980 resultados para Ensaios em ANSYS workbench e ANSYS classic
Resumo:
O trabalho composto de trs artigos. No primeiro deles, apresentamos um modelo de negociao no mercado de aes, devido a Kyle (1985), onde as informaes dos diversos agentes so assimtricas. Demonstramos que existe uma soluo de equilbrio de expectativas racionais com transao entre os investidores. As vantagens e desvantagens da corretora ter em sua carteira aes, o assunto do segundo artigo. Baseamos nossas concluses em um modelo geral de negociao no mercado de capitais, onde coexistem corretoras, investidores com informaes privilegiadas, aplicadores desinformados e tcnicos de mercado. Finalmente, no terceiro artigo, deduzimos a relao de arbitragem entre a ORTN cambial e a ORTN monetria. Apresentamos os preos de negociao destes papis em alguns leiles promovidos pelo Banco Central do Brasil.
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Considerando a relevncia do tema Finanas Pblicas para a economia Brasileira, este estudo contribui com o debate envolvendo a sustentabilidade da dvida pblica e a alocao e distribuio dos recursos pblicos no Brasil. A partir de dados para as finanas pblicas nacionais compreendendo o perodo 1947-1999 o primeiro captulo contribui com o debate acerca da sustentabilidade da dvida pblica brasileira considerando a existncia de efeitos no lineares na srie de dficit pblico. O segundo captulo faz uma pausa na discusso sobre o tema dvida pblica e aborda a questo dos determinantes polticos e econmicos da alocao dos recursos pblicos no Brasil, explicitando como os governantes lidam com o trade-off existente entre promoo da equidade e consecuo de seus objetivos polticos. Finalmente, considerando a evoluo da literatura relacionada ao tema abordado no primeiro captulo, o terceiro captulo apresenta uma abordagem alternativa para investigao da sustentabilidade da dvida pblica nacional e uma aplicao para a Dvida Lquida do Setor Pblico (DLSP) entre 1991 e 2007. Deste modo so apresentados os avanos da tcnica economtrica a partir das vantagens em relao s abordagens tradicionais e um novo diagnstico para a solvncia do setor pblico no Brasil.
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O presente trabalho visa por um lado, avaliar o impacto das polticas sobre a concorrncia em dois setores industriais nos anos 90 automobilstico e farmacutico , mas principalmente, apresentar uma metodologia de anlise de demanda e de concorrncia em mercados de produtos diferenciados, pois negligenciar a diferenciao de produtos na formulao de polticas pblicas pode levar a polticas completamente equivocadas.
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Esta tese de doutorado composta por trs artigos na rea de Economia do Trabalho, relacionados s polticas pblicas brasileiras que impactam na renda dos agentes. Em termos gerais, minha pesquisa procura contribuir na avaliao, sugesto e desenho de polticas pblicas dessas trs reas. Alm desse aspecto, a ligao dessas reas na minha pesquisa tambm se refere ao uso intensivo da Microeconometria, a qual, segundo Heckman aponta (2001, Nobel Lecture), tem se desenvolvido recentemente com o intuito de ligar o comportamento individual dos agentes (pessoas, famlias e rmas) aos microdados. Justamente, a Microeconometria tem me auxiliado na explicao de como os agentes reagem, por exemplo, ao aumento das alquotas previdencirias ou do salrio mnimo. Ou ainda, tem me ajudado a propor polticas educacionais voltadas para nveis escolares com maiores retornos. Assim, os captulos 1, 2 e 3 abordam polticas relacionadas aos seguintes temas, respectivamente: retornos educacionais, previdncia e salrio mnimo.
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Esta tese composta de trs ensaios em finanas e previdncia pblica. O primeiro ensaio est relacionado literatura sobre precificao de ativos e, mais especificamente, sobre o puzzle do prmio de risco acionrio. Os outros dois ensaios no guardam semelhana com o primeiro, estando ligados ao tema previdencirio. Ambos tratam do efeito das reformas da previdncia sobre as decises dos agentes quanto ao momento e ao tipo de suas aposentadoria. No primeiro ensaio, testamos o CCAPM com dados brasileiros utilizando quatro tipos de preferncias: utilidade esperada; utilidade esperada generalizada; averso a desapontamento; e averso a desapontamento generalizada. A dotao conjunta de consumo e de dividendo foi modelada como um processo Markov switching heterocedstico bivariado de dois estados. A adoo desse modelo s se tornou possvel aps a criao de uma srie de dividendos do IBOVESPA. A possibilidade de se solucionar o Equity Premium Puzzle deu-se atravs da generalizao de preferncias que exibem averso a desapontamento como proposta por Routledge e Zin (2003). Dotando o agente representativo de averso ao risco de primeira ordem dependente do estado e contra-cclica, pudemos elevar o fator de desconto intertemporal ao mesmo tempo em que mantnhamos baixa a averso ao risco efetiva. Assim, exceto pela volatilidade da taxa de juros e pela correlao desta com o prmio de risco, conseguimos replicar todos os momentos requeridos para a explicao do puzzle com valores razoveis de parmetros. No segundo ensaio, estudamos os efeitos das reformas previdencirias sobre a aposentadoria por invalidez, que, a partir de 2002, tornou-se a principal forma de aposentadoria dos servidores pblicos civis do poder executivo federal brasileiro. Em 2005, gastos do governo federal com aposentadorias por invalidez chegaram a 16,4 bilhes de reais. Neste ensaio, investigamos o papel dos incentivos financeiros criados pelas reformas previdencirias de 1998 e de 2003 no aumento do nmero de aposentados por invalidez. Os resultados indicam uma queda de 27 pontos percentuais na probabilidade de aposentadoria por invalidez de um servidor representativo caso esses incentivos sejam anulados. Alm disso, os dados aqui analisados sugerem que 13 polticas inibidoras desse tipo de aposentadoria seriam mais eficazes se focalizadas no grupo de funcionrios com as seguintes caractersticas: sexo masculino; 51 a 60 anos de idade; nvel de escolaridade superior; vencimento bruto entre 3 e 6 salrios mnimos; 21 a 30 anos de tempo de contribuio; e morador da regio Centro-Oeste. O terceiro ensaio trata da escolha da idade da aposentadoria pelos servidores pblicos. Em 1998, ano da promulgao da emenda constitucional no 20, conhecida como reforma previdenciria, os funcionrios pblicos civis do poder executivo federal brasileiro aposentavam-se, em mdia, aos 54,8 anos de idade. Em 2001, essa idade aumentou para 57,4 anos. Seis anos aps a reforma, o percentual de aposentadorias antecipadas (aposentadorias com proventos proporcionais) diminuiu 35%. Argumentamos que a modificao do clculo dos proventos pelas reformas teve papel significativo na deciso pela postergao da aposentadoria. Segundo regras de transio da reforma previdenciria de 1998, servidores receberiam um acrscimo no provento igual a 6,13%, em mdia, caso postergassem sua aposentadoria por um ano. Os resultados, usando dados do SIAPE, mostram que o aumento desse incentivo gerou uma queda de at 20 pontos percentuais na probabilidade de antecipao da aposentadoria por um servidor representativo.
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Este trabalho, no captulo um, investiga amplamente a evoluo do consumo de bens durveis no Brasil a partir da deciso de consumo individual e da possibilidade de existir restrio ao crdito. A contribuio mais relevante consiste na no rejeio da hiptese de separabilidade nas decises de consumo de bens durveis e no durveis, j que tal hiptese implicitamente utilizada por vrios artigos que trataram a questo do consumo agregado no Brasil. Os resultados, aqui encontrados, sugerem que uma grande parcela dos consumidores est restrita ao crdito, existindo restries de curto prazo e longo prazo sobre a evoluo do consumo de bens durveis, no durveis e renda. O captulo dois investiga o impacto da escolaridade sobre a distribuio de renda do trabalho de estados/regies do Brasil. Usando um mtodo semi-paramtrico, discutido em DiNardo, Fortin & Lemieux (1996), mensuramos o quanto dos diferenciais de renda entre as Regies Nordeste e Sudeste do Brasil a mais pobre e a mais rica do pas e entre os Estados do Cear e So Paulo, podem ser explicados pelas diferenas de escolaridade da populao residente. Usando dados da PNAD construmos densidades contrafactuais reponderando a distribuio da regio/estado mais pobre pelo perfil de escolaridade da mais rica. Conclumos que: (i) mais de 50% do diferencial de renda explicado pelo diferencial de escolaridade; (ii) os decis mais elevados da distribuio de renda tm maior ganho com o aumento da escolaridade, se aproximando muito da distribuio de renda do trabalho da regio/estado mais rica e; (iii) o aumento da escolaridade, mantendo-se a estrutura de salrios, agrava a desigualdade de renda nas regies/estados mais pobres. No captulo trs, se prope avaliar o efeito dos diferentes choques econmicos a partir do uso da funo de bem-estar. Para tanto, usa-se o conceito de funes impulso-resposta no convencionais, onde o bem-estar funo do valor presente da utilidade do consumo. Essa tcnica permite avaliar a importncia relativa de diferentes choques sob um novo prisma, o que se constitui em sua maior contribuio. Decompe-se a funo impulso- esposta no convencional em choques transitrios e permanentes. Identifica-se choques "de produtividade" e "de preferncias" usando Decomposio de Cholesky e mtodo generalizado para as funes impulso-resposta no convencionais. O resultado permite questionar a adequao da hiptese de identificao de que a nica fonte de choques permanentes seja a produtividade: no h um matching perfeito entre a decomposio permanente/transitrio e a identificao de tipos de choques.
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A concluso principal do trabalho mostrar que na tentativa de proteger os indivduos, o governo ao regulamentar os contratos acaba gerando a seleo adversa dos consumidores. Um mecanismo de subsdio direto entre os indivduos mais eficiente. Estas concluses, entretanto, no implicam na recomendao de uma desregulamentao, o ampla do mercado de seguros privados. O papel do Estado fundamental para garantir sustentabilidade financeira, concorrncia entre as seguradoras e gerao de informao sobre os contratos e provedores.
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Esta tese de doutorado est composta por quatro ensaios em macroeconometria e finanas com aplicaes nas reas de abertura comercial, custo de bem estar do ciclo de negcios e taxas de juros. No primeiro ensaio analisamos o comportamento da indstria de transformao aps as reformas implantadas na dcada de noventa. Verificamos se o processo de abertura gerou aumentos da produtividade mdia da indstria de transformao. Adicionalmente, estimamos o mark-up de diferentes setores industriais e testamos se este se modifica aps a abertura comercial. Os resultados das estimaes indicam a existncia de um significativo aumento na produtividade industrial na maior parte dos setores estudados. O canal para este aumento de produtividade, aparentemente, no o aumento da concorrncia, j que no h evidncia estatstica de reduo de mark-up. Este talvez o resultado mais surpreendente do artigo, o fato de que o mark-up no se modificar significativamente aps a abertura comercial. Os setores estimados como no concorrenciais antes da abertura continuaram a ser depois dela. Acesso a insumo importados e uso de novas tecnologias podem ser possveis canais de aumento de produtividade. Este resultado est em desacordo com Moreira (1999) que constri diretamente dos dados medidas de mark-up. No segundo ensaio testamos a Hiptese das Expectativas Racionais (HER) para a estrutura a termo brasileira. Examinamos vrias combinaes de prazos entre 1 dia e 1 ano, seguindo a metodologia adotada pelo Banco Central do Brasil, para o perodo de Julho de 1996 a Dezembro de 2001. Mostramos que: (i) os coeficientes estimados dos diferenciais de rendimento entre as taxas longa e curta (yield spreads) nas equaes de mudana de curto prazo da taxa longa e nas equaes de mudana de longo prazo da taxa curta so imprecisos e incapazes de rejeitarem a HER; e (ii) diferenciais de rendimento altamente correlacionados com as previses de expectativas racionais das futuras mudanas das taxas curtas, mas significativamente mais volteis que estas ltimas, sugerem a rejeio da HER. A hiptese alternativa de reao exagerada (overreaction) do diferencial de rendimento em relao expectativa das futuras variaes da taxa curta parece uma explicao razovel para as evidncias, com implicaes para a poltica monetria e para a gesto de investimentos. No terceiro ensaio estudamos o custo de bem-estar dos ciclos de negcios. Robert Lucas (1987) mostrou um resultado surpreendente para a literatura de ciclos de negcios, o custo de bem-estar, por ele calculado, muito pequeno (US$ 8,50 por ano). Modelamos as preferncias por funes com elasticidade de substituio constante e uma forma reduzida para o consumo razovel. Construmos dados seculares para a economia americana e computamos o custo de bem-estar para dois perodos distintos, pr e ps-segunda guerra mundial, usando trs formas alternativas de decomposio tendncia-ciclo, com foco na decomposio de Beveridge-Nelson. O perodo ps-guerra foi calmo, com um custo de bem-estar que raramente ultrapassa 1% do consumo per-capita (US$ 200,00 por ano). Para o perodo pr-guerra h uma alterao drstica nos resultados, se utilizamos a decomposio de Beveridge-Nelson encontramos uma compensao de 5% do consumo per-capita (US$ 1.000,00 por ano) com parmetros de preferncias e desconto intertemporal razoveis. Mesmo para mtodos alternativos, como o modelo com tendncia linear, encontramos um custo de bem estar de 2% do consumo per-capita (US$ 400,00 por ano). Deste estudo podemos concluir: (i) olhando para dados ps-guerra, o custo de bem-estar dos ciclos de negcios marginal pequeno, o que depe contra a intensificao de polticas anticclicas, sendo que do ponto de vista do consumidor pr-segunda guerra este custo considervel; e (ii) o custo de bem-estar dos ciclos de negcios caiu de 5% para 0.3% do consumo per-capita, do perodo pr para o perodo ps-guerra, se esta reduo resultado de polticas anticclicas, estas polticas foram muito bem sucedidas. Por ltimo, no quarto ensaio analisamos o comportamento da taxa de juros livre de risco - cupom cambial - na economia brasileira para o perodo de 20 de janeiro de 1999 a 30 de julho de 2003. Identificamos os componentes de curto e longo prazo de trs medidas de taxa de retorno, as quais foram submetidas aos tratamentos economtricos propostos em Vahid e Engle (1993) e Proietti (1997). Os resultados sugerem a convergncia das taxas de retorno para um equilbrio de longo prazo. Identificamos a dominncia do componente de longo prazo na determinao da trajetria do Prmio do C-BOND e do componente de curto prazo no caso do Prmio do Swap Cambial. J para o Prmio Descoberto de Juros no conseguimos identificar o domnio de qualquer componente. Associando o componente de longo prazo aos fundamentos da economia e os componentes de curto prazo a choques nominais, poderamos dizer que, em termos relativos, o Prmio do C-BOND estaria mais fortemente ligado aos fundamentos e o Prmio do Swap Cambial a choques nominais.
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Esta tese est composta por trs artigos que discutem e avaliam o papel da competio em setores da economia brasileira. Os dois primeiros ensaios dizem respeito aos setores de telecomunicaes e da gasolina, e o ltimo estudo, aos setores da indstria de transformao. A contribuio maior deste trabalho, portanto, emprica (microeconomia aplicada), cobrindo aspectos no antes questionados ou pouco explorados, no s para o caso brasileiro, mas, tambm, em nvel internacional. A primeira pesquisa identifica como se d a dinmica competitiva fixo x celular em 2001. Como o resultado indica que h substituio entre ditas telefonias, o preo do celular pode ser ou vir a ser um inibidor para os preos da telefonia fixa. Estimou-se a demanda de cada uma das telefonias usando um modelo logit, utilizou-se microdados da PNAD (Pesquisa Nacional de Amostragem Domiciliar) e usou-se vrios cortes amostrais. O segundo trabalho analisa a estrutura de mercado da gasolina antes e depois de 1997, quando houve a liberalizao dos preos. O modelo foi estimado por equaes simultneas (estimador 3SLS), para 11 estados do Brasil entre os anos 1995 e 2001. O resultado sugere que antes e depois daquela data o modelo que mais se aproxima a diferena preo - custo marginal o de concorrncia perfeita. Por fim, o terceiro estudo conclui que a guerra de preos (quando as margens de lucro so menores) ocorre na indstria de transformao no Brasil em momentos em que a economia domestica est em recesso. Este resultado reforado para os setores mais fechados ao mercado externo e est compatvel com a maioria dos resultados em nvel internacional. Estimou-se a funo lucro de 244 setores, de 1996 a 2000, com um modelo em painel dinmico, usando o estimador de Arellano e Bond (1991).
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This thesis is composed of three essays referent to the subjects of macroeconometrics and nance. In each essay, which corresponds to one chapter, the objective is to investigate and analyze advanced econometric techniques, applied to relevant macroeconomic questions, such as the capital mobility hypothesis and the sustainability of public debt. A nance topic regarding portfolio risk management is also investigated, through an econometric technique used to evaluate Value-at-Risk models. The rst chapter investigates an intertemporal optimization model to analyze the current account. Based on Campbell & Shillers (1987) approach, a Wald test is conducted to analyze a set of restrictions imposed to a VAR used to forecast the current account. The estimation is based on three dierent procedures: OLS, SUR and the two-way error decomposition of Fuller & Battese (1974), due to the presence of global shocks. A note on Granger causality is also provided, which is shown to be a necessary condition to perform the Wald test with serious implications to the validation of the model. An empirical exercise for the G-7 countries is presented, and the results substantially change with the dierent estimation techniques. A small Monte Carlo simulation is also presented to investigate the size and power of the Wald test based on the considered estimators. The second chapter presents a study about scal sustainability based on a quantile autoregression (QAR) model. A novel methodology to separate periods of nonstationarity from stationary ones is proposed, which allows one to identify trajectories of public debt that are not compatible with scal sustainability. Moreover, such trajectories are used to construct a debt ceiling, that is, the largest value of public debt that does not jeopardize long-run scal sustainability. An out-of-sample forecast of such a ceiling is also constructed, and can be used by policy makers interested in keeping the public debt on a sustainable path. An empirical exercise by using Brazilian data is conducted to show the applicability of the methodology. In the third chapter, an alternative backtest to evaluate the performance of Value-at-Risk (VaR) models is proposed. The econometric methodology allows one to directly test the overall performance of a VaR model, as well as identify periods of an increased risk exposure, which seems to be a novelty in the literature. Quantile regressions provide an appropriate environment to investigate VaR models, since they can naturally be viewed as a conditional quantile function of a given return series. An empirical exercise is conducted for daily S&P500 series, and a Monte Carlo simulation is also presented, revealing that the proposed test might exhibit more power in comparison to other backtests.
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Using data for 53 developed and emerging economies from 1970 to 2006, this article investigates empirically the impact of trade openness on the real exchange rate devaluations that result from a large and unexpected fall in capital in ows.
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A presente tese composta de quatro ensaios sobre macroeconometria e finanas. Em cada ensaio, que corresponde a um captulo, o objetivo investigar e analisar as tcnicas econometrias avanadas, aplicadas s questes macroeconmicas e financeiras relevantes.
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Esta tese composta por trs ensaios que investigam os impactos das frices no mercado financeiro sobre a transmisso da poltica monetria. Cada ensaio forma um captulo da tese. O primeiro captulo utiliza a posio financeira dos bancos brasileiros em ttulos indexados taxa de juros para testar o canal dos emprstimos bancrios para a poltica de juros no Brasil. O segundo investiga o impacto do nvel de atividade regional relativamente ao nvel de atividade total sobre o valor esperado de revenda dos ativos utilizados como colateral nos contratos de emprstimos. O terceiro examina como eventuais mudanas nos preos relativos entre bens domsticos e importados podem auxiliar os bancos centrais no combate a inflao, e se diferentes graus de abertura comercial alteram a transmisso da poltica monetria.
