Heterogeneous Beliefs and the Demand for D&O Insurance by Listed Companies

This paper introduces a new rationale for the existence of “Directors’ and Officers’” (D&O) insurance. We use a model with volatile stock markets where shareholders design compensation schemes that incentivize managers to stimulate short-term increases in stock prices that do not maximize long run stock market value. We show that D&O insurance provides a convenient instrument for the initial shareholders of a company to take advantage of differences in beliefs between insiders and outsiders in capital markets. The empirical results support the idea that both the insurance coverage and the premium are higher in the presence of new shareholders and volatile markets. The results prove robust in various empirical model specifications.

Leitlinien für die Umsetzung der Forschungsevaluation an den Hochschulen

Die Konzeption der ergebnisorientierten Steuerung hat seit Ende der 1990er Jahre sukzessive Ein-gang ins Hochschul- und Forschungswesen gefunden. Sie ist heute in der schweizerischen Rechtsordnung breit verankert. Die Reformen stärken die Handlungsfähigkeit der Hochschulen als institutionelle Akteure, erhöhen die Ergebnisverantwortung und Rechenschaftspflicht der Hochschulleitungen und reduzieren die politische Einflussnahme in akademische Belange - beispielsweise im Bereich der Berufungsverfahren. Unabdingbare Voraussetzung dieser Konzeption ist die Sichtbarmachung der wissenschaftlichen Leistungen.