Determinantes do fluxo de fundos de investimento no Brasil

Nesse trabalho, procuramos identificar fatores sistemáticos que expliquem uma variação significativa nos fluxos destinados às diversas categorias de fundos de investimento brasileiros, a partir de análises de uma amostra de dados agregados de captações e resgates nesses produtos. O estudo buscou avaliar a existência de padrões de comportamento comuns aos investidores de fundos locais através da análise da migração de fluxos entre as diversas classes de fundos. Foram inicialmente tratados os fatores não comportamentais conhecidos que impactam o fluxo dos fundos, a variável dependente. Esses fatores conhecidos foram apurados através de uma revisão dos trabalhos acadêmicos dos mercados internacional e local. Após esse tratamento foi aplicado o método de decomposição de valores singulares (SVD - Singular Value Decomposition), com o objetivo de avaliarmos os efeitos comportamentais agrupados dos investidores. A decomposição em valores singulares sugere como principais fatores comuns comportamentos de entrada e saída de fundos em massa e migrações entre as classes de fundos de menor e as de maior risco, o que Baker e Wurgler (2007) chamaram de demanda especulativa, e que, segundo esses e outros autores pesquisados, poderia ser interpretada como uma proxy do sentimento dos investidores. Guercio e Tkac (2002) e Edelen et al. (2010), encontraram em suas pesquisas evidências da diferença de comportamento entre investidores de atacado e de varejo, o que foi detectado para a classes de fundos de Renda Variável no caso do presente estudo sobre o mercado brasileiro. O entendimento das variações na tolerância a risco dos investidores de fundos de investimento pode auxiliar na oferta de produtos mais compatíveis com a demanda. Isso permitiria projetar captações para os produtos com base nas características dessa oferta, o que também desenvolvemos nessa pesquisa para o caso das categorias de fundos Multimercado e Renda variável, através de um modelo de espaço de estados com sazonalidade determinística e inicialização SVD. O modelo proposto nesse trabalho parece ter conseguido capturar, na amostra avaliada (2005-2008), um comportamento que se manteve fora da amostra (2009-2011), validando, ao menos na amostra considerada, a proposta de extração dos componentes principais agregados do comportamento dos investidores de fundos brasileiros.

O papel das transferências intergovernamentais na equalização fiscal dos municípios brasileiros

Com a descentralização que caracterizou a federação brasileira nas últimas décadas, os municípios receberam maiores atribuições e responsabilidades, implementando políticas públicas e provendo serviços básicos à população. Contudo, uma vez que as receitas próprias municipais são capazes de custear apenas parcialmente estas atividades, torna-se necessário um volume elevado de transferências que fluem dos níveis centrais aos municípios. Além do mais, o Brasil é um país de território vasto e heterogêneo, em que municípios com distintas capacidades de autofinanciamento, bem como diferentes demandas por serviços públicos, convivem no mesmo regime federativo. Diante deste quadro, torna-se fundamental estudar a distribuição dos recursos das transferências, verificando se os municípios que mais necessitam de suporte financeiro têm sido os efetivamente beneficiados. À este processo de reduzir as disparidades horizontais provenientes de diferenças nas bases tributárias e demandas locais dá-se o nome de equalização fiscal. A equalização fiscal permite que municípes de diferentes jurisdições recebam o mesmo nível de serviços públicos para dada carga tributária assumida por eles (net fiscal benefit), ou seja, a equalização promove a equidade na provisão dos serviços públicos, além de evitar a criação de ineficiência alocativa derivada de migrações motivadas por benefícios fiscais. Para criar a equalização fiscal as transferências devem beneficiar aqueles municípios com menor capacidade de autofinanciamento e maiores necessidades fiscais atreladas à custos e demandas pelos serviços públicos. Neste sentido, este trabalho busca avaliar o efeito das transferências intergovernamentais na equalização fiscal dos municípios, considerando as principais proxies de capacidade fiscal – potencial de geração de receita própria – e necessidade fiscal – volume de recursos demandados em virtude das características da região e da população do município. A análise é realizada para cada grupo de transferências, desde aquelas com finalidade essencialmente redistributiva como o FPM até aquelas predominantemente devolutivas, como a cota-parte de ICMS. Os resultados mostram que algumas transferências como o FPM contribuem pouco para a equalização fiscal, apesar do objetivo de natureza redistributiva implícito neste repasse, assim como algumas transferências condicionais, como o FUNDEB, apesar de não almejarem especificamente corrigir as disparidades horizontais na capacidade dos municípios realizarem suas funções, podem significar um efeito positivo para a equalização fiscal no nível municipal da federação. Outro resultado importante que desponta na análise é o efeito da transferência do Bolsa-família na equalização, pois esta transferência consegue atenuar as distorções realizadas pelas demais transferências distribuídas aos municípios. O Bolsa-família, apesar de não ser uma transferência intergovernamental, foi incorporada na análise por representar um expressivo volume de recursos, por concorrer com recursos de outras transferências e ainda ter efeito potencial semelhante ao das demais transferências intergovernamentais no âmbito da equalização fiscal, uma vez que libera recursos no orçamento do governo local que, do contrário, poderiam estar comprometidos com a política local de assistência social. Outro resultado é a observação de que as transferências voluntárias afetam menos a equalização, ou seja, não contribuem para a consecução deste objetivo nem prejudicam a redução das disparidades horizontais, sendo relativamente neutras ou menos intervenientes em relação às demandas e capacidade de arrecadação dos municípios, provavelmente por não seguirem critérios, nem econômicos, como o ICMS, nem redistributivos, como o FPM, e sim critérios políticos, como apontado pela literatura de ciência política.

Caracterização genética de populações de Egeria najas presentes no reservatório de Jupiá e rios afluentes

A Egeria najas é uma espécie aquática submersa nativa da bacia hidrográfica do rio Paraná. Com o represamento das águas do rio para geração de energia elétrica a espécie tem mudado seu comportamento de colonização dos leitos dos rios e ocorrido em grandes maciços dentro da represa de Jupiá e rios afluentes. Essa planta tem causado problemas por obstruir a passagem de água para as turbinas de geração de energia elétrica. Coletas de material vegetativo foram realizadas na represa e afluentes do rio Paraná para análise da variabilidade isoenzimática e de DNA. A análise isoenzimática mostrou haver somente quatro classes de diferentes biotipos. No entanto, utilizando-se os procedimentos de RAPD, observou-se que a espécie possui grande variabilidade genética. O represamento das águas também está permitindo o acumulo de variabilidade no local e promovendo um aumento de variabilidade por meio de possíveis cruzamentos entre genótipos diferentes. Os resultados também possibilitaram inferir sobre as possíveis rotas de migração de material genético para colonização da represa e rios afluentes.

Fatores envolvidos na migração das endopróteses em pacientes submetidos ao tratamento endovascular do aneurisma da aorta abdominal

A migração da endoprótese é complicação do tratamento endovascular definida como deslocamento da ancoragem inicial. Para avaliação da migração, verifica-se a posição da endoprótese em relação a determinada região anatômica. Considerando o aneurisma da aorta abdominal infrarrenal, a área proximal de referência consiste na origem da artéria renal mais baixa e, na região distal, situa-se nas artérias ilíacas internas. Os pacientes deverão ser monitorizados por longos períodos, a fim de serem identificadas migrações, visto que estas ocorrem normalmente após 2 anos de implante. Para evitar migrações, forças mecânicas que propiciam fixação, determinadas por características dos dispositivos e incorporação da endoprótese, devem predominar sobre forças gravitacionais e hemodinâmicas que tendem a arrastar a prótese no sentido caudal. Angulação, extensão e diâmetro do colo, além da medida transversa do saco aneurismático, são importantes aspectos morfológicos do aneurisma relacionados à migração. Com relação à técnica, não se recomenda implante de endopróteses com sobredimensionamento excessivo (> 30%), por provocar dilatação do colo do aneurisma, além de dobras e vazamentos proximais que também contribuem para a migração. Por outro lado, endopróteses com mecanismos adicionais de fixação (ganchos, farpas e fixação suprarrenal) parecem apresentar menos migrações. O processo de incorporação das endopróteses ocorre parcialmente e parece não ser suficiente para impedir migrações tardias. Nesse sentido, estudos experimentais com endopróteses de maior porosidade e uso de substâncias que permitam maior fibroplasia e aderência da prótese à artéria vêm sendo realizados e parecem ser promissores. Esses aspectos serão discutidos nesta revisão.

Genetic structure of the migratory catfish Pseudoplatystoma corruscans (Siluriformes: Pimelodidae) suggests homing behaviour

Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq)

Activity and habitat use of two species of stingrays (Myliobatiformes: Potamotrygonidae) in the upper Paraná River basin, Southeastern Brazil

Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq)

Bathymetric distribution of the shrimp Rimapenaeus constrictus (Stimpson, 1874) (Decapoda, Penaeidae) in two locations off the southeastern Brazilian coast

Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo (FAPESP)

Habitat split and the global decline of amphibians

The worldwide decline in amphibians has been attributed to several causes, especially habitat loss and disease. We identified a further factor, namely habitat split- defined as human- induced disconnection between habitats used by different life history stages of a species- which forces forest- associated amphibians with aquatic larvae to make risky breeding migrations between suitable aquatic and terrestrial habitats. In the Brazilian Atlantic Forest, we found that habitat split negatively affects the richness of species with aquatic larvae but not the richness of species with terrestrial development ( the latter can complete their life cycle inside forest remnants). This mechanism helps to explain why species with aquatic larvae have the highest incidence of population decline. These findings reinforce the need for the conservation and restoration of riparian vegetation.

Habitat Split as a Cause of Local Population Declines of Amphibians with Aquatic Larvae

Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo (FAPESP)

Análise de contaminantes de fase líquida não aquosa (NAPLs) por aplicação do método eletromagnético indutivo (EM)

O descarte indevido de resíduos industriais no solo tem causado danos ao meio ambiente e à saúde humana. A identificação e o diagnóstico de áreas contaminadas é um procedimento necessário afim de que seja possível tomar medidas de contenção da fonte poluidora e posterior remediação. As técnicas geofísicas podem auxiliar na caracterização do meio geológico, definição das dimensões da pluma de contaminação, seleção de pontos para locação de poços de monitoramento e de bombeamento. Este trabalho apresenta os resultados da aplicação do método Eletromagnético Indutivo em uma área industrial contaminada por benzeno, tolueno, xileno (BTX) e dicloroetano. Os resultados indicam dois padrões de migração dos contaminantes em subsuperfície. Uma tendência de migração no plano horizontal até o nível de 15 m de profundidade e uma tendência de migração no plano vertical entre 15 e 60 m de profundidade. As tendências de migração divergentes estão condicionadas a densidade dos compostos que constituem a pluma de contaminação, ou seja, um intervalo LNAPL sobrenadante (BTX), sobreposto a um intervalo DNAPL (1,2 dicloroetano).

A possible stellar metallic enhancement in post-T Tauri stars by a planetesimal bombardment

The photospheres of stars hosting planets have larger metallicity than stars lacking planets. This could be the result of a metallic star contamination produced by the bombarding of hydrogen-deficient solid bodies. In the present work we study the possibility of an earlier metal enrichment of the photospheres by means of impacting planetesimals during the first 20-30 Myr. Here we explore this contamination process by simulating the interactions of an inward migrating planet with a disc of planetesimal interior to its orbit. The results show the percentage of planetesimals that fall on the star. We identified the dependence of the planet's eccentricity (e(p)) and time-scale of migration (tau) on the rate of infalling planetesimals. For very fast migrations (tau= 10(2) and 10(3) yr) there is no capture in mean motion resonances, independently of the value of e(p). Then, due to the planet's migration the planetesimals suffer close approaches with the planet and more than 80 per cent of them are ejected from the system. For slow migrations (tau= 10(5)and 10(6) yr) the percentage of collisions with the planet decreases with the increase of the planet's eccentricity. For e(p) = 0 and 0.1 most of the planetesimals were captured in the 2:1 resonance and more than 65 per cent of them collided with the star. Whereas migration of a Jupiter mass planet to very short pericentric distances requires unrealistic high disc masses, these requirements are much smaller for smaller migrating planets. Our simulations for a slowly migrating 0.1 M-Jupiter planet, even demanding a possible primitive disc three times more massive than a primitive solar nebula, produces maximum [Fe/H] enrichments of the order of 0.18 dex. These calculations open possibilities to explain hot Jupiter exoplanet metallicities.

On the Origin of Cattle: How Aurochs Became Cattle and Colonized the World

Since their domestication in the Neolithic, cattle have belonged to our cultural heritage. The reconstruction of their history is an active field of research 1 that contributes to our understanding of human history. Archeological data are now supplemented by analyses of modern and ancient samples of cattle with DNA markers of maternal, paternal, or autosomal inheritance. The most recent genetic data suggest that maternal lineages of taurine cattle originated in the Fertile Crescent with a possible contribution of South-European wild cattle populations, while zebu cattle originate from the Indus Valley. Subsequently, cattle accompanied human migrations, which led to the dispersal of domestic cattle of taurine, indicine, or mixed origin over Asia, Africa, Europe, and the New World. This has resulted in their adaptation to different environments and considerable variation in appearance and performance. More recently, rational management of breeding led to international movements of sires, which again changed the global patterns of genetic diversity.

Intercalation processes and diffusion paths of lithium ions in spinel-type structured Li(1+x)Ti(2)O(4): Density functional theory study

Intercalation processes and corresponding diffusion paths of Li ions into spinel-type structured Li(1+x)Ti(2)O(4) (0 <= x <= 0.375) are systematically studied by means of periodic density functional theory calculations for different compositions and arrangements. An analysis of the site preference for intercalation processes is carried out, while energy barriers for the diffusion paths have been computed in detail. Our results indicate that the Li insertion is thermodynamically favorable at octahedral sites 16c in the studied composition range, and Li migration from tetrahedral sites 8a to octahedral sites 16c stabilizes the structure and becomes favorable for compositions x >= 0.25. Diffusion paths from less stable arrangements involving Li migrations between tetrahedral and octahedral sites exhibit the lowest energy barrier since the corresponding trajectories and energy profiles take place across a triangle made by three neighboring oxygen anions without structural modification. Theoretical and experimental diffusion coefficients are in reasonable agreement.