Choix de portefeuille de grande taille et mesures de risque pour preneurs de décision pessimistes

Cette thèse de doctorat consiste en trois chapitres qui traitent des sujets de choix de portefeuilles de grande taille, et de mesure de risque. Le premier chapitre traite du problème d’erreur d’estimation dans les portefeuilles de grande taille, et utilise le cadre d'analyse moyenne-variance. Le second chapitre explore l'importance du risque de devise pour les portefeuilles d'actifs domestiques, et étudie les liens entre la stabilité des poids de portefeuille de grande taille et le risque de devise. Pour finir, sous l'hypothèse que le preneur de décision est pessimiste, le troisième chapitre dérive la prime de risque, une mesure du pessimisme, et propose une méthodologie pour estimer les mesures dérivées. Le premier chapitre améliore le choix optimal de portefeuille dans le cadre du principe moyenne-variance de Markowitz (1952). Ceci est motivé par les résultats très décevants obtenus, lorsque la moyenne et la variance sont remplacées par leurs estimations empiriques. Ce problème est amplifié lorsque le nombre d’actifs est grand et que la matrice de covariance empirique est singulière ou presque singulière. Dans ce chapitre, nous examinons quatre techniques de régularisation pour stabiliser l’inverse de la matrice de covariance: le ridge, spectral cut-off, Landweber-Fridman et LARS Lasso. Ces méthodes font chacune intervenir un paramètre d’ajustement, qui doit être sélectionné. La contribution principale de cette partie, est de dériver une méthode basée uniquement sur les données pour sélectionner le paramètre de régularisation de manière optimale, i.e. pour minimiser la perte espérée d’utilité. Précisément, un critère de validation croisée qui prend une même forme pour les quatre méthodes de régularisation est dérivé. Les règles régularisées obtenues sont alors comparées à la règle utilisant directement les données et à la stratégie naïve 1/N, selon leur perte espérée d’utilité et leur ratio de Sharpe. Ces performances sont mesurée dans l’échantillon (in-sample) et hors-échantillon (out-of-sample) en considérant différentes tailles d’échantillon et nombre d’actifs. Des simulations et de l’illustration empirique menées, il ressort principalement que la régularisation de la matrice de covariance améliore de manière significative la règle de Markowitz basée sur les données, et donne de meilleurs résultats que le portefeuille naïf, surtout dans les cas le problème d’erreur d’estimation est très sévère. Dans le second chapitre, nous investiguons dans quelle mesure, les portefeuilles optimaux et stables d'actifs domestiques, peuvent réduire ou éliminer le risque de devise. Pour cela nous utilisons des rendements mensuelles de 48 industries américaines, au cours de la période 1976-2008. Pour résoudre les problèmes d'instabilité inhérents aux portefeuilles de grandes tailles, nous adoptons la méthode de régularisation spectral cut-off. Ceci aboutit à une famille de portefeuilles optimaux et stables, en permettant aux investisseurs de choisir différents pourcentages des composantes principales (ou dégrées de stabilité). Nos tests empiriques sont basés sur un modèle International d'évaluation d'actifs financiers (IAPM). Dans ce modèle, le risque de devise est décomposé en deux facteurs représentant les devises des pays industrialisés d'une part, et celles des pays émergents d'autres part. Nos résultats indiquent que le risque de devise est primé et varie à travers le temps pour les portefeuilles stables de risque minimum. De plus ces stratégies conduisent à une réduction significative de l'exposition au risque de change, tandis que la contribution de la prime risque de change reste en moyenne inchangée. Les poids de portefeuille optimaux sont une alternative aux poids de capitalisation boursière. Par conséquent ce chapitre complète la littérature selon laquelle la prime de risque est importante au niveau de l'industrie et au niveau national dans la plupart des pays. Dans le dernier chapitre, nous dérivons une mesure de la prime de risque pour des préférences dépendent du rang et proposons une mesure du degré de pessimisme, étant donné une fonction de distorsion. Les mesures introduites généralisent la mesure de prime de risque dérivée dans le cadre de la théorie de l'utilité espérée, qui est fréquemment violée aussi bien dans des situations expérimentales que dans des situations réelles. Dans la grande famille des préférences considérées, une attention particulière est accordée à la CVaR (valeur à risque conditionnelle). Cette dernière mesure de risque est de plus en plus utilisée pour la construction de portefeuilles et est préconisée pour compléter la VaR (valeur à risque) utilisée depuis 1996 par le comité de Bâle. De plus, nous fournissons le cadre statistique nécessaire pour faire de l’inférence sur les mesures proposées. Pour finir, les propriétés des estimateurs proposés sont évaluées à travers une étude Monte-Carlo, et une illustration empirique en utilisant les rendements journaliers du marché boursier américain sur de la période 2000-2011.

Using network mesures to test evolved NK-landscapes

In this paper we empirically investigate which are the structural characteristics that can help to predict the complexity of NK-landscape instances for estimation of distribution algorithms. To this end, we evolve instances that maximize the estimation of distribution algorithm complexity in terms of its success rate. Similarly, instances that minimize the algorithm complexity are evolved. We then identify network measures, computed from the structures of the NK-landscape instances, that have a statistically significant difference between the set of easy and hard instances. The features identified are consistently significant for different values of N and K.

Méthodes des mesures des biovolumes, poids secs, poids secs sans cendres et des éléments C, N, P du mésozooplancton utilisées au C.R.O. d'Abidjan

Methods for the estimation of zooplankton biomasses, used in the Oceanographic Research Center of Abidjan are presented. They deal with settled and displacement volumes, dry weight and ash-free dry weight, elementary carbon, nitrogen and phosphorus composition. The dry weight method is detailed: elimination of salt by a fresh water stream, preservation of dry samples at -20 degrees Celsius, rehydration during weighing. A few comments on the 'CHN' analysed values are made: at 1,100 degrees Celsius, most of the carbon is organic, only 10% of the mineral fraction being analysed.

Dix ans de mesures de biomasses de zooplancton a la station cotière d'Abidjan: 1969-1979

Graphs of variations of zooplankton biomasses expressed as ash-free dry weight (i.e. organic matter) are presented for the 1969-1979 period. The graph of the average year shows: an enrichment season from mid-July till mid-November in which the biomass is 2.3 times higher than the rest of the year and characterized by a slight decrease of the biomass in late August or early September. The warm season is divided into a period of moderate biomass from November till February, a period of moderate biomass from November till February and a period of steady decline of the biomass till the start of the upwelling at the end of June.

Utilisation du sisvar dans l'analyse de données expérimentales.

2013

Statistique de photons d’une jonction tunnel déduite de mesures de potentiel électrique à l’aide d’un amplificateur paramétrique Josephson

On présente dans ce mémoire la mesure de la statistique de photons des fluctuations électromagnétiques micro-ondes d’une jonction tunnel placée à ultra-basse température. En particulier, on déduit cettedite statistique en mesurant les cumulants des fluctuations de courant générées par une jonction tunnel polarisée en courant continu et photoexcitée par un signal haute fréquence. On utilise un amplificateur paramétrique Josephson en tant que premier maillon de la chaîne d’amplification en raison de son bruit près de la limite quantique. On développe aussi un modèle pour tenir compte de sa saturation, celle-ci étant apparente à des puissances de signal incident très faibles. C’est, à ma connaissance, la première fois qu’un tel amplificateur est utilisé pour étudier la physique au sein du bruit émis par un conducteur mésoscopique. Les résultats mettent en évidence l’apparition d’un excès dans le quatrième cumulant lorsque la photoexcitation s’effectue au double de la fréquence de mesure. Un développement mathématique simple nous permet d’associer cet excès à la statistique de photons, sous la forme d’une augmentation – à nombre de photons fixe – de la variance du nombre moyen de photons contenue dans le signal. C’est en fait une signature de l’émission de paires de photons corrélés par la jonction tunnel photoexcitée. Ces résultats font le pont entre ceux obtenus précédemment par notre groupe de recherche quant aux cumulants d’ordre supérieur du bruit et ceux associées aux parallèles entre l’optique quantique et les fluctuations de courant des dispositifs mésoscopiques. [Gasse et al. PRL 111, 136601 (2013) ; Forgues et al. Scientific Reports 3, 2869 (2013) ; Forgues et al. PRL 113, 043602 (2014)] Ils dressent un portait intéressant du bruit photoexcité en termes normalement associés à l’optique quantique.

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1904/09 (SER2,A4,N9).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1902/10 (A2,SER2,N10)-1902/11 (A2,SER2,N11).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1902/05 (A2,SER2,N5).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1902/12 (A2,SER2,N12).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1904/05 (SER2,A4,N5).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1904/06 (SER2,A4,N6).

Revue des études psychiques : publication mensuelle consacrée aux recherches expérimentales et critiques sur les phénomènes de télépathie, prémonition, médiumnité / dir. César de Vesme

1904/02 (SER2,A4,N2).