza����o na modelagem da EL(%).O mercado de crédito vem ganhando constantemente mais espa��o na economia brasileira nos ��ltimos anos. Haja vista isto, o risco de crédito, que tenta medir a perda com opera����es de crédito, tem fundamental import��ncia e, neste contexto, a perda esperada ��, sem d��vida, tema chave. Usualmente, a perda esperada relativa, EL (%), �� modelada como o produto dos par��metros de risco PD (probabilidade de default) e LGD (perda dado o default) pressupondo a independ��ncia dos mesmos. Trabalhos recentes mostram que pode haver oportunidade em melhorar o ajuste com a modelagem conjunta da perda, al��m da retirada da forte premissa de independ��ncia dos fatores. O presente trabalho utiliza a distribui����o beta inflacionada, modelo BEINF da classe GAMLSS, para o ajuste da perda esperada relativa atrav��s de uma base de dados reais disponibilizada pela empresa Serasa Experian. Os resultados mostram que o modelo traz um bom ajuste e que h�� oportunidade de ganhos em sua utiliza����o na modelagem da EL(%).