O capital fict��cio e crise econ��mica : vis��es para um novo paradigma

Este artigo tem o prop��sito inicial de conceituar o que �� capital fict��cio e questionar seu papel na narrativa econ��mica ortodoxa. Outro objetivo �� demonstrar os efeitos prejudiciais deste capital no Brasil. O capital fict��cio �� toda rentabilidade proveniente da valora����o derivada e artificial de um capital aplicado, j�� sem atua����o na produ����o. Sua presen��a massiva sinaliza uma contradi����o interna no capitalismo atual, ainda que o pensamento convencional continue a se basear na cren��a de que crises econ��micas s��o decorrentes de eventos ex��genos e inesperados. A crise prov��m n��o de eventos aleat��rios ou ao acaso, mas da dissocia����o entre circula����o e produ����o, o que possibilita seu surgimento. Deste modo, a primeira parte deste artigo analisa a teoria do valor e do capital fict��cio como expressa por Marx e a heterodoxia; a segunda parte busca elucidar suas principais implica����es para o caso brasileiro, e questiona a f�� irrevog��vel que a ortodoxia tem na narrativa de crises supostamente surgidas de modelos de equil��brio. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT

Modelos de avalia����o do risco de cr��dito - Aplica����o a empresas cotadas

Com a globaliza����o e liberaliza����o de mercados, com a crescente incerteza e risco �� fundamental nos dias que correm distinguir um bom de um mau investimento, ou ent��o um investimento que hoje n��o parece apelativo mas que no futuro poder�� s��-lo (e ent��o guard��-lo em carteira). Quando uma entidade empresta um determinado montante a outra, est�� a concretizar um investimento (obtendo juros) e n��o pretende certamente perder valor (capital e juros). Ent��o, h�� que avaliar a contraparte nomeadamente, quais os neg��cios da mesma, quais os seus stakeholders, qual o ambiente tarefa e o ambiente geral para que o investimento tenha sucesso, por outras palavras, avaliar o risco de investir em determinada empresa. Esta disserta����o aborda alguns modelos de avalia����o de risco de cr��dito, traduz a qualifica����o do risco de cr��dito atrav��s da quantifica����o do mesmo. Ap��s a an��lise da relev��ncia da gest��o do risco e da import��ncia desta mat��ria, apresentam-se e aplicam-se dois modelos, KMV model e CreditGrades para atingir um conjunto de objetivos nomeadamente, caracteriza����o do risco de cr��dito, determina����o da probabilidade de default e determina����o do credit spread de empresas portuguesas. Os modelos ser��o aplicados empresas do mesmo setor e, para al��m de serem do mesmo setor, foram escolhidas, em igual dimens��o, empresas cuja liquidez �� maior e empresas em que a liquidez �� menor, para perceber, as diferen��as que da�� possam advir. Posteriormente ser�� analisada isoladamente a vari��vel taxa de crescimento de forma a perceber qual a import��ncia ou influ��ncia da mesma em empresas como o setor da ind��stria e a inuflu��ncia em empresas mais e menos l��quidas.

Dise��o de un modelo de planeaci��n y control financiero para el uso eficiente de los recursos de las peque��as empresas dedicadas a la industria metalmec��nica en el municipio de San Salvador. Caso ilustrativo.

En el municipio de San Salvador, la peque��a empresa de la industria metalmec��nica ha cobrado relevancia al satisfacer la demanda de herramientas y accesorios industriales ajustados seg��n las necesidades expuestas por los compradores; ya que sus modelos originales de f��brica son de alto costo o no est��n disponibles en el mercado salvadore��o. Estas entidades realizan actividades manufactureras, usando materia prima sider��rgica (hierro, aluminio, acero, entre otros); llevando a cabo, procesos de transformaci��n, ensamble o reparaci��n. Es importante mencionar que cuentan con personal operativo calificado, recursos materiales y tecnolog��a, pero son dirigidas con los criterios de los propietarios, quienes son especialistas en los procesos de fabricaci��n, pero no en instrumentos administrativos financieros que orienten las decisiones enfocadas a la planeaci��n y control de los activos y pasivos, efectuando un uso deficiente de los recursos que poseen. Por lo antes mencionado, se consider�� dise��ar un modelo de planeaci��n y control financiero para el uso eficiente de los recursos en las peque��as empresas dedicadas a la industria metalmec��nica en el municipio de San Salvador, con el objetivo de proporcionar una herramienta para la obtenci��n, distribuci��n y recuperaci��n de fondos y as�� lograr mejores resultados a corto y a largo plazo. Para la realizaci��n de la propuesta se efectu�� un diagn��stico de la situaci��n real del sector con el fin de determinar los mecanismos utilizados para la proyecci��n y verificaci��n. En la investigaci��n se emple�� el m��todo cient��fico, descomponiendo y construyendo los componentes que intervienen en la problem��tica. Adem��s se adopt�� diversas t��cnicas como la encuesta que consisti�� en elaborar una serie de preguntas abiertas, cerradas y de opci��n m��ltiple, dirigida a los propietarios y/o contadores, adem��s una entrevista con preguntas abiertas al due��o de la compa����a tomada como caso ilustrativo. Como consecuencia se pudo determinar que la mayor��a de compa����as no establecen objetivos financieros, no implementan pol��ticas y estrategias que orienten sus actividades cotidianas, as�� mismo no elaboran proyecciones de sus ingresos, egresos y gastos, por lo que se sugiere a los propietarios que formulen dichos instrumentos gerenciales para facilitar la realizaci��n de las actividades y el manejo eficiente de los recursos disponibles. Al mismo tiempo se verific�� que los negocios objeto de estudio recurren a fuentes de financiamiento de tipo bancario que es de m��s alto costo que el cr��dito mercantil, por lo que se propone a los propietarios establecer par��metros de evaluaci��n de las fuentes de financiamiento para que puedan elegir la m��s conveniente en cuanto al costo, plazo y compromiso de pago. Para llevar a cabo la propuesta la empresa SM ATTACHMENT S.A de C.V fue utilizada como caso ilustrativo, el Gerente General y Contador brindaron la informaci��n, as�� como los registros contables del a��o 2011 a fin de elaborar los supuestos, prop��sitos, lineamientos y cursos de acci��n para la administraci��n eficiente del capital. Finalmente se presenta un plan de capacitaci��n e implementaci��n a fin de instruir al personal para que posea la competencia requerida y aplique efectivamente el modelo de planeaci��n y control financiero propuesto.

Factores econ��micos do risco sistem��tico nas carteiras de investimento: o caso portugu��s

Disserta����o de mest. em Ci��ncias Econ��micas e Empresariais, Unidade de Ci��ncias Econ��micas e Empresariais, Univ. do Algarve, 1996

O impacto do capital humano na cria����o de valor no neg��cio : an��lise nas empresas de actividades financeiras

A economia tem sofrido altera����es no que concerne ao valor dos mercados/empresas, o qual come��ou por ser medido atrav��s de factores como a for��a do homem no trabalho da terra e o capital. Contudo, hoje em dia, o valor das empresas est�� associado a novos factores, como o conhecimento. Face ��s mudan��as dos mercados, as empresas est��o a adaptar novos modelos de gest��o que consistem numa filosofia de melhoramentos cont��nuos atrav��s da aquisi����o de novos conhecimentos e envolvimento dos seus funcion��rios, tornando as empresas mais competitivas. O presente estudo pretende compreender como as organiza����es utilizam o capital intelectual, especificamente o capital humano, como ferramenta de desempenho organizacional. Do estudo conclui-se que as empresas est��o cada vez mais empenhadas em transformar o conhecimento em factor competitivo, isto ��, est��o a adaptar-se ��s mudan��as impostas pelos mercados. /ABSTRACT: Economy has been suffering changes concerning markets and companies value. This value started by being measured through factors like labor and capital. However, nowadays companies��� value is linked to new factors, such as knowledge. Due to changes in the markets, companies are adopting new management models, seeking for a continuous improvement philosophy through the acquisition of know-how and their employee engagement, thus becoming more competitive. This work intends to understand how organizations use the intellectual capital, specifically the human capital, as a tool of organizational performance. We may conclude that companies are more and more engaged in transforming the knowledge in a competitive advantage, that is, they are adapting themselves to the changes imposed by markets.

Uso del Due Diligence para la adquisici��n de una empresa salvadore��a.

En el mundo de los negocios se desarrolla un proceso din��mico de intercambio que ha experimentado transformaciones importantes en las ��ltimas d��cadas, sin que se pierda la esencia de las transacciones comerciales que nacieron pr��cticamente desde que existe la raza humana. La ra��z del intercambio econ��mico radica en las transacciones de compra y venta de bienes y servicios que se realizan para satisfacer necesidades. Estas transacciones son ejecutadas por personas naturales y jur��dicas, que ofrecen bienes y servicios, que son negociados en los distintos mercados. Las empresas, como entidades econ��micas, tambi��n son bienes transables, en las que interviene el capital y el trabajo. Estas son poseedoras de activos, pasivos, generan ingresos y existen con el fin de generar riqueza. La adquisici��n de una empresa implica: la negociaci��n entre un inversor, que juega el papel de comprador, y un oferente que es el empresario interesado en vender. Ambos buscan alcanzar el m��ximo beneficio de las operaciones que realizan. Los inversores, hacen uso de distintas herramientas para poder investigar, revisar y ejecutar la transacci��n de manera ��ptima y l��cita. Una de las herramientas que se utilizada en el mundo moderno de los negocios es el due diligence. El due diligence es un proceso de levantamiento, revisi��n y an��lisis de informaci��n que se ocupa para varios fines. Regularmente es utilizado para cierres de negocios y se ejecuta siempre que las partes hayan concluido que es factible financieramente una posible transacci��n de adquisici��n. El proceso de levantamiento de informaci��n incluye aspectos legales, financieros, operativos, mercadol��gicos y estrat��gicos. En El Salvador, buena parte de las transacciones de compraventa en micro y peque��as empresas, se hacen sin tomar en cuenta el due diligence. Las transacciones se realizan de manera tradicional e incluso emp��ricamente. Sin embargo, en entidades medianas y grandes, que est��n mejor organizadas y con m��s recurso financiero, se contratan empresas y/o consultores que se especializan en la realizaci��n de estos estudios. El due diligence es una metodolog��a de valoraci��n, no es una auditor��a, ni una receta t��cnica. Es una gu��a para aplicar la ���debida diligencia��� y ���revisi��n de negocios���; que var��a de acuerdo a las condiciones particulares de cada empresa, as�� como a la perspicacia y visi��n del equipo t��cnico, legal y financiero nombrado por el inversionista y el vendedor.

Valoraci��n de acciones comunes en El Salvador.

En las empresas salvadore��as existe la necesidad de valorar las acciones comunes, esto se realiza con el prop��sito de obtener informaci��n para invertir, comprar, vender y sobre todo para la toma de decisiones estrat��gicas. Este proceso es dif��cil de efectuar debido a que no se cuenta actualmente con informaci��n actualizada de dominio p��blico de car��cter financiero, econ��mico y de mercado, que son parte imprescindible y necesaria para realizar este an��lisis, utilizando com��nmente como par��metro el valor contable que muestran los estados financieros. La importancia de la valoraci��n de las acciones comunes, no solo consiste en conocer contablemente el precio, sino que se apliquen metodolog��as financieras tales como el flujo de caja libre descontado y el flujo de caja libre y an��lisis financiero; y de las variables cualitativas como son el an��lisis econ��mico e industrial, para as�� obtener una cuant��a razonable de estos instrumentos, tomando en cuenta que son generadoras de mayor valor. En este proceso debe incluirse el an��lisis econ��mico, industrial y financiero, para evaluar el impacto que tendr�� sobre el valor del patrimonio. Una valoraci��n es una estimaci��n que nunca determinar�� una cifra exacta y ��nica, sino que depender�� de la situaci��n de la empresa, del momento de la transacci��n y del m��todo que sea utilizado. El empresario salvadore��o cuenta con informaci��n econ��mica financiera limitada, que le impide valorar las acciones comunes a trav��s de un m��todo adecuado que se aproxime al precio de mercado, y por tanto desconoce en cuanto estas est��n apreciadas realmente, ya que generalmente fundamentan su an��lisis en procedimientos contables, los cuales no incluyen elementos cualitativos como actividades y conocimiento de mercado, activos intangibles como las marcas, redes de distribuci��n, satisfacci��n al cliente y calidad de productos, que proporcionan mayor riqueza y valor a su compa����a. El objetivo principal de este documento, es determinar una alternativa para el proceso de valoraci��n de acciones comunes, un m��todo que contemple la rentabilidad futura y de f��cil aplicaci��n para empresarios salvadore��os, haciendo ��nfasis que es una aproximaci��n a su valor, ya que el importe, depende de varios factores cualitativos y cuantitativos que definen la situaci��n por la cual se est�� realizando, debido a ello se sugiere utilizar herramientas como: Flujo de Caja Libre Descontados, Flujo de Caja Libre y An��lisis Financiero, que provean informaci��n id��nea para medir el valor de sus acciones comunes.

Procedimientos contables para el reconocimiento y la valoraci��n del importe recuperable por el deterioro de los bienes tangibles de las propiedades, planta y equipo, originados por la adopci��n de la NIC N��36, en las ONG���s���

Uno de los rubros, de mayor importancia para las Organizaciones No Gubernamentales lo constituyen las Propiedades, Planta y Equipo, ya que por su naturaleza, son una de las fuentes para la generaci��n de ingresos por su capacidad instalada. En forma general los activos se clasifican en activos corrientes y no corrientes, ubic��ndose dentro de ��stos ��ltimos las Propiedades, Planta y Equipo, los cuales son adquiridos para usarse y no para venderse ya sea que se adquieran con fondos propios o donados, adem��s, se espera que ��stos puedan usarse por m��s de un ejercicio contable. Al momento de adquirir un activo que se clasifique dentro de ��ste grupo, el registro inicial deber�� realizarse al costo de adquisici��n, sum��ndole todos aquellos desembolsos que son necesarios para dejarlo listo y usarlo; la adquisici��n de estos activos se puede hacer ya sea en efectivo o mediante un intercambio por otro activo que sea o no similar con el que se est�� intercambiando, tambi��n, estos pueden ser construidos por la propia organizaci��n que los utilizara. Por otro lado, por la importancia que ��stos activos y su representatividad dentro de los estados financieros tienen, es necesario que se lleven o se tengan controles adecuados para este tipo de bienes en cuanto a la p��rdida de valor por el uso se refiere, de manera que los valores que se reflejen al cierre de cada ejercicio contable, representen la razonabilidad y confiabilidad de las cifras. Para lograr esto es necesario que al momento de determinar la p��rdida de valor se tenga en consideraci��n las caracter��sticas del activo en s��, como el nivel de uso al que est�� siendo sometido. Otro concepto que brinda razonabilidad a los valores de los activos, es la revaluaci��n, ya que en ciertas ocasiones el valor en libros de algunos activos es menor al valor de mercado. Las Organizaciones No Gubernamentales deben evaluar al cierre de cada ejercicio contable, si los valores en libros de los activos representados dentro de los estados financieros son menores o mayores al valor razonable, ya que en cualquiera de los dos casos implicar��a hacer ajustes para que el valor en libros y el valor razonable no difieran significativamente y se expresen sobrevaluados o subvalorados. Si el valor en libros es menor al valor razonable, el ajuste consistir��a ��nicamente en revisar el m��todo de depreciaci��n que se est�� utilizando en ese momento, y si es necesario cambiarlo por otro m��todo que refleje mejor el desgaste que sufre el bien previa autorizaci��n de la administraci��n. Por otro lado, si el valor en libros es mayor al valor razonable, entonces, el ajuste que deber�� efectuarse consistir�� en calcular el precio de venta neto o el valor de uso para compararlo con el valor en libros, la diferencia ser�� registrada como p��rdida de valor por el deterioro. Para conocer si dentro de la organizaci��n existen activos que podr��an haberse deteriorado en un periodo, se deben de considerar indicadores internos y externos, los cuales pudiera darse el caso que estos influyeran en la representaci��n de los valores razonables de los activos. Para efectuar el c��lculo de la p��rdida por deterioro es necesario que la organizaci��n considere ciertos aspectos importantes tales como: calcular el precio de venta neto, para lo cual se deben considerar la existencia de un mercado activo; acordar el precio de venta neto, para esto ser�� necesario la existencia de un compromiso formal de venta; estimar el valor de uso, para esto es necesario la utilizaci��n de la t��cnica del valor presente estimado o esperado. Para determinar los flujos de efectivo futuros, se debe considerar los ingresos potenciales y los costos y gastos de operaci��n que genera el activo en uso. Al momento de reconocer una p��rdida de valor por el deterioro es necesario considerar o tener en cuenta el principio de importancia relativa, ya que si el valor determinado como p��rdida no es significativo, no ser�� necesario hacer la aplicaci��n y registro por el deterioro del activo. Dentro de alguna organizaci��n puede pasar que se haya determinado una p��rdida de valor por deterioro en per��odos anteriores, sin embargo, se puede dar el caso de que las situaciones que lo originaron disminuyan o desaparezcan completamente, esto traer��a como consecuencia que dicha organizaci��n revierta los efectos por la p��rdida de valor registrada anteriormente, ��sta reversi��n deber�� cubrir ��nicamente el valor de la p��rdida, pero si es mayor el valor de la reversi��n, entonces se efectuar�� una revaluaci��n.

tratamiento contable y administrativo de los activos extraordinarios en las Cajas de cr��dito del Sistema Fedecr��dito.

El trabajo de investigaci��n que se ha realizado, desarrolla la problem��tica en torno al tratamiento contable y administrativo de los activos extraordinarios en las Cajas de Cr��dito del Sistema Fedecr��dito, un sector cooperativo que desde su nacimiento apoya financieramente a personas que muchas veces no son atendidos por la banca comercial. Se presenta una breve rese��a hist��rica sobre el surgimiento del cooperativismo en El Salvador, as�� como el de las Cajas de Cr��dito, consider��ndose la base legal que ampara a esta entidades, habi��ndose observado que ��stas no cuentan con una ley especial que las regule, y no est��n bajo la supervisi��n de la Superintendencia del Sistema Financiero, sino que han decidido que sea Fedecr��dito quien las autorregule; sin embargo, aplican de forma voluntaria la mayor parte de la normativa emitida por la SSF para los Bancos Cooperativos. Dentro de las diferentes operaciones que realizan estas instituciones, se encuentran las relacionadas a los activos extraordinarios, siendo estas el objeto de la problem��tica estudiada, ya que de acuerdo con los resultados obtenidos en la investigaci��n de campo, por medio de cuestionario dirigido a los contadores de estas entidades, ellos expusieron la necesidad de un documento que les facilite la comprensi��n de este tipo de actividades. Con las respuestas obtenidas adem��s se comprob�� que se tienen deficiencias en cuanto al manejo de estos activos, pues en la mayor��a de instituciones les han detectado observaciones las unidades auditoras, descubri��ndose que existe un sentimiento de que exista unificaci��n de criterios por parte de los contadores de estos entes para el registro de las operaciones. La propuesta se ha realizado de forma tal que cualquier persona que lea el documento, sea capaz de comprender las diferentes situaciones que pudieran presentarse en la adquisici��n, administraci��n y liquidaci��n de los activos extraordinarios; al mismo tiempo se han desarrollado ejemplos sencillos pero que ilustran de forma completa su tratamiento contable y administrativo. En la realizaci��n de los casos pr��cticos se ha hecho un recorrido por las condiciones previas que se dan antes del recibimiento de estos bienes, el cual puede ser por medio de daci��n en pago (de forma voluntaria por el cliente) o a trav��s de adjudicaci��n judicial (mediante juicio ejecutivo en contra del deudor), luego se ventilan los diferentes aspectos a considerar por las gerencias de estas entidades en la etapa de administraci��n, que involucra gestiones de comercializaci��n y creaci��n de provisiones, para finalmente explicar los mecanismos mediante los cuales pueden perder la calidad de activos extraordinarios los bienes adquiridos, y que puede ser por venta al contado, con financiamiento, traslado al activo fijo, o la destrucci��n de estos. Es importante poner atenci��n a la venta por medio de financiamiento, pues requiere control durante un lapso de tiempo considerable, que est�� acorde a la recuperaci��n efectuada del capital financiado al comprador. Finalmente se enumeran una serie de conclusiones a las cuales llego el grupo, brindando para cada una de estas las respectivas recomendaciones, que de d��rseles cumplimiento se mejorar��an las operaciones relacionadas con esta clase de activos.

Valoraci��n financiera de intangibles en las empresas de televisi��n por cable.

En el plan de Expansi��n de la empresa Newels, se identific�� la necesidad de realizar una investigaci��n enfocada a recopilar informaci��n relacionada a las valoraciones t��cnicas, procesos o herramientas que el personal estrat��gico y clave de la compa����a tiene en consideraci��n para tomar la decisi��n de invertir en la adquisici��n de activos intangibles bajo la modalidad de cuotas de mercado como un requerimiento de la gerencia para realizar la ejecuci��n o no de un proyecto de inversi��n. La investigaci��n se dirigi�� al proyecto de inversi��n para la adquisici��n de una cuota del mercado de televisi��n por cable en El Salvador, representado por 1,200 clientes suscriptores en el Departamento de La Uni��n, los cuales pertenec��an a la empresa Multichannel. Bajo este contexto, se desarroll�� la investigaci��n en forma descriptiva y explicativa, a trav��s de cuestionarios, con lo cual se realiz�� un an��lisis del objeto de estudio, que sirvi�� de base para la elaboraci��n de c��lculos matem��ticos. Se utilizaron los m��todos de valoraci��n financiera (Flujo Neto de Caja Descontado, el Valor Actual Neto, Tasa Interna de Retorno, el Per��odo de Recuperaci��n, entre otros) analizando el valor de la inversi��n inicial, as�� como tambi��n los costos asociados para mantener y mejorar el servicio de cable prestado a los clientes, y los beneficios econ��micos esperados, para una proyecci��n de cinco a��os (2009-2013) considerando una tasa m��nima atractiva de retorno dada por la compa����a. Con los resultados obtenidos, se logr�� determinar que el proyecto es rentable por lo cual se recomend�� su ejecuci��n.El presente trabajo de investigaci��n, puede ser utilizado como una herramienta t��cnica para el personal involucrado en la toma de decisiones en cuanto a llevar a cabo proyectos de inversi��n en este tipo de activos.

Medici��n y presentaci��n del capital intelectual de la industria farmac��utica de la zona metropol��tana.

A lo largo del tiempo la Contabilidad ha reconocido dos tipos de activos: tangibles e intangibles; tradicionalmente para las empresas los activos tangibles han representado lo m��s preciado de la organizaci��n. Pero en los ��ltimos a��os del siglo XX ��ste estereotipo se ha venido transformando de tal manera, que se est�� reduciendo la importancia de los ���activos cl��sicos��� presentados en el balance y enfocan sus esfuerzos a los activos intangibles y al proceso de creaci��n, desarrollo y renovaci��n de los mismos, lo cual se consolida en el t��rmino capital intelectual.Las empresas se han visto en la necesidad de competir en un mercado cada vez m��s globalizado, por lo que sus inversiones se han incrementado y est��n dirigidas a capacitar mejor a su recurso humano, al mejoramiento de las condiciones tecnol��gicas, al desarrollo general de la organizaci��n y a la renovaci��n constante de todas sus ��reas, ya que esto les genera mayores beneficios y rendimientos, a la vez que fortalecen su capital intelectual, el cual es la principal fuente de competitividad en la econom��a actual. La medici��n y presentaci��n de informaci��n sobre el capital intelectual como parte de los estados financieros, se convierte para los profesionales contables en una necesidad, pues los usuarios de la misma exigen cada vez m��s informes que reflejen la imagen, posici��n y situaci��n financiera y econ��mica de la organizaci��n en el mercado. La medici��n del capital intelectual es una fuente de informaci��n tanto a nivel interna como externa, en la que se refleja el valor de la empresa a terceros y adem��s contribuye a la revelaci��n de la capacidad que ��sta tiene para generar a trav��s de su recurso humano, beneficios econ��micos que se conviertan en un valor agregado. Es por tales razones, que la presente investigaci��n desarroll�� una propuesta de medici��n y presentaci��n del capital intelectual a trav��s de la utilizaci��n del m��todo del Navegador Skandia, presentando los resultados obtenidos en un informe que constituye parte integrante del conjunto de Estados Financieros, en el cual se presenta el valor agregado que este elemento les da a las empresas de la industria farmac��utica. La investigaci��n se desarroll�� a trav��s de una metodolog��a basada en la implementaci��n de t��cnicas y m��todos cient��ficos, que arrojaron resultados que se analizaron e interpretaron, con el objetivo de elaborar un diagn��stico sobre el conocimiento del capital intelectual en el sector en estudio. De dicho diagn��stico se obtuvieron como conclusiones principales las siguientes: Actualmente las organizaciones no consideran el capital intelectual al hacer el an��lisis del valor de la empresa. El capital intelectual genera beneficios econ��micos para la entidad. El elemento del capital intelectual que es considerado el m��s importante es el Recurso Humano. Siendo, las recomendaciones principales: Incluir junto con la presentaci��n de los Estados Financieros un Informe sobre el Capital Intelectual. Las empresas deben fortalecer el Capital Intelectual para la generaci��n de beneficios futuro. Se debe pactar un compromiso mutuo entre la empresa y el trabajador con respecto a la capacitaci��n y aplicaci��n de conocimientos.

La administraci��n de capital de trabajo en las PYMES del sector industrial dedicado a las artes gr��ficas del ��rea urbana de Mejicanos: Caso pr��ctico Ecografic, S.A. de C.V.

La Administraci��n del Capital de Trabajo es una herramienta que complementa oportunamente el an��lisis financiero empresarial, puesto que mide directamente el manejo del efectivo en un periodo de tiempo denominado Ciclo Operativo, permitiendo pron��sticos que toman en cuenta factores internos y externos relacionados con todo tipo de situaciones sociales, econ��micas o de otra ��ndole que afectan la estabilidad financiera de la entidad. El Capital de Trabajo es de mucha importancia en la vida econ��mica de cualquier empresa, las PYMES del sector industrial manejan una gran cantidad de recursos financieros, humanos y tecnol��gicos que se encuentran representados en activos y pasivos sean estos de corto y largo plazo que se utilizan como una fuente de maniobra para lograr una mayor rentabilidad o una mejor liquidez en su ciclo operativo. Las instituciones financieras hacen pr��stamos en diversos ��mbitos, la mayor��a de peque��as y medianas empresas nacen con fuerte apoyo bancario, los banqueros conf��an en los estados financieros al tomar decisiones de pr��stamo y al establecer las condiciones y tasas de inter��s. Para lo cual cada uno de los rubros expresados deben ser relevantes y tener sus propias bases de an��lisis que permitan realizar comparaciones de un periodo a otro m��s complejas para emitir juicios objetivos y concretos. As�� surge recientemente la NIIF para PYMES, estableciendo un nuevo orden para con un conjunto de normas de alta calidad, comprensibles que buscan reforzar la transparencia y comparabilidad de la informaci��n financiera para la toma de decisiones. De lo anterior surge la realizaci��n de un estudio sobre la Gesti��n del Capital de Trabajo en las PYMES del sector industrial dedicadas a las artes, siendo esto posible a trav��s del dise��o de un Manual de Pol��ticas y Procedimientos, dividido en tres ��reas fundamentales en el an��lisis del Capital de Trabajo: Compras e Inventarios, Cuentas por Cobrar y Ventas, Efectivo y sus Equivalentes; dirigiendo cada punto espec��ficamente a crear un control de las asignaciones y usos de los recursos que hacen posible el mantenimiento del giro normal de la empresa. Para el caso se cuenta con el apoyo de ECOGRAFIC, S.A. DE C.V. empresa industrial dedicada a las artes gr��ficas en el municipio de Mejicanos, que est�� en toda la disposici��n de colaborar en la realizaci��n de la actividad. Uno de los objetivos trazados para ello es la obtenci��n de informaci��n de car��cter financiero de la entidad as�� como informaci��n general y administrativa de la misma para conocer la situaci��n financiera actual de esta y orientar esfuerzos en pro de mejorar las condiciones en cada ��rea estudiada a trav��s del desarrollo de un manual de pol��ticas y procedimientos financieros dirigidos a la optimizaci��n del uso del capital de trabajo para mejorar la condici��n financiera de corto plazo. De esta manera es posible crear documentaci��n que fundamente la toma de decisiones de cada entidad, tomando en cuenta principios contables y de informaci��n financiera que establecen la importancia de desarrollar mecanismos que ayuden a mejorar la calidad, comprensi��n y utilizaci��n de la informaci��n financiera para cada uno de los usuarios.

Jer��nimo Martins, S.A.: Valoraci��n de la empresa

El presente trabajo pretende estimar el valor de la empresa portuguesa Jer��nimo Martins, S.A., que cotiza en la Bolsa de Lisboa perteneciendo al ��ndice PSI20. Primeramente se usar�� el M��todo de descuento de flujos de caja o de flujos descontados (Discounted Cash Flow), donde a trav��s de una determinada tasa de descuento se actualizar��n los flujos futuros esperados para un determinado horizonte temporal en el momento de la valoraci��n. La tasa de descuento a aplicar ser�� la m��s usada a nivel profesional, el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC), que tiene en cuenta la estructura de capital de la empresa, y por consecuente sus posibilidades de endeudamiento, para su valoraci��n. Luego, como no se liquidar�� la empresa al final del periodo estipulado y suponiendo que seguir�� su crecimiento en el tiempo, existe la necesidad de estimar su valor residual.

Tres ensayos sobre cr��dito, liquidez y capital bancario

El articulo de Miller, 1977, destac�� el papel de la liquidez para la determinaci��n de los precios. Desde entonces, varios estudios han tratado de explicar los determinantes de la liquidez, y de formalizar sus implicaciones para la toma de decisiones de los agentes. La preocupaci��n sobre el papel de la liquidez no es algo tan nuevo como se podr��a pensar. Dos ejemplos, sobre la importancia de la liquidez para la determinaci��n de los precios y sobre c��mo la liquidez y el capital estan relacionados, son la crisis de los bancos florentinos del siglo XIV y el colapso del mercado de los tulipanes en el siglo XVII. El primer sistema bancario que funcionaba bajo criterios modernos, naci�� en Florencia. Los bancos florentinos eran entidades familiares, altamente internacionales, cuyo negocio se centraba en los pr��stamos comerciales y la gesti��n de efectivo. El impago de la corona brit��nica alrededor del a��o 1340, llev�� a la bancarrota de los bancos florentinos m��s internacionales. Los bancos dom��sticos, a fin de garantizar la tenencia de efectivo, respondieron redujendo el flujo de cr��dito a la econom��a real y vendiendo bonos de la Rep��blica. La elevada liquidez de dichos activos garantizaba, en principio, una r��pida recuperaci��n del dinero invertido. A pesar de ello, el exceso de oferta de bonos en el mercado, provoc�� una ca��da abrupta de los precios. Las autoridades, para intentar garantizar la estabilidad del sistema, reaccionaron mediante la compra de bonos en el mercado. A pesar de lo cu��l, el sistema bancario colaps��, y la crisis econ��mica se extendi�� durante 40 a��os. Familiar, �� verdad ?. Otro buen ejemplo, de c��mo las restricciones de capital y la liquidez interact��an, fue el estallido de la burbuja del mercado de los tulipanes del a��o 1636. La ausencia de compradores en una subasta rutinaria de tulipanes, en Harleem, propicio la caida de los precios...

Valor razonable, valor de revalorizaci��n y coste en la valoraci��n de los inmuebles: evidencia emp��rica en el Reino Unido

La crisis de cr��dito de 2007 ha puesto de manifiesto la influencia del sector inmobiliario en la coyuntura econ��mica global, subrayando la trascendencia que la valoraci��n de los inmuebles puede tener en la econom��a. Dentro de la normativa contable internacional dictada por el IASB, la NIC 16 y la NIC 40 regulan, respectivamente, inmovilizado material e inversiones inmobiliarias, y de sus p��ginas se derivan tres modelos alternativos para la valoraci��n de los inmuebles, seg��n est��n clasificados: modelo del coste, modelo del valor razonable y modelo del valor de revalorizaci��n. En la comunidad contable, organismos emisores de normas, pa��ses, empresas, acad��micos e investigadores, entre otros, se posicionan sobre coste o valor razonable, valor razonable o coste, pero casi todos ellos parecen olvidar que existe una tercera opci��n. El modelo del valor de revalorizaci��n se presenta como esa v��a alternativa de valoraci��n para los inmuebles, que comparte la mayor��a de las ventajas atribuidas al modelo del valor razonable pero limitando la mayor��a de las desventajas argumentadas en su contra. Objetivos, metodolog��a y resultados El objetivo concreto de nuestra investigaci��n es analizar el impacto cuantitativo en la informaci��n de los estados financieros de la valoraci��n a valor razonable/valor de revalorizaci��n/coste en las propiedades inmobiliarias en Reino Unido, teniendo en cuenta la coyuntura econ��mica de cada momento...