Institutions and equity structure of foreign affiliates

Question/Issue: We combine agency and institutional theory to explain the division of equity shares between the foreign (majority) and local (minority) partners within foreign affiliates. We posit that once the decision to invest is made, the ownership structure is arranged so as to generate appropriate incentives to local partners, taking into account both the institutional environment and the firm-specific difficulty in monitoring. Research Findings/Insights: Using a large firm-level dataset for the period 2003-2011 from 16 Central and Eastern European countries and applying selectivity corrected estimates, we find that both weaker host country institutions and higher share of intangible assets in total assets in the firm imply higher minority equity share of local partners. The findings hold when controlling for host country effects and when the attributes of the institutional environment are instrumented. Theoretical/Academic Implications: The classic view is that weak institutions lead to concentrated ownership, yet it leaves the level of minority equity shares unexplained. Our contribution uses a firm-level perspective combined with national-level variation in the institutional environment, and applies agency theory to explain the minority local partner share in foreign affiliates. In particular, we posit that the information asymmetry and monitoring problem in firms are exacerbated by weak host country institutions, but also by the higher share of intangible assets in total assets. Practitioner/Policy Implications: Assessing investment opportunities abroad, foreign firms need to pay attention not only to features directly related to corporate governance (e.g., bankruptcy codes) but also to the broad institutional environment. In weak institutional environments, foreign parent firms need to create strong incentives for local partners by offering them significant minority shares in equity. The same recommendation applies to firms with higher shares of intangible assets in total assets. © 2014 The Authors.

Current meter measurements from five moorings in the subpolar North Atlantic east of the Grand Banks of Newfoundland

The southwestern part of the subpolar North Atlantic east of the Grand Banks of Newfoundland and Flemish Cap is a crucial area for the Atlantic Meridional Overturning Circulation. Here the exchange between subpolar and subtropical gyre takes place, southward flowing cold and fresh water is replaced by northward flowing warm and salty water within the North Atlantic Current (NAC). As part of a long-term experiment, the circulation east of Flemish Cap has been studied by seven repeat hydrographic sections along inline image (2003-2011), a 2 year time series of current velocities at the continental slope (2009-2011), 19 years of sea surface height, and 47 years of output from an eddy resolving ocean circulation model. The structure of the flow field in the measurements and the model shows a deep reaching NAC with adjacent recirculation and two distinct cores of southward flow in the Deep Western Boundary Current (DWBC): one core above the continental slope with maximum velocities at mid-depth and the second farther east with bottom-intensified velocities. The western core of the DWBC is rather stable, while the offshore core shows high temporal variability that in the model is correlated with the NAC strength. About 30 Sv of deep water flow southward below a density of sigma-theta = 27.68 kg/m**3 in the DWBC. The NAC transports about 110 Sv northward, approximately 15 Sv originating from the DWBC, and 75 Sv recirculating locally east of the NAC, leaving 20 Sv to be supplied by the NAC from the south.

La crisis de la deuda en América Latina de la década de los ochenta

35 años después de la crisis de la deuda de América Latina, se sigue discutiendo los orígenes de la misma. Las posturas contienen juicios de valor que reducen el debate a una confrontación entre “buenos y malos”. No es así. Entender la crisis de la deuda supone analizar los fines de los años setenta, cuando se produjo una “tormenta perfecta”: sobreendeudamiento, recesión mundial, choques del petróleo y aumento de las tasas de interés. El desencadenante de la “década perdida” fue la interrupción de los flujos de capitales hacia la región en 1982. El diagnóstico era clave, pues afectaba las propuestas de solución. La crisis de la deuda afectó a todas las economías de la región, al margen del tamaño y modelo de desarrollo, del mismo modo que el boom de los precios de las materias primas del período 2003-2011 generó un ciclo expansivo que fue independiente, tanto del tipo de gobierno como de la estrategia de crecimiento. A fines de la década de los ochenta, la región se adhirió a una estrategia basada en el mercado, que salvo excepciones, mantiene hasta hoy.

Los colombianos, atrapados y sin salida : Nueva York, la Gran Manzana

Fondo Margaritainés Restrepo

The estuarine geochemical reactivity of Zn isotopes and its relevance for the biomonitoring of anthropogenic Zn and Cd contaminations from metallurgical activities: Example of the Gironde fluvial-estuarine system, France

Zinc stable isotopes measurements by MC-ICP-MS, validated by laboratory intercalibrations, were performed on wild oysters, suspended particles and filtered river/estuarine water samples to provide new constraints for the use of Zn isotopes as environmental tracers. The samples selected were representative of the long range (400 km) transport of metal (Zn, Cd, etc.) contamination from former Zn-refining activities at Decazeville (i.e. δ66Zn > 1 ‰) and its phasing out, recorded during 30 years in wild oysters from the Gironde Estuary mouth (RNO/ROCCH sample bank). The study also addresses additional anthropogenic sources (urban and viticulture) and focuses on geochemical reactivity of Zn in the turbidity gradient and the maximum turbidity zone (MTZ) of the fluvial Gironde Estuary. In this area, dissolved Zn showed a strong removal onto suspended particulate matter (SPM) and progressive enrichment in heavy isotopes with increasing SPM concentrations varying from δ66Zn = -0.02 ‰ at 2 mg/L to +0.90 ‰ at 1310 mg/L. These signatures were attributed to kinetically driven adsorption due to strongly increasing sorption sites in the turbidity gradient and MTZ of the estuary. Oysters from the estuary mouth, contaminated sediments from the Lot River and SPM entering the estuary showed parallel historical evolutions (1979-2010) for Zn/Cd ratios but not for δ66Zn values. Oysters had signatures varying from δ66Zn = 1.43 ‰ in 1983 to 1.18 ‰ in 2010 and were offset by δ66Zn = 0.6 - 0.7 ‰ compared to past (1988) and present SPM from the salinity gradient. Isotopic signatures in river-borne particles entering the Gironde Estuary under contrasting freshwater discharge regimes during 2003-2011 showed similar values (δ66Zn ≈ 0.35 ± 0.03 ‰; 1SD, n=15), i.e. they were neither related to former metal refining activities at least for the past decade nor clearly affected by other anthropogenic sources. Therefore, the Zn isotopic signatures in Gironde oysters reflect the geochemical reactivity of Zn in the estuary rather than signatures of past metallurgical contaminations in the watershed as recorded in contaminated river sediments. The study also shows that the isotopic composition of Zn is strongly fractionated by its geochemical reactivity in the Gironde Estuary, representative of meso-macrotidal estuarine systems.

Hijos del mar de plásticos.

Hace aproximadamente 25 años que la población del Poniente Almeriense comenzó a experimentar un cambio radical. Ésta aumentó debido a la llegada de inmigrantes extranjeros en busca de trabajo.Con el reportaje ‘Hijos del mar de plásticos’ se pretende arrojar un poco de luz sobre el tema, mostrando testimonios de personas que o nacieron en Almería o llegaron siendo niños. Además de mostrar y fomentar la multiculturalidad en la zona, poniendo de manifiesto que la convivencia de culturas distintas es posible.

Perfil sociodemográfico y necesidades sociales de la población extranjera en Andalucía

En las próximas líneas se analiza el perfil sociodemográfico y las necesidades sociales de la poblaciñon extranjera en Andalucía, desarrollando una comparativa a distintos niveles territorial en el contexto nacional

Empirical validation of CAPM

This paper pretends to show empirical evidence of the CAPM model of Sharpe-Lintner (1964) for Colombia from 2003 to 2010, whose validation is carried out using the method of Black, Jensen and Scholes (1972) but introducing certain methodological econometric type changes associated to the requirements imposed by the used sample -- Specifically, we found no empirical evidence to reject the CAPM for the Colombian economyin the period under analysis

La mediación como herramienta para la gestión de las competencias interculturales

En esta presentación, desglosamos los argumentos que se construyen en torno a estos cuatro ejes que tienen como núcleo común la interculturalidad y el aprendizaje intercultural, la mediación intercultural como espacio de ; entendidos como un enriquecimiento recíproco y en sentido positivo

Sobre la Falsedad y la Inevitabilidad: La Paradoja de la Condición Humana desde el Estudio de los Procesos Migratorios

INTRODUCCIÓN En los últimos tiempos, se percibe en la sociedad una preocupación hacia lo diferente que se manifiesta en procesos discriminatorios y de exclusión. La población y las instituciones manifiestan rechazo al otro-inmigrante con una legislación limitadora de derechos, unos medios de comunicación que alimentan una dinámica discriminadora y excluyente muy peligrosa y, un discurso de la clase política muy negativo para con los inmigrantes. El uso de frases y lemas que generalizan aspectos negativos y conectan la inmigración con el delito, con la amenaza al estado del bienestar y con el desempleo ha de calificarse como peligroso. El primer objetivo de este trabajo es entender a la persona en su paradoja. La paradoja de que somos seres sociales y rechazamos al otro. El segundo objetivo es por un lado, analizar la falsedad de afirmaciones como que “los inmigrantes cometen más delitos que los nacionales o que son más propensos al delito que los nacionales” y, por otro, comprobar que dichas afirmaciones son inevitables. DESARROLLO TEÓRICO En cuanto a la paradoja de que somos seres sociales y rechazamos al otro, se analiza el origen del rechazo al inmigrante desde la naturaleza y la condición humanas, lo que nos lleva a concluir que la percepción de una persona en sociedad se desarrolla en un proceso interrelacional e intersubjetivo que es eminentemente paradójico. La formación de la persona se desarrolla sobre la base del proceso de imitación, la identificación y reidentificación de la persona se exponen en teorías diversas, la teoría de la identidad de la comunidad cuyo máximo representante es Tajfel (1969), la teoría de las creencias de grupo de Bar-Tal (1990), la teoría de la amenaza comprehensiva de Stephan et al. (2005) y la teoría de los valores centrales de Bauman (2001). El segundo objetivo de esta tesis es por un lado, analizar la falsedad de afirmaciones como que “los inmigrantes cometen más delitos que los nacionales o que son más propensos al delito que los nacionales” para lo que se ha realizado una revisión bibliográfica que concluye que los inmigrantes no cometen más delitos que los nacionales y que no son más propensos al delito que los nacionales; y, por otro, comprobar que dichas afirmaciones son inevitables, para lo que se ha aplicado el método estadístico cualitativo teniendo como base la pregunta 18 de la Encuesta del CIS número 2967 del año 2012 relativa a la percepción de la inmigración. Para la comprobación de que dichas afirmaciones son inevitables, se ha aplicado la metodología estadística cualitativa a la pregunta 18 de la Encuesta número 2967 del CIS del año 2012 cuya redacción es la siguiente “La inmigración, como todo, tiene aspectos positivos y negativos. ¿Y qué aspecto negativo destacaría más?” Con la aplicación del método Kendall-Stoyanov se obtuvieron coeficientes de concordancia en el orden de importancia de los items y coeficientes de ponderación que dan mejor información sobre cuán importante es un determinado aspecto negativo sobre los demás. La metodología expuesta se aplicó en dos Análisis fundamentales: un análisis descriptivo y un análisis multivariable. Con el análisis descriptivo se comparan las opiniones de las categorías sociodemográficas propuestas por el CIS. Dado que el análisis descriptivo puede considerarse excesivamente homogéneo y limitado, por cuanto se comparan categorías socio-demográficas que son univariable, se ha procedido a realizar un análisis multivariable comparando dos perfiles. El perfil del cosmopolita responde a las siguientes variables, Hombre o mujer, de 18-40 años, con estudios universitarios e ideología de izquierdas. El perfil provinciano o local responde a estas otras variables, Hombre o mujer, de más de 65 años, con educación básica o secundaria e ideología de derechas. Para numerosos autores (Diez Nicolás, 1999, Cea D´Ancona, 2004, Haubert y Fussel, 2006 y Ford, 2012), los perfiles sociodemográficos muestran que las personas de más de 65 años, de derechas, bajo estatus socioeconómico y baja educación son xenófobos. Por el contrario, la gente joven con alta educación, status socioeconómico alto, de izquierdas y los que han viajado al extranjero muestran menor grado de xenofobia. Sin embargo, tras la aplicación del método Kendall-Stoyanov a la pregunta 18 del CIS, ambos perfiles muestran una absoluta concordancia en cuanto al orden de los aspectos negativos y en cuanto a la importancia atribuida a dichos aspectos. CONCLUSIONES Como primera conclusión, se ha podido constatar lo paradójico de la condición humana. La revisión bibliográfica especializada concluye que los inmigrantes no cometen más delitos que los nacionales y que no son más propensos al delito que los nacionales. Por su parte, con los análisis descriptivo y multivariable, se demuestra la inevitabilidad del rechazo sobre la base de una opinión concordante u homogénea en la sociedad española en el año 2012. Esta homogeneidad se debe, entre otros, al proceso de securitización producido en la sociedad española en 2012. BIBLIOGRAFÍA BAR-TAL, D. (1990). Group Belief: A conception for Analyzing Group Structure, Processes and Behaviour. Springer Science+Business Media. Nueva York. BAUMAN, Z, (2001). “Identity in a Globalizing World”. Social Anthropology, vol. 1, issue 2, pp. 121-129. CEA D ́ANCONA, M.A. (2004). La activación de la xenofobia en España. ¿Qué miden las encuestas? Centro de Investigaciones Sociológicas. Madrid. DÍEZ NICOLÁS, J. (1999). “Los Españoles y la Inmigración”. Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales, Secretaría General de Asuntos Sociales, Instituto de Migraciones y Servicios Sociales. Observatorio Permanente de la Inmigración. FORD, R. (2012). “Parochial and Cosmopolitan Britain. Examining the Social Divide in Reactions to Immigration”. Transatlantic Trends Immigration Focus Papers. HAUBERT, J. and FUSSELL, E. (2006). “Explaining pro-immigrant sentiment in the U.S.: Social class, cosmpolitism, and perceptions of immigrants.” International Migration Review, vol. 40, n. 3. The Center for Migration Studes of Nueva Yor, Inc. pp. 489-507. STEPHAN, W. G., RENFRO, C. L., ESSES, V. M, STEPHAN. C.W. and MATINE, T. (2005). “The effects of feeling threatened on attitudes toward immigrants”. International Journal of Intercultural Relations. Volume 29, Issue 1, Pages 1–19. BAR-TAL, D. TAJFEL, H. (1969). “Cognitive Aspects of Prejudice”, 25 J. SOC. ISSUES 79-97.

Extranjeros: ¡fuera de aquí! : Europa hoy

Fondo Margaritainés Restrepo

¡Adiós, mamá Irlanda!, ¿Regresar?, un sueño

Fondo Margaritainés Restrepo

El Retiro Antioquia : Informe final de ejecución del proyecto de fortalecimiento de la actividad artesanal mediante el desarrollo de productos para el sector madera.

81 hojas : ilustraciones, fotografías, gráficos, cuadros estadísticos.

La representación de los movimientos migratorios en la prensa de los países hispanohablantes (2013-2015)

Este trabajo analiza las informaciones sobre los movimientos migratorios aparecidas en las principales cabeceras de la prensa de los países hispanohablantes en el periodo 2013-2015, a partir de un corpus elaborado con la base de datos Factiva®. Nuestro análisis se centra en la configuración de las informaciones sobre movimientos migratorios, atendiendo especialmente a los temas seleccionados en los medios de comunicación representativos de cada área geográfica del español y a las elecciones lingüísticas que les dan forma, con el objeto de conocer las imágenes que los periódicos hispanohablantes transmiten de las diferentes realidades migratorias.

Essays on firm behaviour in the euro area

This thesis examines firms' real decisions using a large panel of unquoted euro area firms over the period 2003-2011. To this end, this thesis is composed of five chapters in which three are the main empirical chapters. They assess the dimensions of firm behaviour across different specifications. Each of these chapters provide a detailed discussion on the contribution, theoretical and empirical background as well as the panel data techniques which are implemented. Chapter 1 describes the introduction and outline of the thesis. Chapter 2 presents an empirical analysis on the link between financial pressure and firms' employment level. In this set-up, it is explored the strength of financial pressure during the financial crisis. It is also tested whether this effect has a different impact for financially constrained and unconstrained firms in the periphery and non-periphery regions. The results of this chapter denote that financial pressure exerts a negative impact on firms' employment decisions and that this effect is stronger during the crisis for financially constrained firms in the periphery. Chapter 3 analyses the cash policies of private and public firms. Controlling for firm size and other standard variables in the literature of cash holdings, empirical findings suggest that private firms hold higher cash reserves than their public counterparts indicating a greater precautionary demand for cash by the former. The relative difference between these two type of firms decreases (increases) the higher (lower) is the the level of financial pressure. The findings are robust to various model specifications and over different sub-samples. Overall, this chapter shows the relevance of firms' size. Taken together, the findings of Chapter 3 are in line with the early literature on cash holdings and contradict the recent studies, which find that the precautionary motive to hold cash is less pronounced for private firms than for public ones. Chapter 4 undertakes an investigation on the relation between firms' stocks of inventories and trade credit (i.e. extended and taken) whilst controlling for the firms' size, the characteristics of the goods transacted, the recent financial crisis and the development of the banking system. The main findings provide evidence of a trade-off between trade credit extended and firms' stock of inventories. In other words, firms' prefer to extend credit in the form of stocks to their financially constrained customers to avoid holdings costly inventories and to increase their sales levels. The provision of trade credit by the firms also depends on the characteristics of the goods transacted. This impact is stronger during the crisis. Larger and liquid banking systems reduce the trade-off between the volume of stocks of inventories and the amount sold on credit. Trade credit taken is not affected by firms' stock of inventories. Chapter 5 presents the conclusions of the thesis. It provides the main contributions, implications and future research of each empirical chapter.