Problemas inversos em engenharia financeira: regularização com critério de entropia

Esta dissertação aplica a regularização por entropia máxima no problema inverso de apreçamento de opções, sugerido pelo trabalho de Neri e Schneider em 2012. Eles observaram que a densidade de probabilidade que resolve este problema, no caso de dados provenientes de opções de compra e opções digitais, pode ser descrito como exponenciais nos diferentes intervalos da semireta positiva. Estes intervalos são limitados pelos preços de exercício. O critério de entropia máxima é uma ferramenta poderosa para regularizar este problema mal posto. A família de exponencial do conjunto solução, é calculado usando o algoritmo de Newton-Raphson, com limites específicos para as opções digitais. Estes limites são resultados do princípio de ausência de arbitragem. A metodologia foi usada em dados do índice de ação da Bolsa de Valores de São Paulo com seus preços de opções de compra em diferentes preços de exercício. A análise paramétrica da entropia em função do preços de opções digitais sínteticas (construídas a partir de limites respeitando a ausência de arbitragem) mostraram valores onde as digitais maximizaram a entropia. O exemplo de extração de dados do IBOVESPA de 24 de janeiro de 2013, mostrou um desvio do princípio de ausência de arbitragem para as opções de compra in the money. Este princípio é uma condição necessária para aplicar a regularização por entropia máxima a fim de obter a densidade e os preços. Nossos resultados mostraram que, uma vez preenchida a condição de convexidade na ausência de arbitragem, é possível ter uma forma de smile na curva de volatilidade, com preços calculados a partir da densidade exponencial do modelo. Isto coloca o modelo consistente com os dados do mercado. Do ponto de vista computacional, esta dissertação permitiu de implementar, um modelo de apreçamento que utiliza o princípio de entropia máxima. Três algoritmos clássicos foram usados: primeiramente a bisseção padrão, e depois uma combinação de metodo de bisseção com Newton-Raphson para achar a volatilidade implícita proveniente dos dados de mercado. Depois, o metodo de Newton-Raphson unidimensional para o cálculo dos coeficientes das densidades exponenciais: este é objetivo do estudo. Enfim, o algoritmo de Simpson foi usado para o calculo integral das distribuições cumulativas bem como os preços do modelo obtido através da esperança matemática.

A taste for live fish: Hong Kong's live reef fish market

This paper provides an overview of the live reef fish market in Hong Kong, which accounted for about 15,000 t/yr (US$345 million) of live fish imports in the mid-1990s. The live fish trade has spawned a number of management concerns, including overfishing of highly-valued species, use of destructive fishing techniques and human health risks. Recent actions by the Hong Kong government in response to these concerns are reported and possible region-wide initiatives are briefly discussed in this paper.

O controle social na construção e democratização da política de Assistência Social: o papel dos conselhos e a realidade de um município da Baixada Fluminense

A presente dissertação tem como propósito, a partir do processo de construção e democratização da Política de Assistência Social no Brasil, pós SUAS, analisar o controle social tendo como objeto o Conselho Municipal de Assistência Social do município de Mesquita, na região da Baixada Fluminense / RJ e as condições de trabalho dos Assistentes Sociais nesses espaços. Inicialmente, abordamos a Política de Assistência Social no Brasil, desde a criação da extinta Legião Brasileira de Assistência Social (LBA), até os dias atuais, ressaltando os avanços na parte jurídico-legal-normativa desta política, o que tem se tornado um campo propício e amplo para o mercado de trabalho dos assistentes sociais na contemporaneidade. No debate do controle social na Política de Assistência, destacamos três importantes temáticas: a relação das entidades da sociedade civil com os conselheiros governamentais, nos espaços de representação política, democrática, deliberativa e paritária nos conselhos de assistência social; a participação dos segmentos de usuários dos serviços sócio assistenciais do município de Mesquita e, ainda, as condições em que vem ocorrendo à participação dos assistentes sociais nos espaços de controle social no município, através de relações de trabalho precárias, no que se refere à desregulamentação de direitos sociais trabalhistas dos profissionais. Para o estudo, analisamos as Atas do período de 2011-2012, e realizamos entrevistas semi-estruturadas com os conselheiros governamentais e não governamentais do Conselho Municipal de Assistência Social de Mesquita (CMAS), que atuaram no mesmo período, gestão empossada em Dezembro de 2011, após resultado do processo eleitoral das entidades da sociedade civil do CMAS. Dentre os achados da investigação, a partir do material empírico, mediado pelo pensamento de autores que discutem esta temática e pela legislação destacam-se: a superioridade da Representação Governamental sobre a Representação da Sociedade Civil no CMAS; não monitoramento e fiscalização do saldo orçamentário pelo CMAS / Mesquita; precarização das relações de trabalho na SEMAS / Mesquita; descontinuidade do Programa de Capacitação dos Conselheiros do CMAS / Mesquita; despreparo técnico dos conselheiros para apreciação de prestação de contas no CMAS, com ausência de tempo hábil para análise; manipulação política por parte da representação governamental no CMAS; o poder de influência do governo é maior do que da sociedade civil; necessidade de capacitação técnica, e principalmente capacitação ética e política dos conselheiros governamentais e da sociedade civil; precariedade dos equipamentos públicos dos SEMAS / Mesquita; parca participação dos Usuários dos Serviços Socioassistenciais na esfera do conselho, dentre outros aspectos que serão tratados nesta dissertação. Em suma, estes são as principais conclusões de forma resumida e sintética que abordaremos mais detalhadamente nas considerações finais deste trabalho.

Trade and Management: Exclusive Economic Zones and the Changing Japanese Surimi Market

The United States' increasing competitive advantage in international seafood trade in Alaska walleye pollock. Theragra chalcogramma, has contributed to higher prices for surimi-based goods and structural changes in seafood production and trade in Japan. The objectives of this analytical investigation include: 1) Evaluation of the role reversal of Japan and the United States in international seafood trade and 2) quantification of the impact of rising prices of frozen surimi on household consumption of surimi-based foods in Japan. This study documents Japan's regression from "seafood self-sufficiency" to increasing dependence on imported products and raw materials. In particular, Japan's growing dependence on American fishermen and seafood producers is described. Surimi production by the United States, and its emerging dominance over Japanese sources of supply, are especially significant. Results of the analysis suggest that Japanese consumer demand for surimi-based food stuffs correlates directly with "competitive" food prices, e.g., pork, chicken, and beef, and inversely with personal income. Also revealed is how rising household income and relative price shifts among competing animal protein sources in the Japanese diet have contributed to declining household consumption of surimi-based foods, specifically, and a shift away from seafoods in favor of beef, in general. The linkages between, for example. Japanese domestic seafood production and consumption, international trade in marine products, and resource management decisions in the U.S. EEZ present a picture of a changing global marketplace. Increasingly, actions in one arena will have perhaps profound implications in the others.

Understanding the Market for Charter and Headboat Fishing Services

Published and unpublished research findings regarding charter and headboat fishing customers from 11 studies were reviewed to provide a marketing data base for operators and to guide further research efforts. Generally, charter/headboat fishing is a male-oriented activity. Customers were between 30 and 55 years of age. Although both groups of anglers considered themselves to be experienced, charterboat anglers had fished for more years. Charter anglers fished more often with their families and headboat anglers more often with their friends. Charterboat anglers reported higher incomes than headboat anglers. Relaxation, having fun, and escaping from daily pressures were generally more important to both groups of anglers than motives relative to catching fish. Most anglers indicated that the skills and performance of the captain and crew contributed heavily to the overall evaluation of their fishing experience. Anglers were more heavily influenced to choose a particular captain or boat by informal advertising methods (i.e., word-of-mouth recommendations, reputation, and visits to the marina) than formal methods (i.e., advertisements, brochures, radio, and television). Charter anglers relied more on word-of-mouth recommendations and headboat customers were more influenced by previous experiences. Implications for further research are discussed.

Uso de sistema de informação geográfica para subsidiar o cálculo de estoque de carbono em florestas no âmbito do mecanismo de desenvolvimento limpo.

Com a entrada em vigor do Protocolo de Quioto, intensificam-se as expectativas pela regulamentação de um mercado de créditos de carbono. No caso de esses créditos terem sua origem em projetos de reflorestamento ou de florestamento, conforme previsto pelos chamados Mecanismos de Desenvolvimento Limpo (MDL), vem a ser fundamental o estabelecimento de uma metodologia para quantificação de estoques de carbono armazenados sob a forma de biomassa vegetal. Este trabalho propõe, como um método informatizado para cálculo de estoque de carbono em florestas, um conjunto de funcionalidades e um modelo de dados cadastrais totalmente integrados com um Sistema de Informações Geográficas de arquitetura aberta. A partir de mapas e imagens geo-referenciadas e com base em dados obtidos de pequenos transectos, o sistema calcula a quantidade total de carbono estocada em toda a floresta. Além de permitir apresentar esses resultados para diferentes agentes armazenadores de carbono, como, por exemplo, segmentos de floresta ou cada espécie vegetal, o sistema mantém registro histórico de dados dendrométricos, o que virá permitir a geração de gráficos de curvas de crescimento e, por conseguinte, estimativas futuras.

Em busca de um índice alternativo à relação Book to Market para a construção de carteiras mais rentáveis

Muitos estudos buscam tentar prever o retorno potencial sobre portfólios de ações, com intuito de obter melhor rentabilidade sobre o capital aplicado. Diversas modelagens já foram utilizadas, sendo que as mais conhecidas são as que relacionam o risco com o retorno. Nesta linha destacam-se a Teoria de Carteiras proposta por Markowitz, e o CAPM de Sharpe. Através destas teorias entende-se a questão da influência da covariância dos retornos e que para um melhor desempenho de uma carteira, não é suficiente avaliar cada ativo individualmente. Por outro lado, diversas críticas em relação ao CAPM, vêm ensejando estudos complementares na busca de outras variáveis que melhorem os métodos de seleção de ativos. Fama e French (1993) fizeram um estudo com variáveis complementares em relação ao beta do CAPM, utilizando o tamanho e a relação Book to Market, conseguindo resultados melhores que o CAPM tradicional. O presente estudo leva em conta a questão do reinvestimento do lucro gerado e utilizando o modelo de Gordon propõe uma variável de classificação de empresas de crescimento e empresas valor, conceito já utilizado na literatura de finanças.Com base nesta variável montam-se carteiras de ações entre os anos de 2005 e 2012 e observa-se que é possível obter ganhos com a lógica proposta. Ao longo do período seria possível obter com as carteiras selecionadas ganhos de até 107,85% contra os retornos de 55,58% das carteiras com todos os ativos. Organizamos os mesmos ativos pela ótica da relação Book to Market as quais obtiveram retorno total do período de 90,42%. Apesar de notar uma mudança clara de comportamento, onde apenas nos quatro primeiros anos do estudo as carteiras com empresas value são superiores e nos quatro últimos períodos as carteiras de empresas growth são as melhores. Estes resultados são compatíveis com os resultados de Braga e Leal (2000), e Mescolin, Martinelli Braga e da Costa Jr. (1997), verificando um melhor desempenho para as empresas value.

The market for Egyptian farmed fish

Egypt’s aquaculture production (921,585 tonnes in 2010) is by far the largest of any African country. The aquaculture sector, dominated by semi-intensive pond production of tilapia, makes a significant contribution to income, employment creation and food and nutrition security in the country, all of which are national priority areas given low per capita income levels, rising population, worsening food and nutrition security indicators, and official unemployment levels which have remained at around 10% for the last ten years. The Improving Employment and Income through Development of Egypt’s Aquaculture Sector (IEIDEAS) project funded by the Swiss Agency for Development and Cooperation (SDC) is a three-year project which commenced in December 2011, and which aims to support the development of the aquaculture sector in Egypt so as to increase productivity, profitability, and employment in the sector, and the nutritional status of poor consumers. This report represents the output of a short two-week study to better understand the market for Egyptian farmed fish. The intention of the study was to provide an output which would cut-across, and potentially benefit, all five of the project outcomes.