Optimizing counterparty credit risk portfolio by reducing exposure at default variance

Rahoitusyhtiöt pitävät omaa pääomaa taseessa harvinaisen suuria markkinamuutoksia varten ja tämän pääoman määrä on ohjattu valvontaviranomaisten toimesta. Euroopassa Basel akordi antaa suuntaviivat näille säädöksille. 2007 vuoden finanssikriisin jälkeen rahoitusyhtiöt sekä valvojat ovat olleet entistä kiinnostuneempia pääoman riittävyydestä. Tutkimuksia riskistä, säädöksistä ja pääomavaateen madaltamisesta on tehty aikaisemmin, mutta tässä tutkimuksessa keskitytään vaateen jatkuvan muutoksen suuruuteen. Tutkimus sisältää hypoteettisen vastapuoliriski portfolion, jossa on mukana valuuttajohdannaisia. Tätä portfoliota simuloidaan eri tavoin, jotta nähtäisiin kuinka suuri vaikutus portfolion koostumuksella voi olla pääomavaateen varianssiin. Jos tämä muuttuja on merkittävä, pitäisikö rahoitusyhtiöiden yrittää pienentää muutosta, jotta yhtiöiden varapääoman määrää voitaisiin alentaa? Tutkimuksessa on myös haastateltu Suomen johtavia vastapuoliriski asiantuntijoita, jotta nähtäisiin rahoitusalan oma näkemys asian merkittävyydestä. Tutkimusmenetelminä toimivat haastattelut sekä numeerinen analyysi hypoteettisella portfoliolla. Kaupat tähän vastapuoliriski portfolioon on luotu 14 vuoden ajalle ja se sisältää ainoastaan valuuttajohdannaisia viidessä eri valuutassa. Riski lasketaan markkina-arvo menetelmällä, joista lasketaan VaR-mallilla tulevaisuuden riski nettoutuksen kera. Portfolion rakennetta muutetaan simuloinneissa, jotta nähtäisiin vaikutus tulevaisuuden riskeille, joita käytetään edustamaan pääomavaateen määrää ja sen vaihtelua yli ajan. Portfolioiden riskejä lasketaan myös rasituskokeiden avulla, jotta tuloksista saataisiin mahdollisimman todenmukaisia. Analyyttinen osuus tutkimuksesta näyttää sen, että tämän kaltainen optimointi on suuresti riippuvainen alkuperäisestä portfoliosta, jonka määrittää yleisesti rahoitusyhtiön myyntistrategia. Yleisesti ottaen pääomavaateen varianssin muutos voi simuloinneissa olla melko suurta, varsinkin jos mukaan huomioidaan rasitus testit, puuttuvat tuotteet sekä muut pääomavaateen laskentaan huomioitavat seikat. Haastatteluissa saatiin selville millainen optimointi voisi olla mahdollista todellisuudessa. Huomattiin myös että tämän kaltainen ajattelumalli on jo huomattu alalla ennestään. Jon Gregory jopa mainitsi, että jotkin rahoitusyhtiöt ovat enemmän kiinnostuneita muutosten pienentämisestä kuin itse pääomavaateen suuruudesta. Näyttääkin siltä, että tämän aihepiiri vaatisi entistä enemmän tutkimusta, sillä sitä ei ennestään vielä ole, ja rahoitusyhtiöt ovat jo alkaneet etsimään uusia keinoja selvitäkseen rahoitusalalla, joka on yhä entisestään kilpailullisempi.

Hodegus finnicus, omnibus hanc linguam discere cupientibus valdè utilis. Eller finsk wägwijsare, allom dem, som finska tunmåhlet ex fundamento declinera, conjugera, construera och elliest lära willia, ganska nyttig. Cum analysi grammaticâ, ut & tabellâ in fine appositâ, quae formationi genitivi singularis inservit. Nunc ad multorum finnicae linguae studiosorum desiderium in lucem productus, & necessariis observationibus, tam ad ipsam lecturam, quam scripturam finnicam spectantibus illustratus, â Matthia Martinio, Tavast-Finnone

Invokaatio: I.N.D.

National exchange rate policies and international debt crises: how Brazil did not follow Argentina into a default in 2001-2002

This paper examines how exchange rate policies and IMF Stand-By Arrangements affect debt crises using econometrics and a comparison between Argentina and Brazil. It refines an existing diagram outlining crisis development to propose crisis prevention strategies. Flexible exchange rate policies reduce a country's probability of default by over 4%, but Stand-By Arrangements increase it by an inconsequential percentage. Unlike Argentina, Brazil avoided a default via a freely-floating exchange rate system, fiscal deficit reduction, and a cooperative and coordinated relationship with the IMF. The results provide policymakers from developing countries with lessons to manage their countries' default risks more effectively.

S. Hierenymi commentariorum in Hieremiam prophetam libri V et VI, fine mutilus.

Seconde partie du ms. 397 de la bibliothèque de Lyon.

Gratiani decretum, cum glossis anonymi : initio distinctiones duae et in fine nonnulla desiderantur

Colbertinus

1.° Legendae Sanctorum : authore Jacobo de Voragine, Januensi, ordinis Praedicatorum. — 2.° Vita sancti Willelmi, Abbatis primi Fiscannensis. — 3.° Adsonis, Monachi, ad Gerbergam, Franciae Reginam, epistola de ortu et tempore Antichristi. — 4.° Syntagma de Sibylla, sive vaticinatio de mundi fine.

Bigotianus

Compendio di gesti del magnanimo et gloriosissimo Signore Sforza, inc[ipiente] dal tempo de la sua natiuità fine a la morte sua, compiliato in vulgare per Antonio Placentino nel anne MCCCCLVIII in Milano sotto lo Illustrissimo Signore Francesco Sforza Duca Duca quarto. (In fine: " Bartholomeus Gambagnola Cremonensis scripsit mandato Mag[nifi]ci domini Marchisini stanghe ducalis secretarii Die uigesimo septembris MCCCCLXXXX primo ". Membran. Con finissime miniature a f. 1 e 5. Il f. 4 è occupato da una mirabile miniatura rappresentante un guerriero a cavallo; sotto, leggesi: " Sfortia Atendolus italicorum ducum clarissimus ". Il suo ritratto è miniato anche a f. 5: nel margine inferiore della prima pagina è quello di Francesco Sforza. Nel corpo del testo molte lettere iniziali sono miniate).

Visconti. Saisi par Louis XII dans la bibliothèque des ducs de Milan à Pavie . N° 1466 du catalogue de 1544 et cote "Des vulgaires italiens pulpito 1°" de la Librairie royale de Blois ; — n° 2826 du catalogue de la Bibliothèque du roi à Paris à la fin du XVIe s.

opus inscriptum : liber de arte honestè amandi, et de reprobatione inhonesti amoris, editus et compilatus à Magistro Andrea, Francorum aulae regiae Capellano ; ad Galterium amicum suum cupientem in exercitu amoris militare : in quo quidem libro cujuscumque gradus et ordinis mulier ab homine cujuscumque conditionis et status ad amorem sapientissimè invitatur, et ultimò, in fine ipsius libri, de amoris reprobatione subjungitur.

Baluzianus, antea Joannis Baptistae Hautin

hystoire de Guy de Warvich, chevalier d'Angleterre, qui en son temps fist plusieurs prouesses et combas conqueste tant en Allemaigne, Ytalie et Dannemarche et aussi sur les infidelles ennemys de la chrestienté et de la belle fille nommée Felixe s'amy surmontant la beaulte de toutes dames et damoyselles et les grandes aventures ou il se trouverent et des grandes trahysons ou il se trouva. XXVI.C. et d. - A Paris, pour Jehan Bonfons, libraire demourant en la rue neufve Nostre Dame a l'enseigne Sainct Nicolas. - (A la fin :) Cy fine ce present livre intitule Guy de Warvich chevalier anglois. Nouvellement imprime a Paris,...

[Gui de Warewic (français moyen). 14.. ?]